Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Deviden, Profitabilitas, dan Struktur Aset Terhadap Kebijakan Hutang (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2015)

LAMPIAN 1 : DATA SAMPEL PERUSAHAAN

NO NAMA PERUSAHAAN KODE

1 ASAHIMAS FLAT GLASS Tbk AMFG

2 ASTRA INTERNATIONAL TBK ASII

3 ASTRA OTOPARTS TBK AUTO

4 BETON JAYA MANUNGGAL Tbk BTON

5 INDUSTRI JAMU DAN FARMASI SIDO MUNCUL TBK SIDO

6 KIMIA FARMA TBK KAEF

7 LION METAL WORKS TBK LION

8 LIONMESH PRIMA TBK LMSH

9 MAYORA INDAH TBK MYOR

10 SELAMAT SEMPURNA TBK SMSM

11 SUPREME CABLE MANUFACTURING AND COMMERCE TBK SCCO

12 AKASHA WIRA INTERNATIONAL TBK ADES

13 ASIAPLAST INDUSTRIES TBK APLI

14 CHAROEN POKPHAND INDONESIA TBK CPIN

15 DARYA VARIA LABORATORIA TBK DVLA

16 EKADHARMA INTERNATIONAL TBK EKAD

17 GAJAH TUNGGAL TBK GJTL

18 HANJAYA MANDALA SAMPOERNA TBK HMSP

19 HOLCIM INDONESIA TBK SMCB

20 INDOCEMENT TUNGGAL PRAKASA TBK INTP

21 INDOFOOD SUKSES MAKMUR TBK ICBP

22 INDOFOOD SUKSES MAKMUR TBK INDF

23 JAPFA COMFEED INDONESIA TBK JPFA

24 KALBE FARMA TBK KLBF

25 MULTI BINTANG INDONESIA TBK MLBI

26 NIPPON INDOSARI CORPORINDO TBK ROTI

27 RICKY PUTRA GLOBALINDO TBK RICY

28 SEKAR LAUT TBK SKLT

29 SEMEN GRESIK TBK SMGR

30 SEPATU BATA TBK BATA

Data Kebijakan Hutang Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 DER=Total Utang

Total Ekuitas �100%

No Kode Tahun Total Hutang (Rp) Total Ekuitas (Rp) DER (%) 1 LION 2013 101.380.000.000 402.027.000.000 25,22 2 LMSH 2013 353.77.000.000 107.357.000.000 32,95 3 ASII 2013 107.806.000.000 106.188.000.000 101,52 4 SMSM 2013 717.000.000.000 1.001.310.000.000 71,61 5 SCCO 2013 10.54.421.000.000 702.674.000.000 150,06 6 SIDO 2013 341.852.000.000 2.613.606.000.000 13,08 7 AUTO 2013 3.058.924.000.000 9.425.919.000.000 32,45 8 AMFG 2013 867.831.000.000 2.693.853.000.000 32,22 9 KAEF 2013 847.585.000.000 1.624.355.000.000 52,18 10 BTON 2013 36.954.000.000 139.179.000.000 26,55 11 MYOR 2013 5.820.960.000.000 3.892.009.000.000 149,56 12 ADES 2013 _{1.274.907.058.776 1.791.523.164.727 71,16} 13 APLI 2013 _{77.683.000.000.000 153.521.000.000.000 50,60} 14 CPIN 2013 _{2.241.333.000.000 6.964.227.000.000 32,18} 15 DVLA 2013 _{458.393.625.000 1.660.119.065.000 27,61} 16 EKAD 2013 _{915.357.226.764 2.232.749.901.028 41,00} 17 GJTL 2013 _{14.537.777.000.000 39.088.705.000.000 37,19} 18 HMSP 2013 _{7.123.318.000.000 11.554.143.000.000 61,65} 19 SMCB 2013 _{21.975.708.000.000 53.585.933.000.000 41,01} 20 INTP 2013 _{541.736.739.279 1.794.242.423.105 30,19} 21 ICBP 2013 _{1.758.619.054.414 8.274.554.112.840 21,25} 22 INDF 2013 _{63.755.284.220 365.815.749.593 17,43} 23 JPFA 2013 _{40.816.452.492 98.019.132.648 41,64} 24 KLBF 2013 _{90.206.868.000 584.388.578.000 15,44} 25 MLBI 2013 _{936.368.362.997 1.455.620.557.037 64,33} 26 ROTI 2013 _{91.337.531.247 214.237.879.424 42,63} 27 RICY 2013 _{466.245.600.402 1.136.857.942.381 41,01} 28 SKLT 2013 _{110.452.261.687 1.130.865.062.422 9,77} 29 SMGR 2013 _{806.029.152.803 2.132.449.783.092 37,80} 30 BATA 2013 _{1.204.438.648.313 4.250.374.395.321 28,34} 31 SIPD 2013 _{1.248.753.173.704 2.544.905.309.352 49,07}

Data Kebijakan Hutang Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 DER=Total Utang

Total Ekuitas �100%

No Kode Tahun Total Hutang (Rp) Total Ekuitas (Rp) DER (%) 1 LION 2014 179.232.000.000 425.934.000.000 42,08 2 LMSH 2014 28.422.000.000 112.593.000.000 25,24 3 ASII 2014 115.840.000.000 120.187.000.000 96,38 4 SMSM 2014 635.514.000.000 1.122.120.000.000 56,64 5 SCCO 2014 846.053.000.000 804.160.000.000 105,21 6 SIDO 2014 195.093.000.000 2.625.180.000.000 7,43 7 AUTO 2014 4.244.862.000.000 10.142.706.000.000 41,85 8 AMFG 2014 844.685.000.000 3.101.440.000.000 27,24 9 KAEF 2014 1.291.700.000.000 1.721.079.000.000 75,05 10 BTON 2014 27.207.000.000 146.882.000.000 18,52 11 MYOR 2014 6.220.961.000.000 4.077.036.000.000 152,59 12 ADES 2014 _{1.293.685.492.896 1.881.568.513.922 68,76} 13 APLI 2014 _{92.460.000.000.000 182.274.000.000.000 50,73} 14 CPIN 2014 _{3.396.543.000.000 8.881.642.000.000 38,24} 15 DVLA 2014 _{583.198.193.170 2.223.454.411.460 26,23} 16 EKAD 2014 _{1.216.776.718.880 2.595.800.014.570 46,87} 17 GJTL 2014 _{14.903.612.000.000 41.509.325.000.000 35,90} 18 HMSP 2014 _{7.391.409.000.000 12.869.793.000.000 57,43} 19 SMCB 2014 _{25.181.533.000.000 59.324.207.000.000 42,45} 20 INTP 2014 _{634.813.891.119 2.076.347.580.785 30,57} 21 ICBP 2014 _{2.046.313.566.061 9.417.957.180.958 21,73} 22 INDF 2014 _{61.667.655.113 433.497.042.140 14,23} 23 JPFA 2014 _{31.022.520.184 128.547.715.366 24,13} 24 KLBF 2014 _{152.689.086.000 569.430.951.000 26,81} 25 MLBI 2014 _{832.876.706.628 1.486.921.371.360 56,01} 26 ROTI 2014 _{120.263.906.808 249.746.467.756 48,15} 27 RICY 2014 _{620.875.870.082 1.441.204.473.590 43,08} 28 SKLT 2014 _{164.751.376.547 1.261.572.952.461 13,06} 29 SMGR 2014 _{835.136.579.731 2.188.129.039.119 38,17} 30 BATA 2014 _{1.279.828.890.909 4.632.984.970.719 27,62} 31 SIPD 2014 _{1.049.538.913.550 2.400.777.765.700 43,72}

