28 atas satu, yang mencerminkan bahwa nilai pasar saham lebih besar dari nilai
bukunya. Price to book value yang tinggi mencerminkan tingkat kemakmuran para pemegang saham, dimana kemakmuran bagi pemegang
saham merupakan tujuan utama dari perusahaan. Rumus yang digunakan
untuk mengukur Price to book value adalah sebagai berikut:
� = ℎ
ℎ
2.2 Penelitian Terdahulu
Beberapa penelitian terdahulu beserta dengan hasil pengujiannya dapat dilihat dalam tabel 2.1 berikut ini:
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
No Peneliti
Tahun Judul Penelitian
Variabel Penelitian
Hasil Penelitian
1. Dwita Ayu
Rizqia, Siti Aisjah, dan
Sumiati 2013
Effect of Managerial
Ownership, Financial
Leverage, Profitability,
Firm Size, and Investment
Opportunity on Dividend Policy
and Firm Value Independen:
1. Managerial
ownership 2.
Debt to Equity Ratio DER
3. Return on
Asset ROA 4.
Firm size 5.
Capital Expenditure to
Total Asset CAPXA
Intervening: Dividend Payout
Ratio DPR
Dependen: Tobins’s Q
Managerial ownership, DER,
dan CAPXA berpengaruh
negatif terhadap DPR.
ROA dan firm size berpengaruh
positif terhadap DPR.
Managerial ownership, DER,
ROA, firm size, dan CAPXA
berpengaruh positif terhadap
Tobins’s Q.
Universitas Sumatera Utara
29 DPR berpengaruh
positif terhadap Tobins’s Q.
2. Jossie
Basten Janifairus,
Rustam Hidayat, dan
Achmad Husaini
2013 Pengaruh Return
on Asset, Debt to Equity Ratio,
Assets Growth, dan Cash Ratio
terhadap Dividend Payout
Ratio Independen:
1. Return on
Asset ROA 2.
Debt to Equity Ratio DER
3. Asset Growth
4. Cash Ratio
CR Dependen:
Dividend Payout Ratio DPR
ROA, Asset Growth, dan CR
berpengaruh positif dan
signifikan terhadap DPR.
DER tidak berpengaruh
signifikan terhadap DPR.
3. Silvia
Lailiyah Qodariyah
2013 Pengaruh
Keputusan Investasi,
Keputusan Pendanaan, dan
Kebijakan Dividen terhadap
Nilai Perusahaan Studi Empiris
pada Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di BEI Periode 2008-
2011 Independen:
1. Total Asset
Growth TAG
2. Debt to Equity
Ratio DER 3.
Dividend Payout Ratio
DPR Dependen
: Price to Book
Value PBV TAG, DER, dan
DPR berpengaruh positif dan
signifikan terhadap PBV.
4. Ria Nofrita
2013 Pengaruh
Profitabilitas terhadap Nilai
Perusahaan dengan Kebijakan
Dividen sebagai Variabel
Intervening Studi Empiris pada
Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar Di BEI
Independen:
Return on Asset ROA
Intervening: Dividend Payout
Ratio DPR
Dependen:
Price to Book Value PBV
ROA dan DPR berpengaruh
positif dan signifikan
terhadap PBV. ROA tidak
berpengaruh signifikan
terhadap DPR.
5. Rury Setiani
2013 Pengaruh
Keputusan Investasi,
Keputusan Pendanaan, dan
Independen:
1. Total Asset
Growth TAG
2. Debt to Equity
TAG berpengaruh negatif dan tidak
signifikan terhadap PBV.
Universitas Sumatera Utara
30 Tingkat Suku
Bunga terhadap Nilai Perusahaan
pada Perusahaan Otomotif yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Ratio DER 3.
Rata-rata SBI setiap tahun
Dependen: Price to Book
Value PBV DER berpengaruh
positif dan signifikan
terhadap PBV. Tingkat suku
bunga berpengaruh
signifikan dan negatif terhadap
PBV.
