R
p
=
risiko premium atau Rm – Rfdiartikan sebagai return tambahan additional return yang diinginkan oleh investor karena berinvestasi pada sekuritas
yang berisiko.
3.3.2 Variabel Independen
3.3.2.1 KepemilikanManajerial
Kepemilikan manajerial adalah pemegang sahamdari pihak manajemen yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan di dalam perusahaan, misalnya
direktur dan komisaris Wahidahwati, 2002.Kepemilikan manajerial diukur dari jumlah persentase saham yang dimiliki manajemen pada akhir tahun. Pengukuran
kepemilikan manajerial ini sesuai dengan yang digunakan dalam penelitian Wahidahwati 2002 dan Haruman 2008 :
Kepemilikan Manajerial MOWN =
������ ����� ����� ��������� ����� ����� �������
� ���
3.3.2.2 Kepemilikan Institusional
Kepemilikan saham institusional merupakan saham perusahaan yang dimiliki oleh institusi lain. Kepemilikan saham perusahaan dimilki oleh pemeatgang
saham dalam bentuk institusi, seperti perusahaan asuransi, bank, pemerintah, perusahaan investasi, institusi luar negeri dan perwalian serta institusi lainnya
Juniarti dan Sentosa, 2009.
Universitas Sumatera Utara
Menurut Wahidahwati 2002, variabel ini diberi simbol INST yaitu proporsi saham yang dimiliki institusional pada akhir tahun yang diukur dalam .
Variabel ini menggambarkan tingkat kepemilikan saham oleh institusional dalam suatu perusahaan. Pada penelitian ini, peneliti akan menggunakan persentase atau
proporsi kepemilikan institusional dalam struktur saham perusahaan. Kepemilikan institusional dirumuskan sebagai berikut Karinaputri 2012:
Kepemilikan Institusional INST =
������ ����� �������� ��������� ����� ����� �������
� ���
Untuk mempermudah pembahasan, ringkasan mengenai defenisi operasional variabel dapat dilihat pada Tabel 3.2 berikut:
Tabel 3.2 Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel Variabel
Defenisi Operasional Rumus
Skala
Biaya Ekuitas Tingkat return yang diharapkan pemegang saham
atas dana yang digunakan perusahaan.
COE = Rf + β Rp
Rasio
Kepemilikan Manajerial
MOWN Rasio kepemilikan saham
umumnya dimiliki oleh pihak manajemen terhadap
jumlah saham yang beredar
MOWN=
Jumlah saham pihak
manajemen Total saham
beredar
�100
Rasio
Kepemilikan Institusional
INST Rasio saham yang dimiliki
oleh institusional atau perusahaan lain terhadap
jumlah saham yang beredar.
INST =
Jumlah saham yang dimiliki
institusional Total saham
beredar
�100
Rasio
3.4 Teknik Analisis Data
Model analisis yang digunakan untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini adalah dengan analisis regresi berganda multiple regression analysis dengan
Universitas Sumatera Utara
