55
Dari tabel tersebut, menggambarkan persentase yang ditahan pemegang saham lama perusahaan dengan underpricing yang akhirnya terjadi pada
perusahaan-perusahaan yang melakukan IPO Initial Public Offering. Pada tabel tersebut terlihat bahwa pada persentase kepemilikan 60,01 berada pada tingkat
underpricing terendah 0-25,00. Hal tersebut kemungkinan disebabkan karena perusahaan yang menahan sahamnya tidak ingin saham yang ditawarkan tidak
terjual.
4.1.2.5 Financial Leverage
Financial Leverage dihitung berdasarkan persentase besarnya total hutang perusahaan terhadap total aktiva perusahaan. Semakin tinggi financial leverage
sebuah perusahaan maka semakin tinggi pula tingkat risikonya . Berikut gambaran tingkat financial dan underpricing yang terjadi pada perusahaan-perusahaan yang
melakukan IPO Initial Public Offering pada periode 2004-2007.
Tabel 4.6 Financial Leverage terhadap Tingkat Underpricing
UP FL
0- 25,00
25,01- 50,00
50,01- 75,00
75,01- 100,00
100,01 keatas
Total Perusahaan
0-20,00 3 - 4 - 1
8 20,01-
40,00 4 1 3 - -
8 40,01-
60,00 7 1 3 - -
11 60,01-
80,00 - 1 - - -
1 80,01-100
1 2 - - - 3
Total Perusahaan
15 5 10 - 1 31
Sumber: Pojok BEI 2004-2007, diolah Keterangan :
UP : Underpricing
FL : Financial Leverage
56
Pada tabel 4.6 dapat diketahui bahwa perusahaan dengan tingkat financial leverage tertinggi adalah pada financial leverage antara 41-60 yaitu 7
perusahaan dengan tingkat underpricing 0-25,00. Sesuai tabel tersebut dapat diketahui bahwa financial leverage yang dialami oleh perusahaan-perusahaan
yang IPO periode 2004-2007 adalah tinggi, yang berarti bahwa rata-rata perusahaan-perusahaan tersebut berisiko tinggi untuk menjalankan usaha. Pada
dasarnya financial leverage menguntungkan jikalau pendapatan dari penggunaan dana lebih besar daripada beban tetap atau biaya dana tersebut, Apabila financial
leverage tinggi menunjukkan risiko perusahaan tinggi pula, sehingga menimbulkan tingkat underpricing semakin tinggi.
Dari tabel tersebut, terlihat bahwa persentase saham yang ditahan pemegang saham lama dengan underpricing yang akhirnya terjadi pada
perusahaan-perusahaan yang melakukan IPO Initial Public Offering. Pada tabel tersebut terlihat bahwa pada tingkat financial leverage 40,01 keatas, berada pada
tingkat underpricing yang rata-rata rendah. Hal tersebut kemungkinan disebabkan karena investor lebih memperhatikan faktor-faktor lain atau memang investor
termasuk kedalam tipe pengusaha yang menyukai risiko atau risk preference.
4.1.2.6 Ukuran Perusahaan