Data Kebijakan Hutang Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 DER=Total Utang

Total Ekuitas �100%

No Kode Tahun Total Hutang (Rp) _{Total Ekuitas (Rp) DER(%)} 1 LION 2015 184.731.000.000 45.459.900.0000 _40,64 2 LMSH 2015 21.341.000.000 112.441.000.000 _18,98 3 ASII 2015 118.902.000.000 126.533.000.000 _93,97 4 SMSM 2015 779.860.000.000 1.440.248.000.000 _54,15 5 SCCO 2015 850.792.000.000 916.337.000.000 _92,85 6 SIDO 2015 197.797.000.000 2.598.314.000.000 _7,61 7 AUTO 2015 4.195.684.000.000 10.143.426.000.000 _41,36 8 AMFG 2015 8.8005.200.0000 3.390.223.000.000 _25,96 9 KAEF 2015 1.374.127.000.000 1.862.097.000.000 _73,79 10 BTON 2015 34.012.000.000 149.104.000.000 _22,81 11 MYOR 2015 6.148.256.000.000 5.194.460.000.000 _118,36 12 ADES 2015 _{2.094.736.673.254 2.752.078.229.707 76,11} 13 APLI 2015 _{101.806.000.000.000 213.994.000.000.000 47,57} 14 CPIN 2015 _{4.058.924.000.000 12.617.678.000.000 32,17} 15 DVLA 2015 _{928.401.354.783 2.913.517.118.844 31,87} 16 EKAD 2015 _{1.502.272.638.903 3.341.630.037.243 44,96} 17 GJTL 2015 _{21.353.980.000.000 50.770.251.000.000 42,06} 18 HMSP 2015 _{9.626.411.000.000 15.350.754.000.000 62,71} 19 SMCB 2015 _{39.719.660.000.000 78.092.789.000.000 50,86} 20 INTP 2015 _{947.584.859.909 2.471.939.548.890 38,33} 21 ICBP 2015 _{2.815.103.309.451 11.315.061.275.026 24,88} 22 INDF 2015 _{82.783.559.318 498.567.897.161 16,60} 23 JPFA 2015 _{31.229.504.329 141.697.598.705 22,04} 24 KLBF 2015 _{184.727.696.000 696.946.318.000 26,51} 25 MLBI 2015 _{1.024.421.170.969 1.762.032.300.123 58,14} 26 ROTI 2015 _{162.339.135.063 301.989.488.699 53,76} 27 RICY 2015 _{694.304.234.869 1.701.103.245.176 40,81} 28 SKLT 2015 _{282.961.770.795 1.465.952.460.752 19,30} 29 SMGR 2015 _{1.551.242.364.818 3.260.919.505.192 47,57} 30 BATA 2015 _{1.545.006.061.565 5.407.957.915.805 28,57} 31 SIPD 2015 _{1.509.474.180.450 3.282.130.591.698 45,99}

Lampiran 3. Data Kepemilikan Manajerial Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 MOWN=Jumlah Saham Manajerial

Jumlah Saham Beredar

No Kode Tahun Saham Direksi dan Komisaris

Total Saham Beredar MOWN

( lembar saham ) (lembar saham)

1 LION 2013 129.500 52.016.000 0,2490

2 LMSH 2013 2.459.500 9.600.000 0,2562

3 ASII 2013 14.590.000 40.483.553.140 0,0004

4 SMSM 2013 120.093.806 1.439.668.860 0,0834

5 SCCO 2013 11.855.384 205.583.400 0,0577

6 SIDO 2013 12.150.000.000 15.000.000.000 0,8100

7 AUTO 2013 3.103.000 4.819.733.000 0,0006

8 AMFG 2013 200.000 434.000.000 0,0005

9 KAEF 2013 1.250.000 5.554.000.000 0,0002

10 BTON 2013 17.250.000 180.000.000 0,0958

11 MYOR 2013 16.541 18.000 0,9189

12 ADES 2013 _{4.940.000 308.000.000 0,0160}

13 APLI 2013 _{10.190.000 33.483.553.500 0,0003}

14 CPIN 2013 _{3.250.000 4.055.885.000 0,0008}

15 DVLA 2013 _{126.434.471 450.000.000 0,2810}

16 EKAD 2013 _{266.650 800.000.000 0,0003}

17 GJTL 2013 _{16.425.610 1.924.088.000 0,0085}

18 HMSP 2013 _{2.912.500 3.484.800.000 0,0008}

19 SMCB 2013 _{4.583.200 8.780.426.500 0,0005}

20 INTP 2013 _{272.500 3.434.000.000 0,0001}

21 ICBP 2013 _{2.124.500 9.375.024.422 0,0002}

22 INDF 2013 _{122.000 43.017.000 0,0028}

23 JPFA 2013 _{2.459.500 7.300.000 0,3369}

24 KLBF 2013 _{250 22.400.000 0,0000}

25 MLBI 2013 _{9.855.384 255.573.400 0,0386}

26 ROTI 2013 _{864.000 690.740.500 0,0013}

27 RICY 2013 _{87.003.806 1.439.668.860 0,0604}

28 SKLT 2013 _{285.225 201.066.667 0,0014}

29 SMGR 2013 _{44.220.859 2.808.000.000 0,0157}

30 BATA 2013 _{3.949.500 4.500.000.000 0,0009}

Data Kepemilikan Manajerial Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 MOWN=Jumlah Saham Manajerial

Jumlah Saham Beredar

No Kode Tahun Saham Direksi dan Komisaris

Total Saham Beredar MOWN

( lembar saham ) (lembar saham)

1 LION 2014 129.500 52.016.000 0,0025

2 LMSH 2014 7.185.500 9.600.000 0,7485

3 ASII 2014 14.965.000 40.483.553.140 0,0004

4 SMSM 2014 120.093.806 1.439.668.860 0,0834

5 SCCO 2014 11.855.384 205.583.400 0,0577

6 SIDO 2014 12.150.000.000 15.000.000.000 0,8100

7 AUTO 2014 1.016.750 4.819.733.000 0,0002

8 AMFG 2014 200.000 434.000.000 0,0005

9 KAEF 2014 1.250.000 5.554.000.000 0,0002

10 BTON 2014 17.250.000 180.000.000 0,0958

11 MYOR 2014 16.541 18.000 0,919

12 ADES 2014 _{4.940.000 308.000.000 0,0160}

13 APLI 2014 _{10.190.000 33.483.553.500 0,0003}

14 CPIN 2014 _{3.250.000 3.855.786.400 0,0008}

15 DVLA 2014 _{124.934.471 450.000.000 0,2776}

16 EKAD 2014 _{266.650 800.000.000 0,0003}

17 GJTL 2014 _{17.702.200 1.924.088.000 0,0092}

18 HMSP 2014 _{2.912.500 3.484.800.000 0,0008}

19 SMCB 2014 _{1.380.020 8.780.426.500 0,0002}

20 INTP 2014 _{101.500 3.434.000.000 0,0001}

21 ICBP 2014 _{4.372.500 46.875.122.110 0,0001}

22 INDF 2014 _{11.500 52.016.000 0,0002}

23 JPFA 2014 _{1.154.500 7.300.000 0,1582}

24 KLBF 2014 _{250 22.400.000 0,0001}

25 MLBI 2014 _{9.855.384 255.573.400 0,0386}

26 ROTI 2014 _{864.000 690.740.500 0,0013}

27 RICY 2014 _{87.003.806 1.439.668.860 0,0604}

28 SKLT 2014 _{285.225 201.066.667 0,0014}

29 SMGR 2014 _{53.557.859 2.808.000.000 0,0191}

30 BATA 2014 _{4.598.000 4.500.000.000 0,0010}

Data Kepemilikan Manajerial Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 MOWN=Jumlah Saham Manajerial

