M. Iqbal Harahap : Analisis Kinerja Saham Kategori Jakarta Islamic Index Dengan Pendekatan Tingkat Pengembalian Dan Resiko Periode Januari – Mei 2008, 2010.
4. Excess Return
Menurut Bodie, Keane, Marcus 2006:634 Excess return adalah tingkat imbal hasil yang melebihi tingkat imbal hasil bebas resiko. Jika excess return
yang dihasilkan adalah positif berarti tingkat pcngembalian saham Rj lebih besar dari tingkat pengembalian yang disyaratkan RRR, maka saham layak untuk
diinvestasi. Sedangkan jika excess return negatif berarti tingkat pengembaiian saham lebih rendah dibandingkan tingkat pengembalian yang disyaratkan.
Samsul 2006; 295
Rj = expected return atas saham j
RRR = required rate of return Setelah mengctahui layak atau tidaknya saham dilihat dari excess return
masing-masing saham langkah selanjutnya adalah menentukan kinerja saham untuk mengetahui ranking saham yang paling layak diinvestasi
.
5. Excess Return to Beta Ratio
Investasi dalam saham menanggung resiko yang lebih besar daripada deposito atau SBI, sehingga investasi itu diharapkan memberikan return yang
lebih besar daripada deposito atau SBI atau biasa disebut premi resiko. Besarnya premi resiko ini tergantung pada besarnya deviasi standar masing-masing jenis
saham. Untuk mengetahui urutan terbaik dari setiap jenis saham, harus diperingkat terlebih dahulu dari nilai yang terbesar hingga ke yang terkecil
Samsul, 2006:295. __
Excess Return = Rj - RRR
M. Iqbal Harahap : Analisis Kinerja Saham Kategori Jakarta Islamic Index Dengan Pendekatan Tingkat Pengembalian Dan Resiko Periode Januari – Mei 2008, 2010.
Penentuan kinerja saham dapat dilakukan dengan menggunakan Excess return to beta ratio .
Rumus untuk menghitnng excess return to beta ratio:
Samsul 2006;299
__ Rj
= expected return atas saham j Rf
= return atas investasi bebas resiko j
= koefisien beta saham j
6. Risk Free Rate Tingkat Bebas Resiko
Menurut Bodie, Kane, Marcus 2005:259 Risk Free Rate adalah suku bunga yang dapat diperoleh dengan pasti.
Surat utang pemerintah jangka pendek menjadi aset bebas resiko sempurna hanya dalam pengertian nominal. Namun deviasi standar dari
bunga rill dari surat utang pemerintah jangka pendek memang lebih rendah dibandingkan aset lain seperti obligasi jangka panjang dan
saham. Oleh karena itu, untuk kepentingan analisis, kita anggap surat utang pemerintah sebagai aset bebas resiko.
Tingkat pengembalian bebas resiko adalah investasi yang bebas dari resiko kegagalan transaksi, resiko likuiditas dan resiko karena perubahan tingkat inflasi.
Sebenanrya tidak ada investasi yang benar-benar bebas dari segala resiko namun salah satu investasi yang hampir terbebas dari resiko adalah apabila investor
melakukan investasi pada Treasury Bill di Indonesia disebut Sertifikat Bank Indonesia SBI. Investasi pada SBI disebut investasi bebas resiko karena dijamin
oleh pemerintah. Jangka waktu jatuh tempo untuk SBI umumnya setahun. __
ERB = Rj – RF j
M. Iqbal Harahap : Analisis Kinerja Saham Kategori Jakarta Islamic Index Dengan Pendekatan Tingkat Pengembalian Dan Resiko Periode Januari – Mei 2008, 2010.
