31
BAB III METODE PENELITIAN
3.1. Jenis Penelitian
Desain penelitian yang dilakukan adalah penelitian asosiatif kausal. Menurut Umar 2003:30 penelitian asosiatif kausal adalah “penelitian yang
bertujuan untuk menganalisis hubungan antara satu variabel dengan variabel lainya atau bagaimana suatu variabel mempengaruhi variabel lain”. Penelitian ini
bertujuan untuk melihat pengaruh kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan, dan kebijakan dividen terhadap kebijakan hutang dan melihat hubungan variabel
Y dan X yang di pengaruhi investment opportunity set sebagai variabel Z.
3.2. Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian dilakukan di bursa Efek Indonesia BEI melalui media internet dengan menggunakan situs www.idx.co.id mulai dari bulan April 2016 sampai
dengan Mei 2016.
3.3. Batasan Operasional
Batasan operasional penelitian ini adalah : 1.
Variabel Terikat atau dependen pada penelitian ini adalah kebijakan utang yang diproksikan dengan debt to equity ratio.
2. Variabel Bebas atau independen pada penelitian ini adalah kepemilikan
manajerial yang diproyeksikan dari presentase struktur kepemilikan perusahaan,
ukuran perusahaan yang diproyeksikan
dengan rasio ukuran
perusahaan, dan kebijakan dividen yang diproyeksikan dengan dividen payout ratio.
Universitas Sumatera Utara
32 3.
Variabel Moderat pada penelitian ini adalah invesment opportunity set diproksikan dengan MBVE.
3.4. Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel 3.4.1. Variabel Dependen
Variabel dependen adalah variabel yang keberadaannya dipengaruhi oleh keadaan-keadaan yang mempengaruhinya. Variabel dependen pada
penelitian ini adalah kebijakan hutang Y. Secara matematis kebijakan hutang dapat diukur dengan Debt to Equity Ratio yang diformulasikan
sebagai berikut :
3.4.2. Variabel Independen
Variabel independen adalah variabel yang mempengaruhi variabel dependen. Yang menjadi variabel independen pada penelitian ini adalah
kepemilikan manajerial X1, ukuran perusahaan X2, dan kebijakan dividen X3.
3.4.2.1. Kepemilikan Manajerial X1
Kepemilikan manajerial diukur sesuai dengan proporsi kepemilikan saham yang dimiliki oleh pihak manajemen. Variabel ini
diberi simbol KM. Kepemilikan manajerial akan dihitung dengan mengukur rasio jumlah saham yang dimiliki oleh pihak manajemen
dari seluruh modal saham perusahaan yang beredar.
Universitas Sumatera Utara
33
3.4.2.2. Ukuran Perusahaan X2
Ukuran perusahaan adalah ukuran relatif dan nilai suatu perusahaan yang dapat diukur dengan menggunakan penjualan, nilai
pasar saham dan atau ekuitas pemilik sebagai dasar pengukurannya. Dalam penelitian ini menggunakan nilai logaritma natural dari total
aktiva sebagai dasar pengukurannya.
3.4.2.3. Kebijakan Dividen X3
Kebijakan dividen mencerminkan seberapa besar jumlah dividen yang dibagikan untuk pemegang saham. Dalam penelitian ini
ukuran yang digunakan adalah dividen payout ratio.
3.4.3. Variabel Moderating
Variabel Moderating adalah variabel yang memperkuat atau memperlemah hubungan antara satu variabel dengan variabel yang lain.
Dalam penelitian ini variabel moderating adalah Investment Opportunity Set Z. Adapun proksi yang dipakai dalam penelitian ini adalah rasio market to
book value of equity MBVE. Proksi ini secara signifikan berhubungan dengan nilai peluang tumbuh investasi perusahaan. Market to bookvalue of
equity MBVE menunjukkan proksi yang menyatakan bahwa prospek pertumbuhan perusahaan sebagian dinyatakan dengan harga pasar. Variabel
ini dapat diformulasikan sebagai berikut :
Universitas Sumatera Utara
34
Tabel 3.1 Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel
Variabel Definisi
Pengukuran Skala
Kebijakan Hutang Y
Kebijakan yang diambil oleh
pihak manajemen dalam rangka
memperoleh sumber
pembiayaan bagi perusahaan
sehingga dapat digunakan untuk
membiayai aktivitas.
