Lanjutan Tabel 4.2 14
PT. Cahaya Kalbar Tbk CEKA
0,70 15
PT. Bristol-Meyers Squibb Ind Tbk SQBB
0,76 16
PT. Kageo Igar Jaya Tbk IGAR
0,80 17
PT. Sumi Indo Kabel Tbk IKBI
0,83 18
PT. Goodyear Indonesia Tbk GDYR
0,83 19
PT. Surya Toto Indonesia Tbk TOTO
0,84 20
PT. Unggul Indah Cahaya Tbk UNIC
0,97 21
PT. Intanwijaya International Tbk INCI
1,00 22
PT. Sucaco Tbk SCCO
1,05 23
PT. Sari Husada Tbk SHDA
1,12 24
PT. Sorini Corporation Tbk SOBI
1,19 25
PT. Kimia Farina Tbk KAEF
1,34 26
PT. Pan Brothers tex Tbk PBRX
1,46 27
PT. Tirta Mahakam Resources Tbk TIRT
1,50 28
PT. Delta Djakarta Tbk DLTA
1,55 29
PT. Lion Mesh P Tbk LMSH
1,57 30
PT. Tunas Baru Lampung Tbk TBLA
1,58 31
PT. Jaya Pari Steel Corp Ltd Tbk JPRS
1,69 32
PT. Prima Alloy Steel Tbk PRAS
1,85 33
PT. Multi Bintang Indonesia Tbk MLB1
1,95 34
PT. Mandom Indonesia Tbk TCID
1,95 35
PT. Aqua Golden Mississipi Tbk AQUA
2,42 36
PT. Merek Indonesia Tbk MERK
2,46 37
PT. Indospring Tbk INDS
2,50 38
PT. Dynaplast Tbk DYNA
3,00 39
PT. Sepatu Bata Tbk BATA
3,06 40
PT. Trias Sentosa Tbk TRST
3,15 41
PT. Mayora Indah Tbk MYOR
3.42 42
PT. Tembaga Mulia Semen Tbk TBMS
3,45 43
PT. Asahimas Flat Glass Tbk AMFG
3,59 44
PT. Kalbe Farma Tbk KLBF
3,61 45
PT. Astra Otoparts Tbk AUTO
3,64 46
PT. Unilever Indonesia Tbk UNVR
4,24 47
PT. Gajah Tunggal Tbk GJTL
4,46 48
PT. Tempo Scan Pacific Tbk TSPC
4,64 49
PT. Indofood Sukses Makmur Tbk INDF
5,11 50
PT. Indocement Tunggal Prak-arsa. INTP
6,00 51
PT. Semen Gresik Tbk SMGR
6,42 52
PT. HM. Sampoerna Tbk HMSP
6,46 53
PT. Gudang Garam Tbk GGRM
7,65 54
PT. Astra International Tbk ASH
8,61
4.1.3. Kebijakan Deviden
Universitas Sumatera Utara
Kebijakan deviden dalam penelitan ini digunakan dengan menggunakan rumus Dividend Payout. Tabel 4.3 menyajikan Dividend Payout perusahaan
selama 3 tahun dari 54 perusahaan dimana kebijakan dividen diukur dengan dividen payout. PT. Goodyear Indonesia memiliki dividend payout yang paling
rendah sebesar 16.5832 dan PT. Ultra Jaya Milk Tbk memiliki nilai Dividend
Payout tertinggi 298.655. Tabel 4.3. Ranking Rata-Rata Dividend Payout Perusahaan Tahun 2003-
2005 No
Nama Emiter. Code
Rota-Rata 1
PT. Goodyear Indonesia Tbk GDYR
-16,5832 2
PT. Gajah Tunggal Tbk GJTI,
-16,5077 3
PT. Tembaga Mulia Semen Tbk TBMS
-11,7562 4
PT. Kedaung Indah CAN Tbk KICI
-0,2204 5
PT. Prima Alloy Steel Tbk PRAS
0,0795 6
PT. Citra Tubindo Tbk CTBN
0,1085 7
PT. Sorini Corporation Tbk SOBI
0,1917 8
PT. Astra Otoparts Tbk AUTO
0,2219 9
PT. Mayors Indah Tbk MYOR
0,2902 10
PT. SuryaToto Indonesia Tbk TOTO
0,3106 11
PT. Kimia Farma Tbk KAEF
0,3225 12
PT. Arwana Citramulya Tbk ARNA
0,3396 13
PT. Cahaya Kalbar Tbk CEKA
