Pembayaran dividen menunjukkan likuiditas karena diperlukan dana tunai cash karena cash itu diambil dari operasinya perusahaan. Berarti pembayaran dividen
membawa informai bahwa perusahaan itu cukup memiliki likuiditas yang kuat dan sehat. Karena banyak investor memerlukan pendapatan untuk memenuhi biaya
hidupnya. Oleh karena itu investor menolak menjual sahamnya untuk memperoleh cash. Dengan pembayaran dividen memberikan pendapatan bagi investor tanpa
mempengaruhi modalnya.
2.2.4.8. R esidual Dividend Model
Dalam konsep ini ditentukan besarnya dividen payout ratio yang tepat bagai suatu perusahaan. Optimal payout ratio adalah fungsi dari faktor kesukaan investor
pada dividen versus capital gain, peluang investasi perusahaan, target struktur modal perusahaan, dan ketersediaan dan biaya model ekstern. Dengan berdasarkan pada
faktor diatas maka keempat langkah berikut ini harus diikuti oleh perusahaan: 1. Tentukan anggaran modal optimal
2. Tentukan jumlah modal sendiri yang dibutuhkan untuk permodalan anggaran tersebut.
3. Menggunakan laba ditahan untuk penyediaan modal sendiri sampai batas sejauh mungkin.
4. Membayarkan dividen hanya dalam hal pendapat adalah lebih besar dari pada yang dibutuhkan untuk mendukung anggaran modal.
Dalam menentukan rasio pembayaran dividen yang optimal diasumsikan pembiayaan dilakukan dari utang dan laba ditahan yang optimal. Perusahaan ingin
Universitas Sumatera Utara
mengembangkan usahanya dimana modal investasi melebihi laba ditahan yang ada pada perusahaan itu, maka perusahaan akan meminjam utang baru dengan jaminan
laba ditahan tersebut dengan biaya modal marjinal tertentu dan sampai pada suatu batas tertentu biaya modal marjinal itu akan konstan. Di luar dari batas tertentu
tersebut mungkin perusahaan memerlukan modal lebih besar untuk memanfaatkan peluang yang menguntungkan akan menambah modal dengan menerbitkan saham
baru sebagai hasilnya biaya modal marjinal akan meningkat. Dengan mempertahankan target struktur modalnya maka dapat ditentukan rasio pembayaran
yang optimal. Pembayaran dividen yang berubah-ubah dapat menghilangkan keyakinan investor terhadap perusahaan. Penggunaan modal residual menjadi
pedomana target payout ratio jangka panjang, tetapi secara jangka pendek dapat fleksibel.
2.2.4.9. Prosedur Pembayaran
Pembayaran dividen dapat dilakukan secara kuartalan maupun tahunan. Prosedur pembayaran adalah sebagai berikut:
1. Tanggal Pengumuman Tanggal pada waktu pengumuman dividen dilakukan oleh dewan direksi.
Pengumuman dividen ini menjadi kewajiban bagi perusahaan untuk membayar dividen.
2. Holder-of-recorder date
Tanggal pemegang saham berhak menerima dividen. Ex-dividen date
Universitas Sumatera Utara
Tanggal dimana hak untuk mendapatkan dividen setelah melepaskannya. Biasanya empat hari terhitung ex-dividen data. Artinya apabila pelepasan terjadi sebelum
tanggal ex-deviden hak dividen jatuh pada pemilik baru. Selanjutnya pelepasan pada atau setelah tanggal ex-deviden hak jatuh pada pemilik lama.
3. Tanggal Pembayaran Tanggal dimana perusahaan mendistribusikan cek dividen perusahaan kepada
pemegang saham.
2.2.4.10. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen
