E. Operasional Variabel Penelitian
Operasional variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah :
a. Variabel Dependen
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah return saham. Return saham adalah persentase kekayaan pemegang saham untuk suatu jangka
waktu. Return saham yang digunakan dalam penelitian ini adalah return saham terealisasi yaitu tingkat pengembalian sesungguhnya yang diterima pemegang
saham yang dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut : 100
1 1
x P
P P
R
t t
t t
− −
− =
Dimana : R
t
= return sesungguhnya yang terjadi untuk sekuritas ke-i hari ke- t P
t
= harga saham sekuritas ke-i pada hari ke- t P
t-1
= harga saham sekuritas ke-i pada hari ke- t-1
b. Variabel Independen - Risiko Sistematis
Risiko yang relevan dan mencerminkan risiko dalam investasi surat berharga adalah risiko yang tidak dapat didiversifikasi, yaitu risiko
sistematis yang dilambangkan dengan simbol beta β. Secara teoritis,
ukuran risiko relevan risiko sistematis yang paling tepat untuk surat berharga adalah kovarian surat berharga tersebut terhadap surat-surat
berharga lain yang termasuk dalam portofolio pasar.
Rumusan risiko sistematis menurut Bodie 1998 adalah :
m m
j j
R Var
R R
Co B
, var
=
1 1
2
− −
− −
− ∑
∑ =
n R
R n
R R
R R
B
m m
m m
j j
j
- Likuiditas saham
Likuiditas dalam penelitian ini diukur dengan bid-ask spread dan trading volume activity. Bid-ask spread merupakan selisih antara ask price dan
bid price. Besarnya bid-ask spread sebagai proksi tingkat likuiditas. Semakin tinggi spread maka likuiditas akan semakin kecil dan semakin
rendah spread maka likuiditas akan semakin besar.
100 Pr
Pr Pr
Pr x
ice Ask
ice Bid
ice Ask
ice Ask
Bid −
= −
Dimana : Ask Price : harga terendah yang ditawarkan oleh dealer untuk menjual
saham pada hari ke-i. Bid Price : harga tertinggi yang ditawarkan oleh dealer untuk membeli
saham pada hari ke-i. Trading volume activity yaitu perbandingan jumlah saham i
yang diperdagangkan pada hari t dengan jumlah saham i yang beredar
pada hari t. Adapun formula untuk menghitung trading volume activity adalah sebagai berikut:
100 x
t hari
pada beredar
yang i
saham Jumlah
t hari
pada gkan
diperdagan yang
i saham
Jumlah TVA
=
- Stock Split
Variabel Stock split dibentuk menjadi variabel dummy, yaitu sebelum stock split dengan nilai dummy 0 dan sesudah stock split
dengan nilai dummy 1.
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
Kategori