Jumlah Saham Beredar

No Kode Tahun Saham Direksi dan Komisaris

Total Saham Beredar MOWN

( lembar saham ) (lembar saham)

1 LION 2015 1.295.000 520.160.000 0,0025

2 LMSH 2015 24.565.000 96.000.000 0,2559

3 ASII 2015 14.915.000 40.483.553.140 0,0004

4 SMSM 2015 120.093.806 1.439.668.860 0,0834

5 SCCO 2015 11.855.384 205.583.400 0,0577

6 SIDO 2015 12.150.000.000 15.000.000.000 0,8100

7 AUTO 2015 1.016.750 4.819.733.000 0,0002

8 AMFG 2015 200.000 434.000.000 0,0005

9 KAEF 2015 8.023.000 5.554.000.000 0,0014

10 BTON 2015 17.250.000 180.000.000 0,0958

11 MYOR 2015 16.541 180.00 0,9189

12 ADES 2015 _{4.940.000 308.000.000 0,0160}

13 APLI 2015 _{10.190.000 33.483.553.500 0,0003}

14 CPIN 2015 _{3.250.000 3.855.786.400 0,0008}

15 DVLA 2015 _{124.934.471 450.000.000 0,2776}

16 EKAD 2015 _{318.650 800.371.500 0,0004}

17 GJTL 2015 _{17.702.200 1.924.088.000 0,0092}

18 HMSP 2015 _{3.362.500 3.484.546.000 0,0010}

19 SMCB 2015 _{1.380.020 8.780.426.500 0,0002}

20 INTP 2015 _{101.000 3.434.000.000 0,0001}

21 ICBP 2015 _{4.372.500 46.875.122.110 0,0001}

22 INDF 2015 _{11.000 43.017.000 0,0003}

23 JPFA 2015 _{1.154.500 7.300.000 0,1582}

24 KLBF 2015 _{250 22.400.000 0,0001}

25 MLBI 2015 _{9.855.384 255.573.400 0,0386}

26 ROTI 2015 _{864.000 690.740.500 0,0013}

27 RICY 2015 _{120.093.806 1.439.668.860 0,0834}

28 SKLT 2015 _{284.892 201.066.667 0,0014}

29 SMGR 2015 _{41.986.109 2.808.000.000 0,0150}

30 BATA 2015 _{4.383.000 4.500.000.000 0,0010}

Lampiran 4. Data Kebijakan Deviden Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 DPR=DPS

EPS

No Kode Tahun Dividend Per Share (Rp)

Earnings Per Share (Rp)

DPR

1 LION 2013 400 1245 0,321

2 LMSH 2013 200 150 1,333

3 ASII 2013 152 480 0,317

4 SMSM 2013 115 214 0,537

5 SCCO 2013 250 509 0,491

6 SIDO 2013 26 2706 0,010

7 AUTO 2013 87 209 0,416

8 AMFG 2013 80 780 0,103

9 KAEF 2013 6 39 0,142

10 BTON 2013 20 14422 0,001

11 MYOR 2013 230 1115 0,206

12 ADES 2013 _{70 105 0,667}

13 APLI 2013 _{173 439 0,394}

14 CPIN 2013 _{464 261 1,778}

15 DVLA 2013 _{125 150 0,833}

16 EKAD 2013 _{181 569 0,318}

17 GJTL 2013 _{880 2.544 0,346}

18 HMSP 2013 _{12 196 0,061}

19 SMCB 2013 _{133 350 0,380}

20 INTP 2013 _{5 31 0,161}

21 ICBP 2013 _{70 158 0,443}

22 INDF 2013 _{200 1.010 0,198}

23 JPFA 2013 _{50 1.135 0,044}

24 KLBF 2013 _{4.464 10.320 0,433}

25 MLBI 2013 _{90 533 0,169}

26 ROTI 2013 _{2 9 0,222}

27 RICY 2013 _{80 140 0,571}

28 SKLT 2013 _{340 696 0,489}

29 SMGR 2013 _{20 51 0,392}

30 BATA 2013 _{40 126 0,317}

Data Kebijakan Deviden Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 DPR=DPS

EPS

No Kode Tahun Dividend Per Share (Rp)

Earnings Per Share (Rp)

DPR

1 LION 2014 400 94 4,255

2 LMSH 2014 100 79 1,266

3 ASII 2014 152 474 0,321

4 SMSM 2014 125 271 0,461

5 SCCO 2014 150 665 0,226

6 SIDO 2014 27 2783 0,010

7 AUTO 2014 83 180 0,461

8 AMFG 2014 80 1069 0,075

9 KAEF 2014 10 37 0,270

10 BTON 2014 20 4187 0,005

11 MYOR 2014 230 451 0,510

12 ADES 2014 _{50 45 1,111}

13 APLI 2014 _{204 500 0,408}

14 CPIN 2014 _{75 273 0,275}

15 DVLA 2014 _{150 361 0,416}

16 EKAD 2014 _{417 415 1,005}

17 GJTL 2014 _{1.000 2.086 0,479}

18 HMSP 2014 _{10 325 0,031}

19 SMCB 2014 _{175 371 0,472}

20 INTP 2014 _{7 40 0,175}

21 ICBP 2014 _{95 37 2,568}

22 INDF 2014 _{300 1.641 0,183}

23 JPFA 2014 _{100 4.300 0,023}

24 KLBF 2014 _{8.270 4.813 1,718}

25 MLBI 2014 _{170 824 0,206}

26 ROTI 2014 _{2 12 0,167}

27 RICY 2014 _{130 162 0,802}

28 SKLT 2014 _{370 748 0,495}

29 SMGR 2014 _{20 22 0,909}

30 BATA 2014 _{75 140 0,536}

Data Kebijakan Deviden Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 DPR=DPS

EPS

No Kode Tahun Dividend Per Share (Rp)

Earnings Per Share (Rp)

