16
1. GAAP ETR hanya berdasarkan pada data 1 periode, dimana ada kemungkinan terjadi variasi dalam ETR tahunan. Hal tersebut dapat
menyebabkan kebiasaan dalam perhitungan dan perilaku tax avoidance yang dilakukan perusahaan.
2. Tax expense merupakan jumlah dari beban pajak tangguhan yang menggambarkan jumlah pajak yang akan datang sebagai konsekuensi
atas adanya temporary different. Oleh sebab itu, GAAP ETR tidak dapat mencerminkan tax avoidance perusahaan.
2.3 Dividend Policy Kebijakan Dividen
Dividend Policy Kebijakan Dividen adalah keputusan tentang seberapa banyak laba saat ini yang akan dibayarkan sebagai dividen daripada
ditahan untuk diinvestasikan kembali dalam perusahaan. Semakin tinggi harga saham berarti semakin tinggi tingkat pengembalian kepada investor.
Hal ini turut menaikkan nilai perusahaan terkait dengan tujuan dari perusahaan itu sendiri, yaitu untuk memaksimalkan kemakmuran pemegang
saham Gultom, 2008. Berdasarkan teori sinyal, perusahaan pada dasarnya mempunyai
dorongan untuk memberikan informasi laporan keuangan pada pihak eksternal, karena terdapat informasi asimetris antara perusahaan dan pihak
luar. Sinyal dapat berupa informasi mengenai apa yang telah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan pemilik Thiono, 2006. Salah
satunya adalah seberapa besar proporsi dividen yang dibagikan oleh
Universitas Sumatera Utara
17
perusahaan kepada pemegang sahamnya yang dapat memberikan sinyal positif tentang pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang. Hal
tersebut akan meningkatkan harga saham sebagai indikator nilai perusahaan Jama’an, 2008.
Kebijakan dividen melibatkan dua pihak yang berkepentingan dan saling bertentangan yaitu kepentingan perusahaan dengan labanya dan
kepentingan pemegang saham dengan kebijakan dividennya. Setiap perusahaan selalu menginginkan adanya pertumbuhan sehingga laba ditahan
menjadi sangat berarti bagi pemenuhan kebutuhan intern dan di pihak lain perusahaan juga ingin tetap membayarkan dividen kepada pemegang saham
demi tercapainya nilai perusahaan melalui peningkatan nilai harga saham perusahaan. Dividen perusahaan dapat dlihat dari nilai Dividend Payout Ratio
DPR. DPRmenunjukkan rasio dividen yang dibagikan perusahaan dengan laba bersih yang dihasilkan perusahaan Subramanyam Wild, 2010:45.
DPR dapat dihitung melalui rumus berikut ini. ��� =
�������� ��� �ℎ��� �������� ��� �ℎ���
Semakin tinggi dividend payout ratio akan semakin menguntungkan bagi para pemegang saham. Namun, bagi pihak perusahaan tidak
mengharapkan hal tersebut terjadi karena dapat memperlemah keuangan internalsehingga laba ditahan semakin berkurang. Di sisi lain, semakin kecil
dividend pay out ratio maka akan merugikan bagi pihak pemegang saham dan
Universitas Sumatera Utara
18
menguntungkan bagi perusahaan melalui internal financial yang semakin kuat.
2.4 Corporate Governance
