Beberapa pemegang saham menggunakan dividend yield sebagai suatu ukuran risiko dan sebagai penyaring investasi. Para
pemegang saham akan berusaha untuk menginvestasikan dananya dalam saham yang menghasilkan nilai dividend yield yang tinggi.
2. Rasio Pembayaran Dividen Dividend Payout Ratio Rasio pembayaran dividen dividend payout ratio merupakan
indikator kedua yang digunakan untuk mengukur kebijakan dividen. Dividend payout ratio merupakan rasio hasil
perbandingan antara dividen dengan laba yang tersedia bagi pemegang saham biasa. Secara sistematis, dividend payout ratio
dapat dirumuskan sebagai berikut: ��� =
������� ���� ���� �������� ���� �������� ��ℎ�� �����
Dividend payout ratio sering digunakan untuk mengestimasikan dividen yang akan dibagikan perusahaan pada tahun berikutnya.
2.1.5 Leverage
Leverage merupakan penggunaan biaya tetap dalam usaha untuk meningkatkan profitabilitas Horne dan Wachowicz, 2005 : 182.
Jika perusahaan menggunakan sumber pembelanjaan dari luar modal asing, biaya tetap dapat berupa bunga pinjaman. Sedangkan bila
perusahaan menggunakan mesin-mesin, maka perusahaan harus menanggung biya tetap berupa penyusutan mesin depresiasi.
Leverage merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa besar perusahaan dibiayai dengan utang. Penggunaan utang
Universitas Sumatera Utara
yang terlalu tinggi akan membahayakan perusahaan karena perusahaan akan masuk dalam kategori extreme leverage utang
ekstrim yaitu perusahaan terjebak dalam tingkat utang yang tinggi dan sulit untuk melepaskan beban utang tersebut. Karena itu
sebaiknya perusahaan harus menyeimbangkan berapa utang yang layak diambil dan dari mana sumber – sumber yang dapat dipakai
untuk membayar utang. Perusahaan dengan tingkat hutang yang tinggi cenderung memiliki
agency cost yang rendah. Tingkat hutang yang tinggi akan menimbulkan konflik antara pemegang saham dengan kreditur.
Tingginya tingkat hutang perusahaan akan menyebabkan kreditur menerapkan perjanjian hutang debt covenance kepada manajer
perusahaan untuk melindungi kepentingannya. Perjanjian yang diterapkan berisi pembatasan terhadap kebijakan manajemen
termasuk pembatasan pembagian dividen kepada pemegang saham. Dengan tingginya tingkat hutang leverage perusahaan, maka
perusahaan akan membatasi dividen yang akan dibagikan kepada para pemegang saham dan fokus untuk melunasi hutang perusahaan
kepada kreditur.
2.1.6 Growth
Growth merupakan rasio yang mengukur seberapa baik perusahaan mempertahankan posisi ekonominya, baik dalam industrinya maupun
dalam kegiatan ekonomi secara keseluruhan Weston dan Copeland,
Universitas Sumatera Utara
199 : 233. Growth menunjukkan pertumbuhan aset dimana aset merupakan aktiva yang digunakan untuk aktivitas operasional
perusahaan. Variabel ini diperoleh dengan menghitung rata-rata tingkat pertumbuhan aset, yaitu dengan membagi total aset tahun
sekarang dikurang dengan total aset tahun sebelumnya kemudian dibagi dengan total aset tahun sebelumnya.
Semakin cepat tingkat pertumbuhan suatu perusahaan, maka semakin besar kebutuhan akan dana untuk membiayai pertumbuhan
perusahaan tersebut Riyanto, 2001 : 210. Dengan besarnya kebutuhan akan dana untuk waktu mendatang, perusahaan biasanya
lebih senang untuk menahan labanya daripada membagikannya sebagai dividen kepada para pemegang saham.
2.1.7 Collateralizable Asset
