mampu membayar duviden yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang lebih kecil. Menurut Machfoedz 1994 bahwa ukuran perusahaan dapat ditentukan
berdasarkan penjualan, total aktiva, tenaga kerja dan lain-lain yang semuanya berkorelasi tinggi. Dalam penelitian ini ukuran perusahaan dilihat dari total aktiva
yang dimiliki oleh perusahaan yang bersangkutan.
2.6. Harga Saham
Harga saham yang terjadi di pasar modal selalu berfluktuasi dari waktu ke waktu. Fluktuasi harga dari suatu saham tersebut akan ditentukan antara kekuatan
penawaran dan permintaan. Jika jumlah penawaran lebih besar dari jumlah permintaan, pada umumnya kurs harga saham akan turun. Sebaliknya jika jumlah
permintaan lebih besar dari jumlah penawaran terhadap suatu efek, maka harga saham cenderung akan naik. Kekuatan pasar dapat juga dilihat dari data mengenai
sisa beli dan sisa jual. Bagi investor yang memerlukan investasi jangka panjang maupun jangka pendek perlu memperhatikan likuiditas suatu saham dan posisinya di
pasar, apakah diminati masyarakat atau tidak. Faktor-faktor yang mempengaruhi fluktuasi harga saham dapat berasal dari internal dan eksternal perusahaan. Faktor
internalnya adalah kinerja perusahaan, arus kas perusahaan, dividen, laba perusahaan dan penjulan, sedangkan factor eksternalnya adalah tingkat suku bunga, laju inflasi,
kebijakan pemerintah dan kondisi perekonomian. Harga saham adalah harga pasar yang tercatat setiap hari pada waktu
penutupan closing price dari suatu saham. Jika harga pasar saham dikalikan dengan
Universitas Sumatera Utara
jumlah saham yang diterbitkan outstanding shares maka akan didapatkan nilai pasar atau nilai kapitalisasi pasar market capitalization. Kapitalisasi dari saham-saham
yang diperdagangkan dipasar modal dibagi dalam tiga kelompok berdasarkan kapitalisasinya yaitu kapitalisasi besar, kapitalisasi sedang dan kapitalisasi kecil. Pada
umumnya saham yang mempunyai kapitalisasi besar menjadi incaran para investor untuk investasi jangka panjang karena menggambarkan potensi pertumbuhan
perusahaan yang bagus serta memiliki resiko yang rendah Ang, 1997. Harga saham dalam penelitian ini dihitung dengan cara menghubungankan kapitalisasi pasar
dengan jumlah saham yang telah terdaftar, sehingga dapat dirumuskan sebagai berikut :
Harga Saham =
2.7. B id-Ask Spread
Menurut Fatmawati dan Asri 1999 bid-ask spread adalah persentase selisih antara bid-price dengan ask-price. Bid price kurs beli adalah harga yang dibayar
oleh pembeli dari seorang investor atau harga tertinggi yang diinginkan dealer. Pembelian ini dilakukan oleh broker. Broker melakukan pembelian sekuritas dari
seorang investor dengan menggunakan kurs beli. Kurs beli ini mempunyai arti hanya jika broker-broker bersedia membeli pada yang ditentukan oleh broker.
Sedangkan ask-price kurs jual adalah harga terendah yang ditawarkan oleh penjual kepada pembeli. Sama halnya dengan pembelian, penjualan juga dilakukan oleh
Universitas Sumatera Utara
broke yang menjual sekuritas kepada seorang pelanggan dengan menetapkan kurs jualnya. Kurs jual mempnyai arti hanya jika broker benar-benar mempunyai sekuritas
yang bersedia untuk dijual pada harga tersebut. Selanjutnya menurut Fabozzi dan Modigliani 1996 mengartikan bahwa bid-
ask spread sebagai selisih harga yang ditawarkan oleh dealer dengan harga terendah. Spread merupakan selisih antara harga beli tertinggi yang menyebabkan investor
bersedia untuk membeli saham tertentu dengan harga jual terendah yang menyebabkan investor bersediauntuk menjual sahamnya. Bid-ask spread juga dapat
diartikan sebagai selisih harga beli tertinggi dengan pedagang saham bersedia membeli suatu saham dengan harga jual terendah yang trader bersedia menjual saham
tersebut. Bid-ask spread merupakan factor yang dipertimbangkan investor untuk mengambil keputusan apakah menahan atau menjual saham tersebut. Hal yang harus
dipertimbangkan oleh investor untuk memutuskan membeli atau menjual pada harga tertentu yaitu mengetahui seberapa besar perbedaan spread antara permintaan beli
bid dengan harga tawaran jual ask. Bid-ask spread dibedakan menjadi 2 dua macam yaitu : 1 quated spread
yaitu perbedaan antara harga penawaran dan permintaan yang ditawarkan oleh market maker kepada pelanggan potensial atau ada juga yang mengatakan perbedaan antara
kuota permintaan dan penawaran oleh dealer pada waktu tertentu. 2 effective spread yaitu perbedaan yang terjadi ketika seorang market maker membayar dan menerima
cadangan sekuritasnya atau perbedaan rata-rata antara harga ketika dealer menjual pada suatu waktu lebih awal. Biasanya effective spread
amper selalu lebih sedikit
Universitas Sumatera Utara
daripada quated spread. Rumus yang digunakan untuk menghitung Bisk-ask spread adalah sebagai berikut :
Keterangan: BAS = Bid-Ask Spread
Pa = Ask price harga jual
Pb = Bid price harga beli
2.8. Kerangka Konseptual
