AAA Amanah Syariah Fund menjadi reksa dana yang memiliki kinerja terbaik dengan indeks Treynor 13.9864. Dan yang terendah adalah Danareksa Anggrek
dengan indeks 5.3542. Pada tahun 2010 reksa dana Kresna Optimus-lah yang memiliki kinerja terbaik dengan indeks 10.2827 dan yang terendah adalah
Danareksa Anggrek dengan indeks 2.0673.
4.5.2.2 Analisis Treynor Reksa Dana Pendapatan Tetap
Perbandingan dan pemeringkatan reksa dana campuran antara sub kategori syariah dan konvensional berdasarkan rasio Treynor selama periode penelitian
dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 4.8 Nilai Rasio Treynor untuk Reksa Dana Pendapatan Tetap
Nama Reksa Dana Pendapatan Tetap
treynor 2008
rank 2008
treynor 2009
rank 2008
treynor 2010
rank 2008
MNC Dana Likuid 2.6414 3 -6.4166
4 -45.2832
7 Dana Berbunga Tiga
-18.4254 7 5.583 3 9.6016 4 Medali Dua
-0.6472 4 6.1582 2 3.6025 6 PNM Dana Sejahtera
II 2266.402 2 -203.905 7 317.4618 1
MNC Dana Syariah 5153.526 1 -110.292 6 18.7149 3
BNI Dana Syariah -4.3859 5 42.6632 1 35.8932 2
Medali Syariah -5.329 6 -7.607 5 8.0476 5
PNM Amanah Syariah -171.576 8 -478.75 8
-700.337 8
Sumber: infovesta.com diolah
Pada tahun 2008 terlihat bahwa kinerja terbaik dimiliki oleh MNC Dana Syariah dengan indeksnya 5153.526 dan yang terendah adalah PNM Amanah
Syariah dengan indeks -171.576. Tahun 2009 BNI Dana Syariah menjadi reksa dana dengan indeks terbaik sebesar 42.6632 dan yang terendah masih PNM
Amanah Syariah dengan indeks -478.75. Semantara itu pada tahun 2010 peringkat kinerja terbaik dimiliki oleh PNM Dana Sejahtera II dengan indeks yang melejit
Universitas Sumatera Utara
dari tahun sebelumnya menjadi 317.4618 dan yang terendah masih PNM Amanah Syariah. Hal ini dapat disebabkan nilai beta yang tinggi sehingga indeks Treynor
PNM Amanah Syariah menjadi rendah.
4.5.2.3 Analisis Treynor Reksa Dana Saham
Untuk reksa dana saham, perbandingan dan pemeraingkatan rasio Treynor selama periode penelitian dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 4.9 Nilai Rasio Treynor untuk Reksa Dana Saham
Nama Reksa Dana Saham treynor
2008 rank
2008 treynor
2009 rank
2008 treynor
2010 rank
2008 Batavia Dana Saham
-4.1204 1 6.9119 8 2.5509 4
BNP Paribas Ekuitas -4.4871
2 7.0764 7 1.7672 10 CIMB-Principal Equity
Aggressive -5.1831
5 8.7143 1 2.2421 6 Mandiri Investa Atraktif
-4.5978 3 7.3724 5 2.9808 1
Trim Kapital -5.0947
4 7.1499 6 2.5812 3 Batavia Dana Saham Syariah
-6.8979 8 6.4918 9 2.1695 9
BNP Paribas Pesona Amanah -6.5479
7 8.246 3 2.6591 2 CIMB-Principal Islamic
Equity Growth Syariah -7.3006
9 7.6967 4 2.2379 7 Mandiri Investa Atraktif
Syariah -5.5045
6 8.5328 2 2.3952 5 Trim Syariah Saham
-8.655 10 6.2839 10 2.2076 8
Sumber: infovesta.comdiolah
Pada tahun 2008 kinerja reksa dana terbaik dimiliki oleh Batavia Dana Saham dengan indeks -4.1204 dan yang terendah adalah Trim Syariah Saham
dengan indeks -8.655. Di tahun 2009 reksa dana dengan kinerja terbaik dimiliki oleh reksa dana CIMB-Principal Equity Aggressive dengan indeks 8.7143 dan
yang terendah tetap Trim Syariah Saham meskipun kinerjanya meningkat drastis menjadi 6.2839. Sementara itu pada tahun 2010 kinerja terbaik berdasarkan rasio
Universitas Sumatera Utara
Treynor adalah Mandiri Investa Atraktif dengan indeks 2.9808 dan yang terendah adalah BNP Paribas Ekuitas dengan indeks 1.7672.