0,4008 14
PT. Tunas Baru Lampung Tbk TBLA
0,4598 15
PT. Bristol-Meyers Squibb Ind Tbk SQBB
0,5759 16
PT. Sari Husada Tbk SHDA
1,4381 17
PT. Lion Mesh P Tbk LMSH
3,0912 18
PT. Kalbe Farma Tbk KLBF
5,4668 19
PT. Tempo Scan Pacific Tbk TSPC
13,1551 20
PT. Delta Djakarta Tbk DLTA
16,4110 21
PT. Sepatu Bata Tbk BATA
16,8273 22
PT. Aqua Golden Mississipi Tbk AQUA
16,8615 23
PT. Beton Jaya Manunggal Tbk BTON
18,4275 24
PT. Branta Mulia Tbk BRAM
20,1944 25
PT. Astra International Tbk ASH
20,3195
Lanjutan Tabel 4.3
26 PT. Asahimas Flat Glass Tbk
AMFG 20,8892
Universitas Sumatera Utara
27 PT. Indospring Tbk
INDS 21,3260
28 PT. Jaya Pari Steel Corp Ltd Tbk
JPRS 23,7356
29 PT. Pan Brothers tex Tbk
PBRX 23,8864
30 PT. Colorpark Indonesia Tbk
CLPI 26,2973
31 PT. Kageo Igar Jaya Tbk
IGAR 26,4676
32 PT. Unggul lndah Cahaya Tbk
UNIC 26,9849
33 PT. Sumi Indo Kabel Tbk
IKBI 28,5003
34 PT. Lion Metal Works Tbk
LION 29,2015
35 PT. Tirta Mahakam Resources Tbk
TIRT 30,1419
36 PT. Semen Gresik Tbk
SMGR 31,4120
37 PT. Summitplast Tbk
SMPL 32,5135
38 PT. Duta Pertiwi Nusantara Tbk
DPNS 35,0820
39 PT. Intanwijaya International Tbk
INCI 37,2106
40 PT. Indocement Tunggal Prakarsa
INTP 37,3333
41 PT. Sucaco Tbk
SCCO 37,6021
42 PT. Trias Sentosa Tbk
TRST 38,7544
43 PT. Ekadharma Tape Ind. Tbk
EKAD 38,7657
44 PT. Mandom Indonesia Tbk
TCID 38,7980
45 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk
INDF 41,9420
46 PT. HM. Sampoerna Tbk
HMSP 45,2270
47 PT. Gudang Garam Tbk
GGRM 45,3481 48
PT. Unilever Indonesia Tbk UNVR
50,7746 49
FT. Dynaplast Tbk DYNA
51,5311 50
PT. Merek Indonesia Tbk MERK
57,0463 51
PT. Andhi Chandra Automotive P Tbk ACAP
74,3651 52
PT. Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI
75,6937 53
PT. Selamat Sempurna Tbk SMSM
94,8249 54
PT. Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ
298,6550 4.1.4. Struktur Modal
Dalam penelitian ini struktur modal yang, digunakan adalah dengan membandingkan total hutang terhadap total aktiva. Tabel 4.4 menunjukkan rata-
rata, struktur modal selama 3 tahun dari 54 perusahaan. PT. Intanwijaya International Tbk mempunyai nilai book value of debt to asset paling rendah
sebesar 0.1520. Sedangkan nilai book value of debt to asset tertinggi dimiliki oleh PT. Tembaga Mulia Semen Tbk yaitu sebesar 6.2777
Tabel 4.4. Ranking Rata-Rata Book Value of Debt to Asset Selama Tahun 2003-2005
Universitas Sumatera Utara
No Nama Emiten
Code Rata-
Rata 1
PT. Intanwijaya International Tbk INCI
0,1520 2
PT. Beton Jaya Manunggal Tbk BTON
0;1591 3
PT. Sari Husada Tbk SHDA
0,1618 4
PT. Mandom Indonesia Tbk TCID
0,1710 5
PT. Lion Metal Works Tbk LION
0,2114 6
