Pengaruh Makro Ekonomi terhadap Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia dengan Metode Sharpe

Lampiran 1: Daftar Reksa Dana Saham yang menjadi Populasi

No Reksa Dana Saham Manajer Investasi Custodian 1 Reksa Dana Kharisma Kapital

Prima

Charisma Management Asset

Bank Mega 2 Kharisma Flexi Terbatas Kharisma Asset

Management

Bank Mandiri 3 Panin Dana Ultima Panin Asset Management Bank Cental Asia 4 Panin Dana Prima Panin Asset Management Bank Cental Asia 5 Panin Dana Maksima Panin Asset Management Deuthce Bank 6 Reksa Dana Panin Dana

Teladan

Panin Asset Management Bank CIMB Niaga 7 Reksa Dana AAA Enhanced

Strategy Fund

PT AAA Asset Management Standard Chartered Bank 8 AAA Blue Chip Value Fund 2 PT AAA Asset Management Bank Mandiri

9 Avrist Equity-Cross Sectoral PT Arvist Asset management

Deuthce Bank 10 Reksa Dana AXA

Maestrosaham

PT AXA Asset Management Indonesia

Citibank N.A 11 Reksa Dana AXA

CitraDinamis

PT AXA Asset Management Indonesia

Deuthce Bank 12 Reksa Dana Aberdeen

Indonesia Equity Fund

PT Abardeen Asset Management

Citibank 13 Reksa Dana Sentra Dana

Ekuitas

PT Anugrah Sentra Indonesia

Bank Danamon INA 14 Reksa Dana Ashmore Dana

USD Equity Nusantara

PT Ashmore Asset Management Indonesia

The Hongkong and Shanghai Banking Corporation 15 Ashmore Dana Ekuitas

Nusantara

PT Ashmore Asset Management Indonesia

The Hongkong and Shanghai Banking Corporation 16 Ashnore Dana Progresif

Nusantara

PT Ashmore Asset Management Indonesia

Deuthce Bank 17 RD BNI-AM Dana Saham

Bandakala

PT BNI Asset Management Bank Mega 18 BNI Reksa Dana Berkembang PT BNI Asset Management Bank CIMB Niaga 19 Reksa Dana BNI-AM Dana

Saham Inspiring Equity Fund

PT BNI Asset Management Bank Danamon INA 20 BNP Paribas Astro PT BNP Paribas Investment

Patners

Deuthce Bank 21 Reksa Dana BNP Paribas

Infrastruktur Plus

PT BNP Paribas Investment Patners

Citibank 22 BNP Paribas Ekuitas PT BNP Paribas Investment

Patners

Deuthce Bank 23 BNP Paribas Pesona PT BNP Paribas Investment

Patners

Deuthce Bank 24 BNP Paribas Star PT BNP Paribas Investment

Patners

Deuthce Bank 25 BNP Paribas Inspira PT BNP Paribas Investment

Patners

26 Reksa Dana BNP Paribas Solaris

PT BNP Paribas Investment Patners

Citibank 27 BNP Paribas Maxi Saham PT BNP Paribas Investment

Patners

Deuthce Bank 28 Reksa Dana Ekuitas Andalan PT Bahana TCW Investment

Management

Bank CIMB Niaga 29 Reksa Dana Bahana Trailblazer

Fund

PT Bahana TCW Investment Management

Standard Chartered Bank 30 Reksa Dana Dana Ekuitas

Prima

PT Bahana TCW Investment Management

Citibank 31 Bahana Dana Prima PT Bahana TCW Investment

Management

Standard Chartered Bank 32 Reksa Dana Bahana Primavera

99

PT Bahana TCW Investment Management

Standard Chartered Bank 33 Batavia Dana Saham PT Batavia Prosperindo

Asset Management

Deuthce Bank 34 Batavia Dana Saham Optimal PT Batavia Prosperindo

Asset Management

Deuthce Bank 35 Reksa Dana CIMB-Principal

Indo Domestic Equity Fund

PT CIMB Principal Asset Management

Citibank 36 Reksa Dana CIMB-Principal

smart Equty Fund

PT CIMB Principal Asset Management

Standard Chartered Bank 37 CIMB-Principal Equity

Aggressive

PT CIMB Principal Asset Management

Deuthce Bank 38 Reksa Dana CIMB-Principal

Equity Focus

PT CIMB Principal Asset Management

Bank Mandiri 39 Reksa Dana Cipta Alpha

Equity

PT Ciptadana Asset Management

Bank CIMB Niaga 40 Reksa Dana Cipta Beta Equity PT Ciptadana Asset

Management

Bank CIMB Niaga 41 Rencana Cerdas PT Ciptadana Asset

Management

Deuthce Bank 42 Reksa Dana Cipta Prima PT Ciptadana Asset

Management

Bank CIMB Niaga 43 Corfina Grow-2-Prosper Rotasi

Strategis

PT Corfina Capital Deuthce Bank 44 Grow-2-Prosper PT Corfina Capital Deuthce Bank 45 Reksa Dana Danareksa Mawar

Ekuitas Plus

PT Danareksa Investment Management

Bank CIMB Niaga 46 Reksa Dana Danareksa Mawar

Konsumer 10

PT Danareksa Investment Management

Citibank 47 Danareksa Mawar PT Danareksa Investment

Management

Citibank 48 Reksa Dana Danareksa Mawar

Komoditas 10

PT Danareksa Investment Management

Citibank 49 Reksa Dana Danareksa Mawar

Fokus 10

PT Danareksa Investment Management

Citibank 50 Reksa Dana Danareksa Mawar

Rotasi Sektor Strategis

PT Danareksa Investment Management

Bank Permata 51 Reksa Dana Makinta Mantap PT Emco Asset

Management

52 Reksa Dana Makinta Growth Fund

PT Emco Asset Management

Bank CIMB Niaga 53 Reksa Dana Euro Peregrine

Equity

PT Eurocapital Peregrine Securities

Bank CIMB Niaga 54 First State Indoequity

Opportunities Fund-USD

PT First State Investment Indonesia

Deuthce Bank 55 First State Indoequity High

Conviction Fund

PT First State Investment Indonesia

Deuthce Bank 56 First State Indoequity Value

Select Fund

PT First State Investment Indonesia

Deuthce Bank 57 First State Indoequity Sectoral

Fund

PT First State Investment Indonesia

Deuthce Bank 58 Reksa Dana First State

Indoequity Peka Fund

PT First State Investment Indonesia

Citibank 59 FS Indoequity Devident yield

Fund

PT First State Investment Indonesia

The Hongkong and Shanghai Banking Corporation 60 Reksa Dana Gap Equity Focus

Fund

PT Gap Capital Bank Internasional Indonesia

61 Gap Eqiuty Fund PT Gap Capital Deuthce Bank 62 Gap Value Fund PT Gap Capital Deuthce Bank 63 Maybank GMT Dana Ekuitas PT GMT Manajemen Deuthce Bank 64 Reksa Dana HPAM Saham

Dinamis

PT Henan Putihrai Asset Management

Bank Mega 65 Reksa Dana HPAM Ultima

Ekuitas

PT Henan Putihrai Asset Management

Bank Rakyat Indonesia 66 Reksa Dana Lautandhana

Saham Mahadi

PT Lautandhana Investment Management

Bank Internasional Indonesia

67 Reksa Dana Lautandhana Saham Likuid

PT Lautandhana Investment Management

Bank Mega 68 Reksa Dana Lautandhana

Saham Inti

PT Lautandhana Investment Management

Bank Himpunan Saudara 1906

69 Reksa Dana LautandhanaEquity

PT Lautandhana Investment Management

Bank CIMB Niaga 70 Reksa Dana Lautandhana

Equity Progresif

PT Lautandhana Investment Management

Bank CIMB Niaga 71 Lautandhana Equity Agresif PT Lautandhana Investment

Management

Bank Mandiri 72 Reksa Dana Lutandhana

Saham Prima

PT Lautandhana Investment Management

Bank Himpunan Saudara 1906

73 Reksa Dana Lautandhana Equity Plus

PT Lautandhana Investment Management

Bank Internasional Indonesia

74 Reksa Dana Lautandhana Growth Fund

PT Lautandhana Investment Management

Bank Mega 75 Mega Asset Maxima

Infrastructure

PT Mega Asset Mnagement Bank Mega 76 Mega Asset Greater PT Mega Asset Mnagement Bank Mega 77 Reksa Dana Mega Dana

Capital Growth

PT Mega Capital Investama Bank CIMB Niaga 78 RDPT Mega Saham Maxima PT Mega Capital Investama Bank CIMB Niaga 79 Reksa Dana Milenium

Berkembang

PT Milenium Danatama Indonesia

80 Milenium Equity Prima Plus PT Milenium Danatama Indonesia

Bank Mandiri 81 Milenium Equity Growth Fund PT Milenium Danatama

Indonesia

Bank Mandiri 82 Reksa Dana Milenium

Dynamic Equity Fund

PT Milenium Danatama Indonesia

Bank Danamon INA 83 Reksa Dana Milenium Equity PT Milenium Danatama

Indonesia

Bank CIMB Niaga 84 Reksa Dana MNC Dana

Ekuitas

PT MNC Asset Management Bank Rakyat Indonesia 85 Reksa Dana Mnadiri Dynamic

Equity

PT Mandiri Manajemen Investasi

Citibank 86 Reksa Dana Mandiri Saham

Dinamis

PT Mandiri Manajemen Investasi

Bank Mega 87 Reksa Dana Mndiri Investa

Equity Dynamo Factor

PT Mandiri Manajemen Investasi

Citibank 88 Reksa Dana Mandiri Investa

Atraktif

PT Mandiri Manajemen Investasi

The Hongkong and Shanghai Banking Corporation 89 Mandiri Asa Sejahtera PT Mandiri Manajemen

Investasi

Deuthce Bank 90 Mandiri Investa Ekuitas

Dinamis

PT Mandiri Manajemen Investasi

Deuthce Bank 91 Mandiri Investa UGM

Endowment Plus

PT Mandiri Manajemen Investasi

Deuthce Bank 92 Reksa Dana Mandiri Investa

Equity Asean 5

PT Mandiri Manajemen Investasi

Citibank 93 Reksa Dana Mandiri Investa

Equity Movement

PT Mandiri Manajemen Investasi

Citibank 94 Reksa Dana Mandiri Saham

Atraktif

PT Mandiri Manajemen Investasi

Citibank 95 Reksa Dana Mnaulife Dana

Saham Utama

PT Manulife Aset Manajemen Indonesia

Citibank 96 Reksa Dana Manulife Saham

Strategi Unggulan

PT Manulife Aset Manajemen Indonesia

Citibank 97 Manulife Saham SMC Plus PT Manulife Aset

Manajemen Indonesia

Deuthce Bank 98 Manulife Institutional Equity

Fund

PT Manulife Aset Manajemen Indonesia

Deuthce Bank 99 Manulife Dana Saham PT Manulife Aset

Manajemen Indonesia

Deuthce Bank 100 Manulife Saham Andalan PT Manulife Aset

Manajemen Indonesia

The Hongkong and Shanghai Banking Corporation 101 Manulife Greater Indonesia

Fund

PT Manulife Aset Manajemen Indonesia

Deuthce Bank 102 Narada Saham Indonesia PT Narada Kapital Indonesia Deuthce Bank 103 Nikko Indonesia Equity Fund PT Nicco securities