Rasio
Kepemilikan Manajerial
X1 Jumlah saham
yang dimiliki oleh pihak manajemen
perusahaan. Rasio
Ukuran Perusahaan
X2 Ukuran relatif dan
nilai suatu perusahaan yang
dapat diukur dengan
menggunakan penjualan, nilai
pasar saham dan atau ekuitas
pemilik sebagai dasar
pengukurannya. Rasio
Kebijakan Dividen
X3 Kebijakan dividen
mencerminkan seberapa besar
jumlah dividen yang dibagikan
untuk pemegang saham.
Rasio
Investment Opportunity
Set Z Nilai kesempatan
investasi dan merupakan
pilihan untuk membuat
investasi dimasa yang akan datang.
Rasio
Universitas Sumatera Utara
35
3.5. Populasi dan Sampel Penelitian 3.5.1. Populasi Penelitian
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas objek atau subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan
oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya Sugiyono, 2006:115. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan
perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010 sampai 2014. Jumlah populasi dalam penelitian ini adalah 16 perusahaan.
3.5.2. Sampel Penelitian
Sampel adalah bagian populasi yang digunakan untuk memperkirakan karakteristik populasi Erlina, 2008:74. Pengambilan
sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik non-probability sampling dengan cara purposive sampling yaitu “teknik penentuan sampel dengan
pertimbangan tertentu.” Erlina, 2008:83. Adapun pertimbangan yang ditentukan oleh peneliti dalam pengambilan sampel adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan mempublikasikan laporan keuangan tahunan yang telah
diaudit selama periode tahun 2010-2014, 2.
perusahaan memiliki data tentang kepemilikan manajerial selama periode tahun 2010-2014, dan
3. perusahaan telah mengumumkan pembayaran dividen tunai selama
periode tahun 2010-2014.
Universitas Sumatera Utara
36 Berdasarkan pertimbangan tersebut, maka sampel dalam penelitian
ini
berjumlah 8 data
perusahaan emiten dengan 40 unit analisis 8 x 5 tahun. Daftar perusahaan yang dijadikan sampel dapat dilihat dalam tabel 3.1.
Tabel 3.2 Sampel Penelitian
No Nama Emiten
Kriteria Sampel
1 2
3
1 Astra Agro Lestari Tbk.
2
Austindo Nusantara Jaya Tbk.
3 BW Plantation Tbk.
1
4 Dharma Satya Nusantara Tbk.
5
Golden Plantation Tbk.
6 Gozco Plantation Tbk.
2
7 Jaya Agra Wattie Tbk.
3
8 PP London Sumatera Indonesia Tbk.
9
Multi Agro Gemilang Plantation Tbk.
10 Provident Agro Tbk.
11
Sampoerna Agro Tbk.
4 12
Salim Ivomas Pratama Tbk.
5 13
Sinar Mas Agro Resources and Technology Tbk.
6 14
Sawit Sumbermas Sarana Tbk.
15 Tunas Baru Lampung Tbk.
7
16 Bakrie Sumatera Plantation Tbk.
8
Sumber : data diolah Peneliti, 2016
3.6. Jenis Data
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif, dimana penggunaan data dalam bentuk angka. Sumber data menurut cara
memperoleh datanya menggunakan data sekunder dan merupakan kumpulan hasil data publikasi dari situs resmi Bursa Efek Indonesia yaitu www.idx.co.id.
3.7. Metode Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah teknik dokumentasi yaitu teknik mengumpulkan data-data sekunder. Data-data
penelitian ini diperoleh melalui media internet dengan cara men-download laporan
Universitas Sumatera Utara
37 keuangan perusahaan-perusahaan manufaktur yang diperoleh dari situs resmi
Bursa Efek Indonesia BEI melalui situs www.idx.co.id.
3.8. Teknik Analisis Data
Kategori