PT. Tempo Scan Pacific Tbk TSPC
0,2275 7
PT. Andhi Chandra Automotive P Tbk ACAP
0,2411 8
PT. Duta Pertiwi Nusantara Tbk DPNS
0,2542 9
PT. Merek Indonesia Tbk MERK
0,2562 10
PT. Ekadharma Tape Ind. Tbk EKAD
0,2734 11
PT. Delta Djakarta Tbk DLTA
0,2825 12
PT. CitraTubindo Tbk CTBN
0,4099 13
PT. Sumi Indo Kabel Tbk IKBI
0,4410 14
PT. Asahimas Flat Glass Tbk AMFG
0,5036 15
PT. Kageo Igar Jaya Tbk IGAR
0,5048 16
PT. Bristol-Meyers Squibb Ind Tbk SQBB
0,5347 17
PT. Kimia Farma Tbk KAEF
0,5350 18
PT. Mayora Indah Tbk MYOR, 0,5512
19 PT. Cahaya Kalbar Tbk
CEKA 0,5517
20 PT. Sepatu Bata Tbk
BATA 0,5657
21 PT. Goodyear Indonesia Tbk
GDYR 0,5711
22 PT. Astra Otoparts Tbk
AUTO 0,6219
23 PT. Colorpark Indonesia Tbk
CLPI 0,6231
24 PT. Selamat Sempuma Tbk
SMSM 0,6409
25 PT. Gudang Garam Tbk
GGRM 0,6484
26 PT. Sorini Corporation Tbk
SOBI 0,6595
27 PT. Unilever Indonesia Tbk
UNVR 0,6675
28 PT. Jaya Pari Steel Corp Ltd Tbk
JPRS 0,6805
29 PT. Summitplast Tbk
SMPL 0,6889
30 PT. Ultra Jaya Milk Tbk
ULTJ 0,6999
31 PT. Semen Gresik Tbk
SMGR 0,7788
32 PT. Aqua Golden Mississipi Tbk
AQUA 0,8544
Lanjutan Tabel 4.4
33 PT. Kedaung Indah CAN Tbk
KICI 0,8612
34 PT. Trias Sentosa Tbk
TRST 0,9977
35 PT. Arwana Citramulya Tbk
ARNA 1,0134
36 PT. Indocement Tunggal Prakarsa
INTP 1,0538
37 PT. Branta Mulia Tbk
BRAM 1,0732
38 PT. Astra International Tbk
ASH 1,1577
Universitas Sumatera Utara
39 PT. Multi Bintang Indonesia Tbk
MLBI 1,2091
40 PT. HM. Sampoerna Tbk
HMSP 1,2533
41 PT. Dynaplast Tbk
DYNA 1,2929
42 PT. Kalbe Farma Tbk
KLBF 1,2946
43 PT. Pan Brothers tex Tbk
PBRX 1,3093
44 PT. Lion Mesh P Tbk
LMSH 1,3740
45 PT. Unggul Indah Cahaya Tbk
UNIC 1,4725
46 PT. Sucaco Tbk
SCCO 1,5167
47 PT. Tunas Baru Lampung Tbk
TBLA 1,6189
48 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk
INDF 2,4846
49 PT. Prima Alloy Steel Tbk
PRAS 2,7108
50 PT. Tirta Mahakam Resources Tbk
TIRT 2,9427
51 PT. Surya Toto Indonesia Tbk
TOTO 3,3600
52 PT. Gajah Tunggal Tbk
GJTL 3,9162
53 PT. Indospring Tbk
INDS 4,2453
54 PT. Tembaga Mulia Semen Tbk
TBMS 6,2777
4.1.5.
Kepemilikan Manajerial
Yang dimaksud kepemilikan manajerial dalam penelitian ini adalah proporsi kepemilikan saham biasa dan preferen oleh top manajemen perusahaan
direktur atau komisaris pada akhir tahun pengamatan. Variabel kepemilikan manajerial ini dihitung dengan melihat persentnse kepemilikan saham yang
dimiliki manajer perusahaan pada akhir tahun pengamatan. Pengukuran variabel kepemilikan manajerial mangerial ownership akan diberi simbol MANOWN
dengan mengadopsi pengukuran yang dilakukan oleh Mehran, H.1992. Tabel 4.5 menunjukkan data kepemilikan saham dari 54 sampel perusahaan.
