Struktur Modal X
3 Ira Windi
Raya, 2009 Pengaruh Struktur
Modal Terhadap Profitabilitas Pada
Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia. Variabel
independen: -Debt to
Asset Ratio -Equity to
Asset Ratio Variabel
dependen: -ROE
Kedua variabel independen, yaitu
DAR dab Equity to Asset Ratio
secara parsial berpengaruh
negatif dan tidak signifikan
terhadap ROE. Namun secara
simultan tidak berpengaruh
secara bersama sama terhadap
ROE
Sumber: diolah Penulis, 2010
C. Kerangka Konseptual dan Hipotesis 1. Kerangka Konseptual
Kerangka konseptual penelitian ini disajikan dalam gambar berikut: Independen Variabel Dependen Variabel
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual
Sumber: diolah Penulis, 2010
Rentabilitas Modal Sendiri Y
₁
Rentabilitas Ekonomi Y
₂ H
₁
H ₂
Universitas Sumatera Utara
Literatur-literatur manajemen keuangan cenderung menghubungkan optimalisasi struktur modal dengan nilai perusahaan yang ditunjukkan
peningkatan harga saham. Struktur modal dapat juga dihubungkan dengan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan rentabilitas. Keown.,
et al, 2000 menjelaskan bahwa nilai akhir saham biasa sebagian tergantung tingkat pengembalian yang diharapkan pemegang saham investor dalam wujud
dividen tunai. Jika biaya modal dapat diminimumkan maka arus dividen sebagai bagian laba yang dihasilkan perusahaan dapat dimaksimumkan.
Struktur modal merupakan perbandingan atau perimbangan pendanaan jangka panjang perusahaan yang ditunjukan oleh perbandingan hutang jangka
panjang terhadap modal sendiri Martono:2001:239. Penggunaan dari masing- masing jenis modal mempunyai pengaruh yang berbeda terhadap laba perusahaan.
Penggunaan modal asing hutang yang besar akan mengakibatkan beban bunga yang tinggi dimana beban bunga tersebut akan menurunkan laba bersih sehingga
profit margin menjadi rendah Brigham:2006:107. Profit margin yang rendah akan menurunkan tingkat rentabilitas Riyanto:2001:37. Beban bunga juga
dimanfaatkan sebagai pengurangan pajak yang harus ditanggung oleh perusahaan. Pengurangan pajak tersebut dapat meningkatkan laba bersih sehingga profit
margin menjadi tinggi. Profit margin yang tinggi akan meningkatkan rentabilitas. Penggunaan modal sendiri pada perusahaan tidak memerlukan pembayaran beban
bunga yang akan mengurangi laba bersih perusahaan. Penggunaan modal sendiri memberikan kompensasi berupa pembayaran dividen kepada pemegang saham.
Pembayaran dividen tersebut tidak akan mengurangi bagian laba bersih
Universitas Sumatera Utara
perusahaan sehingga akan meningkatkan profit margin dan rentabilitas. Pembayaran dividen kepada pemegang saham diambil dari keuntungan setelah
pajak, sehingga tidak akan mengurangi pembayaran pajak. Hal ini akan mengakibatkan profit margin menjadi rendah sehingga akan menurunkan
rentabilitas. Hal ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Siahaan 2004 dan Tobing 2006 yang menunjukkan bahwa struktur modal berpengaruh
terhadap rentabilitas.
2. Hipotesis Penelitian
Berdasarkan kerangka konseptual yang telah diuraikan di atas, maka dapat dirumuskan hipotesis penelitian sebagai berikut:
H₁. Struktur modal berpengaruh secara signifikan terhadap rentabilitas modal
sendiri pada perusahaan Farmasi yang terdaftar di Bursa efek Indonesia. H₂.
Struktur modal berpengaruh secara signifikan terhadap rentabilitas ekonomi pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa efek Indonesia.
Universitas Sumatera Utara
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian
