19
Investment opportunity set IOS merupakan keputusan investasi dalam bentuk kombinasi antara aktiva yang dimiliki dengan pilihan investasi yang
akan datang dengan NPV positif. Dalam penelitian ini, IOS diukur dengan menggunakan proksi berdasarkan investasi dengan menggunakan rumus
Capital Expenditure To Book Value Assets CAPBVA = nilai buku aktiva tetap t – nilai buku aktiva tetap t-1
Total asset Myers
,1997
6. Pertumbuhan Growth
Rasio growth merupakan rasio yang digunakan untuk mengetahui peningkatan pertumbuhan total aset dari tahun ke tahun. Tingkat pertumbuhan
perusahaan yang makin cepat maka makin besar kebutuhan dana untuk waktu mendatang untuk membiayai pertumbuhanya Riyanto, 2001:267. Tingkat
pertumbuhan suatu perusahaan yang semakin cepat membuat semakin besar kebutuhan dana diwaktu mendatang untuk membiayai pertumbuhanya.
Perusahaan tersebut biasanya akan lebih senang untuk menahan pendapatanya daripada dibayarkan sebagai dividen dengan mengingat batasan-batasan
biayanya. Dividen memegang peranan penting pada struktur modal, semakin tinggi tingkat pertumbuhan perusahaan, akan semakin besar tingkat kebutuhan
dana untuk membiayai ekspansi maka semakin besar kebutuhan dana di masa yang akan datang dan semakin besar kemungkinan perusahaan menahan
keuntungan dan tidak membayarkannya sebagai dividen. Pertumbuhan aset ini dapat didefinisikan sebagai perubahan atau tingkat pertumbuhan tahunan dari
20
aset total. Pertumbuhan aset ini dapat diukur dengan membagi aset tahun sekarang dikurang aset tahun sebelumnya terhadap total aset tahun sebelumnya
Harahap, 2008:310.
Pertumbuhan perusahaan merupakan kemampuan perusahaan untuk meningkatkan size-nya yang dapat diproksikan dengan adanya peningkatan
aktiva, ekuitas, laba dan penjualan serta tobin’S Q. Dalam penelitian ini data yang digunakan untuk mengetahui pertumbuhan perusahaan diperoleh dari
pertumbuhan laba perusahaan Tandelilin, 2001: 224. Pertumbuhan perusahaan dicari dengan menggunakan rumus:
Pertumbuhan laba = Laba t – Laba t-1 Laba t-
1
B. Tinjauan Penelitian yang Relevan
1. Penelitian Mahaputra dan Wirawati 2013 yang berjudul Pengaruh
Profitabilitas, Free Cash Flow, dan Investment Opportunity Set terhadap Dividend Pay Out Ratio. Tujuan dari penelitian ini adalah mengetahui
pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, Cash Position, dan Ukuran Perusahaan terhadap Dividend Payout Ratio. Hasil analisis menunjukkan
bahwa variabel independen Profitabilitas ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap Diviend Pay Out Ratio, sedangkan variabel Free Cash
Flow dan Investment Opportunity Set tidak berpengaruh terhadap Dividend Pay Out Ratio.
