32 3.
Variabel Moderat pada penelitian ini adalah invesment opportunity set diproksikan dengan MBVE.
3.4. Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel 3.4.1. Variabel Dependen
Variabel dependen adalah variabel yang keberadaannya dipengaruhi oleh keadaan-keadaan yang mempengaruhinya. Variabel dependen pada
penelitian ini adalah kebijakan hutang Y. Secara matematis kebijakan hutang dapat diukur dengan Debt to Equity Ratio yang diformulasikan
sebagai berikut :
3.4.2. Variabel Independen
Variabel independen adalah variabel yang mempengaruhi variabel dependen. Yang menjadi variabel independen pada penelitian ini adalah
kepemilikan manajerial X1, ukuran perusahaan X2, dan kebijakan dividen X3.
3.4.2.1. Kepemilikan Manajerial X1
Kepemilikan manajerial diukur sesuai dengan proporsi kepemilikan saham yang dimiliki oleh pihak manajemen. Variabel ini
diberi simbol KM. Kepemilikan manajerial akan dihitung dengan mengukur rasio jumlah saham yang dimiliki oleh pihak manajemen
dari seluruh modal saham perusahaan yang beredar.
Universitas Sumatera Utara
33
3.4.2.2. Ukuran Perusahaan X2
Ukuran perusahaan adalah ukuran relatif dan nilai suatu perusahaan yang dapat diukur dengan menggunakan penjualan, nilai
pasar saham dan atau ekuitas pemilik sebagai dasar pengukurannya. Dalam penelitian ini menggunakan nilai logaritma natural dari total
aktiva sebagai dasar pengukurannya.
3.4.2.3. Kebijakan Dividen X3
Kebijakan dividen mencerminkan seberapa besar jumlah dividen yang dibagikan untuk pemegang saham. Dalam penelitian ini
ukuran yang digunakan adalah dividen payout ratio.
3.4.3. Variabel Moderating
Variabel Moderating adalah variabel yang memperkuat atau memperlemah hubungan antara satu variabel dengan variabel yang lain.
Dalam penelitian ini variabel moderating adalah Investment Opportunity Set Z. Adapun proksi yang dipakai dalam penelitian ini adalah rasio market to
book value of equity MBVE. Proksi ini secara signifikan berhubungan dengan nilai peluang tumbuh investasi perusahaan. Market to bookvalue of
equity MBVE menunjukkan proksi yang menyatakan bahwa prospek pertumbuhan perusahaan sebagian dinyatakan dengan harga pasar. Variabel
ini dapat diformulasikan sebagai berikut :
Universitas Sumatera Utara
34
Tabel 3.1 Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel
Variabel Definisi
Pengukuran Skala
Kebijakan Hutang Y
Kebijakan yang diambil oleh
pihak manajemen dalam rangka
memperoleh sumber
pembiayaan bagi perusahaan
sehingga dapat digunakan untuk
membiayai aktivitas.
Rasio
Kepemilikan Manajerial
X1 Jumlah saham
yang dimiliki oleh pihak manajemen
perusahaan. Rasio
Ukuran Perusahaan
X2 Ukuran relatif dan
nilai suatu perusahaan yang
dapat diukur dengan
menggunakan penjualan, nilai
pasar saham dan atau ekuitas
pemilik sebagai dasar
pengukurannya. Rasio
Kebijakan Dividen
X3 Kebijakan dividen
mencerminkan seberapa besar
jumlah dividen yang dibagikan
untuk pemegang saham.
Rasio
Investment Opportunity
Set Z Nilai kesempatan
investasi dan merupakan
pilihan untuk membuat
investasi dimasa yang akan datang.
Rasio
Universitas Sumatera Utara
35
3.5. Populasi dan Sampel Penelitian 3.5.1. Populasi Penelitian
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas objek atau subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan
oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya Sugiyono, 2006:115. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan
perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010 sampai 2014. Jumlah populasi dalam penelitian ini adalah 16 perusahaan.
3.5.2. Sampel Penelitian
Sampel adalah bagian populasi yang digunakan untuk memperkirakan karakteristik populasi Erlina, 2008:74. Pengambilan
sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik non-probability sampling dengan cara purposive sampling yaitu “teknik penentuan sampel dengan
pertimbangan tertentu.” Erlina, 2008:83. Adapun pertimbangan yang ditentukan oleh peneliti dalam pengambilan sampel adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan mempublikasikan laporan keuangan tahunan yang telah
diaudit selama periode tahun 2010-2014, 2.
perusahaan memiliki data tentang kepemilikan manajerial selama periode tahun 2010-2014, dan
3. perusahaan telah mengumumkan pembayaran dividen tunai selama
periode tahun 2010-2014.
Universitas Sumatera Utara