DPR

1 LION 2015 400 88 4,545

2 LMSH 2015 200 130 1,538

3 ASII 2015 13 357 0,036

4 SMSM 2015 100 297 0,337

5 SCCO 2015 200 773 0,259

6 SIDO 2015 24 2930 0,008

7 AUTO 2015 61 66 0,924

8 AMFG 2015 80 786 0,102

9 KAEF 2015 8 39 0,205

10 BTON 2015 20 3513 0,006

11 MYOR 2015 160 1364 0,117

12 ADES 2015 _{20 85 0,235}

13 APLI 2015 _{214 500 0,428}

14 CPIN 2015 _{109 222 0,491}

15 DVLA 2015 _{175 130 1,346}

16 EKAD 2015 _{377 583 0,647}

17 GJTL 2015 _{800 2.250 0,356}

18 HMSP 2015 _{27 35 0,771}

19 SMCB 2015 _{185 285 0,649}

20 INTP 2015 _{7 40 0,175}

21 ICBP 2015 _{19 41 0,463}

22 INDF 2015 _{389 1.045 0,372}

23 JPFA 2015 _{150 1.498 0,100}

24 KLBF 2015 _{3.570 7.832 0,456}

25 MLBI 2015 _{112 566 0,198}

26 ROTI 2015 _{3 17 0,176}

27 RICY 2015 _{85 214 0,397}

28 SKLT 2015 _{370 796 0,465}

29 SMGR 2015 _{10 12 0,833}

30 BATA 2015 _{75 141 0,532}

Lampiran 5. Data Profitabilitas Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 ROA=LabaBersih

TotalAset

No Kode Tahun Laba Setelah Pajak (Rp)

Total Aset (Rp) ROA (%) 1 LION 2013 64.761.000.000 503.408.000.000 12,86 2 LMSH 2013 14.383.000.000 142.734.000.000 10,08 3 ASII 2013 23.708.000.000 213.994.000.000 11,08 4 SMSM 2013 350.777.803.941 1.717.857.000.000 20,42 5 SCCO 2013 104.962.000.000 1.762.032.000.000 5,96 6 SIDO 2013 406.936.000.000 2.955.458.000.000 13,77 7 AUTO 2013 999.766.000.000 12.484.843.000.000 8,01 8 AMFG 2013 338.358.000.000 3.561.684.000.000 9,50 9 KAEF 2013 215.642.000.000 2.471.940.000.000 8,72 10 BTON 2013 25.959.000.000 176.133.000.000 14,74 11 MYOR 2013 1.013.558.000.000 9.712.969.000.000 10,44 12 ADES 2013 _{32.374.760.744 1.791.523.164.727} 1,81 13 APLI 2013 _{21.077.000.000.000 153.521.000.000.000} 13,73 14 CPIN 2013 _{1.101.583.000.000 6.964.227.000.000} 15,82 15 DVLA 2013 _{71.039.628.000 1.660.119.065.000} 4,28 16 EKAD 2013 _{454.954.354.948 2.232.749.901.028} 20,38 17 GJTL 2013 _{4.958.102.000.000 39.088.705.000.000} 12,68 18 HMSP 2013 _{683.629.000.000 11.554.143.000.000} 5,92 19 SMCB 2013 _{4.891.673.000.000 53.585.933.000.000} 9,13 20 INTP 2013 _{171.763.175.754 1.794.242.423.105} 9,57 21 ICBP 2013 _{1.522.956.820.292 8.274.554.112.840} 18,41 22 INDF 2013 _{52.535.147.701 365.815.749.593} 14,36 23 JPFA 2013 _{10.897.341.682 98.019.132.648} 11,12 24 KLBF 2013 _{231.158.647.000 584.388.578.000} 39,56 25 MLBI 2013 _{109.826.481.329 1.455.620.557.037} 7,54 26 ROTI 2013 _{5.976.790.919 214.237.879.424} 2,79 27 RICY 2013 _{219.260.485.960 1.136.857.942.381} 19,29 28 SKLT 2013 _{140.038.819.641 1.130.865.062.422} 12,38 29 SMGR 2013 _{144.001.061.809 2.132.449.783.092} 6,75 30 BATA 2013 _{586.362.346.430 4.250.374.395.321} 13,80 31 SIPD 2013 _{53.173.409.936 2.544.905.309.352} 2,09

Data Profitabilitas Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 ROA=LabaBersih

TotalAset

No Kode Tahun Laba Setelah Pajak (Rp)

Total Aset (Rp) ROA(%) 1 LION 2014 487.130.000.000 6.051.660.000.000 8,05 2 LMSH 2014 7.605.000.000 141.035.000.000 5,39 3 ASII 2014 22.157.000.000 236.027.000.000 9,39 4 SMSM 2014 421.095.000.000 1.757.634.000.000 23,96 5 SCCO 2014 137.619.000.000 1.656.007.000.000 8,31 6 SIDO 2014 416.571.000.000 2.820.273.000.000 14,77 7 AUTO 2014 954.096.000.000 14.387.568.000.000 6,63 8 AMFG 2014 464.152.000.000 3.946.125.000.000 11,76 9 KAEF 2014 257.836.000.000 3.012.779.000.000 8,56 10 BTON 2014 7.536.000.000 174.089.000.000 4,33 11 MYOR 2014 409.619.000.000 10.297.997.000.000 3,98 12 ADES 2014 _{13.949.141.063 1.881.568.513.922} 0,74 13 APLI _{2014 22.742.000.000.000 182.274.000.000.000} 12,48 14 CPIN 2014 _{1.135.914.000.000 8.881.642.000.000} 12,79 15 DVLA 2014 _{218.022.875.720 2.223.454.411.460} 9,81 16 EKAD 2014 _{331.828.013.010 2.595.800.014.570} 12,78 17 GJTL 2014 _{4.068.711.000.000 41.509.325.000.000} 9,80 18 HMSP 2014 _{1.132.247.000.000 12.869.793.000.000} 8,80 19 SMCB 2014 _{4.779.446.000.000 59.324.207.000.000} 8,06 20 INTP 2014 _{205.763.997.378 2.076.347.580.785} 9,91 21 ICBP 2014 _{1.775.098.847.932 9.417.957.180.958} 18,85 22 INDF 2014 _{85.373.721.654 433.497.042.140} 19,69 23 JPFA 2014 _{41.282.515.026 128.547.715.366} 32,11 24 KLBF 2014 _{107.808.155.000 569.430.951.000} 18,93 25 MLBI 2014 _{169.741.648.691 1.486.921.371.360} 11,42 26 ROTI 2014 _{7.962.693.771 249.746.467.756} 3,19 27 RICY 2014 _{268.543.331.492 1.441.204.473.590} 18,63 28 SKLT 2014 _{150.373.851.969 1.261.572.952.461} 11,92 29 SMGR 2014 _{61.453.058.755 2.188.129.039.119} 2,81 30 BATA 2014 _{635.176.093.653 4.632.984.970.719} 13,71 31 SIPD 2014 _{15.845.610.120 2.400.777.765.700} 0,66

Data Profitabilitas Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 ROA=LabaBersih

TotalAset

No Kode Tahun Laba Setelah Pajak (Rp)

Total Aset (Rp) ROA(%)