Indonesia

Bank Central Asia 104 Oso Sustainbility Fund PT OSO Manajemen

Investasi

Bank DBS Indonesia 105 Reksa Dana Pacific Saham

Syariah

PT PASIFIC CAPITAL INVESTMENT

106 Reksa Dana Pacific Equity Growth Fund

PT PASIFIC CAPITAL INVESTMENT

Bank Danamon INA 107 Reksa Dana Pacific Equity

Fund

PT PASIFIC CAPITAL INVESTMENT

Bank Mega 108 Reksa Dana Pacific Equity

Optimum Fund

PT PASIFIC CAPITAL INVESTMENT

Bank Danamon INA 109 Reksa Dana Pacific Equity

Progresive Fund

PT PASIFIC CAPITAL INVESTMENT

Bank Danamon INA 110 PG Saham Dinamis PT PG Asset Management Bank Central Asia 111 PNM Saham Agresif PT Invetment Management Deuthce Bank 112 Reksa Dana Philip Equity PT Philip Asset

Management

Bank Internasional Indonesia

113 Philip Prime Equity PT Philip Asset Management

Deuthce Bank 114 Reksa Dana Pratama Dana

Investasi Saham

PT Pratama Capital Asset Management

Bank Rakyat Indonesia 115 Pratama Investa Mandiri

Saham

PT Pratama Capital Asset Management

Deuthce Bank 116 Reksa Dana Pratama Equity PT Pratama Capital Asset

Management

Bank CIMB Niaga 117 Pratama Equity PT Pratama Capital Asset

Management

Deuthce Bank 118 Pratama Saham PT Pratama Capital Asset

Management

Deuthce Bank 119 Pratama Dana Optimum Saham PT Pratama Capital Asset

Management

Deuthce Bank 120 Pratama Dana Ultima Saham PT Pratama Capital Asset

Management

Deuthce Bank 121 Pratama Dana Dinamis Saham PT Pratama Capital Asset

Management

Deuthce Bank 122 Pratama Dana Maksimum

Saham

PT Pratama Capital Asset Management

Deuthce Bank 123 ReksaDana Pratama Dana

Prima Saham

PT Pratama Capital Asset Management

Bank Rakyat Indonesia 124 Pospera BUMN Growth Fund PT Prospera Asset

Management

Deuthce Bank 125 Prospera Bijak PT Prospera Asset

Management

Deuthce Bank 126 Reksa Dana Prospera Dana

Berkembang

PT Prospera Asset Management

Bank CIMB Niaga 127 Reksa Dana Quant Investa

Saham

PT Capital Quant Investma Bank Permata 128 RHB OSK Alpha Sector

Rotation

PT RHB OSK Asset Management

Deuthce Bank 129 RHB OSK Prime Equity Fund PT RHB OSK Asset

Management

The Hongkong and Shanghai Banking Corporation 130 Reksa Dana Sucorinvest Maxi

Fund

PT Sucorinvest Asset Management

Bank Negara Indonesia 131 Sucorinvest Equity Fund PT Sucorinvest Asset

Management

Deuthce Bank 132 Reksa Dana SAM Dana

Cerdas

PT Samuel Asset Management

133 SAM Indonesian Equity Fund PT Samuel Asset Management

Deuthce Bank 134 Reksa Dana Schroder 90 Plus

Equity Fund

PT Schroder Investment Management Indonesia

Citibank 135 Schroder Dana Prestasi

Dinamis

PT Schroder Investment Management Indonesia

Citibank 136 Schroder Dana Prestasi Plus PT Schroder Investment

Management Indonesia

Deuthce Bank 137 Reksa Dana Schroder Dana

Istimewa

PT Schroder Investment Management Indonesia

The Hongkong and Shanghai Banking Corporation 138 Reksa Dana Schroder Indo

Equity Fund

PT Schroder Investment Management Indonesia

Bank Permata 139 Reksa Dana Schroder Dana

Prestasi

PT Schroder Investment Management Indonesia

Citibank 140 Semesta Dana Saham 4 PT Semesta Indovest Deuthce Bank 141 Reksa Dana Simas Syariah

Unggulan

PT Sinarmas Asset Management

Bank Danamon INA 142 Reksa Dana Simas Saham

Unggulan

PT Sinarmas Asset Management

Bank CIMB Niaga 143 Reksa Dana Simas Saham

Bertumbuh

PT Sinarmas Asset Management

Bank CIMB Niaga 144 Reksa Dana Simas Danamas

Saham

PT Sinarmas Asset Management

Bank CIMB Niaga 145 Reksa Dana Syailendra Market

Leader Fund

PT Syailendra Capital Bank Mega 146 Syailendra Equity Opportunity

Fund

PT Syailendra Capital Deuthce Bank 147 Syailendra Dana Ekuitas Plus PT Syailendra Capital Bank Mandiri 148 Reksa Dana Syailendra Dana

Ekuitas Sejahtera

PT Syailendra Capital Bank Negara Indonesia 149 Syailendra Equity Alpha Fund PT Syailendra Capital Bank Mandiri

150 Reksa Dana Penyertaan Terbatas Syailendra Equity Growth Fund

PT Syailendra Capital Bank CIMB Niaga

151 TF Super Maxxi PT Treasury Fund Investama Bank Mandiri 152 REKSA DANA TRIMEGAH

BHAKTI BANGSA

PT Trimegah Asset Management

Bank CIMB Niaga 153 Tram Asa Equity PT Trimegah Asset

Management

The Hongkong and Shanghai Banking Corporation 154 Tram Infrastruktur Plus PT Trimegah Asset

Management

The Hongkong and Shanghai Banking Corporation 155 Trim Kapital PT Trimegah Asset

Management

Bank CIMB Niaga 156 Reksa Dana Trim Kapital Plus PT Trimegah Asset

Management

Bank CIMB Niaga 157 Tram Consumsition Plus PT Trimegah Asset

Management

The Hongkong and Shanghai Banking Corp.

158 Reksa Dana Valbury Equity I PT Valbury Asia Securities Bank Negara Indonesia 159 Archipelago Equity Growth PT Archipelago Asset

