83
4.6 Pembahasan Hasil Penelitian
Berdasarkan hasil pengujian parsial untuk pengaruh keputusan investasi yang diproksikan dengan TAG Total Asset Growth terhadap kebijakan dividen
yang diproksikan dengan DPR Dividend Payout Ratio adalah tidak signifikan berpengaruh lemah, di mana nilai probabilitas atau Sig. 0,560 lebih besar dari
tingkat signifikansi 0,05. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Munafiah 2012 yang menyatakan bahwa keputusan
investasi total asset growth tidak signifikan dalam memengaruhi kebijakan dividen dividend payout ratio. Namun, hasil penelitian ini tidak sejalan dengan
hasil penelitian yang dilakukan oleh Janifairus, Hidayat, dan Husaini 2013 yang menyatakan bahwa keputusan investasi total asset growth berpengaruh positif
dan signifikan terhadap kebijakan dividen dividend payout ratio. Berdasarkan hasil pengujian parsial untuk pengaruh keputusan pendanaan
yang diproksikan dengan DER Debt to Equity Ratio terhadap kebijakan dividen yang diproksikan dengan DPR Dividend Payout Ratio adalah tidak signifikan
berpengaruh lemah, di mana nilai probabilitas atau Sig. 0,571 lebih besar dari tingkat signifikansi 0,05. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian
yang dilakukan oleh Rizqia, Aisjah, dan Sumiati 2013 yang menyatakan bahwa keputusan pendanaan debt to equity ratio berpengaruh negatif terhadap
kebijakan dividen dividend payout ratio. Hasil penelitian ini juga sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Janifairus, Hidayat, dan Husaini 2013 yang
menyatakan bahwa keputusan pendanan debt to equity ratio tidak signifikan dalam memengaruhi kebijakan dividen dividend payout ratio.
Universitas Sumatera Utara
84 Berdasarkan pengujian parsial untuk pengaruh profitabilitas yang
diproksikan dengan ROA Return on Asset terhadap kebijakan dividen yang diproksikan dengan DPR Dividend Payout Ratio adalah signifikan berpengaruh
kuat, di mana nilai probabilitas atau Sig. 0,000 lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang
dilakukan oleh Rizqia, Aisjah, dan Sumiati 2013 yang menyatakan bahwa profitabilitas return on asset berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen
dividend payout ratio. Hasil penelitian ini juga sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Munafiah 2012 serta Janifairus, Hidayat, dan Husaini
2013 yang menyatakan bahwa profitabilitas return on asset berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan dividen dividen payout ratio. Namun,
hasil penelitian ini tidak sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Nofrita 2013 yang menyatakan bahwa profitabilitas return on asset tidak
signifikan dalam memengaruhi kebijakan dividen dividend payout ratio. Berdasarkan pengujian parsial untuk pengaruh keputusan investasi yang
diproksikan dengan TAG Total Asset Growth terhadap nilai perusahaan yang diproksikan dengan PBV Price to Book Value adalah signifikan berpengaruh
kuat, di mana nilai probabilitas 0,002 lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Qodariyah
2013 yang menyatakan bahwa keputusan investasi total asset growth berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan price to book value.
Namun, hasil penelitian ini tidak sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Setiani 2013 yang menyatakan bahwa keputusan investasi total asset
Universitas Sumatera Utara
85 growth berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan price
to book value. Berdasarkan pengujian parsial untuk pengaruh keputusan pendanaan yang
diproksikan dengan DER Debt to Equity Ratio terhadap nilai perusahaan yang diproksikan dengan PBV Price to Book Value adalah signifikan berpengaruh
kuat, di mana nilai probabilitas 0,000 lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Qodariyah
2013 dan Setiani 2013 yang menyatakan bahwa keputusan pendanaan debt to equity ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan price
to book value. Namun, hasil penelitian ini tidak sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Fenandar dan Raharja 2012 serta Rakhimsyah 2011 yang
menyatakan bahwa keputusan pendanaan debt to equity ratio tidak signifikan dalam memengaruhi nilai perusahaan price to book value.
Berdasarkan pengujian parsial untuk pengaruh profitabilitas yang diproksikan dengan ROA Return on Asset terhadap nilai perusahaan yang
diproksikan dengan PBV Price to Book Value adalah signifikan berpengaruh kuat, di mana nilai probabilitas 0,000 lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05.
Berdasarkan pengujian parsial untuk pengaruh kebijakan dividen yang diproksikan dengan DPR Dividend Payout Ratio terhadap nilai perusahaan yang
diproksikan dengan PBV Price to Book Value adalah tidak signifikan berpengaruh lemah, di mana nilai probabilitas 0,594 lebih besar dari tingkat
signifikansi 0,05. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Hidayati 2010 yang menyatakan bahwa kebijakan dividen
Universitas Sumatera Utara
86 dividend payout ratio berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai
perusahaan price to book value. Hasil penelitian ini juga sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Rakhimsyah 2011 yang menyatakan bahwa
kebijakan dividen dividend payout ratio berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan price to book value. Namun, hasil penelitian ini tidak sejalan dengan
hasil penelitian yang dilakukan oleh Qodariyah 2013, Nofrita 2013, serta Fenandar dan Raharja 2012 yang menyatakan bahwa kebijakan dividen
dividend payout ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan price to book value.
Dikarenakan jalur dari kebijakan dividen Z ke nilai perusahaan Y tidak signifikan di mana nilai probabilitas 0,594 lebih besar dari tingkat signifikansi
0,05, maka pengaruh parsial dari keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan melalui kebijakan dividen juga tidak
signifikan.
Universitas Sumatera Utara
87
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil pengujian secara simultan untuk persamaan sub struktural I, diketahui nilai F hitung adalah 7,015 dan nilai F tabel adalah 2,769.
Dikarenakan nilai F hitung F tabel, maka dapat disimpulkan bahwa:
1. Pengaruh simultan variabel independen keputusan investasi, keputusan
pendanaan, dan profitabilitas terhadap kebijakan dividen adalah signifikan statistik. Hasil pengujian secara simultan untuk persamaan sub struktural II,
diketahui nilai F hitung adalah 129,094 dan F tabel 2,77. Dikarenakan ilai F hitung
F tabel, maka disimpulkan bahwa pengaruh simultan variabel independen keputusan investasi, keputusan pendanaan, profitabilitas, dan
kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan adalah signifikan statistik. 2.
Hasil pengujian parsial dari variabel independen keputusan investasi terhadap kebijakan dividen, diketahui nilai probabilitas atau Sig. dari keputusan
investasi adalah adalah 0,560 lebih besar dari tingkat signifikansi 0,05, maka pengaruh keputusan investasi terhadap kebijakan dividen adalah lemah tidak
signifikan. 3.
Hasil pengujian parsial dari variabel independen keputusan pendanaan terhadap kebijakan dividen, diketahui nilai probabilitas atau Sig. dari
keputusan pendanaan adalah 0,571 lebih besar dari tingkat signifikansi 0,05,
Universitas Sumatera Utara
Kategori