Tipe Information Asymmetry Teori Asimetri Informasi .1 Definisi Teori Asimetri Informasi

a Pemilikan saham inventory holding, biaya pemilikan saham trade off antara memiliki terlalu banyak saham dan memiliki terlalu sedikit saham, atas biaya pemilikan saham tersebut akan menimbulkan oportunity cost; b Pemrosesan pesanan order processing, biaya pemrosesan pesanan terdiri dari biaya administrasi, pelaporan proses komputer, telepon, dan lain-lain; c Informasi asimetri. Biaya pemilikan menunjukkan trade off antara memiliki terlalu banyak saham dan memiliki terlalu sedikit saham. Atas biaya pemilikan saham tersebut akan menimbulkan opportunity cost. Biaya pemrosesan pesanan meliputi biaya administrasi, pelaporan, proses komputer, telepon, dan lainnya. Sedangkan biaya informasi asimetri lahir karena adanya dua pihak trader yang tidak sama dalam memiliki dan mengakses informasi. Pihak pertama adalah informed trader yang memiliki informasi superior dan pihak lainnya yaitu uninformed trader yang tidak memiliki informasi. Ketidakseimbangan informasi tersebut menyebabkan munculnya perilaku adverse selection dan moral hazard dalam perdagangan saham antar trader. Jika kedua belah pihak bertransaksi, maka uninformed trader menghadapi risiko rugi jika bertransaksi dengan informed trader. Upaya mengurangi risiko rugi tersebut tercermin dalam bid ask spread. Menurut Cohen 1986 dalam jurnal Rahmawati et al. 2006 menjelaskan bahwa spread dealer untuk suatu saham merupakan perbedaan harga bid dan ask yang ditentukan oleh dealer secara individual, ketika ia hendak memperdagangkan saham tersebut. Sedangkan spread pasar untuk suatu saham merupakan perbedaan harga bid tertinggi dan ask terendah diantara beberapa dealer atau pedagang saham. Di Bursa Efek Indonesia, spread dealer adalah spread yang tidak dapat diobservasi karena dealer juga beroperasi ganda sebagai pialang broker. Maka sebaiknya penelitian yang berkaitan dengan bid-ask spread menggunakan spread pasar market market spread. Lev 1998 dalam Rahmawati 2006 menyatakan bahwa bid-ask spread merupakan salah satu ukuran dalam likuiditas pasar yang digunakan sebagai pengukur asimetri informasi antara manajemen dengan pemegang saham perusahaan. Sedangkan Richardson 1998 menyatakan bahwa bid ask-spread merupakan proksi asimetri informasi karena mampu menilai tingkat likuiditas pasar maupun masalah adverse selection yang dihadapai oleh para pemain di pasar modal. Lebih lanjut lagi, bid-ask spread dapat dijadikan sebagai proksi yang baik untuk melihat adanya asimetri informasi diantara pihak-pihak yang bertransaksi di pasar modal.

2.5 Tingkat Pengembalian Saham Return Saham

Return saham menurut Bodie 1998 dalam Saputra et al 2002 pengertian tingkat pengembalian investasi adalah penghasilan yang diperoleh selama periode investasi per sejumlah dana yang diinvestasikan. Secara praktis, tingkat pengembalian suatu investasi adalah persentase penghasilan total selama periode inventasi dibandingkan harga beli investasi tersebut. Apabila harga jual suatu sekuritas melebihi harga belinya maka terjadilah capital gain. Demikian sebaliknya, apabila harga jual lebih kecil daripada harga beli maka terjadilah capital loss. Dapat dikatakan bahwa pendapatan yang diperoleh investor dari