Management

Deuthce Bank 160 Reksa Dana Saham Eastspring

Investment Alpha Navigator

PT Eastspring Invetsments Indonesia

Standard Chartered Bank 161 REKSADANA EASTSPRING

INVESTMENT

PT Eastspring Invetsments Indonesia

Standard Chartered Bank 162 Premier Ekuitas Makro Plus PT Indo Primer Investment

Management

Deuthce Bank 163 RD INDOSURYA EQUITY

FUND

PT Indosurya Asset Management

Bank Permata 164 Pinnacle Strategic Equity Fund PT Pinnacle Persada

Investama

Bank Central Asia

Lampiran 2 : Proses Pemilihan Sampel

No Reksa Dana Kriteria 1 Kriteria 2 Keterangan

1 Reksa Dana Kharisma Kapital Prima √ - -

2 Kharisma Flexi Terbatas √ - -

3 Panin Dana Ultima √ - -

4 Panin Dana Prima √ √ Sampel 1

5 Panin Dana Maksima √ √ Sampel 2

6 Reksa Dana Panin Dana Teladan √ - -

7 Reksa Dana AAA Enhanced Strategy

Fund √ - -

8 AAA Blue Chip Value Fund 2 √ - -

9 Avrist Equity-Cross Sectoral √ - -

10 Reksa Dana AXA Maestrosaham √ - -

11 Reksa Dana AXA CitraDinamis √ √ Sampel 3

12 Reksa Dana Aberdeen Indonesia

Equity Fund √ √ Sampel 4

13 Reksa Dana Sentra Dana Ekuitas √ - -

14 Reksa Dana Ashmore Dana USD

Equity Nusantara √ - -

15 Ashmore Dana Ekuitas Nusantara √ - -

16 Ashnore Dana Progresif Nusantara √ - -

17 RD BNI-AM Dana Saham

Bandakala √ - -

18 BNI Reksa Dana Berkembang √ √ Sampel 5

19 Reksa Dana BNI-AM Dana Saham

Inspiring Equity Fund √ - -

20 BNP Paribas Astro √ - -

21 Reksa Dana BNP Paribas

Infrastruktur Plus √ √ Sampel 6

22 BNP Paribas Ekuitas √ √ Sampel 7

23 BNP Paribas Pesona √ √ Sampel 8

24 BNP Paribas Star √ - -

26 Reksa Dana BNP Paribas Solaris √ √ Sampel 9

27 BNP Paribas Maxi Saham √ - -

28 Reksa Dana Ekuitas Andalan √ √ Sampel 10

29 Reksa Dana Bahana Trailblazer Fund √ - -

30 Reksa Dana Dana Ekuitas Prima √ √ Sampel 11

31 Bahana Dana Prima √ - -

32 Reksa Dana Bahana Primavera 99 √ - -

33 Batavia Dana Saham √ √ Sampel 12

34 Batavia Dana Saham Optimal √ √ Sampel 13

35 Reksa Dana CIMB-Principal Indo

Domestic Equity Fund √ - -

36 Reksa Dana CIMB-Principal smart

Equty Fund √ - -

37 CIMB-Principal Equity Aggressive √ √ Sampel 14 38 Reksa Dana CIMB-Principal Equity

Focus √ - -

39 Reksa Dana Cipta Alpha Equity √ - -

40 Reksa Dana Cipta Beta Equity √ - -

41 Rencana Cerdas √ √ Sampel 15

42 Reksa Dana Cipta Prima √ - -

43 Corfina Grow-2-Prosper Rotasi

Strategis √ - -

44 Grow-2-Prosper √ √ Sampel 16

45 Reksa Dana Danareksa Mawar

Ekuitas Plus √ - -

46 Reksa Dana Danareksa Mawar

Konsumer 10 √ - -

47 Danareksa Mawar √ √ Sampel 17

48 Reksa Dana Danareksa Mawar

Komoditas 10 √ - -

49 Reksa Dana Danareksa Mawar Fokus

10 √ √ Sampel 18

50 Reksa Dana Danareksa Mawar

Rotasi Sektor Strategis √ - -

51 Reksa Dana Makinta Mantap √ √ Sampel 19

52 Reksa Dana Makinta Growth Fund √ √ Sampel 20

53 Reksa Dana Euro Peregrine Equity √ - -

54 First State Indoequity Opportunities

Fund-USD √ - -

55 First State Indoequity High

Conviction Fund √ - -

56 First State Indoequity Value Select

Fund √ √ Sampel 21

57 First State Indoequity Sectoral Fund √ √ Sampel 22 58 Reksa Dana First State Indoequity

Peka Fund √ √ Sampel 23

59 FS Indoequity Devident yield Fund √ √ Sampel 24

60 Reksa Dana Gap Equity Focus Fund √ - -

62 Gap Value Fund √ - -

63 Maybank GMT Dana Ekuitas √ √ Sampel 25

64 Reksa Dana HPAM Saham Dinamis √ - -

65 Reksa Dana HPAM Ultima Ekuitas √ √ Sampel 26 66 Reksa Dana Lautandhana Saham

Mahadi √ - -

67 Reksa Dana Lautandhana Saham

Likuid √ - -

68 Reksa Dana Lautandhana Saham Inti √ - -

69 Reksa Dana Lautandhana Equity √ √ Sampel 27

70 Reksa Dana Lautandhana Equity

Progresif √ √ Sampel 28

71 Lautandhana Equity Agresif √ - -

72 Reksa Dana Lutandhana Saham

Prima √ - -

73 Reksa Dana Lautandhana Equity

Plus √ - -

74 Reksa Dana Lautandhana Growth

Fund √ - -

75 Mega Asset Maxima Infrastructure √ - -

76 Mega Asset Greater √ - -

77 Reksa Dana Mega Dana Capital

Growth √ - -

78 RDPT Mega Saham Maxima √ - -

79 Reksa Dana Milenium Berkembang √ - -

80 Milenium Equity Prima Plus √ - -

81 Milenium Equity Growth Fund √ - -

82 Reksa Dana Milenium Dynamic

Equity Fund √ - -

83 Reksa Dana Milenium Equity √ √ Sampel 29

84 Reksa Dana MNC Dana Ekuitas √ - -

85 Reksa Dana Mandiri Dynamic

Equity √ - -

86 Reksa Dana Mandiri Saham Dinamis √ - -

87 Reksa Dana Mndiri Investa Equity

Dynamo Factor √ - -

88 Reksa Dana Mandiri Investa Atraktif √ √ Sampel 30

89 Mandiri Asa Sejahtera √ - -

90 Mandiri Investa Ekuitas Dinamis √ - -

91 Mandiri Investa UGM Endowment

Plus √ √ Sampel 31

92 Reksa Dana Mandiri Investa Equity

Asean 5 √ - -

93 Reksa Dana Mandiri Investa Equity

Movement √ - -

94 Reksa Dana Mandiri Saham Atraktif √ - -

95 Reksa Dana Mnaulife Dana Saham

Utama √ - -

Strategi Unggulan

97 Manulife Saham SMC Plus √ - -

98 Manulife Institutional Equity Fund √ - -

99 Manulife Dana Saham √ √ Sampel 32

100 Manulife Saham Andalan √ √ Sampel 33

101 Manulife Greater Indonesia Fund √ - -

102 Narada Saham Indonesia √ - -

103 Nikko Indonesia Equity Fund √ - -

104 Oso Sustainbility Fund √ - -

105 Reksa Dana Pacific Saham Syariah √ - -

106 Reksa Dana Pacific Equity Growth

Fund √ - -

107 Reksa Dana Pacific Equity Fund √ - -

108 Reksa Dana Pacific Equity Optimum

Fund √ - -

109 Reksa Dana Pacific Equity

Progresive Fund √ - -

110 PG Saham Dinamis √ - -

111 PNM Saham Agresif √ - -

112 Reksa Dana Philip Equity √ - -

113 Philip Prime Equity √ - -

114 Reksa Dana Pratama Dana Investasi

Saham √ - -

115 Pratama Investa Mandiri Saham √ - -

116 Reksa Dana Pratama Equity √ √ Sampel 34

117 Pratama Equity √ - -

118 Pratama Saham √ √ Sampel 35

119 Pratama Dana Optimum Saham √ - -

120 Pratama Dana Ultima Saham √ - -

121 Pratama Dana Dinamis Saham √ - -

122 Pratama Dana Maksimum Saham √ - -

123 ReksaDana Pratama Dana Prima

Saham √ - -

124 Pospera BUMN Growth Fund √ - -

125 Prospera Bijak √ - -

126 Reksa Dana Prospera Dana

Berkembang √ - -

127 Reksa Dana Quant Investa Saham √ - -

128 RHB OSK Alpha Sector Rotation √ √ Sampel 36

129 RHB OSK Prime Equity Fund √ - -

130 Reksa Dana Sucorinvest Maxi Fund √ - -

131 Sucorinvest Equity Fund √ - -

132 Reksa Dana SAM Dana Cerdas √ - -

133 SAM Indonesian Equity Fund √ - -

134 Reksa Dana Schroder 90 Plus Equity

Fund √ √ Sampel 37

135 Schroder Dana Prestasi Dinamis √ - -

136 Schroder Dana Prestasi Plus √ √ Sampel 38

138 Reksa Dana Schroder Indo Equity

Fund √ √ Sampel 40

139 Reksa Dana Schroder Dana Prestasi √ √ Sampel 41

140 Semesta Dana Saham 4 √ - -

141 Reksa Dana Simas Syariah Unggulan √ - -

142 Reksa Dana Simas Saham Unggulan √ - -

143 Reksa Dana Simas Saham

Bertumbuh √ - -

144 Reksa Dana Simas Danamas Saham √ √ Sampel 42 145 Reksa Dana Syailendra Market

Leader Fund √ - -

146 Syailendra Equity Opportunity Fund √ √ Sampel 43

147 Syailendra Dana Ekuitas Plus √ - -

148 Reksa Dana Syailendra Dana Ekuitas

Sejahtera √ - -

149 Syailendra Equity Alpha Fund √ - -

150 Reksa Dana Penyertaan Terbatas

Syailendra Equity Growth Fund √ - -

151 TF Super Maxxi √ - -

152 REKSA DANA TRIMEGAH

BHAKTI BANGSA √ - -

153 Tram Asa Equity √ - -

154 Tram Infrastruktur Plus √ - -

155 Trim Kapital √ √ Sampel 44

156 Reksa Dana Trim Kapital Plus

√ √ Sampel 45

157 Tram Consumsition Plus √ - -

158 Reksa Dana Valbury Equity I √ - -

159 Archipelago Equity Growth √ - -

160 Reksa Dana Saham Eastspring

Investment Alpha Navigator √ - -

161 REKSADANA EASTSPRING

INVESTMENT √ - -

162 Premier Ekuitas Makro Plus √ - -

163 RD INDOSURYA EQUITY FUND √ - -

Lampiran 3: Data Bulanan dari Variabel Independen

1. Data Nilai Tukar

Bulan Tahun

2011 2012 2013 2014

Januari 9037,38 9109,14 9687,33 12179,65 Februari 8912,56 9025,76 9686,65 11935,1

Maret 8761,48 9165,33 9709,42 11427,05 April 8651,3 9175,5 9724,05 11435,75 Mei 8555,8 9290,24 9760,91 11525,94 Juni 8564 9451,14 9881,53 11892,62 Juli 8533,24 9456,59 10073,39 11689,06 Agustus 8532 9499,84 10572,5 11706,67 September 8765,5 9566,35 11346,24 11890,77 Oktober 8895,24 9597,14 11366,9 12144,87 November 9015,18 9627,95 11613,1 12158,3 Desember 9088,48 9645,89 12087,1 12438,29 Sumber : www.bi.go.id

2. Data BI Rate

Bulan Tahun

2011 2012 2013 2014

Januari 0,065 0,06 0,0575 0,075

Februari 0,0675 0,0575 0,0575 0,075

Maret 0,0675 0,0575 0,0575 0,075

April 0,0675 0,0575 0,0575 0,075

Mei 0,0675 0,0575 0,0575 0,075

Juni 0,0675 0,0575 0,06 0,075

Juli 0,0675 0,0575 0,065 0,075

Agustus 0,0675 0,0575 0,0675 0,075 September 0,0675 0,0575 0,0725 0,075

Oktober 0,065 0,0575 0,0725 0,075

November 0,06 0,0575 0,075 0,07625

Desember 0,06 0,0575 0,075 0,0775

3. Data Inflasi

Bulan Tahun

2011 2012 2013 2014

Januari 0,0702 0,0365 0,0457 0,0822 Februari 0,0684 0,0356 0,0531 0,0775

Maret 0,0665 0,0397 0,059 0,0732

April 0,0616 0,045 0,0557 0,0725

Mei 0,0598 0,0445 0,0547 0,0732

Juni 0,0554 0,0453 0,059 0,067

Juli 0,0461 0,0456 0,0861 0,0453

Agustus 0,0479 0,0458 0,0879 0,0399 September 0,0461 0,0431 0,084 0,0453 Oktober 0,0442 0,0461 0,0832 0,0483 November 0,0415 0,0432 0,0837 0,0623 Desember 0,0379 0,043 0,0838 0,0836 Sumber : www.bi.go.id

4. Data Jumlah Uang Beredar (dalam miliar rupiah)

Bulan Tahun

2011 2012 2013 2014

Januari 2.436.679 2.854.978 3.268.789 3.652.145 Februari 2.420.191 2.849.796 3.280.420 3.642.809 Maret 2.451.357 2.911.920 3.322.529 3.660.298 April 2.434.478 2.927.259 3.360.928 3.730.101 Mei 2.475.286 2.992.057 3.426.305 3.789.058 Juni 2.522.784 3.050.355 3.413.379 3.865.758 Juli 2.564.556 3.054.836 3.506.574 3.895.835 Agustus 2.621.346 3.089.011 3.502.420 3.895.116 September 2.643.331 3.125.533 3.584.081 4.009.857 Oktober 2.677.205 3.161.726 3.576.869 4.024.153 November 2.729.538 3.205.129 3.614.520 4.076.294 Desember 2.877.220 3.304.645 3.727.887 4.170.731 Sumber: www.bps.go.id

5. Data Indeks Harga Saham Gabungan

Bulan Tahun

2011 2012 2013 2014

Januari 3,409.17 3,941.69 4,453.70 4,418.76 Februari 3,470.35 3,985.21 4,795.79 4,620.22 Maret 3,678.67 4,121.55 4,940.99 4,768.28 April 3,819.62 4,180.73 5,034.07 4,840.15

Mei 3,836.97 3,832.82 5,068.63 4,893.91 Juni 3,888.57 3,955.58 4,818.90 4,878.58 Juli 4,130.80 4,142.34 4,610.38 5,088.80 Agustus 3,841.73 4,060.33 4,195.09 5,136.86 September 3,549.03 4,262.56 4,316.18 5,137.58 Oktober 3,790.85 4,350.29 4,510.63 5,089.55 November 3,715.08 4,276.14 4,256.44 5,149.89 Desember 3,821.99 4,316.69 4,274.18 5,226.95 Sumber: www.yahoo.finance.com

Lampiran 4: Hasil Uji dengan Metode PLS

Dependent Variable: Y? Method: Pooled Least Squares Date: 01/30/16 Time: 15:51 Sample: 2011 2014

Included observations: 4 Cross-sections included: 45

Total pool (balanced) observations: 180

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

X1? -16.72328 2.330480 -7.175894 0.0000 X2? -146.3720 16.88371 -8.669425 0.0000 X3? 8.738941 13.37635 0.653313 0.5144 X4? 28.09669 9.725548 2.888957 0.0044 X5? 28.34437 5.031642 5.633225 0.0000 C 3.810314 1.580012 2.411572 0.0169

R-squared 0.315326 Mean dependent var 0.231481 Adjusted R-squared 0.295651 S.D. dependent var 1.177380 S.E. of regression 0.988122 Akaike info criterion 2.846743 Sum squared resid 169.8909 Schwarz criterion 2.953175 Log likelihood -250.2069 Hannan-Quinn criter. 2.889897 F-statistic 16.02709 Durbin-Watson stat 0.959067 Prob(F-statistic) 0.000000

Lampiran 5: Hasil Uji dengan FEM Dependent Variable: Y?

Method: Pooled Least Squares Date: 01/30/16 Time: 15:52 Sample: 2011 2014

Included observations: 4 Cross-sections included: 45

Total pool (balanced) observations: 180

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. X1? -13.57167 2.026302 -6.697751 0.0000 X2? -115.6167 15.38400 -7.515384 0.0000 X3? 7.480303 11.74579 0.636850 0.5253 X4? 27.40321 8.307772 3.298503 0.0013 X5? 23.92044 4.405006 5.430286 0.0000 C 2.149951 1.323112 1.624920 0.1066 Fixed Effects (Cross)

_1--C -0.036466

_2--C 0.057074

_3--C 0.130371

_4--C -0.733014

Lanjutan Lampiran 5

_6—C 0.442408 _7—C -0.403204 _8—C 0.033490 _9—C -0.186765 _10—C -0.192648 _11—C 0.148728 _12—C 1.874908 _13—C 4.142089 _14—C 0.134886 _15—C -0.201835 _16—C -0.447620 _17—C -0.443176 _18—C -0.365398 _19—C -0.196969 _20—C -0.244542 _21—C -0.019587 _22—C -0.228689 _23—C 0.123331 _24—C 0.049607 _25—C -0.241559 _26—C -0.066383 _27—C -0.079585 _28—C -0.158705 _29—C -0.044951 _30—C -0.392268 _31—C -0.159931 _32—C -0.490558 _33—C -0.158020 _34—C -0.193520 _35—C -0.329994 _36—C 0.333639 _37—C -0.195369 _38—C -0.438759 _39—C -0.125920 _40—C -0.123304 _41—C -0.037617 _42—C -0.145589 _43—C -0.159471 _44—C -0.153672 _45—C -0.147633

Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)

R-squared 0.682432 Mean dependent var 0.231481 Adjusted R-squared 0.562733 S.D. dependent var 1.177380 S.E. of regression 0.778556 Akaike info criterion 2.567380 Sum squared resid 78.79935 Schwarz criterion 3.454313 Log likelihood -181.0642 Hannan-Quinn criter. 2.926993 F-statistic 5.701250 Durbin-Watson stat 2.056401 Prob(F-statistic) 0.000000

Lampiran 6: Hasil Uji Chow Redundant Fixed Effects Tests Pool: Untitled

Test cross-section fixed effects

Effects Test Statistic d.f. Prob.