1 LION 2015 49.472.000.000 639.330.000.000 7,74 2 LMSH 2015 1.944.000.000 133.783.000.000 1,45 3 ASII 2015 16.454.000.000 245.435.000.000 6,70 4 SMSM 2015 461.307.000.000 2.220.108.000.000 20,78 5 SCCO 2015 159.120.000.000 1.773.144.000.000 8,97 6 SIDO 2015 437.898.000.000 2.796.111.000.000 15,66 7 AUTO 2015 322.701.000.000 14.339.110.000.000 2,25 8 AMFG 2015 341.346.000.000 4.270.275.000.000 7,99 9 KAEF 2015 252.973.000.000 3.236.224.000.000 7,82 10 BTON 2015 6.323.000.000 183.116.000.000 3,45 11 MYOR 2015 1.250.233.000.000 11.342.716.000.000 11,02 12 ADES 2015 _{26.118.732.307 2.752.078.229.707} 0,95 13 APLI _{2015 22.297.000.000.000 113.994.000.000.000} 19,56 14 CPIN 2015 _{1.058.015.000.000 12.617.678.000.000} 8,39 15 DVLA 2015 _{67.554.729.030 2.913.517.118.844} 2,32 16 EKAD 2015 _{466.394.727.864 3.341.630.037.243} 13,96 17 GJTL 2015 _{4.383.932.000.000 50.770.251.000.000} 8,63 18 HMSP 2015 _{120.330.000.000 15.350.754.000.000} 0,78 19 SMCB 2015 _{3.414.886.000.000 78.092.789.000.000} 4,37 20 INTP 2015 _{105.642.329.977 1.171.939.548.890} 9,01 21 ICBP 2015 _{1.970.452.449.686 11.315.061.275.026} 17,41 22 INDF 2015 _{53.761.350.816 498.567.897.161} 10,78 23 JPFA 2015 _{11.382.899.194 141.697.598.705} 8,03 24 KLBF 2015 _{175.444.757.000 696.946.318.000} 25,17 25 MLBI 2015 _{204.962.314.423 2.762.032.300.123} 7,42 26 ROTI 2015 _{11.440.014.188 301.989.488.699} 3,79 27 RICY 2015 _{350.777.803.941 1.701.103.245.176} 20,62 28 SKLT 2015 _{160.148.465.833 1.465.952.460.752} 10,92 29 SMGR 2015 _{32.965.552.359 3.260.919.505.192} 1,01 30 BATA 2015 _{638.535.108.795 5.407.957.915.805} 11,81

Lampiran 6. Data Struktur Aset Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 AS=AsetTetap

TotalAset

No Kode Tahun Aset Tetap (Rp) Total Aset (Rp) AS 1 LION 2013 60.440.970.754 503.408.000.000 0,12 2 LMSH 2013 2.330.579.882 142.734.000.000 0,16 3 ASII 2013 37.862.000.000 213.994.000.000 0,18 4 SMSM 2013 492.687.000.000 1.717.857.000.000 0,29 5 SCCO 2013 254.393.859.170 1.762.032.000.000 0,14 6 SIDO 2013 556.376.000.000 2.955.458.000.000 0,19 7 AUTO 2013 3.182.962.000.000 12.484.843.000.000 0,25 8 AMFG 2013 1.478.147.000.000 3.561.684.000.000 0,42 9 KAEF 2013 498.644.000.000 2.471.940.000.000 0,20 10 BTON 2013 14.893.545.834 176.133.000.000 0,08 11 MYOR 2013 3.114.328.724.682 9.712.969.000.000 0,32 12 ADES 2013 _{731.233.000.000 1.791.523.164.727 0,41} 13 APLI _{2013 23.421.000.000.000 153.521.000.000.000 0,15} 14 CPIN 2013 _{2.064.227.000.000 6.964.227.000.000 0,30} 15 DVLA 2013 _{960.119.065.000 1.660.119.065.000 0,58} 16 EKAD 2013 _{832.749.901.028 2.232.749.901.028 0,37} 17 GJTL 2013 _{5.074.705.000.000 39.088.705.000.000 0,13} 18 HMSP 2013 _{1.554.111.000.000 11.554.143.000.000 0,13} 19 SMCB 2013 _{9.085.955.000.000 53.585.933.000.000 0,17} 20 INTP 2013 _{238.872.420.000 1.794.242.423.105 0,13} 21 ICBP 2013 _{256.554.000.000 8.274.554.112.840 0,03} 22 INDF 2013 _{100.215.000.000 365.815.749.593 0,27} 23 JPFA 2013 _{24.019.000.000 98.019.132.648 0,25} 24 KLBF 2013 _{243.708.000.000 584.388.578.000 0,42} 25 MLBI 2013 _{155.620.000.000 1.455.620.557.037 0,11} 26 ROTI 2013 _{90.037.000.000 214.237.879.424 0,42} 27 RICY 2013 _{243.685.700.000 1.136.857.942.381 0,21} 28 SKLT 2013 _{430.865.062.422 1.130.865.062.422 0,38} 29 SMGR 2013 _{732.105.000.000 2.132.449.783.092 0,34} 30 BATA 2013 _{2.801.374.000.000 9.250.374.395.321 0,30} 31 SIPD 2013 _{313.905.000.000 2.544.905.309.352 0,12}

Data Struktur Aset Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 AS=AsetTetap

TotalAset

No Kode Tahun Aset Tetap (Rp) Total Aset (Rp) AS 1 LION 2014 101.606.366.543 60.516.600.000 1,68 2 LMSH 2014 29.522.279.223 141.035.000.000 0,21 3 ASII 2014 41.250.000.000 236.027.000.000 0,17 4 SMSM 2014 492.897.000.000 1.757.634.000.000 0,28 5 SCCO 2014 295.398.107.771 1.656.007.000.000 0,18 6 SIDO 2014 791.081.000.000 2.820.273.000.000 0,28 7 AUTO 2014 3.305.968.000.000 14.387.568.000.000 0,23 8 AMFG 2014 1.530.836.000.000 3.946.125.000.000 0,39 9 KAEF 2014 568.869.000.000 3.012.779.000.000 0,19 10 BTON 2014 14.238.319.647 174.089.000.000 0,08 11 MYOR 2014 3.585.011.717.083 10.297.997.000.000 0,35 12 ADES _{2014 631.231.000.000 1.881.568.513.922 0,34} 13 APLI _{2014 19.831.000.000.000 182.274.000.000.000 0,11} 14 CPIN _{2014 1.045.227.000.000 8.881.642.000.000 0,12} 15 DVLA _{2014 1.030.119.065.000 2.223.454.411.460 0,46} 16 EKAD _{2014 832.749.901.028 2.595.800.014.570 0,32} 17 GJTL _{2014 5.074.705.000.000 41.509.325.000.000 0,12} 18 HMSP _{2014 1.554.111.000.000 12.869.793.000.000 0,12} 19 SMCB _{2014 9.055.955.000.000 59.324.207.000.000 0,15} 20 INTP _{2014 234.242.420.000 2.076.347.580.785 0,11} 21 ICBP _{2014 2.274.554.000.000 9.417.957.180.958 0,24} 22 INDF _{2014 7.715.000.000 433.497.042.140 0,02} 23 JPFA _{2014 19.019.000.000 128.547.715.366 0,15} 24 KLBF _{2014 200.708.000.000 569.430.951.000 0,35} 25 MLBI _{2014 177.620.000.000 1.486.921.371.360 0,12} 26 ROTI _{2014 100.037.000.000 249.746.467.756 0,40} 27 RICY _{2014 283.685.700.000 1.441.204.473.590 0,20} 28 SKLT _{2014 380.865.000.000 1.261.572.952.461 0,30} 29 SMGR _{2014 712.100.000.000 2.188.129.039.119 0,33} 30 BATA _{2014 2.101.374.000.000 4.632.984.970.719 0,45} 31 SIPD _{2014 323.905.000.000 2.400.777.765.700 0,13}