Tabel 4.5. Kepemilikan Manajerial Perusahaan
No Nama Emiten
Code Kepemilikan
Manajerial
1 PT. Indocement Tunggal Prakarsa
INTP 0.0000
2 PT. Semen Gresik Tbk
SMGR 0.0000
3 PT. Asabimas Flat Glass Tbk
AMFG 0.0000
4 PT. Arwana Citramulya Tbk
ARNA 0.1727
5 PT. Surya Toto Indonesia Tbk
TOTO 0.0000
Universitas Sumatera Utara
6 PT. Beton Jaya Manunggal Tbk
BTON 0.6388
7 PT. Citra Tubindo Tbk
CTBN 0.0000
8 PT. Jaya Pari Steel Corp Ltd Tbk
JPRS 0.1553
9 PT. Lion Metal Works Tbk
LION 0.0018
10 PT. Lion Mesh P Tbk
LMSH 0.2578
11 PT. Tembaga Mulia Semen Tbk
TBMS 0.0000
12 PT. Colorpark Indonesia Tbk
CLPI 0.0000
13 PT. Duta Pertiwi Nusantara Tbk
DPNS 0.0190
14 PT. Ekadharma Tape Ind. Tbk
EKAD 0.0000
15 PT. Intanwijaya International Tbk
INCI 0.6873
16 PT. Sorini Corporation Tbk
SOBI 0.0000
17 PT. Unggul Indah Cahaya Tbk
UNIC 0.0000
18 PT. Dynaplast Tbk
DYNA 0.0033
19 PT. Kageo Igar Jaya Tbk
IGAR 0.0000
20 PT. Summitplast Tbk
SMPL 0.0000
21 PT. Trias Sentosa, Tbk
TRST 0.0000
22 PT. Tirta Mahakam Resources Tbk
TIRT 0.0000
23 PT. Andhi Chandra Automotive P Tbk
ACAP 0.0000
24 PT. Astra International Tbk
ASH 0.0000
25 PT. Astra Otoparts Tbk
AUTO 0.0000
26 PT. Branta Mulia Tbk
BRAM 0.1870
27 PT. Goodyear Indonesia Tbk
GDYR 0,0000
28 PT. Gajah Tunggal Tbk
GJTL 0.0000
29 PT. Indospring Tbk
INDS 0.0000
30 PT. Prima Alloy Steel Tbk
PRAS 0.0970
31 PT. Selamat Sempurna Tbk
SMSM 0.0191
32 PT. Pan Brothers tex Tbk
PBRX 0.0000
33 PT. Sepatu Bata Tbk
BATA 0.0000
34 PT. Sumi Indo Kabel Tbk
IKBI 0.0000
35 PT. Sucaco Tbk
SCCO 0.0000
Lanjutan Tabel 4.5
36 PT. Aqua Golden Mississipi Tbk
AQUA
0.0000
37 PT. Cahaya Kalbar Tbk
CEKA 0.0534
38 PT. Delta Djakarta Tbk
DLTA 0.0000
39 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk
INDF 0.0000
40 PT. Multi Bintang Indonesia Tbk
MLBI 0.0000
41 PT. Mayora Indah Tbk
MYOR 0.0000
42 PT. Sari Husada Tbk
SHDA 0.0000
43 PT. Tunas Baru Lampung Tbk
TBLA 0.0000
44 PT. Ultra Jaya Milk Tbk
ULTJ 0.2611
45 PT. Gudang Garam Tbk
GGRM 0.0175
46 PT. HM. Sampoerna Tbk
HMSP 0.0672
47 PT. Kimia Farma Tbk
KAEF 0.0000
48 PT. Kalbe Farma Tbk
KLBF 0.0000
49 PT. Merek Indonesia Tbk
MERK 0.0000
Universitas Sumatera Utara
50 PT. Bristol-Meyers Squibb Ind Tbk
SQBB 0.0000
51 PT. Tempo Scan Pacific Tbk
TSPC 0.0000
52 PT. Mandom Indonesia Tbk
TCID 0.0000
53 PT. Unilever Indonesia Tbk
UNVR 0.0000
54 PT. Kedaung Indah CAN Tbk
KICI 0.0460
4.2. Hasil Pengolahan Data 4.2.1. Pengujian Asumsi Klasik