Cross-section F 3.415435 (44,130) 0.0000 Cross-section Chi-square 138.285279 44 0.0000

Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: Y?

Method: Panel Least Squares Date: 01/30/16 Time: 15:52 Sample: 2011 2014

Included observations: 4 Cross-sections included: 45

Total pool (balanced) observations: 180

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

X1? -16.72328 2.330480 -7.175894 0.0000 X2? -146.3720 16.88371 -8.669425 0.0000 X3? 8.738941 13.37635 0.653313 0.5144 X4? 28.09669 9.725548 2.888957 0.0044 X5? 28.34437 5.031642 5.633225 0.0000 C 3.810314 1.580012 2.411572 0.0169

R-squared 0.315326 Mean dependent var 0.231481 Adjusted R-squared 0.295651 S.D. dependent var 1.177380 S.E. of regression 0.988122 Akaike info criterion 2.846743 Sum squared resid 169.8909 Schwarz criterion 2.953175 Log likelihood -250.2069 Hannan-Quinn criter. 2.889897 F-statistic 16.02709 Durbin-Watson stat 0.959067 Prob(F-statistic) 0.000000

Lampiran 7: Hasil Uji dengan REM Dependent Variable: Y?

Method: Pooled EGLS (Cross-section random effects) Date: 01/30/16 Time: 15:52

Sample: 2011 2014 Included observations: 4 Cross-sections included: 45

Total pool (balanced) observations: 180

Swamy and Arora estimator of component variances

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. X1? -14.82493 1.953003 -7.590839 0.0000 X2? -127.8396 14.58654 -8.764222 0.0000 X3? 8.070278 11.30030 0.714165 0.4761 X4? 27.89322 8.071781 3.455647 0.0007 X5? 25.70525 4.239222 6.063671 0.0000 C 2.771104 1.297732 2.135344 0.0341 Random Effects (Cross)

_1--C -0.022340

_2--C 0.040242

_3--C 0.096944

_4--C -0.487735

_5--C 0.055134

_6--C 0.300667

_7--C -0.267339

_8--C 0.027407

_9--C -0.122709 _10--C -0.126635 _11--C 0.104415 _12--C 1.136324 _13--C 2.770053 _14--C 0.095166 _15--C -0.132774 _16--C -0.297020 _17--C -0.294056 _18--C -0.242075 _19--C -0.129522 _20--C -0.161313 _21--C -0.010992 _22--C -0.150720 _23--C 0.084519 _24--C 0.035252 _25--C -0.159325 _26--C -0.042258 _27--C -0.051080 _28--C -0.103953 _29--C -0.027942 _30--C -0.260031 _31--C -0.104772 _32--C -0.325714 _33--C -0.103501 _34--C -0.127217 _35--C -0.218417

Lanjutan Lampiran 7

_36--C 0.225057 _37--C -0.128459 _38--C -0.291099 _39--C -0.082044 _40--C -0.080296 _41--C -0.023041 _42--C -0.095188 _43--C -0.104464 _44--C -0.100589 _45--C -0.096559

Effects Specification

S.D. Rho

Cross-section random 0.552491 0.3349

Idiosyncratic random 0.778556 0.6651

Weighted Statistics

R-squared 0.318576 Mean dependent var 0.133327 Adjusted R-squared 0.298995 S.D. dependent var 0.948282 S.E. of regression 0.793959 Sum squared resid 109.6845 F-statistic 16.26953 Durbin-Watson stat 1.460432 Prob(F-statistic) 0.000000

Unweighted Statistics

R-squared 0.310431 Mean dependent var 0.231481 Sum squared resid 171.1055 Durbin-Watson stat 0.936188

Lampiran 8: Hasil Uiji Hausman

Correlated Random Effects - Hausman Test Pool: Untitled

Test cross-section random effects

Test Summary

Chi-Sq.

Statistic Chi-Sq. d.f. Prob.

Cross-section random 11.310087 5 0.0456

Cross-section random effects test comparisons:

Variable Fixed Random Var(Diff.) Prob. X1? -13.571666 -14.824934 0.291678 0.0203 X2? -115.616670 -127.839635 23.900473 0.0124 X3? 7.480303 8.070278 10.266850 0.8539 X4? 27.403208 27.893224 3.865430 0.8032 X5? 23.920441 25.705246 1.433075 0.1360 Cross-section random effects test equation:

Dependent Variable: Y? Method: Panel Least Squares Date: 01/30/16 Time: 15:53 Sample: 2011 2014

Included observations: 4 Cross-sections included: 45

Total pool (balanced) observations: 180

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 2.149951 1.323112 1.624920 0.1066 X1? -13.57167 2.026302 -6.697751 0.0000 X2? -115.6167 15.38400 -7.515384 0.0000 X3? 7.480303 11.74579 0.636850 0.5253 X4? 27.40321 8.307772 3.298503 0.0013 X5? 23.92044 4.405006 5.430286 0.0000

Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)

R-squared 0.682432 Mean dependent var 0.231481 Adjusted R-squared 0.562733 S.D. dependent var 1.177380 S.E. of regression 0.778556 Akaike info criterion 2.567380 Sum squared resid 78.79935 Schwarz criterion 3.454313 Log likelihood -181.0642 Hannan-Quinn criter. 2.926993 F-statistic 5.701250 Durbin-Watson stat 2.056401 Prob(F-statistic) 0.000000

DAFTAR PUSTAKA BUKU

Djohanputro, Bramantyo, 2008. Prinsip-Prinsip Ekonomi Makro, PPM. Jakarta. Erlina, 2008. Metodologi Penelitian Bisnis : Untuk Akuntansi Dan Manajemen,

Edisi Kedua. USU Press. Medan.

Erlina, 2011. Metodologi Penelitian. USU Press, Medan.

Gumanti, T.A., 2011. Manajemen Investasi Konsep, Teori dan Aplikasi, Mitra Wacana Media. Jakarta.

Halim, Abdul, 2005. Analisis Investasi, Salemba Empat, Jakarta.

Hartono, Jogiyanto, 2014. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, edisi kesembilan, BPFE-YOGYAKARTA, Yogyakarta.

Herlianto, D., 2013. Manajemen Investasi Plus Jurus Mendeteksi Investasi Bodong, Gosyen Publishing, Yogyakarta.

Sloman, J., dan Sutcliffe, M., 2004. Economics for Busines, third edition, Pearson Education Limited, England.

Kasmir, 2011. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya, PT RajaGrafindo Persada, Jakarta.

Kodrat, David S., dan Indonanjaya, K., 2010. Manajemen Investasi-Pendekatan Teknikal dan Fundamental untuk Analisis Saham,Graha Ilmu, Yogyakarta. Latumaerissa, J.R., 2015. Perekonomian Indonesia dan Dinamika Ekonomi

Global, Mitra Wacana Media, Jakarta

Lubis, A.F., 2008. Pasar Modal, Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia. Jakarta.

Mankiw, N.G., 2003. Teori Makroekonomi, edisi kelima, Erlangga, Jakarta. Manurung, Jonni, dan Adler, 2009. Ekonomi Keuangan & Kebijakan Moneter,

Salemba Empat, Jakarta.

Mishkin, Frederic, 2006. The Economics of Money, Banking, and Financial Markets, Pearson International Edition, USA.

Pratomo, Wahyu A. dan Hidayat, Paidi, 2007. Pedoman Praktis Penggunaan Eviews dalam Ekonometrika, USU Press, Medan.

Pratomo, Eko P., 2007. Berwisata ke Dunia Reksa Dana, PT Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.

Rodoni, Ahmad. 2009. Investasi Syariah, Lembaga Penelitian UIN Jakarta, Jakarta.

Samuelson dan Nordhaus, 2004. Ilmu Makroekonomi, edisi 17, PT Media Global Edukasi.

Sudarsono, Heri, 2008. Bank dan Lembaga Keuangan Syariah Edisi 3, Ekonisia, Yogyakarta.

Sukirno, Sadono, 2007. Makroekonomi Modern : Perkembangan Pemikiran Dari Klasik Hingga Keynesian Baru, PT RajaGrafindo Persada, Jakarta.

UNDANG-UNDANG REPUBLIK INDONESIA NOMOR 8 TAHUN 1995 TENTANG PASAR MODAL

Widoatmodjo, Sawidji, 2015. Pengetahuan Pasar Modal : untuk Konteks Indonesia, PT Elex Media Komputindo, Jakarta.

JURNAL

Abdul N. B. And Sarvani K., 2014. ―Evaluating The Performance Of Indian Mutual Funds Schemes: Macroeconomic Factors As Performance

Indicators‖, Proceedings of 11th Asian Business Research Conference 26-27 December, 2014, BIAM Foundation, Dhaka, Bangladesh, ISBN: 978-1-922069-68-9.

Elena, Delia dan Alexandru, 2011. ―The Relationship Between Mutual Funds –

Inflation Rate and Benchmark Interest Rate. USA versus Romania‖. Jurnal Faculty of Economics and Business Administration.

Halim L., 2013. ―Pengaruh Makro Ekonomi terhadap Return Saham Kapitalisasi

Besar di Bursa Efek Indonesia‖, FINESTA, Vol. 1, No. 2, (2013) 108-113. Kewal S.S., 2012. “Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Kurs, dan Pertumbuhan PDB

Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan‖, Jurnal Economia, Volume 8, Nomor 1, April 2012.

Mardiyati U. dan Rosalina A., 2013. ―Analisis Pengaruh Nilai Tukar, Tingkat Suku Bunga Dan Inflasi Terhadap Indeks Harga Saham : Studi Kasus Pada

Perusahaan Properti yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia‖, Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI), Vol. 4, No. 1, 2013.

Maulana A., 2013. ―Pengaruh Sbi, Jumlah Uang Beredar, Inflasi Terhadap Kinerja Reksa Dana Saham Di Indonesia Periode 2004-2012‖, Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 1 Nomor 3 Mei 2013.

Monjazeb, Mohammadreza dan Ramazanpour, Esmaeel, 2013. ―The Effect of

Economic Factors on the Efficiency of Mutual Funds in Iran Seyedeh

Javaneh Ahmadi Tulamy‖, Technical Journal of Engineering and Applied Sciences, 3 (15): 1707-1711

Pasaribu R.B.F. dan Kowanda D., 2014. ―Pengaruh Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia, Tingkat Inflasi, Indeks Harga Saham Gabungan, Dan Bursa

Asing terhadap Tingkat Pengembalian Reksadana Saham‖, Jurnal akuntansi dan manajemen, Vol. 25, No. 1, April 2014.

Santosa, Magdalena, dan Sjam, Amelina, A., 2012. ―Penilaian Kinerja Produk Reksadana dengan Menggunakan Metode Perhitungan Jensen Alpha, Sharpe Ratio, Treynor Ratio, M2, dan Information Ratio‖, Jurnal Manajemen, Vol. 12, No. 1, November 2012.