Data Struktur Aset Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 AS=AsetTetap

TotalAset

No Kode Tahun Aset Tetap (Rp) Total Aset (Rp) AS 1 LION 2015 112.954.807.003 639.330.000.000 0,18 2 LMSH 2015 27.799.616.826 133.783.000.000 0,21 3 ASII 2015 41.702.000.000 245.435.000.000 0,17 4 SMSM 2015 714.935.000.000 2.220.108.000.000 0,32 5 SCCO 2015 317.988.081.159 1.773.144.000.000 0,18 6 SIDO 2015 961.873.000.000 2.796.111.000.000 0,34 7 AUTO 2015 3.507.217.000.000 14.339.110.000.000 0,24 8 AMFG 2015 1.822.896.000.000 4.270.275.000.000 0,43 9 KAEF 2015 681.743.000.000 3.236.224.000.000 0,21 10 BTON 2015 13.159.542.885 183.116.000.000 0,07 11 MYOR 2015 3.770.695.841.693 11.342.716.000.000 0,33 12 ADES 2015 _{741.233.000.000 2.752.078.229.707 0,27} 13 APLI 2015 _{28.421.000.000.000 113.994.000.000.000 0,25} 14 CPIN 2015 _{2.164.227.000.000 12.617.678.000.000 0,17} 15 DVLA 2015 _{990.119.065.000 2.913.517.118.844 0,34} 16 EKAD 2015 _{882.749.000.000 3.341.630.037.243 0,26} 17 GJTL 2015 _{5.374.705.000.000 50.770.251.000.000 0,11} 18 HMSP 2015 _{1.533.111.000.000 15.350.754.000.000 0,10} 19 SMCB 2015 _{9.055.955.000.000 78.092.789.000.000 0,12} 20 INTP 2015 _{234.242.420.000 1.171.939.548.890 0,20} 21 ICBP 2015 _{3.094.554.000.000 11.315.061.275.026 0,27} 22 INDF 2015 _{53.761.350.816 498.567.897.161 0,11} 23 JPFA 2015 _{19.382.899.194 141.697.598.705 0,14} 24 KLBF 2015 _{175.444.757.000 696.946.318.000 0,25} 25 MLBI 2015 _{1.144.962.314.423 2.762.032.300.123 0,41} 26 ROTI 2015 _{18.440.014.188 301.989.488.699 0,06} 27 RICY 2015 _{350.777.803.941 1.701.103.245.176 0,21} 28 SKLT 2015 _{160.148.465.833 1.465.952.460.752 0,11} 29 SMGR 2015 _{32.965.552.359 3.260.919.505.192 0,01} 30 BATA 2015 _{678.535.108.795 5.407.957.915.805 0,13} 31 SIPD 2015 _{125644382646 303.905.000.000 0,41}

Lampiran 7. HASIL UJI LINIER BERGANDA Descriptive Statistics

N Minimum Maximu m

Mean Std. Deviation MOWN 93 ,00 ,92 ,1007 ,22811 DPR 93 ,00 4,55 ,5441 ,72411 ROA 93 ,01 ,40 ,1067 ,06897 AS 93 ,01 1,68 ,2450 ,19051 DER 93 ,07 1,53 ,4572 ,29480 Valid N

(listwise)

Sumber: Output SPSS 17 Gambar 4.2 Normal P-P Plot

Tabel 4.2 Uji Multikolinearitas Coefficientsa

Model Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig. Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Toleranc

e

VIF

(Constant) ,568 ,068 8,408 ,000

MOWN ,254 ,131 ,196 1,937 ,056 ,974 1,027

DPR -,041 ,046 -,100 -,877 ,383 ,772 1,295

ROA -1,147 ,429 -,268 -2,674 ,009 ,992 1,008

AS ,032 ,175 ,021 ,181 ,857 ,778 1,286

Sumber: Output SPSS 17 Gambar 4.3.

Scatterplot

Tabel 4.3.

Uji Autokorelasi Model Summaryb

Model R R

Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

1 ,347a ,120 ,080 ,28274 1,945

a. Predictors: (Constant), AS, ROA, MOWN, DPR b. Dependent Variable: DER

Tabel 4.4

Uji Regresi Linier Berganda Coefficientsa

Model Unstandardiz ed Coefficients

Standardized Coefficients

T Sig.

B Std. Error

Beta

(Constant) ,568 ,068 8,408 ,000 MOWN ,254 ,131 ,196 1,937 ,056 DPR -,041 ,046 -,100 -,877 ,383

ROA

-1,14 7

,429 -,268 -2,674 ,009

AS ,032 ,175 ,021 ,181 ,857 a. Dependent Variable: DER

Uji Simultan ANOVAa

Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.

1

Regression ,961 4 ,240 3,005 ,022b

Residual 7,035 88 ,080

Total 7,996 92

a. Dependent Variable: DER

b. Predictors: (Constant), AS, ROA, MOWN, DPR

Tabel 4.5

Uji Determinasi R2

Model Summaryb

Model R R

Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

1 ,347a ,120 ,080 ,28274

a. Predictors: (Constant), AS, ROA, MOWN, DPR b. Dependent Variable: DER

DAFTAR PUSTAKA BUKU:

Ang, Robert. (1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta: Mediasoft Indonesia.

Arikunto, Suharsini. (2002). Prosedur Penelitian : Suatu Pendekatan Praktik. Jakarta: Rineka Cipta.

Brigham, Eugene F., and Louis C. Gapenski, 1996, Financial Management: Theory and Practice, Eighth Edition, Orlando, Florida: The Dryden Press. Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston, 2006. Dasar-dasar Manajemen

Keuangan, Buku 1, Erlangga, Jakarta.

Brigham, Eugene F., dan Houston, Joel F. (2011). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Buku 2. Edisi 11. Jakarta: Salemba Empat.

Ghozali Imam. (2011). Ekonometrika Teori, Konsep, dan Aplikasi dengan SPSS 17. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gujarati, Damodar. (2003). Basic Econometrics 4th ed. New York: Mc Graw-Hill Companies.

Hanafi, Mamduh M. (2004). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE.

Husnan, Suad. (1998). Manajemen Keuangan : Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Pendek). Yogyakarta: BPFE.

Martono., dan Harjito, Agus. (2008). Manajemen Keuangan. Cetakan Ketujuh. Yogyakarta: Ekonisia.

Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim, 2000. Analisa Laporan Keuangan, AMP-YKPN, Liberty, Yogyakarta.

Riyanto, Bambang, 2008. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan, BPFE –UGM, Yogyakarta.

Sartono, Agus, 2008. Manajemen Keuangan “Teori dan Aplikasi, Edisi Keempat, Badan Penerbit Fakultas Ekonomi, Yogyakarta.

Weston, J. Fred., dan Thomas, E. Copeland. (1997). Manajemen Keuangan. Edisi Kedelapan. Jakarta: Erlangga.

