39
2.4.8 Pengaruh Total Asset Growth TAG terhadap Price to Book
Value PBV yang dimediasi oleh Dividend Payout Ratio DPR
Semakin besar kebutuhan dana untuk membiayai pertumbuhan perusahaan, maka perusahaan cenderung akan menahan sebagian besar laba
dari keuntungan atau laba investasi sehingga semakin rendah kemungkinan dividen yang akan dibagikan. Perusahaan dapat menggunakan hutang
sebagai pendanaan atas investasinya sehingga perusahaan dapat tetap membagikan dividen dengan harapan peningkatan kemakmuran pemegang
saham sesuai dengan bird in the hand theory dimana investor lebih tertarik pada pendapatan dividen daripada capital gain. Menurut signalling theory,
pengeluaran investasi dinilai sebagai sinyal positif bagi investor mengenai pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang sehingga ketika harga
saham naik, penilaian investor terhadap perusahaan juga akan baik.
2.4.9 Pengaruh Debt to Equit Ratio DER terhadap Price to Book
Value PBV yang dimediasi oleh Dividend Payout Ratio DPR
Perusahaan yang mempunyai DER tinggi berarti perusahaan tersebut mempunyai pertumbuhan perusahaan yang tinggi. Hutang jangka panjang
yang tinggi menggambarkan perusahaan dianggap mampu membayar hutang jangka panjang tersebut karena perusahaan dinilai mempunyai
prospek yang baik di masa mendatang Prasetyo, dkk, 2012. Meskipun hutang yang terlalu berlebihan dapat menimbulkan risiko, namun hutang
dapat memaksa manajer untuk bekerja dengan efektif dan efisien supaya
Universitas Sumatera Utara
40 hutang yang digunakan sebagai alternatif pendanaan tersebut dapat
menghasilkan return yang tinggi yang diharapkan oleh investor. Sesuai dengan teori high risk and return yang menyatakan bahwa semakin tinggi
risiko maka semakin besar return yang diharapkan oleh investor. Apabila return yang diharapkan tercapai, maka penilaian investor terhadap
perusahaan meningkat sehingga nilai perusahaan juga akan meningkat.
2.4.10 Pengaruh Return on Asset ROA terhadap Price to Book Value