Sholihat F., AR Moch. Dzulkirom, dan Topowijono, 2015. ―Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia & Indeks Harga Saham Gabungan Terhadap Tingkat Pengembalian Reksadana Saham (Studi Pada Bursa Efek Indonesia Periode 2011 - 2013)‖, Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), Vol. 21 No. 1 April 2015.

Sujoko, 2009. ―Analisis Pengaruh Suku Bunga, Inflasi, Kurs Mata Uang, IHSG

dan Dana Kelolaan terhadap Imbal Hasil Reksadana Saham‖, Jurnal Ilmu Ekonomi dan Manajemen, Volume 5 Nomor 2. Januari 2009.

Widodo, Purwanto, 2007. ―Pengaruh Pergerakan Variabel Ekonomi Makro

Terhadap Return IHSG dan LQ45‖, Jurnal Madani Edisi I/Mei 2007. TESIS

Wibowo, Satrio, 2005. Penilaian Kinerja Reksa Dana Saham dengan Metode Jensen Periode Januari – Desember 2002, Universitas Diponegoro, Semarang.

WEBSITE

http://www.idx.co.id/id-id/beranda/produkdanlayanan/reksadana.aspx http://www.ojk.go.id/pengelolaan-investasi

www.bapepam.go.id www.barareksa.co.id www.bi.go.id

www.bps.go.id

BAB III

METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian

Jenis penelitian ini adalah penelitian asosiatif, yaitu penelitian yang menghubungkan dua variabel atau lebih. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga SBI, Inflasi, Jumlah Uang Beredar, dan Indeks Harga Saham Gabungan terhadap Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia dengan menggunakan metode sharpe.

3.2 Tempat dan Waktu Penelitian

Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan media internet yaitu menggunakan situs www.bi.go.id, www.bps.go.id, www.yahoo.finanace.com, dan www.bapepam.go.id. Waktu penelitian dilakukan dari bulan Desember 2015 sampai bulan Januari 2016.

3.3 Batasan Operasional

Batasan operasional penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Variabel yang digunakan adalah variabel independen dan variabel dependen. Variabel independen terdiri dari Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga SBI,Inflasi, Jumlah Uang Beredar, dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Variabel dependennya adalah Kinerja Reksa Dana Saham.

2. Reksa dana saham dalam penelitian ini adalah reksa dana saham konvensional atau non syariah yang aktif dan terdaftar di BAPEPAM-LK periode 2011–2014.

3. Data yang dibutuhkan dalam penelitian ini adalah daftar dan data NAB Reksa Dana Saham yang terdaftar di BAPEPAM-LK pada tahun 2011–2014, perkembangan dari nilai tukar rupiah, suku bunga SBI, dan inflasi yang diterbitkan oleh Bank Indonesia dari tahun 2011-2014, jumlah uang beredar yang diterbitkan oleh Badan Pusat Statistik, dan IHSG yang dilihat dari yahoo finance dari tahun 2011-2014.

3.4 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional 3.4.1 Variabel Independen (X)

1. Nilai Tukar Rupiah

Nilai tukar dapat didefinisikan sebagai jumlah rupiah yang dibutuhkan untuk memperoleh satu unit mata uang asing. Dalam penelitian ini, satuan ukur yang digunakan adalah besarnya nilai kurs tengah pada penutupan perdagangan mata uang tiap bulan dalam satuan Rupiah, yaitu kurs rupiah terhadap USD selama periode 2011 sampai dengan 2014.

2. Suku Bunga SBI

Suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) adalah tingkat suku bunga yang ditentukan oleh Bank Indonesia atas penerbitan Sertifikat Bank Indonesia (SBI). Data suku bunga Setifikat Bank Indonesia (SBI) yang digunakan adalah data bulanan BI rate pada periode 2011 sampai dengan 2014.

3. Inflasi

Inflasi adalah keadaan nilai tukar mata uang yang mengalami penurunan, jumlah uang beredar yang mengalami peningkatan, dan harga-harga yang mengalami kenaikan. Tingkat inflasi yang digunakan adalah tingkat inflasi yang

diperoleh dari Indeks Harga Konsumen (IHK). Data yang digunakan adalah data bulanan pada periode 2011 sampai dengan 2014.

4. Jumlah Uang Beredar

Uang beredar dalam arti luas, yang diberi simbol M2, didefinisikan sebagai kewajiban sistem moneter terhadap sektor swasta domestik yang terdiri dari uang kartal (C), uang giral (D), dan uang kuasi (T). Data yang digunakan adalah data bulanan pada periode 2011 sampai dengan 2014. Pengukuran yang digunakan adalah dalam satuan miliar rupiah.

5. Indeks Harga Saham Gabungan

Indeks Harga Saham Gabungan (Composite Stock Price Index = CSPI) merupakan indeks gabungan dari seluruh jenis saham yang tercatat di bursa efek. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) diterbitkan oleh bursa efek dengan pengukuran yang dilakukan adalah dalam satuan poin. Data yang digunakan adalah data bulanan pada periode 2011 sampai dengan 2014.

3.4.2 Variabel Dependen (Y) 3.4.2.1 Kinerja Reksa Dana Saham Metode Sharpe (Sharpe’s Measure)

Merupakan metode yang digunakan untuk mengukur kinerja reksa dana yang didasarkan pada seberapa besar penambahan hasil investasi yang diperoleh untuk setiap unit risiko yang diambil. Menurut Kodrat dan Indonanjaya (2010:261) metode sharpe adalah selisih antara rata-rata kinerja yang dihasilkan saham dengan rata-rata kinerja investasi bebas risiko.

Pengukuran Sharpe diformulasikan sebagai berikut: RVAR =

Keterangan :

RVAR = Reward to variability atau pengukur Sharpe R RD = Total rata–rata return reksa dana pada periode t R RF = Rata–rata return investasi bebas risiko pada periode t

σ RD = Standar deviasi return Reksa Dana

Variabel-variabel penelitian dan definisi operasional dalam penelitian ini dapat disajikan dalam Tabel 3.1 sebagai berikut:

Tabel 3.1

Operasionalisasi Variabel

Variabel Definisi Pengukuran Skala

Sharpe Metode yang digunakan untuk mengukur kinerja reksa dana. RVAR = Rasio Perubahan Nilai Tukar Rupiah

Pergerakan nilai tukar Rupiah bulanan dari satu bulan sebelumnya pKURS = Rasio Suku Bunga SBI

Pergerakan tingkat suku bunga SBI bulanan yang dilihat dari data BI Rate SBI = Rasio Perubahan Tingkat Inflasi

Pergerakan tingkat inflasi bulanan dari satu bulan sebelumnya pIHK = Rasio Perubahan Jumlah Uang Beredar

Perubahan jumlah uang beredar bulanan dari bulan sebelumnya. pJUB = Rasio Indeks Harga Saham Gabungan Indeks gabungan dari seluruh jenis saham yang tercatat di bursa efek.

IHSG =

Rasio

3.5 Populasi dan Sampel

Populasi adaalah wilayah generalisasi yang terdiri dari objek atau subjek yang menjadi kuantitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya. Pada penelitian ini populasinya adalah perusahaan reksa dana saham konvensional atau non syariah yang aktif dan terdaftar di BAPEPAM-LK mulai dari 2011–2014, yaitu ada sebanyak 164 perusahaan (terlampir dalam lampiran 1). Sedangkan sampel adalah bagian populasi yang digunakan untuk memperkirakan karakteristik populasi. Metode penentuan sampel menggunakan kriteria-kriteria yang tertentu atau sering disebut purposive sampling (Erlina:2008). Adapun kriterianya adalah sebagai berikut:

1. Perusahaan reksa dana saham konvensional atau non syariah yang aktif dan terdaftar di BAPEPAM-LK periode 2011–2014.

2. Menerbitkan NAB selama periode 2011-2014 dengan data lengkap sesuai dengan yang dibutuhkan dalam penelitian ini.

Tabel 3.2 Proses Pemilihan Sampel

No Kriteria Pemilihan Sampel Jumlah

1 Perusahaan reksa dana saham konvensional atau non syariah yang aktif dan terdaftar di BAPEPAM-LK periode 2011–2014.

164

2 Perusahaan yang tidak menerbitkan NAB selama

periode 2011-2014. (119)

Jumlah Sampel 45

Sumber : http://bapepam.go.id/

Daftar perusahaan yang menjadi sampel pada penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 3.3 berikut:

Tabel 3.3

Daftar Sampel Penelitian

No Kode Reksa Dana Saham

1 GR002PRIMASH Panin Dana Prima 2 91033 Panin Dana Maksima

3 _BIIDINA Reksa Dana AXA CitraDinamis 4

NISP Reksa Dana Aberdeen Indonesia Equity Fund

5 _000D1B BNI Reksa Dana Berkembang 6

FOIP Reksa Dana PNB Paribas Infrastruktur Plus

7 ₈₉₇₆₃ PNB Paribas Ekuitas 8 MPPESON PNB Paribas Pesona

9 FOSL Reksa Dana BNP Paribas Solaris 10 00D42C Reksa Dana Ekuitas Andalan 11 RDEP Reksa Dana Dana Ekuitas Prima 12 BAM SAH Batavia Dana Saham

13 86769 Batavia Dana Saham Optimal 14 99556 CIMB-Principal Equity Aggressive 15 ₉₁₀₁₇ Rencana Cerdas

16 86504 Grow-2-Prosper 17 _RDMW Danareksa Mawar

18 _RDMF Reksa Dana Danareksa Mawar Fokus 10 19 00D68D Reksa Dana Makinta Mantap

20 _00D68B Reksa Dana Makinta Growth Fund 21 85100 First State Indoequity Value Select Fund 22 98566 First State Indoequity Sectoral Fund 23

FIPF Reksa Dana First State Indoequity Peka Fund

24 35600048431 FS Indoequity Devident yield Fund 25 85209 Maybank GMT Dana Ekuitas 26 HPAM-UL Reksa Dana HPAM Ultima Ekuitas 27 00D54E Reksa Dana LautandhanaEquity 28

00D54N Reksa Dana Lautandhana Equity Progresif

29 _00D61B Reksa Dana Milenium Equity 30 35600055431 Reksa Dana Mandiri Investa Atraktif 31 83303 Mandiri Investa UGM Endowment Plus 32 ₉₂₈₈₂ Manulife Dana Saham

33 35600022433 Manulife Saham Andalan 34 _00D78A Reksa Dana Pratama Equity

Lanjutan Tabel 3.3 Daftar Sampel Penelitian

No Kode Reksa Dana Saham

35 ₉₉₄₂₄ Pratama Saham

36 82982 RHB OSK Alpha Sector Rotation 37

SPEF Reksa Dana Schroder 90 Plus Equity Fund

38 90829 Schroder Dana Prestasi Plus

39 6600829471 Reksa Dana Schroder Dana Istimewa 40 _SIEF Reksa Dana Schroder Indo Equity Fund 41 SDPT Reksa Dana Schroder Dana Prestasi 42 _000D8O Reksa Dana Simas Danamas Saham 43 85290 Syailendra Equity Opportunity Fund 44 000D2B Trim Capital

45 _000D2L Reksa Dana Trim Kapital Plus

3.6 Jenis dan Sumber Data

Jenis data yang digunakan adalah data kuantitatif, yaitu data yang berwujud angka-angka. Sumber data dalam penelitian ini adalah data sekunder. Menurut Erlina (2011:22) data sekunder adalah data yang telah dikumpulkan oleh suatu lembaga dan dipublikasikan kepada masyarakat sebagai pengguna data.

3.7 Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data dalam penelitian ini adalah studi dokumentasi. Pengumpulan data dengan cara mengumpulkan dan mempelajari data dari buku-buku, jurnal penelitian, dan literatur yang memiliki relevansi penelitian.

