xxvi
3.6.1 Variabel Independen
Beta saham Beta merupakan suatu pengukur volalitas volality return suatu sekuritas
atau return portofolio terhadap return pasar. Beta sekuritas ke-i mengukur volalitas return sekuritas ke-i dengan return pasar.
Beta merupakan kepekaan pasar dari suatu saham dan dihitung dengan persamaan regresi sebagai berikut:
R
i
= α
i
+ β
i
R
m
+ e
i
Notasi: R
i
: return saham perusahaan i dalam periode t α
i
: interception point β
i
: koefisien beta R
m
: return pasar pada periode t e
i
: kesalahan random
Return saham Return merupakan imbalan yang diperoleh dari investasi Abdul, 2003:
30. Menurut Jogiyanto 2008,h.195 return saham dibedakan menjadi 2, 1 retyrn realisasi merupakan return yang telah terjadi, 2 return ekspektasi
merupakan return yang diharapkan akan diperoleh oleh investor di masa yang akan datang. Berdasarkan pengertian return, bahwa return suatu saham adalah
hasil yang diperoleh dari suatu investasi dengan cara menghitung selisih harga saham periode berjalan dengan periode sebelumnya dengan mengabaikan deviden,
maka dapat ditulis rumus sebagai berikut:
xxvii R
i
= P
t
-P
t-1
P
t-1
Notasi: R
i
: return saham P
t
: harga saham penutupan periode t P
t-1
: harga saham penutupan periode t-1
3.6.2 Variabel Dependen
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah biaya modal ekuitas cost of equity capital. Biaya modal adalah biaya riil yang harus dikeluarkan oleh
perusahaan untuk memperoleh dana baik yang berasal dari hutang, saham preferen, saham biasa, maupun laba ditahan untuk mendanai suatu investasi atau
operasi perusahaan. Biaya modal ekuitas dihitung berdasarkan tingkat diskonto yang dipakai
investor untuk menilaitunaikan future cash flow Olhson: 1995, Botosan: 1997, Botosan dan Plumlee:2002 dalam Utami: 2005.
T
P
t
=B
t
+ ∑ 1+r
- τ
E
t
{x
τ+1
- rB
τ+t
}..........................1
τ=1
Dari persamaan diatas, untuk mengestimasikan biaya modal ekuitas persamaan dapat disederhanakan menjadi sebagai berikut:
P
t
= B
t
+ 1 + r
1
[X
1
t
- r B
t
].......................2 Setelah disederhanakan secara sistematik maka persamaan 2 menjadi :
P
t
- B
t
1 + r = X
1
t
- r B
t
r = B
t
+ X
1
t
- P
t
P
t
xxviii Keterangan:
P
t
= harga saham pada periode t B
t
= nilai buku per lembar saham periode t x
t + 1
= laba per lembar saham pada periode t + 1 r
= biaya modal ekuitas
3.7 Teknik Analisis
Kategori