16
modal sendiri adalah modal sendiri yang bekerja dalam perusahaan, sedangkan laba yang diperhitungkan adalah laba usaha setelah dikurangi dengan bunga
modal dan pajak perseroan atau income tax. Rentabilitas modal sendiri dapat dihitung dengan rumus:
Ditinjau dari kepentingan modal sendiri, penambahan modal asing hanya dibenarkan kalau penambahan tersebut mempunyai efek finansiil yang
menguntungkan terhadap modal sendiri. Penambahan modal asing, hanya akan memberikan efek yang menguntungkan terhadap modal sendiri apabila rate of
return dari tambahan modal pinjaman tersebut lebih besar daripada biaya bunganya. Sebaliknya, penambahan modal pinjaman akan memberikan efek
finansiil yang merugikan terhadap modal sendiri apabila rate of return dari tambahan modal pinjaman tersebut lebih kecil dari bunganya Riyanto,
2008:44-45. Berdasarkan uraian di atas, rentabilitas modal sendiri dapat diartikan
sebagai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan menggunakan modal yang dimiliki perusahaan sendiri tanpa pinjaman pihak
ketiga.
2.1.3 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Rentabilitas
Menurut Weston dan Copeland 1996:4, yang dapat mempengaruhi rentabilitas adalah solvabilitas. Jika suatu perusahaan menggunakan hutang lebih
banyak dibandingkan dengan total aktiva akan mempengaruhi pencapaian
17
rentabilitas. Menurut Hanafi dan Halim 2007:77-81 faktor-faktor yang mempengaruhi rentabilitas adalah:
a. Likuiditas
Rasio lancar yang rendah yang dapat dikatakan bahwa perusahaan dalam keadaan yang illikuid, menunjukkan risiko likuiditas yang tinggi perusahaan
tidak dapat membayar hutang lancarnya, sehingga perusahaan tidak dapat menghasilkan laba dan berrakibat pada tingkat rentabilita ekonomi yang tidak
rendabel. b.
Solvabilitas Solvabilitas merupakan kemampuan perusahaan untuk memenuhi semua
hutang baik jangka pendek maupun jangka panjang. Jika perusahaan tidak dapat membayar semua hutang-hutangnya maka akan menimbulkan beban
tetap bagi perusahaan sehingga menyebabkan tingkat rentabilitas ekonomi yang tidak rendabel.
Menurut Wasis 1993:71 faktor-faktor yang mempengaruhi rate of return rentabilitas ekonomi adalah:
a. Volume Penjualan Salah satu indikator untuk mengetahui kemajuan suatu perusahaan adalah
penjualan. Dengan semakin bertambahnya penjualan maka akan menaikan volume pendapatan yang diperoleh perusahaan sehingga biaya-biaya akan
tertutup juga. Hal ini mendorong perusahaan untuk mengefektifkan modal untuk mengembangkan usahanya.
18
b. Efisiensi penggunaan biaya Modal yang diperoleh perusahaan untuk mengembangkan usahanya
harus dipelihara dan dipertanggungjawabkan secara terbuka. Dengan kata lain penggunaan modal harus digunakan untuk usaha yang tepat dengan
pengeluaran yang hemat sehingga keberhasilan usaha akan tercapai, secara tidak langsung pula akan mempengaruhi tingkat rentabilitas.
c. Profit margin Profit margin adalah laba yang diperbandingkan dengan penjualan. Profit
margin digunakan untuk mengukur tingkat keuntungan yang dapat dicapai oleh perusahaan berkaitan dengan penjualan perusahaan.
d. Struktur modal perusahaan Struktur modal adalah pembiayaan pembelanjaan permanen perusahaan
yang terutama pada hutang jangka panjang, saham preferen atau prioritas dan modal saham biasa, tetapi tidak termasuk hutang jangka pendek.
Menurut Riyanto 2008:37, rentabilitas ekonomi dipengaruhi oleh: 1.
Profit Margin Perbandingan antara net operating income dengan net sales.
Dimaksudkan untuk mengetahui efisiensi perusahaan dengan melihat kepada besar kecilnya laba usaha dalam hubungannya dengan penjualan.
2. Turn Over of Operating Assets
Kecepatan berputarnya operating asset dalam suatu periode tertentu. Turn Over of Operating assets dimaksudkan untuk mengetahui efisiensi perusahaan
19
dengan melihat kepada kecepatan berputarnya operating asset dalam suatu periode tertentu.
Komposisi keduanya menentukan rendabel atau tidak rendabelnya rentabilitas ekonomi. Oleh karena itu, makin tinggi tingkat profit margin atau
operating asset turnover masing-masing atau keduanya akan mengakibatkan naiknya rentabilitas ekonomi.
Menurut Hartono 2000:254, size dapat mempengaruhi rentabilitas ekonomi. Perusahaan dengan size yang lebih besar mempunyai akses untuk
mengoperasikan perusahaannya karena perusahaan yang berukuran besar cenderung mempunyai total aktiva yang lebih banyak daripada perusahaan yang
berukuran kecil. Perusahaan besar juga memiliki manajemen yang baik sehingga memudahkan untuk mendapatkan tambahan dana yang nantinya akan
meningkatkan tingkat rentabilitas ekonomi. Dari pendapat di atas, dapat disimpulkan bahwa faktor-faktor yang
mempengaruhi rentabilitas ekonomi adalah tingkat likuiditas, tingkat solvabilitas, tingkat perputaran modal kerja, tingkat efisiensi pengendalian biaya serta size.
Perusahaan dengan size yang besar diasumsikan mempunyai modal yang banyak, dengan adanya modal tersebut perusahaan harus memperhatikan pengendalian
biayanya agar efisien serta dapat memenuhi kewajiban jangka pendek maupun kewajiban jangka panjang perusahaan. Selain itu, pengendalian biaya juga perlu
diperhatikan agar biaya yang dikeluarkan untuk operasional tidak terlalu tinggi akan tetapi mendapatkan hasil yang maksimal. Perputaran modal kerja
20
diperhatikan agar cepat kembali sehingga kegiatan operasional perusahaan tetap berlangsung sehingga pencapaian rentabilitas ekonomi dapat rendabel.
2.2 Likuiditas
