antara arus kas dari aktivitas investasi terhadap
expected return saham
Meythi 2012
Pengaruh Informasi Laba
dan Arus Kas terhadap Harga
Saham pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di BEI
Variabel independen:
laba dan Arus kas variabel
devenden: Harga Saham
Penelitiannya membuktikan bahwa variabel laba secara
signifikan berpengaruh positif terhadap harga
saham. Variabel arus kas operasi, arus kas investasi,
dan arus kas pendanaan secara parsial tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham dan
secara simultan juga menunjukan bahwa variabel
laba, arus kas operasi, arus kas investasi, dan arus kas
pendanaan berpengaruh signifikan terhadap harga
saham
2.4. Kerangka Konseptual
Kerangka konseptual adalah suatu model yang menerangkan bagaimana hubungan suatu teori dengan faktor-faktor yang penting yang telah diketahui
dalam suatu masalah tertentu. Berdasarkan latar belakang dan tinjauan teoritis yang telah diuraikan di awal maka kerangka konseptual penelitian ini dapat dilihat
pada gambar di bawah ini:
Universitas Sumatera Utara
H1 H2
H3 H4
H5
H6 Gambar 2.4.1 Kerangka Konseptual
Return saham sangat sensitif terhadap faktor fundamental dan harapan para investor. Berbagai kajian menunjukkan bahwa return saham di pasar modal
dipengaruhi oleh faktor internal dan faktor eksternal perusahaan. Faktor internal antara lain adalah kualitas manajemen, pendanaan, bentuk investasi, dan
sebagainya. Sedangkan faktor eksternal antara lain adalah penetapan harga, inflasi, tingkat suku bunga, nilai tukar mata uang, dan sebagainya. Dalam hal ini
return saham dipengaruhi oleh publikasi laba, arus kas dan ukuran perusahaan. Laporan laba rugi merupakan laporan utama untuk melaporkan kinerja dari
suatu perusahann selama suatu periode tertentu. Informasi tentang kinerja perusahaan, terutama tentang profitabilitas, dibutuhkan untuk mengambil
keputusan tentang sumber ekonomi yang akan dikelola oleh suatu perusahaan di masa depan. Laba sering digunakan sebagai suatu dasar untuk pengenaan pajak,
kebijakan deviden, pedoman investasi serta pengambilan keputusan dan unsur Laba Kotor X1
Arus Kas Operasi X2 Arus Kas Investasi X3
Arus Kas Pendanaan X4 Ukuran Perusahaan X5
Return Saham Y
Universitas Sumatera Utara
prediksi.
Semakin tinggi laba akuntansi dari suatu perusahaan maka harga saham akan semakin tinggi pula, yang dapat memberikan return yang tinggi bagi investor.
Laporan arus kas melaporkan penerimaan kas dan pengeluaran kas baik dari aktivitas operasi, investasi, dan pendanaan. Aktivitas operasi adalah siklus
kegiatan jangka pendek yang merupakan aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan. Semakin tinggi saldo kas bersih dari aktivitas operasi suatu
perusahaan, diharapkan dapat meyakinkan investor bahwa operasi perusahaan dapat menghasilkan kas yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara
kemampuan operasi perusahaan, membayar dividen dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber luar sehingga harga saham dan return saham
dapat meningkat. Aktivitas investasi mencerminkan penerimaan dan pengeluaran kas
sehubungan dengan sumber daya yang bertujuan untuk menghasilkan pendapatan dan arus kas masa depan. Arus kas investasi pada suatu perusahaan dapat bernilai
positif surplus ataupun negatif defisit. Arus kas investasi yang positif surplus menunjukkan bahwa perusahaan memperoleh kas dengan melakukan pelepasan
aktiva jangka panjangnya dan menjual surat berharganya sedangkan arus kas investasi yang negatif defisit menunjukkan adanya peningkatan investasi seperti
membeli aktiva jangka panjang atau surat-surat berharga. Peningkatan investasi memberikan pengaruh positif kepada investor, dikarenakan investor beranggapan
bahwa peningkatan investasi akan memberikan arus kas yang lebih besar di masa yang akan datang sehingga perusahaan dapat memberikan return yang tinngi yang
selanjutnya akan meningkatkan harga saham
Universitas Sumatera Utara
Aktivitas pendanaan merupakan representasi dari pembayaran kewajiban serta penarikan kembali saham yang beredar. Arus kas pendanaan positif
menunjukkan bahwa perusahaan lebih banyak menjual saham dan surat – surat berharga di pasar modal sedangkan arus kas pendanaan yang defisit negatif
menggambarkan bahwa perusahaan cenderung mengembalikan hutang jangka panjangnya atau menarik kembali saham yang beredar. Perusahaan dengan arus
kas pendanaan yang positif ditanggapi secara negatif oleh investor. Investor beranggapan bahwa perusahaan dengan arus kas pendanaan positif lebih banyak
menerbitkan hutang obligasi atau wesel sehingga akan mengurangi arus kas operasi di masa mendatang dan akan mengurangi penghasilan perusahaan.
Sedangkan perusahaan dengan arus kas pendanaan yang negatif ditanggapi secara positif oleh investor. Arus kas pendanaan yang negatif memberikan gambaran
bahwa perusahaan mampu membayar hutang jangka panjang dan membayar dividen yang lebih besar kepada investor.
Ukuran perusahaan yang menunjukkan besar kecilnya perusahaan dapat dilihat dari besar kecilnya modal yang digunakan, total aktiva yang dimiliki, atau
total penjualan yang diperoleh. Besar kecilnya perusahaan akan mempengaruhi kemampuan dalam menanggung risiko yang mungkin timbul akibat berbagai
situasi yang dihadapi perusahaan berkaitan dengan operasinya. Biasanya perusahaan yang besar mempunyai kemampuan lebih baik dalam menghadapi
risiko dan mengembangkan operasi perusahaan. Semakin besar total Akitiva semakin mampu perusahaan untuk menghasilkan laba. Semakin besar perusahaan
menghasilkan laba, maka akan besar membagikan deviden. Selain itu, jika
Universitas Sumatera Utara
kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba meningkat, maka harga saham akan meningkat. Hal ini berarti ukuran perusahaan mempunyai hubungan positif
dengan return saham.
2.5 Hipotesis
