meskipun Trim Syariah Berimbang tampak agak di urutan terbawah urutannya. Di tahun 2010 AAA Balanced Fund menjadi reksa dana di peringkat pertama yang
memiliki nilai Sharpe terbaik pada kelompok reksa dana campuran.
4.5.1.2. Analisis Sharpe Reksa Dana Pendapatan Tetap
Reksa dana pendapatan tetap melakukan investasi sekurang-kurangnya 80 dari aktiva dalam bentuk efek bersifat utang. Tujuan reksa dana ini adalah
untuk menghasilkan tingkat pengembalian yang stabil. Perbandingan dan pemeringkatan reksa dana campuran antara sub kategori syariah dan konvensional
berdasarkan rasio Sharpe selama periode penelitian dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 4.5 Nilai Rasio Sharpe Reksa Dana Pendapatan Tetap
Nama Reksa Dana Pendapatan Tetap
sharpe 2008
rank 2008
sharpe 2009
rank 2009
sharpe 2010
rank 2010
MNC Dana Likuid 14.1687 1 9.1827 2 15.4962 6
Dana Berbunga Tiga -0.0837 5 0.3261 1 1.0008 1
Medali Dua -0.3757 8 0.9323 3 0.5883 8
PNM Dana Sejahtera II -0.2408 7 3.3263 7 0.7371 5
MNC Dana Syariah 7.5198 2 10.6839 8 1.4033 2
BNI Dana Syariah 0.3337 4 1.7346 4 2.0575 7
Medali Syariah -0.2192 6 0.7407 5 1.081 4
PNM Amanah Syariah 0.9474 3 4.5164 6 2.9586 3
Sumber: infovesta.com diolah
Pada tabel 4.5 dapat dilihat pada tahun 2008 yang memiliki kinerja reksa dana terbaik pada kelompok reksa dana pendapatan tetap adalah MNC Dana
Likuid dengan indeks Sharpe 14.1678. Sementara yang memiliki indeks Sharpe terendah adalah reksa dana Medali Dua dengan indeks -0.3757. Dapat dilihat
bahwa di tahun-tahun berikutnya pun kinerja reksa dana pendapatan tetap baik
Universitas Sumatera Utara
yang syariah maupun yang konvensional berfluktuasi, dibuktikan dengan berubahnya urutan reksa dana yang memiliki kinerja tertinggi maupun terendah.
4.5.1.3. Analisis Sharpe Reksa Dana Saham
Reksa dana saham melakukan investasi sekurang-kurangnya 80 dari aktiva dalam bentuk efek bersifat ekuitas. Karena investasinya dilakukan dengan
betuk saham maa risikonya lebih tinggi daripada reksa dana sebelumnya. Perbandingan reksa dana campuran antara sub kategori syariah dan konvensional
berdasarkan rasio Sharpe selama periode penelitian dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 4.6 Nilai Rasio Sharpe Reksa Dana Saham
Nama Reksa Dana Saham sharpe
2008 rank
2008 sharpe
2009 rank
2008 sharpe
2010 rank
2008 Batavia Dana Saham
-0.3664 1 0.6559 7 0.4619 3 BNP Paribas Ekuitas
-0.4142 3 0.752 2 0.2581 10
CIMB-Principal Equity Aggressive
-0.4725 8 0.785 1 0.4092 6 Mandiri Investa Atraktif
-0.4234 4 0.7414 4 0.539 1 Trim Kapital
-0.4658 6 0.6308 8 0.4412 5 Batavia Dana Saham Syariah
-0.469 7 0.6225
9 0.3956
8 BNP Paribas Pesona Amanah
-0.4479 5 0.7479 3 0.5122 2 CIMB-Principal Islamic Equity
Growth Syariah -0.6182 9 0.6863 6 0.4023 7
Mandiri Investa Atraktif Syariah -0.3806 2 0.7322 5 0.4608 4
Trim Syariah Saham -0.6311 10 0.5547 10 0.3845 9
Sumber: infovesta.com diolah
Pada tahun 2008 dapat dilihat bahwa yang memiliki kinerja tertinggi adalah reksa dana Batavia Dana Saham dengan indeks -0.3664 dan yang terendah
adalah reksa dana Trim Syariah Saham dengan indeks -0.6311. pada tahun berikutnya, tahun 2009, yang memiliki kinerja tertinggi adalah reksa dana BNP
Universitas Sumatera Utara
Paribas Ekuitas dengan indeks 0.7520 dan yang terendah adalah masih Trim Syariah Saham dengan indeks 0.5547, naik dari tahun sebelumnya.
