36
pada company report. Rasio ini digunakan untuk menggambarkan kebijakan utang perusahaan. Secara matematis Debt to Equity rasio diformulasikan sebagai
berikut:
Debt to Equity =
����� ����������� ����� �ℎ���ℎ�����
′
�������
3.5.2 Variabel independen
Variabel independen atau biasa disebut dengan variabel bebas menurut Idrus 2009 : 79 adalah “variabel yang menjadi sebab berubahnya atau timbulnya
variabel terikat”. Adapun variabel independen pada penelitian ini adalah sebagai berikut.
a. Free cash flow
Free cash flow merupakan kas lebih perusahaan yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham atau kreditor yang tidak diperlukan untuk modal kerja
atau investasi pada aset tetap Ross dkk, 2002. Data untuk variabel ini diperoleh dari BEI pada laporan keuangan tahunan perusahaan. Free cash flow dihitung
dengan menggunakan rumus Ross dkk. 2002 atau rumus yang sama yang digunakan oleh Damayanti 2006 yaitu:
FCFit = AKOit – PMit – NWCit Keterangan :
FCFit = Free Cash flow AKO it = Aliran kas operasi perusahaan i pada tahun t
PMit = Pengeluaran modal perusahaan i pada tahun t NWCit = Modal kerja bersih perusahaan i pada tahun t
37
Aliran kas operasi adalah kas yang berasal dari aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan dan aktivitas lain yang bukan merupakan aktivitas
investasi dan aktivitas pendanaan. Pengeluaran modal adalah pengeluaran bersih pada aset tetap bersih akhir periode dikurangi aset tetap bersih pada awal periode.
Sedangkan modal kerja bersih adalah selisih antara jumlah aset tetap lancar dengan utang lancar pada tahun yang sama.
b. Struktur aset
Struktur aset adalah penentuan berapa besar alokasi untuk masing – masing komponen aset, baik dalam aset lancar maupun dalam aset tetap. Data
untuk variabel ini diperoleh dari BEI pada company report dan laporan keuangan tahunan perusahaan. Rasio struktur aset dapat dihitung pada rumus berikut:
Struktur Aset :
���� ����� ����� ����
c. Profitabilitas
Profitabilitas merupakan tingkat keuntungan bersih yang mampu diraih oleh perusahaan pada saat menjalankan operasionalnya. “Profitabilitas
menggambarkan pendapatan yang dimiliki perusahaan untuk membiayai investasi. Profitabilitas menunjukkan kemampuan dari modal yang diinvestasikan dalam
keseluruhan aset untuk menghasilkan keuntungan bagi investor.” Christine dkk, 2012 : 180. Data untuk variabel ini diperoleh dari BEI pada company report dan
laporan keuangan tahunan perusahaan. Rasio yang digunakan untuk mengukur profitabilitas adalah sebagai berikut:
Profitabilitas :
���� ����−���� �����
38
3.6 Metode Analisis Data