Pengujian data secara Group Statistic memang menunjukkan rata-rata kinerja reksa dana syariah dengan rasio Treynor lebih baik dibandingkan dengan
kinerja reksa dana konvensional. Hal ini dapat disebabkan oleh return reksa dana konvensional secara keseluruhan lebih fluktuatif dibandingkan reksa dana syariah.
Selain itu penghitungan rasio Treynor yang melibatkan indeks pasar dan beta membuat perhitungan untuk kedua sub kategori ini berbeda di mana reksa dana
syariah memakai indeks pasar JII sementara reksa dana konvensional memakai indeks IHSG. Namun demikian, berdasarkan uji-t terhadap variabel rasio Treynor
yang menghasilkan tidak adanya perbedaan kinerja yang signifikan antara reksa dana syariah dan reksa dana konvensional menunjukkan bahwa reksa dana syariah
tetap dapat bersaing meskipun baru saja muncul dan masih tetap bertahan.
4.5.3 Analisis Rasio Jensen Alpha
Michail C. Jensen, sebagai peletak rumus rasio Jensen Alpha mengemukakan bahwa kinerja reksa dana yang baik adalah yang memiliki kinerja
melebihi kinerja pasar sesuai risiko sistematis yang dimilikinya. Sebagaimana Treynor, yang dipertimbangkan sebagai basic risk adjusted adalah risiko
sistematis. Penghitungan rasio ini melibatkan risk free rate sekaligus indeks pasar sebagai pembandingnya. Dari pengukuran indeks Jensen dapat dilihat bahwa
semakin tinggi angka indeksnya maka reksa dana tersebut semakin baik kinerjanya.
Universitas Sumatera Utara
4.5.3.1 Analisis Jensen Alpha Reksa Dana Campuran
Perbandingan dan pemeringkatan reksa dana campuran antara sub kategori syariah dan konvensional berdasarkan rasio Jensen Alpha selama periode
penelitian dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 4.10 Nilai Rasio Jensen Alpha untuk Reksa Dana Campuran
Nama Reksa Dana Campuran alpha
2008 rank
2008 alpha
2009 rank
2009 alpha
2010 rank
2010 AAA Balanced Fund
-2.9641 2 4.0087 7 2.0199 6 CIMB-Principal Balanced
Growth -5.3654 10 5.6014 3 1.8296 8
Danareksa Anggrek -3.1943 3 3.9872 8 1.5211
14 Kresna Optimus
-3.3162 5 3.451 13 7.1836 1
Mandiri Investa Aktif -3.8942 7 4.5348 5 2.0053 7
Mega Dana Campuran -4.9563 9 3.6914 11
1.5973 13
Trim Kombinasi 2 -5.084 11 4.0618 6 1.6815
10 AAA Amanah Syariah Fund
-1.8506 1 2.949 14 1.805 9 CIMB-Principal Islamic
Balanced Growth -5.0446 10 3.884 10 2.1971 2
Danareksa Syariah Berimbang
-3.7365 6 5.6731 2 2.0415 5 IPB Syariah
-5.6031 13 5.9237 1 2.0953 4 Mandiri Investa Syariah
Berimbang -3.2627 4 3.9575 9 1.6287
12 Mega Dana Syariah
-4.0632 8 3.4769 13 1.6543
11 Trim Syariah Berimbang
-5.8435 14 5.2475 4 2.1389 3
Sumber: infovesta.com diolah
Pada tahun 2008 tampak kinerja terbaik berdasarkan rasio Jensen Alpha dimiliki oleh AAA Amanah Syariah Fund dengan indeks -1.8506 dan yang
terendah dimiliki oleh Trim Syariah Berimbang dnegan indeks -5.8435. Di tahun 2009 reksa dana dengan kinerja terbaik dimiliki oleh IPB Syariah dengan indeks
5.9237 dan kinerja terendah oleh AAA Amanah Syariah Fund. Sementara itu di tahun 2010 yang menunjukkan kinerja terbaik adalah Kresna Optimus dengan
Universitas Sumatera Utara
indeks 7.1836 dan yang terendah adalah Danareksa Anggrek dengan indeks 1.5211.
4.5.3.2 Analisis Jensen Alpha Reksa Dana Pendapatan Tetap