3.8 Teknik Analisis Data

Data-data yang diperoleh akan diolah menggunakan Eviews 7 dengan menggunakan alat statistik deskriptif, dan model regresi data panel yang terdiri dari satu model dengan satu variabel dependen (Y) dan lima variabel independen

(X1, X2, X3, X4, X5). Data panel merupakan gabungan antara data berkala (time

series) dan data individual (cross section).

3.8.1 Analisis Statistik Deskriptif

Analisis statistik deskriptif adalah statistik yang menggambarkan fenomena atau karakteristik data. Dengan kata lain yaitu gambaran umum dari masing-masing variabel untuk mendapatkan gambaran awal permasalahan yang menjadi objek dalam penelitian ini.

3.8.2 Pemilihan Model Data Panel

Untuk mengestimasi parameter model dengan data panel, terdapat beberapa model yaitu:

1. Common Effect Model atau Pooled Least Square (PLS)

Model ini merupakan model yang paling sederhana untuk mengestimasi parameter model data panel, yaitu dengan mengkombinasikan data cross section dan time series sebagai satu kesatuan. Metode ini bisa menggunakan Ordinary Least Square (OLS) atau teknik kuadrat terkecil untuk mengestimasi model data panel.

2. Fixed Effect Model

Model ini mengasumsikan bahwa adanya variabel-variabel yang tidak semuanya masuk dalam persamaan model memungkinkan adanya intersep yang tidak konstan. Artinya intersep ini mungkin berubah untuk setiap individu dan waktu.

3. Random Effect Model

Jika pada Random Effect Model perbedaan antar individu atau waktu dicerminkan lewat intersep, maka pada model ini perbedaan tersebut diakomodasi lewat error. Teknik ini juga memperhitungkan bahwa gangguan mungkin berkorelasi sepanjang time series dan cross section.

Adapun langkah-langkah untuk pemilihan model data panel sebagai berikut: 1. Estimasi dengan Fixed Effect Model

2. Uji Chow (Pooled Least Square atau Fixed Effect Model)

Uji Chow digunakan untuk melihat antara model Pooled Least Square atau Fixed Effect Model yang akan digunakan dalam model regresi data panel atau untuk melihat yang terbaik antara kedua model ini. Dengan kriteria pengujian:

H0 = Pooled Least Square

H1 = Fixed Effect Model

Tolak H0 jika p-value < nilai signifikansi (0,05); maka H1 diterima.

3. Estimasi dengan Random Effect Model

4. Uji Hausman (Random Effect Model atau Fixed Effect Model)

Uji Hausman digunakan untuk melihat apakah antara Random Effect Model atau Fixed Effect Model yang terbaik jika digunakan kedalam persamaan model regresi data panel. Uji hausman memiliki kriteria pengujian:

H0 = Random Effect Model

H1 = Fixed Effect Model

3.8.3 Model Regresi Data Panel

Metode analisis data yang digunakan adalah model regresi data panel, yaitu regresi yang digunakan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Model persamaan regresi data panel pada penelitian ini yang merupakan gabungan dari data cross section dan data time series adalah sebagai berikut:

Yit = α + β1X1it + β2X2it + … + βnXnit + eit

Yit = α + β1KURS_it + β2SBI_it + β3INFLASI_it + β4JUB_it+ β5IHSGit + eit

Keterangan:

Y = Kinerja Reksa Dana Saham α = Intercept (konstanta)

β = Koefisien regresi dari masing-masing variabel independen i = entitas ke-i

t = periode ke-t e = Standar error

3.9 Uji Hipotesis

3.9.1 Uji Signifikan Pengaruh Simultan (Uji-F)

Nilai F hitung digunakan untuk menguji ketepatan model (goodness of fit). Uji F ini juga sering disebut sebagai uji simultan, untuk menguji apakah variabel bebas yang digunakan dalam model mampu menjelaskan perubahan nilai variabel terikat atau tidak. Bentuk pengujiannya adalah:

H0;bi= b2= b3= b4, =0; Secara simultan Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga SBI,

Inflasi, Jumlah Uang Beredar, dan Indeks Harga Saham Gabungan berpengaruh tidak signifikan terhadap Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia.

H1; minimal satu bi ≠0; Secara simultan Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga SBI,

Inflasi, Jumlah Uang Beredar, dan Indeks Harga Saham Gabungan berpengaruh signifikan terhadap Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia.

Kriteria Pengujian :

1. Jika nilai Fhitung > Ftabel dan nilai Sig. F < 0,05, H0 ditolak dan H1 diterima.

2. Jika nilai Fhitung < Ftabel dan nilai Sig. F > 0,05, H0 diterima dan H1 ditolak

3.9.2 Uji Signifikan Pengaruh Parsial (Uji-t)

Uji t merupakan pengujian yang memiliki tujuan untuk mengetahui apakah koefisien regresi signifikan atau tidak. Nilai t hitung digunakan untuk menguji pengaruh secara parsial (per variabel) terhadap variabel terikatnya. Bentuk penyajiannya adalah:

H0;bi=0; Secara parsial Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga SBI, Inflasi,

Jumlah Uang Beredar, dan Indeks Harga Saham Gabungan tidak berpengaruh signifikan terhadap Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia.

H1; bi≠0; Secara parsial Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga SBI, Inflasi,

berpengaruh signifikan terhadap Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia.

Kriteria Pengujian :

1. Jika nilai thitung > ttabel dan nilai Sig. t > 0,05, H0 ditolak dan H1 diterima.

2. Jika nilai thitung < ttabel dan nilai Sig. t < 0,05, H0 diterima dan H1 ditolak

3.9.3 Uji Koefisien Determinasi (R2)

Koefisien determinasi merupakan besarnya kontribusi variabel bebas terhadap variabel terikatnya. Pengukuran besarnya persentase kebenaran dari uji regresi tersebut dapat dilihat melalui nilai koefisien determinasinya. Apabila nilai R2 suatu regresi mendekati satu, maka semakin baik regresi tersebut dan jika semakin mendekati nol, maka variabel independen secara keseluruhan tidak bisa menjelaskan variabel dependen. Koefisien determinasi memiliki kelemahan, yaitu bias terhadap jumlah variabel bebas yang dimasukkan dalam model regresi, dimana setiap penambahan satu variabel bebas dan pengamatan dalam model akan meningkatkan nilai R2 meskipun variabel yang dimasukkan itu tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel terikatnya. Untuk mengatasi hal tersebut, maka dalam penelitian ini digunakan Adjusted R2..

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Hasil Penelitian 4.1.1 Gambaran Umum

4.1.1.1 Gambaran Umum Reksa Dana

Pertama kali reksa dana diterbitkan tanggal 21 Maret 1924 bernama Massachusetts Investors Trust, yang hanya dalam waktu setahun telah memiliki sebanyak 200 investor reksa dana dengan total aset senilai US$ 392.000. Pada tahun 1929 sewaktu bursa saham jatuh maka pertumbuhan industri reksa dana ini menjadi melambat. Menanggapi jatuhnya bursa maka Kongres Amerika mengeluarkan Undang-undang Surat Berharga 1933 (Securities Act of 1933) dan Undang-undang Bursa Saham 1934 (Securities Exchange Act of 1934). Berdasarkan peraturan tersebut maka reksa dana wajib didaftarkan pada Securities and Exchange Commission atau biasa disebut SEC yaitu sebuah komisi di Amerika yang menangani perdagangan surat berharga dan pasar modal. Selain itu pula, penerbit reksa dana wajib untuk menyediakan prospektus yang memuat informasi guna keterbukaan informasi reksa dana, juga termasuk surat berharga yang menjadi objek kelolaan, informasi mengenai manajer investasi yang menerbitkan reksa dana.

SEC juga terlibat dalam perancangan Undang-undang Perusahaan Investasi tahun 1940 yang menjadi acuan bagi ketentuan-ketentuan yang wajib dipenuhi untuk setiap pendaftaran reksa dana hingga hari ini. Dengan pulihnya kepercayaan pasar terhadap bursa saham, reksa dana mulai tumbuh dan

berkembang. Hingga akhir tahun 1960 diperkirakan telah ada sekitar 270 reksa dana dengan dana kelolaan sebesar 48 triliun US Dollar.

4.1.1.2 Gambaran Umum Reksa Dana di Indonesia

Di Indonesia, reksa dana pertama kali muncul saat pemerintah mendirikan PT. Danareksa pada tahun 1976. Pada saat itu PT. Danareksa menerbitkan reksa dana yang disebut dengan sertifikat Danareksa. Pada tahun 1995, pemerintah mengeluarkan peraturan tentang pasar modal yang mencakup pula peraturan mengenai reksa dana. Peraturan tersebut tertera pada UU No. 8 tahun 1995 mengenai pasar modal. Adanya UU tersebut menjadi momentum munculnya reksa dana di Indonesia yang diawali dengan diterbitkannya reksa dana tertutup oleh PT. BDNI Reksa Dana yang menawarkan kurang lebih 600 juta saham. Jumlah dana yang terkumpul saat itu adalah sebesar Rp 300 miliar, ini dikarenakan satu saham di reksa dana tersebut bernilai Rp 500. Pendirian reksa dana di Indonesia terus mengalami perkembangan sehingga pada tahun 1996 berdiri sebanyak 25 perusahaan reksa dana terbuka.

Krisis pada tahun 1997 berimbas pada perkembangan reksa dana, aset reksa dana mengalami penurunan. Namun pada tahun 1999 hingga 2004 terjadi perkembangan reksa dana yang sangat pesat, baik dalam jumlah reksa dana, pemegang unit penyertaaan, maupun nilai aktiva bersih. Pada akhir tahun 2000, pertumbuhan aset reksa dana mampu menghimpun dana masyarakat lebih dari Rp 5,4 triliun. Berikut ini adalah Reksa Dana Saham yang ada di Indonesia yang menjadi sampel dari penelitian ini :

Tabel 4.1

Profil Perusahaan yang Menjadi Sampel

No Kode Reksa Dana Saham Manajer Investasi Bank Kustodian

Tahun Berdiri 1

GR002PRIMASH Panin Dana Prima Panin Asset Management

Bank Central

Asia 1997

2

91033 Panin Dana Maksima Panin Asset

Management Deutch Bank 1997 3

BIIDINA Reksa Dana AXA CitraDinamis

PT AXA Citra

Dinamis Deutch Bank 1997 4

NISP

Reksa Dana Aberdeen Indonesia Equity

Fund

PT Abardeen Asset

Management Citibank 2007 5

000D1B BNI Reksa Dana Berkembang

PT BNI Asset Management

Bank CIMB

Niaga 1996

6

FOIP

Reksa Dana PNB Paribas Infrastruktur

Plus

PT BNP Paribas

Investment Patners Citibank 2007 7

89763 BNP Paribas Ekuitas PT BNP Paribas

Investment Patners Deuthce Bank 2001 8

MPPESON PNB Paribas Pesona PT BNP Paribas

Investment Patners Deuthce Bank 1997 9

FOSL Reksa Dana BNP Paribas Solaris

PT BNP Paribas

Investment Patners Citibank 2008 10

00D42C Reksa Dana Ekuitas Andalan

PT Bahana TCW Investment Management

Bank CIMB

Niaga 2005

11

RDEP Reksa Dana Dana Ekuitas Prima

PT Bahana TCW Investment Management

Citibank 2006 12

BAM SAH Batavia Dana Saham

PT Batavia Prosperindo Asset

Management

Deuthce Bank 1996 13

86769 Batavia Dana Saham Optimal

PT Batavia Prosperindo Asset

Management

Deuthce Bank 2006 14

99556 CIMB-Principal Equity Aggressive

PT CIMB Principal

Asset Management Deuthce Bank 2005 15

91017 Rencana Cerdas PT Ciptadana Asset

Management Deuthce Bank 1999 16 _{86504 Grow-2-Prosper PT Corfina Capital Deuthce Bank 2007} 17

