xliii biaya modal ekuitas. Pengaruh beta saham bersifat negatif yang
ditunjukkan dengan nilai koefisien beta -0,199. Sehingga keputusan yang diambil adalah menolak Ho dan menerima Ha karena beta saham terbukti
berpengaruh negatif terhadap biaya modal ekuitas. 2. Return Saham
Hasil pengujian hipotesis diperoleh nilai probabilitas sebesar 0,145. karena nilai probabilitas level of signifikan, yaitu sebesar 0,1450,05 5 jadi
kesimpulannya adalah tidak ada pengaruh antara return saham terhadap Biaya modal ekuitas. Pengaruh return saham bersifat positif yang
ditujukan dengan nilai koefisien beta 0,142. Sehingga dapat diambil keputusan menolak Ha dan menerima Ho karena return saham terbukti
berpengaruh positif terhadap biaya modal ekuitas.
2. Uji signifikansi parameter individual uji t
Keandalan model regresi sebagai alat estimasi sangat ditentukan oleh signifikansi parameter-parameter dalam model yaitu koefisien regresi dengan
menggunakan statistik t t test. Tujuan dilakukan pengujian ini adalah untuk mengetahui apakah masing-masing variabel independen beta saham dan return
saham mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen biaya modal ekuitas. Dasar pengambilan keputusan dalam pengujian hipotesis ini adalah :
Berdasarkan probabilitas Jika probabilitas p
α 0,05 maka Ha ditolak Jika probabilitas p
α 0,05 maka Ha diterima Hasil perhitungan t hitung tampak pada tabel hasil regresi di bawah ini :
xliv
Tabel 4.9 TABEL COEFISIENT
Model Unstandardized
Coefficients Standardized
Coefficients t
Sig. Collinearity Statistics
B Std.
Error Beta
Tolerance VIF
1 Constant
-,861 ,081
-10,646 ,000
SQRTRS2 ,142
,097 ,131
1,463 ,145
,638 1,569
SQRTBS2 -,199
,090 -,197
-2,200 ,029
,638 1,569
Sumber : Output SPSS Berdasarkan tabel 4.9 dapat dijelaskan hasil pengujian hipotesis sebagai
berikut : a. Beta Saham
Nilai t hitung variabel beta saham yaitu -2,200 dan nilai probabilitas 0,029 jauh lebih kecil dari α 0,05. Hal ini menandakan bahwa secara signifikan
variabel beta saham berpengaruh terhadap biaya modal ekuitas. b. Return Saham
Nilai t hitung variabel return saham yaitu 1,463 dan nilai probabilitas 0,145 lebih besar dari α 0,05. Hal ini menandakan bahwa secara signifikan variabel
return saham tidak berpengaruh terhadap biaya modal ekuitas 3.
Koefisien Determinasi
Koefisien determinasi R² pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model regresi dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai
R² yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen amat terbatas. Nilai R² yang mendekati
satu berarti variabel-variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen.
xlv
Tabel 4.10 HASIL UJI KOEFISIEN DETERMINASI
Model Summary
b
,158
a
,025 ,015
,380850 1,848
Model 1
R R Square
Adjusted R Square
Std. Error of the Es timate
Durbin- Watson
Predic tors: Constant, SQRTBS2, SQRTRS2 a.
Dependent Variable: Biaya Modal Ekuitas b.
Sumber : Output SPSS Dari hasil pengolahan regresi berganda diatas dapat diketahui bahwa
koefisien determinasi adjusted R² = 0,015. Ini berarti bahwa variasi dari variabel independen yang terdiri dari beta saham dan return saham mampu menjelaskan
variasi dari variabel dependen cost of equity capital sebesar 1,5. Sedangkan sisanya 98,5 adalah variasi dari variabel independen lain yang tidak dimasukkan
dalam model. Uji signifikansi Silmutan uji F
Uji statistik F digunakan untuk mengetahui apakah semua variabel independen dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap
variabel dependen. Langkah-langkah yang dilakukan sebagai berikut : a. Menentukan F table dan F hitung
F table didapat dari F1- ∂ dk pembilang dk penyebut, dimana dk
pembilang banyaknya variabel m dan dk penyebut adalah banyaknya sampel n-m-1 pada taraf signifikansi 5 Husaini, 200:245, sedangkan F tes atau
uji ANOVA melalui program SPSS 12.00. b. Menarik kesimpulan
Dasar pengambilan keputusan dalam penelitian ini adalah:
xlvi Berdasarkan probabilitasnya
Jika probabilitas p 0,05 maka Ha ditolak Jika probabilitas p 0,05 maka Ha diterima Imam Ghozali, 2001:45.
Tabel 4.11 HASIL UJI SIGNIFIKANSI SIMULTAN
ANOVA
b
,707 2
,353 2,436
,023
a
27,559 190
,145 28,265
192 Regression
Residual Total
Model 1
Sum of Squares
df Mean Square
F Sig.
Predic tors: Constant, SQRTBS2, SQRTRS2 a.
Dependent Variable: Biaya Modal Ekuitas b.
Sumber : Output SPSS Dari tabel 4.11 terlihat bahwa besarnya nilai F hitung adalah sebesar 2,436
dan nilai probabilitas sebesar 0,023 yang jauh lebih kecil dari 0,05 maka secara signifikan variabel beta saham dan return saham berpengaruh terhadap biaya
modal ekuitas. Atau dengan kata lain dapat disimpulkan bahwa kedua variabel bebas secara bersama-sama terbukti mempengaruhi biaya modal ekuitas.
4.3 Pembahasan
Pengujian parsial variabel beta saham terbukti berpengaruh negatif terhadap biaya modal ekuitas cost of equity capital. Kondisi ini bertolak
belakang dengan teori yang ada bahwa biaya modal dipengaruhi oleh tingkat disclosure, risiko BETA dan nilai pasar ekuitas Botosan,1997:341. Beta yang
tinggi menggambarkan risiko investasi yang tinggi. Risiko investasi yang tinggi dihadapi investor maka mengharapkan return yang tinggi. Dimana return ini
cerminan dari cost of equity capital perusahaan. Semakin tinggi beta saham akan
