Varian Return .1 Pengertian Varian Return Bid-Ask Spread .1 Pengertian Bid Ask Spread

19 pada pasar yang belum efisien perubahan harga belum mencerminkan informasi yang ada sehingga peneliti hanya dapat mengamati reaksi pasar modal dengan melalui pergerakan volume perdagangan pada pasar modal yang diteliti . Adapun perhitungan volume perdagangan menurut Sutrisno 2000 menyatakan bahwa aktivitas volume perdagangan saham i pada periode t dapat dihitung dengan menggunakan rumus : Volume Perdagangan = Jumlah saham perusahaan yang diperdagangkan Jumlah saham perusahaan yang beredar 2.3 Varian Return 2.3.1 Pengertian Varian Return Varian return adalah berbagai ukuran yang mengukur besarnya perubahan kekayaan investor baik kenikan maupun penurunan serta menjadi bahan pertimbangan untuk pembeli atau mempertahankan sekuritas. Dalam kaitannya dengan pertimbangan investasi khususnya keputusan untuk menahan atau melepas suatu kepemilikan saham, return dan tingkat resiko merupakan bahan pertimbangan tambahan yang dapat digunakan dalam pengambilan keputusan karena pada dasarnya antara tingkat resiko yang harus di tanggung dengan penentuan waktu untuk keputusan menahan atau melepas saham merupakan suatu hal yang berkaitan. Dalam penelitian Stoll 1989 menunjukan bahwa varian saham berhubungan positif dengan bid-ask spread. Jogiyanto 2000: 238 yang menyatakan bahwa Semakin besar varian return saham suatu perusahaan, maka perusahaan tersebut akan dinilai berisiko tinggi, sehingga dapat menyebabkan bid ask spread yang semakin besar pula. Universitas Sumatera Utara 20 Adapun rumus yang digunakan dalam menghitung return saham menurut Jogiyanto 2000: 108 adalah sebagai berikut: Return Saham = P t − P t− P t− Dimana: P t = Harga Penutupan Saham Pada hari t P t-1 = Harga Penutupan Saham hari t-1 hari sebelumnya Sedangkan perhitungan varian return menurut Jones 2000: 139 adalah sebagai berikut: � = ∑ − �� ̅̅̅̅̅ � �= � − Dimana: σ i = Varian return saham R it = Return saham i pada periode t ̅ it = Rata-rata return saham i pada periode t n = Jumlah periode pengamatan 2.4 Bid-Ask Spread 2.4.1 Pengertian Bid Ask Spread Menurut Jones 2000: 108 menyatakan bahwa bid-ask spread atau spread merupakan selisih antara kurs beliharga bid dengan kurs jualharga ask. Bid price merupakan harga beli tertinggi dimana investor bersedia untuk membeli saham, sedangkan ask price merupakan harga jual terendah dimana investor bersedia Universitas Sumatera Utara 21 untuk menjual sahamnya. Investor memperoleh keuntungan dari spread kedua

2.4.2 Jenis-jenis Spread

Spread mempunyai dua model, Jones 2000: 108 yaitu: 1. Dealer spread adalah selisih antara harga bid dan harga ask yang menyebabkan dealer ingin memperdagangkan sekuritas dengan aktivanya sendiri untuk mendapatkan keuntungan sendiri. 2. Market spread merupakan perbedaan antara permintaan beli tertinggi dengan penawaran jual terendah yang terjadi pada suatu saat tertentu. Spread yang diketahui ada di Bursa Efek Indonesia BEI adalah market spread. Hal ini disebabkan aktifitas BEI lebih bersifat competitive order driven market system dimana investor hanya dapat diperbolehkan menyerahkan order jual beli dan melakukan transaksi melalui broker. Penelitian tentang bid-ask spread ini lebih mengarah kepada Perantara Pedagang Efek PPE sebagai dealer maupun broker berusaha untuk membatasi adanya ketidaksamaan waktu yang diperlukan untuk memenuhi keinginan inventor untuk membeli atau menjual sesuai dengan harga dan jumlah yang diinginkan terhadap keinginan investor. Perhitungan bid-ask spread dapat dirimuskan sebagai berikut Stoll,1989: 115: � − � � � = P − P � P � × Dimana: P j = Harga Jual Saham P b = Harga Beli Saham P t = Harga Penutupan Saham Universitas Sumatera Utara 22 2.5 Stock Split 2.5.1 Pengertian Stock Split