RDMW Danareksa Mawar

PT Danareksa Investment Management

Citibank 1996 18 RDMF Reksa Dana Danareksa Mawar Fokus 10 PT Danareksa Investment Management

Citibank 2010 19

00D68D Reksa Dana Makinta Mantap

PT Emco Asset Management

Bank CIMB

Niaga 2005

20

00D68B Reksa Dana Makinta Growth Fund

PT Emco Asset Management

Bank CIMB

Lanjutan Tabel 4.1

Profil Perusahaan yang Menjadi Sampel

No Kode Reksa Dana Saham Manajer Investasi Bank Kustodian

Tahun Berdiri 21

85100 First State Indoequity Value Select Fund

PT First State Investment

Indonesia

Deuthce Bank 2008 22

98566 First State Indoequity Sectoral Fund

PT First State Investment

Indonesia

Deuthce Bank 2004 23

FIPF

Reksa Dana First State Indoequity Peka

Fund

PT First State Investment

Indonesia

Citibank 2010 24

35600048431 FS Indoequity Devident yield Fund

PT First State Investment Indonesia The Hongkong and Shanghai Banking Corporation 2005 25

85209 Maybank GMT Dana Ekuitas

PT GMT

Manajemen Deuthce Bank 2007 26

HPAM-UL Reksa Dana HPAM Ultima Ekuitas

PT Henan Putihrai Asset Management

Bank Rakyat

Indonesia 2009 27

00D54E Reksa Dana LautandhanaEquity

PT Lautandhana Investment Management

Bank CIMB

Niaga 2007

28 00D54N Reksa Dana Lautandhana Equity Progresif PT Lautandhana Investment Management Bank CIMB

Niaga 2009

29

00D61B Reksa Dana Milenium Equity

PT Milenium Danatama

Indonesia

Bank CIMB

Niaga 2008

30

35600055431 Reksa Dana Mandiri Investa Atraktif PT Mandiri Manajemen Investasi The Hongkong and Shanghai Banking Corporation 2005 31

83303 Mandiri Investa UGM Endowment Plus

PT Mandiri Manajemen Investasi

Deuthce Bank 2008 32

92882 Manulife Dana Saham

PT Manulife Aset Manajemen

Indonesia

Deuthce Bank 2003 33

35600022433 Manulife Saham Andalan

PT Manulife Aset Manajemen Indonesia The Hongkong and Shanghai Banking Corporation 2007 34

00D78A Reksa Dana Pratama Equity

PT Pratama Capital Asset Management

Bank CIMB

Niaga 2010

35

99424 Pratama Saham PT Pratama Capital

Asset Management Deuthce Bank 2006 36

82982 RHB OSK Alpha Sector Rotation

PT RHB OSK

Lanjutan Tabel 4.1

Profil Perusahaan yang Menjadi Sampel

4.1.2 Analisis Statistik Deskriptif

Sebelum melakukan analisis data panel maka pertama sekali perlu melihat bagaimana statistik deskriptif dari data panel yang digunakan. Analisis statistik deskriptif digunakan untuk mengetahui deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai maksimum, nilai minimum, nilai rata-rata (mean), dan nilai standar deviasi. Statistik deskriptif dengan model pengaruh nilai tukar rupiah, SBI, inflasi, jumlah uang beredar (JUB), dan IHSG terhadap kinerja reksa dana (RVAR) dapat dilihat pada Tabel 4.2:

No Kode Reksa Dana Saham Manajer Investasi Bank Kustodian

Tahun Berdiri 37

SPEF Reksa Dana Schroder 90 Plus Equity Fund

PT Schroder Investment Management

Indonesia

Citibank 2010 38

90829 Schroder Dana Prestasi Plus

PT Schroder Investment Management

Indonesia

Deuthce Bank 2000 39

6600829471 Reksa Dana Schroder Dana Istimewa PT Schroder Investment Management Indonesia The Hongkong and Shanghai Banking Corporation 2004 40

SIEF Reksa Dana Schroder Indo Equity Fund

PT Schroder Investment Management

Indonesia

Bank Permata 2009 41

SDPT Reksa Dana Schroder Dana Prestasi

PT Schroder Investment Management

Indonesia

Citibank 2000 42

000D8O Reksa Dana Simas Danamas Saham

PT Sinarmas Asset Management

Bank CIMB

Niaga 2007

43

85290 Syailendra Equity Opportunity Fund

PT Syailendra

Capital Deuthce Bank 2007 44

000D2B Trim Capital PT Trimegah Asset Management

Bank CIMB

Niaga 1997

45

000D2L Reksa Dana Trim Kapital Plus

PT Trimegah Asset Management

Bank CIMB

Tabel 4.2

Statistik Deskriptif dari RVAR, Nilai Tukar Rupiah, SBI, Inflasi, JUB, dan IHSG

Sumber: Hasil Olah Software EViews 7

Tabel 4.2 menunjukkan output statistik deskriptif variabel penelitian dari tahun 2011 sampai 2014 dengan menggunakan Eviews 7. Dari tabel tersebut dapat dijelaskan statistik deskriptif masing-masing variabel sebagai berikut:

a. Variabel RVAR menunjukkan kinerja reksa dana saham di Indonesia yang diwakilkan dari 45 sampel, dan Batavia Dana Saham pada tahun 2013 yang memiliki nilai maksimum yaitu sebesar 8.971507. Dan nilai minimum sebesar -2.655361. Angka ini juga dimiliki oleh Batavia Dana Saham namun pada tahun 2012. Nilai mean sebesar 0.231481.

b. Variabel Nilai Tukar Rupiah memiliki nilai maksimum sebesar 0.226379. Sedangkan nilai minimum sebesar 0.006600, dan nilai mean sebesar 0.078531.

c. Variabel SBI yang digambarkan dari BI rate yang diterbitkan oleh Bank Indonesia memiliki nilai maksimum 0.075312 dan nilai minumumnya adalah 0.006460. Nilai mean sebesar 0.065536.

d. Variabel Inflasi memiliki nilai maksimum sebesar 0.069658 dan nilai minimumnya sebesar 0.021000 serta nilai mean sebesar 0.057068.

RVAR Nilai Tukar

Rupiah SBI Inflasi JUB IHSG

Mean 0.231481 0.078531 0.065536 0.057068 0.144880 0,092182 Maximum 8.971507 0.226379 0.075312 0.069658 0.168733 0.170830 Minimum -2.655361 0.006600 0.006460 0.021000 0.132943 -0,028097 Std. Dev. 1.177380 0.087565 0.007692 0.010925 0.014074 0.074251

e. Variabel Jumlah Uang Beredar memiliki nilai maksimum sebesar 0.168733. Sedangkan nilai minimumnya yaitu sebesar 0.132943 dan nilai mean sebesar 0.144880.

f. Variabel Indeks Harga Saham Gabungan memiliki nilai maksimum sebesar 0.170830. Dan nilai minimumnya yaitu sebesar -0,028097. Nilai mean sebesar 0,092182.

4.1.3 Pemilihan Model Data Panel

Untuk mengestimasi parameter model dengan data panel, terdapat beberapa teknik yang ditawarkan yaitu : Pooled Least Square (PLS), Metode Efek Tetap, dan Metode Efek Random.

a. Estimasi dengan model Pooled Least Square (PLS)

Untuk uji model yang pertama kali dilakukan dalam penelitian ini adalah dengan estimasi terhadap model Pooled Least Square (PLS), hasilnya dapat dilihat dalam Tabel 4.3 berikut ini:

Tabel 4.3

Hasil Uji dengan Menggunakan Metode Pooled Least Square (PLS) Dependent Variable: Y?

Method: Pooled Least Squares Sample: 2011 2014

Included observations: 4 Cross-sections included: 45

Total pool (balanced) observations: 180

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

X1? 20.72409 8.463928 2.448519 0.0153 X2? -113.1494 16.04202 -7.053315 0.0000 X3? 46.42778 11.32124 4.100943 0.0001 X4? 26.42547 13.49886 1.957607 0.0519 X5? 28.86477 8.989000 3.211121 0.0016 C -3.119464 3.046209 -1.024048 0.3072

Lanjutan Tabel 4.3

Hasil Uji dengan Menggunakan Metode Pooled Least Square (PLS) R-squared 0.235748 Mean dependent var 0.231481 Adjusted R-squared 0.213787 S.D. dependent var 1.177380 S.E. of regression 1.043967 Akaike info criterion 2.956697 Sum squared resid 189.6368 Schwarz criterion 3.063129 Log likelihood -260.1028 Hannan-Quinn criter. 2.999851 F-statistic 10.73473 Durbin-Watson stat 1.118656 Prob(F-statistic) 0.000000

Sumber: Hasil Olah EViews 7

Dari Table 4.3 dapat dilihat bahwa nilai adjusted R-squared sebesar 0.213787 yang berarti hanya 21,38% variabel dependen RVAR dapat dijelaskan oleh kelima variabel independen, yakni nilai tukar rupiah, SBI, inflasi, jumlah uang beredar dan indeks harga saham gabungan. sedangkan sisanya 78,62% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini. Akan tetapi untuk variabel independen, ada satu yang memiliki nilai probabilitas yang > 0,05 yaitu X4 yang menggambarkan jumlah uang beredar. Hal ini berarti dengan menggunakan metode PLS, jumlah uang beredar tidak berpengaruh signifikan terhadap kinerja reksa dana saham (RVAR)

b. Estimasi dengan Metode Efek Tetap

Untuk uji selanjutnya yang dilakukan dalam penelitian ini adalah dengan estimasi terhadap metode efek tetap, hasilnya dapat dilihat dalam Tabel 4.4 berikut ini:

Tabel 4.4

Hasil Uji dengan Menggunakan Metode Efek Tetap Dependent Variable: Y?

Method: Pooled Least Squares Sample: 2011 2014

Included observations: 4 Cross-sections included: 45

Total pool (balanced) observations: 180

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

X1? 19.23453 7.489407 2.568231 0.0114 X2? -86.64891 14.67589 -5.904169 0.0000 X3? 40.76830 9.900763 4.117693 0.0001 X4? 29.04711 12.24046 2.373040 0.0191 X5? 25.58638 7.966592 3.211710 0.0017 C -4.493872 2.728820 -1.646819 0.1020

Effects Specification

Cross-section fixed (dummy variables)

R-squared 0.639039 Mean dependent var 0.231481 Adjusted R-squared 0.502984 S.D. dependent var 1.177380 S.E. of regression 0.830045 Akaike info criterion 2.695459 Sum squared resid 89.56664 Schwarz criterion 3.582391 Log likelihood -192.5913 Hannan-Quinn criter. 3.055072 F-statistic 4.696933 Durbin-Watson stat 2.321787 Prob(F-statistic) 0.000000

Sumber: Hasil Olah EViews 7

Pada Tabel 4.4 memperlihatkan nilai adjusted R-squared sebesar 0.502984 yang berarti hanya 50,30% variabel dependen RVAR dapat dijelaskan oleh kelima variabel independen, yakni nilai tukar rupiah, SBI, inflasi, jumlah uang beredar dan indeks harga saham gabungan. Sedangkan sisanya 49,70% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini. Jika diuji dengan model FEM maka keseluruhan variabel independen memiliki nilai probabilitas yang < 0,05. Artinya variabel independen secara parsial berpengaruh terhadap kinerja reksa dana saham yang diukur dengan metode sharpe (RVAR).

c. Melakukan Uji Chow

Uji Chow dilakukan dengan hipotesis: H0 = Model pooled least squared

H1 = Model Fixed Effect

Tolak H0 jika p-value < nilai sig, maka model Fixed Effect diterima. Yang artinya

jika nilai probabilitasnya < 0,05 maka model yang lebih baik digunakan adalah model efek tetap (Fixed Effect Model.)

