17 laba, tingkat resiko dari proyeksi laba, proporsi hutang perusahaan terhadap
ekuitas, serta kebijakan pembagian stock split.
2.1.3 Jenis-Jenis Harga Saham
Harga saham menurut Widoatmodjo 2012:91 harga saham dapat dibedakan menjadi tiga, yaitu:
1. Harga Nominal Harga nominal adalah harga yang tercantum dalam sertifikat saham yang
ditetapkan oleh emiten untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkan. 2. Harga Perdana
Harga perdana adalah harga yang didapatkan pada waktu harga saham tersebut dicatat di bursa efek.
3. Harga Pasar Harga pasar adalah harga jual dari investor yang satu dengan investor yang
lain.
2.2 Volume Perdagangan 2.2.1 Pengertian Volume Perdagangan
Volume perdagangan adalah jumlah satuan unit saham yang
diperjualbelikan dalam satu periode tertentu, biasanya harian. Menurut Jogiyanto 2008, Volume perdagangan adalah jumlah saham yang beredar mempengaruhi
tingkat volume perdagangan. Menurut Jones 2010: 413, volume perdagangan merupakan bagian dari analisis teknikal. Volume perdagangan yang tinggi
dianggap sejalan dengan kenaikan harga. Volume perdagangan akan menurunkan nilai pemilikan saham sehingga menurunkan spread.
Universitas Sumatera Utara
18 Dengan demikian semakin aktif perdagangan suatu saham atau semakin
besar volume perdagangan suatu saham, maka semakin rendah biaya kepemilikan saham tersebut yang berarti akan mempersempit bid-ask spread saham tersebut.
Perubahan harga merefleksikan perubahan kepercayaan rata-rata pasar secara agregat, sebaliknya volume perdagangan suatu saham merupakan jumlah tindakan
atas perdagangan investor secara individual. Total volume perdagangan suatu saham merupakan suatu penjumlahan dari
setiap transaksi perdagangan yang dilakukan oleh para pelaku pasar. Proses penjumlahan ini mencerminkan adanya perbedaan pandangan diantara investor
mengenai nilai suatu saham.
2.2.2 Pengukuran Volume Perdagangan
Besarnya variabel volume perdagangan diketahui dengan mengamati kegiatan perdagangan saham yang dapat dilihat melalui indikator aktifitas volume
perdagangan Trading Volume ActivityTVA. Dalam penelitian Widayanto dan Sunarjanto 2005:53 menyatakan bahwa Trading Volume Activity TVA
merupakan suatu indikator yang dapat digunakan untuk melihat reaksi pasar modal terhadap informasi melalui parameter pergerakan aktivitas volume
perdagangan saham di pasar modal. Volume perdagangan saham adalah banyaknya jumlah lembar saham yang
diperdagangkan dalam satu hari perdagangan. Dilihat dari fungsinya, maka dapat dikatakan bahwa TVA Trading Volume Activity merupakan suatu variasi dari
event study. Pendekatan TVA Trading Volume Activity dapat digunakan untuk menguji hipotesis pasar efisien pada bentuk lemah weak form efficiency, karena
Universitas Sumatera Utara
19 pada pasar yang belum efisien perubahan harga belum mencerminkan informasi
yang ada sehingga peneliti hanya dapat mengamati reaksi pasar modal dengan melalui pergerakan volume perdagangan pada pasar modal yang diteliti .
Adapun perhitungan volume perdagangan menurut Sutrisno 2000 menyatakan bahwa aktivitas volume perdagangan saham i pada periode t dapat
dihitung dengan menggunakan rumus : Volume Perdagangan =
Jumlah saham perusahaan yang diperdagangkan Jumlah saham perusahaan yang beredar
2.3 Varian Return 2.3.1 Pengertian Varian Return
