14 hari ini tidak ada kaitan dengan perubahan harga yang berlaku semalam atau
hari-hari sebelumnya. 3. Adalah tidak mungkin untuk membedakan antara investasi yang
menguntungkan dengan investasi yang tidak menguntungkan untuk masa depan berdasarkan manapun ciri investasi waktu yang lalu ataupun saat ini.
Ini bermaksud bahwa tidak mungkin dapat dibentuk satu peraturan perdagangan yang menggunakan informasi pada waktu t untuk tujuan
mendapat keuntungan lebih daripada biasa pada waktu t +1. 4. Jika dipisahkan para investor kepada dua kelompok, yaitu investor yang
berpengetahuan dengan yang tidak berpengetahuan, akan didapatkan tidak ada perbedaan yang nyata dari segi prestasi investasi antara dua kelompok
ini. Disamping itu, perbedaan prestasi antara investor secara individu dalam setiap kelompok juga seharusnya tidak ketara. Misalnya, perbedaan dalam
kemampuan mencari informasi yang belum diserap oleh harga saham dalam kelompok yang sama adalah tidak berarti.
2.1.3.3 Bentuk Efisiensi Pasar
Masing-masing bentuk efisiensi pasar terkait erat dengan sejauh mana penyerapan informasi. Semakin cepat pasar bereaksi terhadap informasi yang ada,
semakin cepat potensi pasar tersebut untuk mencapai kondisi efisien Gumanti 2001:329. Tiga bentuk efisiensi pasar tersebut adalah:
1. Efisiensi Pasar Bentuk Lemah Weak-Form Efficiency Efisiensi pasar bentuk lemah adalah dimana harga-harga mencerminkan
semua informasi yang ada pada catatan harga yang bersifat historis atau di
15 waktu yang lampau. Suatu pasar dideskripsikan sebagai efisien bentuk
lemah weak form efficient bila tidak mungkin membuat keuntungan abnormal kecuali secara kebetulan dengan menggunakan harga-harga
yang terjadi dimasa lalu untuk memformulasikan keputusan membeli dan menjual Sharpe, et al. 2005:87. Penelitian tentang random walk
menunjukkan bahwa sebagian besar pasar modal paling tidak efisien dalan bentuk ini Husnan 1994:251.
2. Efisiensi Pasar Bentuk Setengah Kuat Semistrong-From Efficient Efisiensi pasar bentuk setengah kuat adalah bentuk efisiensi pasar yang
lebih komprehensif dimana harga-harga bukan hanya mencerminkan harga di waktu yang lampau, tetapi mencerminkan semua informasi yang
dipublikasikan seperti stock split, penerbitan saham baru, pengumuman laba dan deviden, perkiraan tentang laba perusahaan, perubahan praktek-
praktek akuntansi, dan merger. Suatu pasar dideskripsikan sebagai efisien bentuk semi kuat semistrong-form efficient bila tidak mungkin untuk
membuat keuntungan abnormal kecuali secara kebetulan dengan menggunakan
informasi yang
tersedia untuk
publik untuk
memformulasikan keputusan membeli dan menjual Sharpe, et al. 2005:87. Pada pasar yang efisien dalam bentuk setengah kuat ini, investor tidak
dapat berharap mendapatkan abnormal return jika strategi perdagangan yang dilakukan hanya didasari oleh informasi yang telah dipublikasikan,
sebaliknya jika pasar tidak efisien, maka akan ada lag dalam proses
16 penyesuaian harga terhadap informasi baru, dan ini dapat digunakan
investor untuk mendapatkan return abnormal Tandelilin 2001:115. 3. Efisiensi Pasar Bentuk Kuat Strong-Form Efficiency
Efisiensi pasar bentuk kuat adalah dimana harga tidak hanya mencerminkan semua informasi yang dipublikasikan, tetapi juga informasi yang bisa
diperoleh dari analisa fundamental tentang perusahaan dan perekonomian. Suatu pasar dideskripsikan sebagai efisien bentuk kuat strong-form
efficient bila tidak mungkin membuat keuntungan abnormal kecuali secara kebetulan dengan menggunakan informasi apa saja untuk membuat
keputusan membeli dan menjual Sharpe, et al. 2005:87. Dalam hal ini semua informasi baik yang terpublikasi atau tidak dipublikasikan sudah
tercermin dalam harga sekuritas saat ini Tandelilin 2001:115
2.1.4 Stock Split
