X1 =
Pertumbuhan Perusahaan X2
= Kepemilikan Manajerial
XI.X2 = Interaksi antara Pertumbuhan Perusahaan dengan Kepemilikan
Manajerial ε
= Pencilan atau Kesalahan Penduga
4.3.4. Pengujian Hipotesis 4 Empat
Pengujian hipotesis 4 bertujuan untuk untuk mengetahui pengaruh pertumbuhan perusahaan terhadap kebijakan struktur modal Book Value of Debt
to Asset, dengan menggunakan variabel kepemilikan manajerial sebagai variabel moderating. Ringkasan hasil pengujian hipotesis dapat dilihat pada tabel 4.20
berikut ini.
Tabel 4.20. Hasil Regresi Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Kepemilikan Manajerial dan Interaksi antara Pertumbuhan Perusahaan
dengan Kepemilikan Manajerial terhadap Kebijakan Struktur Modal Book Value of Debt to Asset
Model Unstandardized
Coefficients Standardized
Coefficients T
Sig. B
Std. Error Beta
1 Constant
1.116 0.256
4.366 0.000
x1 0.189
0.068 0.061
2.779 0.034
x2 0.123
0.048 -0.167
2.563 0.044
x1.x2 2.233
1.045 0.035
2.137 0.048
a Dependent Variable: y2 Berdasarkan tabel 4.20 dapat disimpulkan bahwa pertumbuhan
perusahaan, kepemilikan manajerial dan interaksi antara pertumbuhan perusahaan dengan kepemilikan manajerial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap
kebijakan struktur modal book value of debt to asset, hal ini dapat dilihat dari
Universitas Sumatera Utara
nilai signifikan-t untuk variabel Tobins Q X1, kepemilikan manajerial X2 dan interaksi antara pertumbuhan perusahaan dengan kepemilikan manajerial XI.X2
yang kesemuanya lebih kecil dari 0,05. Untuk mengetahui pengaruh interaksi antara variabel independen dengan
variabel moderating dan pengaruhya terhadap variabel dependen, dapat dilihat pada tabel 4.21 di bawah ini.
Tabel 4.21. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Kepemilikan Manajerial dan Interaksi Antara Pertumbuhan Perusahaan Dengan
Kepemilikan Manajerial Secara Serempak terhadap Kebijakan Struktur Modal
Book Value of Debt to Asset
Model Sum of
Squares Df
Mean Square
F Sig.
1 Regression
2.631 3
6.877 5.097
0.009 Residual
67.462 50
1.349
Total 70.093
53
a Predictors: Constant, x1.x2, x1,x2 b Dependent Variable: y2
Dari Tabel 4.21 di atas terlihat bahwa jika seluruh variabel secara bersamasama dimasukkan dalam model penelitian ini maka hasilnya
mempengaruhi book value of debt to asset. Dengan kata lain pertumbuhan perusahaan, kepemilikan manajerial dan interaksi antara pertumbuhan perusahaan
dengan kepemilikan manajerial adalah faktor yang digunakan oleh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta dalam mengambil kebijakan
struktur modal dengan indikator book value of debt to asset. Untu
k
mengetahui besarnya koefisien determinasi R2 dapat dilihat pada tabel 4.22 berikut ini.
Universitas Sumatera Utara
Tabel 4.22. Hasil Uji Determinasi Pertumbuhan Perusahaan terhadap Struktur Modal
Book Value of Debt to Asset
Model R
R Square Adjusted R
Square Std. Error of
the Estimate Durbin-
Watson
1 0.794
0.630 0.020
1.162 1.629
a Predictors: Constant, xl.x2, xl, x2 b Dependent Variable: y2
Dari tabel di atas diketahui bahwa besarnya koefisien determinasi atau angka Rsquare untuk determinasi terhadap book value of debt to asset adalah
sebesar 0,630 berarti bahwa variabel independen mampu dijelaskan oleh variabel- variabel dependen sebesar 63,00 persen. Dengan kata lain hanya 63 persen
perubahan dalam book value of debt to asset yang mampu dijelaskan variabel pertumbuhan perusahaan, variabel kepemilikan manajerial dan interaksi antara
keduanya, sedangkan 37 persen dijelaskan oleh taktor lain yang tidak diikutkan dalam penelitian ini.
Dari hasil analisis regresi persamaan 4 di atas diperoleh nilai koefisien determinasi R Square = 0.632. Apabila hal ini dibandingkan dengan kondisi
sebelum variabel X2 dimasukkan dalam persamaan regresi 2, maka penambahan variabel X2 memberikan kontribusi negatif sebesar -0,002 atau -
0,2 0.630-0.632 terhadap kebijakan struktur modal BVDAR. Selanjutnya, berdasarkan hasil uji hipotesis yang telah dilakukan maka
model penelitian untuk kebijakan dividen adalah sebagai berikut : Y
= 1,116 + 0,189 X1 + 0,123 X2 + 2,233 XI.X2 +e
Dimana :
Universitas Sumatera Utara
Y =
Book Value of Debt to Asset X1
= Pertumbuhan Perusahaan
X2 =
Kepemilikan Manajerial XI.X2
= Interaksi antara Pertumbuhan Perusahaan dengan Kepemilikan
Manajerial ε
= Pencilan atau Kesalahan Penduga
4.4. Pembahasan hasil Penelitian 4.4.1. Pembahasan Atas Pengujian Hipotesis 1 Satu
