M. Iqbal Harahap : Analisis Kinerja Saham Kategori Jakarta Islamic Index Dengan Pendekatan Tingkat Pengembalian Dan Resiko Periode Januari – Mei 2008, 2010.
excess return yang negatif berarti saham tidak dapat memberikan tingkat pcngembalian daripada pasar dan tidak layak untuk diinvestasi. Dari hasil
perhitungan diatas terdapat 8 saham memberikan excess return yang positif dan layak untuk diinvestasi.
D. Penentuan Kinerja Saham Berdasarkan Excess Return to Beta Ratio
Untuk menilai kinerja saham dalam menentukan portofolio yang optimal digunakan metode exess return to beta ratio yang merupakan ukuran tambahan
tingkat pengembalian saham diatas tingkat pengembalian yang ditawarkan oleh aset bebas resiko sebagai trade off dan resiko yang tidak dapat didiversifikasi.
Excess return to beta ratio diperoleh dari selisih antara tingkat pengembalian saham dengan tingkat pengembalian bebas resiko kemudian dibagi dengan beta.
Sedangkan cut off point adalah slope market price of risk, apabila excess return saham dibawah slope terscbut maka saham tidak layak diinvestasikan.
Cut off slope = Rm-Rf m
= -0,00514 - 0,001543 1
= -0,006683 Berikut ini resume dan perhitungan excess return to beta ratio masing-
masing saham dalam Jakarta Islamic Index:
M. Iqbal Harahap : Analisis Kinerja Saham Kategori Jakarta Islamic Index Dengan Pendekatan Tingkat Pengembalian Dan Resiko Periode Januari – Mei 2008, 2010.
Tabel 4.5 Perhitungan Excess Return To Beta Ratio
Berdasarkan Jakarta Islamic Index Periode Januari 2008 - Mei 2008
NO KODE
NAMA EXPECTED
BETA ERB
SAHAM SAHAM
RETURN 1
AALI ASTRA AGRO LESTARI TBK
-0,00134 1,74232
-0,00166
2 ANTM
ANEKA TAMBANG TBK -0,01179
1,37591 -0,00969
3 APEX
APEXINDO PRATAMA DUTA TBK 0,00097
1,17626 -0,00048
4 BNBR
BAKRIE BROTHER TBK 0,04331
0,61656 0,06775
5 ELTY
BAKRIELAND DEVELOPMENT TBK -0,01853
1,52279 -0,01318
6 BTEL
BAKRIE TELECOM TBK -0,01986
0,57425 -0,03727
7 BUMI
BUMI RESOURCES TBK 0,01578
1,90208 0,00748
8 CTRA
CIPUTRA DEVELOPMENT TBK -0,02148
1,55160 -0,01484
9 CMNP
CITRA MARGA NUSAPHALA PERSADA TBK -0,02229
0,52652 -0,04527
10 FREN
FREN-MOBILE-8 TELECOM TBK -0,03332
1,19818 -0,02910
11 BMTR
GLOBAL MEDIACOM TBK -0,03677
0,88233 -0,04342
12 HITS
HUMPUSS INTERMODA TBK -0,01484
-0,30450 -0,00507
13 INTP
INDOCEMENT TUNGGAL TBK -0,00947
1,18637 -0,00928
14 INCO
INTERNATIONAL NICKEL INDONESIA TBK -0,06060
2,66739 -0,02330
15 JRPT
JAYA REAL PROPERTY TBK -0,02728
-0,16349 0,17633
16 KLBF
KALBE FARMA TBK -0,01446
0,51270 -0,03121
17 KIJA
KAWASAN INDUSTRI JABABEKA TBK -0,01730
1,23426 -0,01526
18 MPPA
MATAHARI PUTRA PRIMA TBK -0,01017
0,76315 -0,01535
19 PLIN
PLAZA INDONESIA REALTY TBK -0,02354
-0,00299 8,38164
20 RALS
RAMAYANA LESTARI TBK -0,00641
0,60315 -0,01318
21 SMGR
SEMEN GRESIK PERSERO TBK -0,01058
1,00667 -0,01205
22 SMAR
SMART CORPORATION TBK -0,00270
0,40482 -0,01047
23 SMRA
SUMMARECON AGUNG TBK -0,04167
1,67716 0,01481
24 PTBA
TAMBANG BATUBARA TBK 0,01120
0,96503 0,01001
25 TLKM
TELEKOMUNIKASI INDONESIA PERSERO TBK
-0,00937 0,47591
-0,02293 26
TSPC TEMPO SCAN PACIFIC TBK
-0,00439 0,72899
-0,00813
27 TINS
TIMAH PERSERO TBK 0,01047
1,01494 0,00879
28 TRUB
TRUBA ALAM MANUNGGAL TBK -0,02287
0,55823 -0,04373
29 UNVR
UNILEVER INDONESIA TBK -0,00060
0,33171 -0,00647
30 UNTR
UNITED TRACTORS TBK 0,01657
1,33810 0,01123
Sumber : Hasil Penelitian, 2009 data diolah
Dari hasil tersebut maka dapat dilihat bahwa sebagian saham memiliki tingkat pengembalian yang negatif. Artinya bahwa sebagian besar saham memiliki
tingkat pengembalian saham dibawah tingkat pengembalian bebas resiko.
M. Iqbal Harahap : Analisis Kinerja Saham Kategori Jakarta Islamic Index Dengan Pendekatan Tingkat Pengembalian Dan Resiko Periode Januari – Mei 2008, 2010.
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
