Pelemahan Peraturan Modal Pembayaran dividen tidak bisa melebihi item neraca “retained earning”.
Pembatasan aturan ini, dikenal sebagai “pelemahan peraturan modal”, dirancang untuk melindungi kreditor likiudasi dividen dapat dibayar dari modal, tetapi
seharusnya ditunjukkan dan tentunya tidak mempunyai modal di bawah batas yang dinyatakan dalam kontrak utang perusahaan.
3. Ketersediaan Kas Cash dividend hanya dapat dibayar dengan kas. Oleh karena itu, jika perusahaan
pada suatu kondisi kekurangan kas dapat menghambat pembayaran dividen. 4. Hukuman Pajak Atas Akumulasi Pendapatan yang Tidak Tepat
Hukum pajak memberikan pajak tambahan khusus terhadap pendapat yang diakumulasikan dengan tidak benar.
5. Pengawas Jika manajemen ingin tetap mempertahankan pengawasan, perusahaan mungkin
enggan menjual saham baru, oleh karena itu, perusahaan mungkin menahan lebih banyak pendapatan dari pada sebaliknya. Faktor ini khususnya penting untuk
perusahaan tertutup dan kecil.
2.3 . Dividen Yield
Dividen yield adalah dividen yang dibayarkan dibagi dengan harga saham sekarang Jones, 2004. Dividen yield dinyatakan dalam bentuk persentase yang
merupakan salah satu komponen dari total return. Apabila perusahaan memperileh laba yang besar, maka secara teoritis perusahaan akan mampu membagikan dividen
Universitas Sumatera Utara
yang semakin besar. Dengan meningkatnya kemampuan menghasilkan laba yang juga diiringi dengan semakin besarnya dividen yang dibagikan, hal ini akan menyebabkan
harga saham akan meningkat. Hal ini dikarenakan banyak investor yang tertarik untuk membeli saham perusahaan yang memiliki kemampuan yang tinggi dalam
menghasilkan laba sehingga permintaan akan saham tersebut akan meningkat. Jika investor bermaksud menyimpan saham selamanya, ia mengharapkan
dividen saham. Jika investor bermaksud menjual saham dikemudian hari, ia mengharapkan dividen saham dan keuntungan akibat kenaikan harga saham. Ini
berarti apabila dividen yield dari perusahaan yang efisien semakin tinggi maka semakin besar kemingkinan saham itu dinilai tinggi. Hal ini akan membuat investor
bersedia menanamkan dananya pada saham tersebut, sehingga permintaan akan saham tersebut akan naik yang pada akhirnya menyebabkan harga saham akan naik
juga. Dividen yield dalam penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut : Dividen yang dibayarkan
Dividen Yield = Harga saham penutupan akhir tahun
2.4. Volume Perdagangan
Volume perdagangan saham dipergunakan untuk mengukur apakah para investor individu mengetahui informasi yang dikeluarkan perusahaan dan
menggunakannya dalam pembelian atau penjualan saham sehingga akan mendapatkan keuntungan di atas normal. Saham yang dimaksud adalah saham biasa
Universitas Sumatera Utara
yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia. Volume perdagangan merupakan suatu indikator likuiditas saham atas suatu informasi yang ada di pasar modal.
Kegiatan perdagangan saham diukur dengan menggunakan indikator aktivitas volume perdagangan trading volume activity. Menurut Husnan at al 1996 aktivitas
volume perdagangan digunakan untuk melihat apakah investor individual menilai informasi tertentu mampu membuat keputusan perdagangan diatas keputusan
perdagangan yang normal. Ukuran tersebut tidak memisahkan keputusan pembelian dengan keputusan penjualan.
Aktivitas volume perdagangan saham digunakan untuk melihat apakah investor individual menilai laporan informative, dalam arti apakah informasi tersebut
membuat keputusan perdagangan pada kondisi normal. Menurut Husnan 1998 volume perdangan merupakan fungsi suppy dan demand serta dapat digunakan
sebagai tanda perubahan menguat dan melemahnya pasar. Volume perdagangan di pasar modal dapat dijadikan indicator penting bagi investor karena naiknya volume
perdagangan saham merupakan kenaikan aktivitas jual beli oleh para investor dipasar modal.
Kegiatan volume perdagangan yang sangat tinggi dibursa akan ditafsirkan sebagai tanda pasar akan membaik. Peningkatan volume perdagangan diikuti dengan
peningkatan harga saham merupakan gejala yang makin kuat akan kondisi bullish Husnan, 1998. Saham-saham yang diperdagangkan di pasar modal cenderung
mengikuti keadaaan ekonomi dan factor-faktor yang mempengaruhi volume perdagangan berkaitan dengan heterogenitas investor dalam investasi, kesempatan
Universitas Sumatera Utara
investasi dan perdagangan yang rasional untuk tujuan yang berdasarkan informasi. Volume perdagangan dalam penelitian ini dirumuskan sebagai berikut:
Volume Perdagangan =
2.5. Ukuran Perusahaan
