M. Iqbal Harahap : Analisis Kinerja Saham Kategori Jakarta Islamic Index Dengan Pendekatan Tingkat Pengembalian Dan Resiko Periode Januari – Mei 2008, 2010.
Perhitungan diatas merupakan resume dari lampiran masing-masing saham. Dari data tersebut terdapat 6 saham yang memiliki tingkat pengembalian
yang positif pada periode Januari hingga Mei 2008. Dari data diatas juga dapat diketahui sensitivitas saham yang tercermin
pada koefisien beta pada setiap saham. Terdapat 14 saham yang memiliki beta lebih dari satu atau dikenal sebagai saham yang agresif. Saham yang memiliki
beta lebih dari satu sangat sensitif terhadap perubahan pasar atau memiliki resiko yang lebih besar dibandingkan pasar secara keseluruhan. Jika koefisien saham
lebih dari satu berarti adanya kenaikan tingkat pengembalian pasar sebesar X akan menaikkan tingkat pengembalian saham sebesar X . Sedangkan saham
yang lebih kecil dari pada satu atau saham defensif tidak sensitif terhadap perubahan pasar akan memiliki resiko yang lebih kecil. Jika koefisien beta lebih
kecil dari satu berarti kenaikan tingkat pengembilian pasar sebesar X akan menaikkan tingkat pengembalian saham kurang dari X .
C. Penentuan Saham Berdasarkan Excess Return
Excess Return menentukan layak atau tidaknya suatu saham ontuk investasi. Perhitungan excess return yaitu dengan menghitung selisih antara return
saham Rj dengan Required Rate of Return RRR. Dari lampiran dapat diketahui excess return setiap saham sebagai berikut:
M. Iqbal Harahap : Analisis Kinerja Saham Kategori Jakarta Islamic Index Dengan Pendekatan Tingkat Pengembalian Dan Resiko Periode Januari – Mei 2008, 2010.
Tabel 4.5 Perhitungan Excess Return
Berdasarkan Jakarta Islamic Index Periode Januari 2008 - Mei 2008
NO KODE
NAMA EXPECTED
RRR EXCESS
LAYAK SAHAM
SAHAM RETURN
RETURN TIDAK LAYAK
1 AALI
ASTRA AGRO LESTARI TBK -0,00134
-0,01009 0,00875
LAYAK
2 ANTM
ANEKA TAMBANG TBK -0,01179
-0,00765 -0,00414
TIDAK LAYAK
3 APEX
APEXINDO PRATAMA DUTA TBK 0,00097
-0,00631 0,00729
LAYAK 4
BNBR BAKRIE BROTHER TBK
0,04331 -0,00257
0,04589 LAYAK
5 ELTY
BAKRIELAND DEVELOPMENT TBK -0,01853
-0,00863 -0,00991
TIDAK LAYAK 6
BTEL BAKRIE TELECOM TBK
-0,01986 -0,00229
-0,01757 TIDAK LAYAK
7 BUMI
BUMI RESOURCES TBK 0,01578
-0,01116 0,02694
LAYAK
8 CTRA
CIPUTRA DEVELOPMENT TBK -0,02148
-0,00882 -0,01266
TIDAK LAYAK 9
CMNP CITRA MARGA NUSAPHALA
PERSADA TBK -0,02229
-0,00197 -0,02032
TIDAK LAYAK 10
FREN FREN-MOBILE-8 TELECOM TBK
-0,03332 -0,00646
-0,02686 TIDAK LAYAK
11 BMTR
GLOBAL MEDIACOM TBK -0,03677
-0,00435 -0,03242
TIDAK LAYAK 12
HITS HUMPUSS INTERMODA TBK
-0,01484 0,00358
-0,01842 TIDAK LAYAK
13 INTP
INDOCEMENT TUNGGAL TBK -0,00947
-0,00638 -0,00309
TIDAK LAYAK 14
INCO INTERNATIONAL NICKEL
INDONESIA TBK -0,06060
-0,01627 -0,04432
TIDAK LAYAK 15
JRPT JAYA REAL PROPERTY TBK
-0,02728 0,00180
-0,02908 TIDAK LAYAK
16 KLBF
KALBE FARMA TBK -0,01446
-0,00188 -0,01258
TIDAK LAYAK 17
KIJA KAWASAN INDUSTRI JABABEKA
TBK -0,01730
-0,00036 -0,01693
TIDAK LAYAK 18
MPPA MATAHARI PUTRA PRIMA TBK
-0,01017 -0,00355
-0,00662 TIDAK LAYAK
19 PLIN
PLAZA INDONESIA REALTY TBK -0,02354
0,00156 -0,02510
TIDAK LAYAK 20
RALS RAMAYANA LESTARI TBK
-0,00641 -0,00249
-0,00392 TIDAK LAYAK
21 SMGR
SEMEN GRESIK PERSERO TBK -0,01058
-0,00518 -0,00540
TIDAK LAYAK 22
SMAR SMART CORPORATION TBK
-0,00270 -0,00116
-0,00153 TIDAK LAYAK
23 SMRA
SUMMARECON AGUNG TBK -0,04167
-0,00966 -0,03201
TIDAK LAYAK
24 PTBA
TAMBANG BATUBARA TBK 0,01120
-0,00490 0,01610
LAYAK
25 TLKM
TELEKOMUNIKASI INDONESIA PERSERO TBK
-0,00937 -0,00164
-0,00773 TIDAK LAYAK
26 TSPC
TEMPO SCAN PACIFIC TBK -0,00439
-0,00333 -0,00106
TIDAK LAYAK
27 TINS
TIMAH PERSERO TBK 0,01047
-0,00524 0,01570
LAYAK
28 TRUB
TRUBA ALAM MANUNGGAL TBK -0,02287
-0,00219 -0,02068
TIDAK LAYAK
29 UNVR
UNILEVER INDONESIA TBK -0,00060
-0,00067 0,00007
LAYAK 30
UNTR UNITED TRACTORS TBK
0,01657 -0,00739
0,02396 LAYAK
Sumber : Hasil Penelitian, 2009 data diolah
Excess return yang positif berarti saham dapat memberikan tingkat pengembalian lebih besar dari pada pasar dan layak untuk diinvestasi. Sedangkan
M. Iqbal Harahap : Analisis Kinerja Saham Kategori Jakarta Islamic Index Dengan Pendekatan Tingkat Pengembalian Dan Resiko Periode Januari – Mei 2008, 2010.
excess return yang negatif berarti saham tidak dapat memberikan tingkat pcngembalian daripada pasar dan tidak layak untuk diinvestasi. Dari hasil
perhitungan diatas terdapat 8 saham memberikan excess return yang positif dan layak untuk diinvestasi.
D. Penentuan Kinerja Saham Berdasarkan Excess Return to Beta Ratio
