Pengujian Signifikansi Abnormal return dengan One Sample Statistics di
Pada tabel 7 secara garis besar menunjukkan bahwa nilai t-hitung lebih kecil dari nilai t-tabel 1,645 dengan signifikansi lebih besar dari 0,05. Hasil uji t sebelum
january effect tersebut diperoleh nilai signifikansi yang tidak signifikan. Dengan demikian Ho yang menyatakan bahwa tidak terdapat abnormal return yang
signifikan pada saham perbankan LQ45 di BEI ditolak,sehingga Ha diterima. Tabel tersebut juga menjelaskan bahwa pada saat sebelum January Effect terdapat
rata-rata abnormal return yang positif terjadi pada hari ke -10,-9,-8,-5,-4 meskipun tidak signifikan, tetapi setidaknya para investor dapat memperoleh
abnormal yang positif. Rata-rata abnormal return yang negatif yakni pada hari ke - 7,-6,-3,-2,-1, rata-rata abnormal return yang terjadi pada hari itu tidak signifikan
yakni pada α = 5.
Kerugian ini kemungkinan karena ada sebagian investor menjelang akhir tahun yang menjual sahamnya dibawah harga yang sebenarnya atau harga fundamental
untuk memenuhi kebutuhan jalan-jalan,pariwisata. Inefisiensi pasar modal terjadi ketika harga saham tidak secara penuh mencerminkan informasi yang
tersedia yang mempengaruhi harga. Akibatnya,ada suatu periode dimana saham menjadi under priced atau over priced, sehingga terdapat suatu kesempatan bagi
investor yang jeli yang mampu mengidentifikasikan inefisiensi dengan membeli sekuritas pada saat harga saham under priced dan menjual sekuritas pada saat
harga saham over priced. Hasil perhitungan abnormal return sesudah periode jendela disajikan pada tabel 8.
Tabel 8. Hasil uji t secara cross section dengan tingkat kepercayaan 95 atau α =
0,05 dan df = k-1 =5-1=4 sesudah January Effect
T AAR
t-hitung Sign.
Keterangan 1
0.0027927 1.641
0.168 Tidak Signifikan
2 0.0028277
0.423 0.694
Tidak Signifikan 3
0.0013306 0.211
0.843 Tidak Signifikan
4 -0.006565
-0.977 0.384
Tidak Signifikan 5
-0.00791 -1.935
0.125 Tidak Signifikan
6 0.0004418
0.108 0.919
Tidak Signifikan 7
0.0086877 1.107
0.33 Tidak Signifikan
8 -0.004085
-0.63 0.563
Tidak Signifikan 9
0.0011779 0.226
0.833 Tidak Signifikan
10 -0.001509
-0.31 0.772
Tidak Signifikan
Sumber lampiran 8
Pada tabel 8 secara garis besar menunjukkan bahwa nilai t-hitung lebih kecil dari nilai t-tabel 1,645 dengan signifikansi lebih besar dari 0,05. Hasil uji t sesudah
january effect tersebut diperoleh nilai signifikansi yang tidak signifikan. Dengan demikian Ho yang menyatakan bahwa tidak terdapat abnormal return yang
signifikan pada saham perbankan LQ45 di BEI ditolak,sehingga Ha diterima. Tabel tersebut juga menjelaskan bahwa pada saat sesudah January Effect terdapat
rata-rata abnornmal return yang negatif yakni pada hari ke +4,+5,+8 dan +10, sedangkan abnormal return positif terjadi pada hari ke +1,+2,+3,+6,+7,+9. Kedua
abnormal return tersebut ternyata tidak signifikan pada α = 5. Dari hasil uji t
diatas sesudah January effect ternyata lebih banyak terdapat rata-rata abnormal return yang positif walaupun tidak signifikan.
Dari tabel 7 dan tabel 8 dapat diambil kesimpulan bahwa pada perusahaan perbankan LQ45 di BEI terdapat abnormal return.