6. Leli Amnah
Rakhimsyah 2011
Pengaruh Keputusan
Investasi, Keputusan
Pendanaan, Kebijakan
Dividen, Dan Tingkat Suku
Bunga Terhadap Nilai Perusahaan
Independen:
1. Price Earning
Ratio PER 2.
Debt to Equity Ratio DER
3. Dividend
Payout Ratio DPR
4. Rata-rata SBI
setiap tahun
Dependen: Price to Book
Value PBV
PER berpengaruh positif terhadap
PBV. DER dan tingkat
suku bunga tidak berpengaruh
terhadap PBV. DPR berpengaruh
negatif terhadap PBV.
7. Gany
Ibrahim Fenandar,
dan Surya Raharja
2012 Pengaruh
Keputusan Investasi,
Keputusan Pendanaan, dan
Kebijakan Dividen terhadap
Nilai Perusahaan Independen:
1. Ratio Capital
Expenditure to Book Value of
Asset CPABVA
2. Debt to Equity
Ratio DER 3.
Dividend Payout Ratio
DPR
Dependen:
Price to Book Value PBV
CPABVA dan DPR berpengaruh
positif dan signifikan
terhadap PBV. DER tidak
berpengaruh secara signifikan
terhadap PBV.
8. Eva Eko
Hidayati 2010
Analisis Pengaruh DER, DPR, ROE,
dan Size terhadap PBV Perusahaan
Manufaktur yang Listing di BEI
Independen:
1. Debt to Equity
Ratio DER 2.
Dividend Payout Ratio
DPR DER dan DPR
berpengaruh negatif dan tidak
signifikan terhadap PBV.
Universitas Sumatera Utara
31 Periode 2005-
2007 3.
Return on Equity ROE
4. Ukuran
perusahaan Size
Dependen:
Price to Book Value PBV
ROE dan Size berpengaruh
positif dan signifikan
terhadap PBV.
9. Rophingatun
Munafiah 2012
Analisis Pengaruh ROA, DER, CR,
dan Asset Growth Terhadap DPR
Perusahaan Farmasi yang
Listing di Bursa Efek Indonesia
Periode 2005- 2010
Independen:
1. Return on
Asset ROA 2.
Debt to Equity Ratio DER
3. Cash Ratio
CR 4.
Asset Growth
Dependen:
Dividend Payout Ratio DPR
ROA dan CR berpengaruh
positif dan signifikan
terhadap DPR. DER berpengaruh
negatif dan signifikan
terhadap DPR. Asset Growth
tidak berpengaruh secara signifikan
terhadap DPR.
Sumber: Jurnal dan skripsi Dari beberapa hasil penelitian terdahulu seperti yang ditunjukkan pada tabel
2.1, maka terdapat persamaan dan perbedaan dengan penelitian kali ini. Persamaannya yaitu menggunakan variabel penelitian meliputi rasio Total Asset
Growth TAG, Debt to Equity Ratio DER, Return on Asset ROA, dan Price to Book Value PBV.
Perbedaan penelitian ini dengan penelitian terdahulu adalah penelitian ini menambahkan variabel intervening yaitu kebijakan dividen yang diproksikan
dengan Dividend Payout Ratio DPR serta objek penelitian yang diteliti merupakan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Begitupula, tahun penelitian yang diamati adalah selama tahun 2011-2014.
Universitas Sumatera Utara
32 Penelitian ini diharapkan dapat memberikan hasil berupa apakah TAG, DER, dan
ROA berpengaruh terhadap nilai perusahaan PBV serta apakah kebijakan dividen DPR dapat berfungsi sebagai variabel intervening yaitu memengaruhi
secara tidak langsung atau tidak berpengaruh terhadap hubungan TAG, DER, dan ROA terhadap nilai perusahaan PBV pada perusahaan manufaktur yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014.
2.3 Kerangka Konseptual