Situmorang, Syafrizal Helmi dan Muslich Lufti, 2011. Analisis Data untuk Manajemen dan Bisnis, USU Press, Medan.

Sjahrial, Dermawan, 2002. Manajemen Keuangan, Mitra Wacana Media, Jakarta. Sjahrial, Dermawan, 2002. Pengantar mnajemen Keuangan, Edisi Pertama, Mitra

Wacana Media, Jakarta. JURNAL:

Dyah Ayu Clarashinta (2014). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, kebijakan dividen, dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Hutang.

Indahningrum, Rizka Putri., & Handayani, Ratih. (2009). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Institysional, Dividen, Pertumbuhan Perusahaan, Free Cash Flow dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Utang Perusahaan. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol. 11. No. 3. Hlm. 189-207.

Jensen, Michael C., and Meckling, William H. (1976). Theory of The Firm : Managerial Behavior, Agency Cost, and Ownership Structure. Journal ofFinance Economics. Vol. 3. Hlm. 305-360.

Manan, Abdul. 2004. Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Hutang Pada Industri Keuangan yang Go Publik di BEJ Tahun 1999-2002: Sebuah Pendekatan Agency Theory. Tesis Pascasarjana Universitas Diponegoro.

Myers S.,(1984).The Capital Structure Puzzle. Journal of Finance. 39;575-592. Nuraini, Desty Nurmasari. (2015). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan

Institusional, kebijakan dividen, pertumbuhan perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Hutang Perusahaan.

Yeniati., dan Destriana, Nicken. (2010). Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Hutang Pada Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol. 12. No. 1. Hlm. 1-16.

Putri, Imanda Firmantyas., dan Nasir, Mohammad. (2006). Analisis Persamaan Simultan Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Risiko, Kebijakan Hutang, dan Kebijkan Dividen dalam Perspektif Teori Keagenan. Simposium Nasional Akuntansi 9, Padang.

INTERNET:

Tanggal 3 Maret 2016.

BAB III

METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian

Berdasarkan tingkat eksplanasinya, penelitian ini tergolong sebagai penelitian asosiatif kausal, yaitu penelitian yang bertujuan untuk mengetahui hubungan (korelasi) sebab akibat antara dua variabel atau lebih yaitu variable independen atau bebas terhadap variabel dependen atau terikat (Gujarati, 2003). Dalam penelitian ini variabel dependennya adalah Kebijakan Utang, edangkan variabel independennya adalah Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Dividen, Profitabilitas, dan Struktur Aset.

3.2 Tempat dan Waktu Penelitian

Penelitian ini akan dilakukan dengan cara mempelajari catatan- catatan dan data yang diperlukan adalah data sekunder yang di dapat dari dan yang terdapat di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan waktu penelitian ini dilakukan terhitung dari November 2015 sampai dengan Juni 2016.

3.3 Batasan Operasional

Dalam tulisan ini yang akan dijadikan sebagai batasan operasional ialah:

1. Variabel independen (X) adalah kepemilikan manajerial (X1), kebijakan deviden (X2), profitabilitas (X3), dan struktur Assets (X4).

2. Variabel dependen (Y) adalah kebijakan hutang. 3.4 Definisi Operasional Variabel

Variabel dependen dalam penelitian ini adalah Kebijakan Utang. Kebijakan utang adalah keputusan yang diambil oleh manajemen untuk menentukan besarnya utang dalam sumber pendanaannya yang berguna untuk membiayai kegiatan operasional perusahaan. Kebijakan Utang dalam penelitian ini dinilai berdasarkan Debt equity Ratio (DER).Kebijakan hutang yang optimal adalah kebijakan hutang yang meminimumkan biaya penggunaan modal dan memaksimalkan nilai perusahaan Secara matematis dapat dirumuskan sebagai berikut (Riyanto 2008:29) :

DER = ����������

������������

�

���

%

3.4.2 Variabel Independen

Variabel independen dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Kepemilikan Manajerial

Kepemilikan Manajerial (managerial ownership) adalah besarnya kepemilikan saham pihak manajemen yang secara aktif ikutdalam pengambilan keputusan seperti direktur dan komisaris (Wahidahwati, 2002). Variabel Kepemilikan Manajerial diberi symbol (MOWN). Variabel Kepemilikan Manajerial dapat dirumuskan sebagaiberikut (Ang, 1997) :

MOWN = ���������������������

�����������������

2. Kebijakan Dividen

Dividend Payout Ratioadalah jumlah dividen yang dibayarkan relatif terhadap pendapatan bersih perusahaan atau pendapatan tiap lembar

saham. Variabel ini dinyatakan dalam persen yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia. Untuk menghitung Dividend Payout Ratio digunakan rumus: (Gitman, 2003:115)

DPR =����������������

���������������

3. Profitabilitas

Profitabilitas merupakan ukuran kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba selama periode tertentu. Dalam penelitian ini tingkat profitabilitas diukur menggunakan rasio return on assets (ROA) karena ROA bersifat menyeluruh dan komprehensif. Rasio ini mengukur efektivitas perusahaaan dengan keseluruhan dana yang ditanamkan dalam aktiva yang akan digunakan untuk operasi perusahaan dan menghasilkan keuntungan (Brigham dan Houston, 2006: 115).yang dapat dirumuskan sebagai berikut:

ROA = ���������� ��������� 4. Struktur Assets

Struktur assets menunjukkan jumlah kekayanan yang dimiliki oleh perusahaan yang dapat dijadikan jaminan. Investor akan lebih mudah memberikan pinjaman kepada perusahaan bila ada jaminan dariperusahaan. Menururt Myers dan Majluf (1984) menyatakan komposisicollateral value of asset perusahaan mempengaruhi sumberpembiayaan.Simbol yang digunakan untuk struktur aset adalah AS. Variabelini diukur dengan menggunakan hasil bagi antara asset tetap

terhadaptotal aset seperti yang digunakan oleh Titman dan wessels (1988) danMoh’d et all (1998). Secara matematis rumus ini dapat ditulis sebagaiberikut:

AS = ��������� ���������

Tabel 3.1

Ringkasan Definisi Operasional Variabel

Variabel Definisi Indikator Skala Kebijakan

Hutang (Y)

Kebijakan Utang. Kebijakan utang adalah keputusan yang diambil oleh manajemen untuk menentukan besarnya utang dalam sumber pendanaannya yang berguna untuk membiayai kegiatan operasional perusahaan. Kebijakan Utang dalam penelitian ini dapat dapat dinilai denganDebt equity Assets Ratio (DER)

DER=TotalUtang

TotalEkuitas �100%

Rasio Kepemilikan Manajerial (X1) Kepemilikan Manajerial (managerial

ownership) adalah besarnya kepemilikan

saham pihak manajemen yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan seperti direktur dan komisaris

MOWN=jumlahsahammanajerial

totalsahamberedar

Rasio

Kebijakan Kebijakan Dividen dalam penelitian ini

Deviden (X2) diproksikan dengan Dividen Payout Ratio (DPR), dimana rasio pembayaran dividen adalah presentase dividen yang dibayarkan kepada para pemegang saham dalam bentuk kas