Dari analisis rasio Sharpe untuk ketiga jenis reksa dana dapat dilihat bahwa hasil uji-t untuk rasio ini di mana menunjukkan tidak adanya perbedaan
antara kinerja reksa dana syariah dan reksa dana konvensional benar-benar terlihat. Melalui perbandingan-perbandingan tersebut dapat dilihat bahwa reksa dana
syariah tetap dapat bersaing dengan reksa dana konvensional meskipun reksa dana syariah baru saja muncul. Dengan peringkat kinerja yang senantiasa fluktuatif dari
tahun ke tahun menunjukkan bahwa persaingan di antara kedua jenis reksa dana ini tetap ada.
4.5.2 Analisis Rasio Treynor
Pengukuran kinerja dengan rasio Treynor tidak menunjukkan perbedaan signifikan antara kinerja reksa dana syariah dan reksa dana konvensional. Hal ini
ditunjukkan dengan nilai signifikansi Treynor sebesar 0.348 setelah dilakukan uji- t. Nilai signifikansi yang lebih besar daripada nilai
α ini memenuhi syarat diterimanya H
atau ditolaknya H
a
. Pengukuran Treynor dalam rumusnya melibatkan beta yang merupakan
parameter yang menunjukkan volatilitas relatif dari return reksa dana terhadap return pasar. Jika return sekuritas bergerak lebih cepat daripada return pasar
karena danya perubahan pasar, maka return sekuritas dikatakan memiliki volatilitas fluktuasi yang lebih besar daripada pasar. Portofolio yang mempunyai
beta tinggi dikatakan memiliki risiko sistematis tinggi, begitu juga sebaliknya.
Universitas Sumatera Utara
Dari pengukuran Treynor dapat dilihat semakin tinggi angka indeksnya maka reksa dana tersebut semakin baik kinerjanya.
4.5.2.1 Analisis Treynor Reksa Dana Campuran
Perbandingan dan pemeringkatan reksa dana campuran antara sub kategori syariah dan konvensional berdasarkan rasio Treynor selama periode penelitian
dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 4.7 Nilai Rasio Treynor untuk Reksa Dana Campuran
Nama Reksa Dana Campuran
Treynor 2008
rank 2008
Treynor 2009
rank 2008
Treynor 2010
rank 2008
AAA Balanced Fund -4.8298 3 6.2371 12 2.7769 3
CIMB-Principal Balanced Growth
-5.2403 5 7.5355 7 2.28 12 Danareksa Anggrek
-4.5708 2 5.3542 14 2.0673 14 Kresna Optimus
-4.8664 4 7.3797 8 10.2827 1 Mandiri Investa Aktif
-4.022 1 6.4897 10 2.7186 5 Mega Dana Campuran
-9.0613 13 6.3664 11 2.7277 4 Trim Kombinasi 2
-6.7581 10 7.7057 6 2.3127 11 AAA Amanah Syariah Fund
-5.9988 7 13.9864 1 2.6294 7
CIMB-Principal Islamic Balanced Growth
-6.3738 8 12.2077 2 2.5697 8
Danareksa Syariah Berimbang
-7.0266 11 11.9533
4 2.9315 2 IPB Syariah
-9.4615 14 9.732 5 2.4313 9 Mandiri Investa Syariah
Berimbang -5.9569 6 12.0408
3 2.4313 10 Mega Dana Syariah
-6.3998 9 6.2061 13 2.1984 13 Trim Syariah Berimbang
-7.9067 12 6.6341 5 2.6414 6
Sumber: infovesta.com diolah
Pada tahun 2008 tampak yang memiliki kinerja paling baik adalah Mandiri Investa Aktif dengan indeks -4.8664. Kinerja yang terendah adalah IPB Syariah
dengan indeks -9.4615. Hal ini disebabkan oleh beta reksadananya yang juga tinggi. Ini menandakan IPB Syariah memiliki risiko sistematis terhadap return
lebih rendah dibandingkan dengan yang lainnya. Sementara pada tahun 2009,
Universitas Sumatera Utara
AAA Amanah Syariah Fund menjadi reksa dana yang memiliki kinerja terbaik dengan indeks Treynor 13.9864. Dan yang terendah adalah Danareksa Anggrek
dengan indeks 5.3542. Pada tahun 2010 reksa dana Kresna Optimus-lah yang memiliki kinerja terbaik dengan indeks 10.2827 dan yang terendah adalah
Danareksa Anggrek dengan indeks 2.0673.
4.5.2.2 Analisis Treynor Reksa Dana Pendapatan Tetap
