mencoba menganalisis perbedaan rata-rata return saham, Trading Volume Activity TVA dan varians saham atas muatan informasi stock split. Oleh karena itu, perlu
diadakan penelitian dengan judul “ Analisis Perbedaan Return Saham, Trading Volume Activity TVA, dan Varians Saham Sebelum dan Sesudah Stock split
Studi Kasus pada Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk periode 2005-2009.”
B. Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah yang telah diuraikan maka perumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1 Apakah terdapat perbedaan return saham perusahaan sebelum dan sesudah
stock split? 2
Apakah terdapat perbedaan Trading Volume Activity TVA perusahaan sebelum dan sesudah stock split?
3 Apakah terdapat perbedaan varians saham perusahaan sebelum dan
sesudah stock split?
C. Kerangka Konseptual
Tingkat kecepatan pasar modal dalam merespon informasi baru telah lama menjadi perhatian para ahli ekonomi keuangan di seluruh dunia. Tingkat
kecepatan pasar dalam merefleksikan informasi baru kedalam perubahan nilai sekuritas-sekuritasnya menerapkan salah satu indikator tingkat efisiensi.
Universitas Sumatera Utara
Semakin cepat pasar modal melakukan reaksi terhadap informasi baru, maka pasar tersebut semakin efisien Husnan, dalam Sartono, 2002 : 295.
Perkembangan pasar modal membawa perubahan pada tuntutan kualitas informasi. Pengambilan keputusan investor rasional, maka dibutuhkan suatu
informasi yang relevan sehingga investor mampu mengidentifikasi kinerja perusahaan. Keputusan investasi yang dilakukan oleh investor merupakan
reaksi atas informasi yang mereka terima. Informasi yang dikirim dari pihak manajemen akan ditangkap oleh pasar sebagai sinyal. Sinyal tersebut bisa
positif maupun negatif bergantung pada isi informasi yang disampaikan ke pasar.
Pengujian kandungan informasi dimaksudkan untuk melihat reaksi pasar dari suatu pengumuman. Jika pengumuman mengandung informasi
information content, maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar Jogiyanto, 2003 : 410. Adapun,
beberapa informasi atau fakta material yang terdapat di pasar modal, salah satunya adalah pemecahan saham atau stock split. Pengumuman pemecahan
saham atau stock split memberikan suatu informasi, dimana investor pasar diharapkan akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh
pasar, yang tercermin dari return saham, Trading Volume Activity TVA, varians saham maupun indikator atau karaketeristik pasar lainnya.
Pengumuman pemecahan saham stock split merupakan suatu hal yang sering terjadi pada pasar modal. Pengumuman stock split dianggap sebagai
sinyal positif karena manajer perusahaan akan menyampaikan prospek masa
Universitas Sumatera Utara
depan yang baik dari perusahaan ke publik yang belum mengetahuinya Jogiyanto, 2003:419. Alasan sinyal ini didukung dengan kenyataannya
bahwa perusahaan yang melakukan stock split merupakan perusahaan yang mempunyai kinerja yang baik. Jika pasar bereaksi pada waktu pengumuman
stock split, bukan berarti bahwa pasar bereaksi karena informasi stock split tersebut yang tidak mempunyai nilai ekonomis, tetapi bereaksi karena
mengetahui prospek perusahaan di masa depan yang disinyalkan melalui stock split.
Stock split atau pemecahan saham adalah salah satu informasi penting yang memiliki pengaruh terhadap return saham, varians saham, dan Trading
Volume Activity TVA. Informasi stock split sangat menarik bagi investor karena harga saham menjadi lebih murah sehingga banyak investor yang
tertarik pada saham tersebut karena adanya kemungkinan harga saham tersebut akan mengalami peningkatan sehingga diharapkan investor
mendapatkan return saham yang tinggi atas saham tersebut. Selain itu, dengan adanya pengumuman pemecahan saham atau stock split mengakibatkan
aktivitas volume perdagangan saham atau Trading Volume Activity TVA dan varians saham menjadi lebih likuid dan aktif didalam transaksi perdagangan
saham. Penelitian ini mengamati seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia BEI yang melakukan pemecahan saham stock split pada tahun 2005-2009 dengan melihat perbedaan rata-rata return saham, Trading
Volume Activity TVA dan Varians saham sebelum dan sesudah stock split.
Universitas Sumatera Utara
Analisis data akan melihat bagaimana perbedaan rata-rata return saham, Trading Volume Activity TVA dan varians saham yang diperoleh pada 10
hari sebelum stock split dan 10 hari sesudah stock split secara keseluruhan dari tahun 2005-2009.
Analisis data juga akan dilakukan setiap tahun untuk melihat fenomena yang terjadi setiap tahunnya. Dengan cara menganalisis perbedaan rata-rata
return saham, Trading Volume Activity TVA dan varians saham yang diperoleh pada 10 hari sebelum stock split dan 10 hari sesudah stock split
setiap tahun, yaitu tahun 2005, 2006, 2007, 2008 dan 2009. Berdasarkan latar belakang dan perumusan masalah yang dikemukakan sebelumnya, maka
model kerangka konseptual yang digunakan adalah sebagai berikut: Return saham
sebelum stock split
Trading Volume Activity TVA
sebelum stock split Return saham
sesudah stock split
Trading Volume Activity TVA
sesudah stock split
Varians saham sebelum stock split
Varians saham sesudah stock split
≠ ≠
≠
Gambar 1.1 : Kerangka Konseptual Sumber : Rahayu, 2006 : 61, diolah 2009
Universitas Sumatera Utara
D. Hipotesis