Hasil Uji Chow yang menunjukkan model apa yang lebih baik digunakan dalam penelitian ini disajikan dalam Tabel 4.5 berikut ini:

Tabel 4.5 Hasil Uji Chow Redundant Fixed Effects Tests

Pool: Untitled

Test cross-section fixed effects

Effects Test Statistic d.f. Prob.

Cross-section F 3.301024 (44,130) 0.0000

Cross-section Chi-square 135.022939 44 0.0000 Sumber: Hasil Olah EViews 7

Berdasarkan hasil dari uji Chow pada Tabel 4.5, diketahui nilai probabilitas adalah 0,0000. Karena nilai probabilitas < 0,05, atau dengan kata lain 0,0000 < 0,05 maka model estimasi yang digunakan dalam penelitian ini baiknya menggunakan model FEM.

d. Estimasi dengan Random Effect

Untuk uji selanjutnya yang dilakukan dalam penelitian ini adalah dengan estimasi terhadap metode efek random, hasilnya dapat dilihat dalam Tabel 4.6 berikut ini:

Tabel 4.6

Hasil Uji dengan Random Effect Model Dependent Variable: Y?

Method: Pooled EGLS (Cross-section random effects) Sample: 2011 2014

Included observations: 4 Cross-sections included: 45

Total pool (balanced) observations: 180

Swamy and Arora estimator of component variances

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. X1? 19.92923 7.161500 2.782829 0.0060 X2? -98.25616 13.83735 -7.100792 0.0000 X3? 43.59048 9.518005 4.579792 0.0000 X4? 28.18026 11.59245 2.430915 0.0161 X5? 27.06745 7.610029 3.556812 0.0005 C -3.959725 2.598978 -1.523570 0.1294

Weighted Statistics

R-squared 0.232832 Mean dependent var 0.142464 Adjusted R-squared 0.210787 S.D. dependent var 0.966182 S.E. of regression 0.858333 Sum squared resid 128.1920 F-statistic 10.56166 Durbin-Watson stat 1.616612 Prob(F-statistic) 0.000000

Unweighted Statistics

R-squared 0.231359 Mean dependent var 0.231481 Sum squared resid 190.7258 Durbin-Watson stat 1.086569 Sumber: Hasil Olah EViews 7

Pada Tabel 4.6 dapat dilihat dengan menggunakan metode REM maka nilai adjusted R-squared sebesar 0.210787 yang berarti hanya 21,08% variabel dependen RVAR dapat dijelaskan oleh kelima variabel independen, yakni nilai tukar rupiah, SBI, inflasi, jumlah uang beredar dan indeks harga saham gabungan. Sedangkan sisanya 78,92% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini. Jika diuji dengan model REM maka keseluruhan variabel independen memiliki nilai probabilitas yang < 0,05.

e. Melakukan Uji Hausman

Uji Hausman dilakukan dengan hipotesis: H0 = Model random effect

H1 = Model Fixed Effect

Tolak H0 jika p-value < nilai sig, Yang artinya jika nilai probabilitasnya < 0,05

maka model yang lebih baik digunakan adalah model efek tetap (Fixed Effect Model.). Hasil Uji Hausman disajikan dalam Tabel 4.7 berikut ini:

Tabel 4.7 Hasil Uji Hausman Correlated Random Effects - Hausman Test

Pool: Untitled

Test cross-section random effects

Test Summary

Chi-Sq.

Statistic Chi-Sq. d.f. Prob.

Cross-section random 16.062119 5 0.0067

Sumber: Hasil Olah EViews 7

Dari hasil uji Hausman dapat dilihat probabilitas sebesar 0,0067 dan angka ini lebih kecil dari nilai sig 0.05. Artinya dengan tingkat keyakinan 95% model yang tepat adalah fixed effect.

4.1.4 Analisis Regresi Berganda

Dari hasil estimasi metode efek tetap (Tabel 4.3) dengan persamaan regresi linear berganda yaitu pengaruh nilai tukar rupiah, SBI, inflasi, jumlah uang beredar dan indeks harga saham gabungan terhadap kinerja reksa dana saham yang diukur dengan menggunakan metode sharpe (RVAR) sebagai berikut:

Y = - 4,493872 + 19,23453 X1– 86,64891 X2 + 40,76830 X3 + 29,04711 X4

Keterangan:

Y = Kinerja Reksa Dana (RVAR) a = Konstanta

X1 = Nilai Tukar Rupiah

X2 = SBI

X3 = Inflasi

X4 = Jumlah Uang Beredar

X5 = Indeks Harga Saham Gabungan

e = Standard error

Dari persamaan regresi linier berganda di atas dapat disimpulkan beberapa hal berikut:

a. Konstanta sebesar -4,493872 artinya walaupun variabel independen (nilai tukar rupiah, SBI, inflasi, jumlah uang beredar dan IHSG) bernilai nol, maka RVAR tetap sebesar -4,493872.

b. Koefisien nilai tukar rupiah positif yaitu sebesar 19,23453, artinya dengan tingkat keyakinan 95%, dapat diduga jika nilai tukar rupiah mengalami kenaikan sebesar 1 poin maka RVAR akan naik sebesar 19,23453.

c. Koefisien SBI negatif yaitu sebesar –86,64891, artinya dengan tingkat keyakinan 95%, dapat diduga jika SBI mengalami kenaikan sebesar 1 poin maka RVAR akan turun sebesar 86,64891.

d. Koefisien inflasi positif yaitu 40,76830 artinya dengan tingkat keyakinan 95%, dapat diduga jika inflasi mengalami kenaikan sebesar 1 poin maka RVAR akan meningkat sebesar 40,76830.

e. Koefisien jumlah uang beredar positif yaitu 29,04711 artinya dengan tingkat keyakinan 95%, dapat diduga jika jumlah uang beredar mengalami kenaikan sebesar 1 poin maka RVAR akan meningkat sebesar 29,04711.

Berdasarkan data ini, dapat dilihat bahwa makro ekonomi tidak memiliki peningkatan atau penurunan yang tetap, yang artinya bahwa makro ekonomi ini tidak dapat ditebak karena tingkat fluktuasi yang tidak menentu. Pada BI rate, dan inflasi sangat terlihat fluktuasinya. Sedangkan pada indikator makro ekonomi lainnya, seperti pada nilai tukar Rupiah, jumlah uang beredar, dan indeks harga saham gabungan terlihat bahwa setiap nilai mengalami peningkatan namun jumlah peningkatannya tidak tetap, dan jika dilihat berdasarkan data per bulannya selama periode 2011–2014, data-data ini mengalami fluktuasi secara keseluruhan. Berdasarkan uraian latar belakang masalah di atas, maka peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh Makro Ekonomi Terhadap Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia dengan Metode Sharpe”.

1.2 Perumusan Masalah

Berdasarkan uraian latar belakang penulisan di atas maka penulis mengidentifikasi perumusan masalah yang akan dianalisis sebagai berikut:

1. Apakah Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga SBI, Inflasi, Jumlah Uang Beredar dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mempunyai pengaruh secara parsial terhadap kinerja reksa dana saham di Indonesia?

2. Apakah Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga SBI, Inflasi, Jumlah Uang Beredar, dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mempunyai pengaruh secara simultan terhadap kinerja reksa dana saham di Indonesia?

1.3 Tujuan Penelitian

Adapun tujuan dari penelitian ini adalah:

1. Untuk mengetahui dan menganalisis apakah Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga SBI, Inflasi, Jumlah Uang Beredar dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mempunyai pengaruh secara parsial terhadap kinerja reksa dana saham di Indonesia.

2. Untuk mengetahui dan menganalisis apakah Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga SBI, Inflasi, Jumlah Uang Beredar dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mempunyai pengaruh secara simultan terhadap kinerja reksa dana saham di Indonesia.

1.4 Manfaat Penelitian

Manfaat dari penelitian ini adalah: 1. Bagi Investor dan Calon Investor

Dapat memberikan gambaran tentang keadaan reksa dana saham terutama pengaruh nilai tukar rupiah, suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI), tingkat inflasi, jumlah uang beredar, dan indeks harga saham gabungan terhadap kinerja reksa dana saham di Indonesia sehingga dapat menentukan dan menerapkan strategi perdagangan dan keputusan investasi.

3. Bagi Peneliti

Bagi peneliti sendiri, penelitian ini dapat menambah pengetahuan dan pemahaman yang baru. Bahwa faktor-faktor makro ekonomi juga berpotensi mempengaruhi kinerja reksa dana saham.

4. Bagi Peneliti Selanjutnya

Bagi peneliti selanjutnya, hasil dari penelitian ini dapat dijadikan dasar dan juga bisa dikembangkan secara luas lagi dengan mengambil faktor-faktor ekonomi yang lain, selain nilai tukar rupiah, suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI), tingkat inflasi, jumlah uang beredar, dan indeks harga saham gabungan.

ABSTRAK

PENGARUH MAKRO EKONOMI TERHADAP KINERJA REKSA DANA SAHAM DI INDONESIA

DENGAN METODE SHARPE

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh makro ekonomi yang diukur dengan memperhitungkan nilai tukar rupiah, suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI), inflasi, jumlah uang beredar dan Indeks Harga Saham Gabungan terhadap kinerja reksadana saham di Indonesia dengan menggunakan metode Sharpe. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah dari tahun 2011-2014, serta teknik sampling yang digunakan adalah purposive

sampling. Penelitian ini memiliki 45 sampel yang diolah dengan menggunakan

metode analisis regresi linier berganda dengan menggunakan Eviews 7. Hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai tukar rupiah, suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI), inflasi, jumlah uang beredar dan Indeks Harga Saham Gabungan secara simultan berpengaruh terhadap kinerja reksa dana saham di Indonesia dengan nilai Sig. 0,0000<0,05. Hasil penelitian ini juga menunjukkan bahwa secara parsial suku bunga SBI memiliki pengaruh negatif terhadap kinerja reksa dana saham di Indonesia, sedangkan nilai tukar rupiah, inflasi, jumlah uang beredar dan IHSG memiliki pengaruh positif terhadap kinerja reksa dana saham di Indonesia.

Kata kunci : Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI), Inflasi, Jumlah Uang Beredar, Indeks Harga Saham Gabungan dan Kinerja Reksa Dana Saham

ABSTRACT

THE INFLUENCE OF MACRO ECONOMIC ON THE PERFORMANCE STOCK MUTUAL FUNDS IN INDONESIA METHOD SHARPE This study aims to identify and analyze the effect of macroeconomic measured by calculating the exchange rate, the interest rate of Bank Indonesia Certificates (SBI), inflation, money supply and the composite stock price index (IHSG) on the performance of stock mutual funds in Indonesia using Sharpe. The data used in this study are from the years 2011-2014, as well as the sampling technique used was purposive sampling. The study had 45 samples were processed using the method of multiple linear regression analysis using Eviews 7. The results show that the exchange rate, the interest rate of Bank Indonesia Certificates (SBI), inflation, money supply and Composite Stock Price Index simultaneously affect the the performance of equity mutual funds in Indonesia with the Sig. 0.0000<0.05. The results also show that the partial and the SBI interest rate has a negative effect on the performance of equity mutual funds in Indonesia, while the exchange rate, inflation, money supply and IHSG have a positive influence on the performance of equity mutual funds in Indonesia.

Keywords: Exchange Rate, Interest Rate of Bank Indonesia Certificates (SBI), Inflation, Money Supply, Composite Stock Price Index and Equity Fund Performance.

SKRIPSI

PENGARUH MAKRO EKONOMI TERHADAP KINERJA REKSA DANA SAHAM DI INDONESIA

DENGAN METODE SHARPE

OLEH

RIANI MASNAPITA SIHOMBING 120502162