hanya menggambarkan harga pasar,tetapi juga menggambarkan siapa yang saat ini sedang memgang kendali di pasar modal. Informasi terbaru yang
masuk ke pasar modal akan menyebabkan investor membeli atau menjual saham. Hal ini akan menyebabkan terjadinya pergerakan harga. Dengan
membandingkan harga saham saat ini dengan harga saham masa lalu, dapat disimpulkan bahwa informasi tersebut memberi dampak positif atau negatif
terhadap harga saham di pasar modal McDowell, 2008 : 115. Harga saham menjadi sangat penting bagi investor karena mempunyai
konsekuensi ekonomi secara umum perbedaan harga pasar saham dapat mengakibatkan perubahan perilaku konsumsi dari investor-investor. PT Bursa
Efek Indonesia menetapkan fraksi yang wajar dalam kisaran persentase antara 1 - 5 dari harga pokok untuk emiten yang akan stock split, menerbitkan
saham baru atau right issue. Cara yang dilakukan emiten untuk mempertahankan agar sahamnya tetap berada dalam rentang perdagangan
yang optimal, sehingga daya beli investor meningkat terutama untuk investor kecil, yaitu dengan melakukan pemecahan saham stock split dapat
menurunkan harga saham yang dinilai terlalu tinggi menjadi rendah.
F. Return Saham
Return saham merupakan pendapatan per lembar saham yang dinikmati oleh investor atas suatu investasi yang dilakukan. Return saham yang digunakan
dalam penelitian ini adalah return realisasi yang nantinya akan disebut dengan ‘return saja’. Return merupakan keuntungan yang diperoleh oleh investor dari
Universitas Sumatera Utara
investasi. Suatu hal yang sangat wajar jika investor menuntut tingkat return tertentu atas dana yang diinvestasikannya.
Dalam konteks manajemen investasi, perlu dibedakan antara return yang diharapkan expected return dan return yang terjadi realized return. Return
yang terjadi atau return realisasi merupakan tingkat return yang diantisipasi investor di masa datang, jadi sifatnya belum terjadi Tandelilin, 2001 : 6.
Return realisasi merupakan capital gain atau loss yaitu selisih antara harga saham peiode saat ini P
it
dengan harga saham pada periode sebelumnya P
it-1
. Secara matematis return realisasi dapat diformulasikan sebagai berikut Jogiyanto, 2003 : 110.
R
it
= P
it
– P
it-1
P
it-1
dimana : R
it
= Return saham atau actual return saham perusahaan ke-i pada
waktu t P
it
= Harga saham perusahaan i pada waktu t
P
it-1
= Harga saham perusahaan i pada periode waktu t-1
G. Trading Volume Activity TVA
Trading Volume Activity TVA adalah jumlah saham atau surat berharga yang diperdagangkan di pasar modal selama periode yang telah ditentukan.
Universitas Sumatera Utara
Trading Volume Activity TVA merupakan salah satu variabel dari harga, karena menunjukkan aktivitas dari volume perdagangan saham. Menggunakan
volume perdagangan bersama dengan harga memungkinkan investor mengetahui apa sebenarnya sedang terjadi di pasar modal McDowell, 2008 :
119. Trading Volume Activity TVA atau aktivitas volume perdagangan adalah
suatu instrumen yang dapat digunakan untuk melihat reaksi pasar modal terhadap informasi melalui parameter volume saham yang diperdagangkan di
pasar Sutrisno, 2000 : 6. Adapun formula untuk menghitung Trading Volume Activity TVA adalah sebagai berikut :
Saham perusahaan i yang diperdagangkan pada waktu t
dimana : TVA
i, t
= Trading Volume Activity i pada waktu t i
= Nama perusahaan t
= waktu tertentu
H. Varians Saham