DPR= �������� ��� �ℎ���

������� ����ℎ��� Rasio

Profitabilitas (X3) Profitabilitas merupakan ukuran kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba selama periode tertentu. Dalam penelitian ini tingkat profitabilitas diukur menggunakan rasio

return on assets

(ROA) karena ROA bersifat menyeluruh dan komprehensif

ROA = Laba bersih TotalAsset Rasio Struktur Assets (X4) Struktur assets menunjukkan jumlah kekayanan yang dimiliki oleh perusahaan yang dapat dijadikan jaminan AS=Assettetap TotalAsset Rasio

3.5 Populasi dan Sampel

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang sudah dan masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015.Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang sudah dan masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015 yang dipilih dengan metode purposive sampling. Metode purposivesampling yaitu pengambilan sampel berdasarkan kriteria dan sistematika tertentu. Adapun kriteria dalam penentuan sampel pada penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Perusahaan manufaktur yang menerbitkan laporan keuangan yang telah diaudit selama periode penelitian yakni 2015-2015

2. Perusahaan yang memiliki data lengkap mengenai variable-variabel yang dibutuhkan.

3. Perusahaan yang melakukan Kebijakan Hutang.

4. Perusahaan manufaktur yang membagikan dividen secara berturut-turut selama periode pengamatan yaitu tahun 2013-2015.

5. Menggunakan mata uang rupiah sebagai mata uang penukaran.

Objek penelitian ini adalah perusahaan Manufaktur, menurut data jumlah perusahaan yang terdaftar dalam sektor ini berjumlah 141 perusahaan. Penarikan sampel dapat dilihat pada tabel berikut ini :

Tabel 3.2

Daftar Sampel Perusahaan manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia tahun 2013-2015

No Nama Perusahaan Kriteria Sampel

1 2 3 4

1 AkashaWiraInternational Tbk     1 2 Alam KaryaUnggulTbk −    − 3 AlaskaIndustrindo Tbk  −  − 4 Alkindo NaratamaTbk  −  − 5 AlumindoLight MetalIndustryTbk − −  − 6 ApacCitraCentertexTbk  −  − 7 Argha KaryaPrimaIndustryTbk  − − − 8 Argo Pantes Tbk  −  − 9 ArwanaCitraMuliaTbk    − − 10 Asahimas Flat Glass Tbk     2 11 AsiaPasific Fibers Tbk  − − − 12 AsiaplastIndustryTbk     3 13 AstraInternasional Tbk     4 14 AstraOtoparts Tbk     5 15 Barito PasificTbk  − − − 16 BentoelInternationalInvestamaTbk −    −

17 BerlinaTbkTbk  − − − 18 Beton JayaManunggal Tbk     6 19 Budi Acid JayaTbk  − − − 20 CahayaKalbarTbk  −  − 21 CenturyTextileIndustryTbk  − − − 22 Champion PasificIndonesiaTbk



−

−

− 23 ChandraAsri Petrochemical Tbk    − − 24 Charoen PokphandIndonesiaTbk     7 25 CitraTurbindo Tbk  − − − 26 DaryaVariaLaboratoryTbk     8 27 Davomas Abadi Tbk − − − − 28 DeltaDjakartaTbk  − − − 29 Dutapertiwi NusantaraTbk  − − − 30 EkadharmaInternasional Tbk     9 31 EratexDjayaTbk    − − 32 Eterindo WahanatamaTbk  − − − 33 EverShineTexTbk    − − 34 FajarSurya WisesaTbk  − − − 35 Gajah Tunggal Tbk     10 36 GoodyearIndonesiaTbk   − − 37 GrandKartechTbk − − − − 38 GudangGaram Tbk −   − 39 GunawanDianjayaSteelTbk  − − − 40 HandjayaMandalaSampoerna Tbk     11 41 Hanson International Tbk − − − − 42 HolcimIndonesiaTbk     12 43 Indah Kiat Pulp &PaperTbk  − − − 44 IndalAlumindoIndustryTbk  − − − 45 IndoAcitamaTbk  − − − 46 IndoKordsaTbk  − − − 47 Indo RamaSyntheticTbk  − − − 48 Indocement Tunggal PerkasaTbk     13 49 Indofarma(Persero) Tbk     − 50 Indofood CBP Sukses MakmurTbk     14 51 Indofood Sukses MakmurTbk     15 52 Indomobil SuksesInternasional Tbk  − − − 53 IndopolySwakarsaIndustryTbk  − − − 54 IndospringTbk  − − − 55 Industri Jamu & Farmasi Sido Muncul Tbk     16 56 IntanWijayaInternasionalTbk  − − − 57 Inti Keramik Alam AsriIndustri Tbk −    − 58 Itamaraya Tbk − − − −

59 JakartaKyoei Steel WorkLTD Tbk  − − − 60 JapfaComfeedIndonesiaTbk     17 61 JayaPari Steel Tbk  − − − 62 Jembo CableCompanyTbk  − − − 63 Kabelindo Murni Tbk  − − − 64 Kalbe FarmaTbk     18 65 Karwell Indonesia Tbk − − − − 66 KedawungIndah Can Tbk  − − − 67 KedawungSetiaIndustrial Tbk  − − − 68 KeramikaIndonesiaAssosiasi Tbk  − − − 69 KertasBasuki RakhmatIndonesiaTbk  − − − 70 Kimia Farma(Persero) Tbk     19 71 KMIWireandCableTbk  − − − 72 KrakatauSteel Tbk  − − − 73 LanggengMakmurIndustryTbk  − − − 74 Lion Metal Works Tbk     20 75 Lionmesh PrimaTbk     21 76 Malindo Feedmil Tbk −    − 77 MandomIndonesiaTbk   − − 78 Martina BertoTbk  − − − 79 MayoraIndah Tbk     22 80 MerckIndonesiaTbk  − − − 81 MuliaIndustrindo Tbk  − − − 82 MultiBintang IndonesiaTbk     23 83 Multi PrimaSejahteraTbk  − − − 84 Multibreeder Adirama Indonesia Tbk − − − − 85 Multistrada ArahSaranaTbk  − − − 86 MustikaRatu Tbk −    − 87 NipponIndosari Corporindo Tbk     24 88 Nipress Tbk  −  − 89 NusantaraInti CorporaTbk  − − − 90 Pabrik Kertas Tjiwi KimiaTbk   − − 91 Pan asia filament inti tbk − − − − 92 Pan asia indosyntec tbk √  − − − 93 Pan Brothers Tbk    − − 94 PelangiIndah Canindo Tbk  − − − 95 Pelat TimahNusantaraTbk    − − 96 PolychemIndonesiaTbk  − − − 97 Prashida AnekaNiagaTbk −    − 98 PrimaAlloySteel Universal Tbk − −  − 99 Primarindo AsiaInfrastructureTbk − − − − 100 PyridamFarmaTbk  − − −

101 RickyPutraGlobalindoTbk     25 102 Sat NusaPersada Tbk  − − − 103 Schering Plough Indonesia Tbk  − − − 104 SekarBumi Tbk −    − 105 SekarLautTbk     26 106 SekawanIntipratamaTbk  − − − 107 Selamat Sempurna Tbk     27 108 Semen Baturaja (Persero)Tbk −    − 109 SemenGersik (Persero)Tbk     28 110 Sepatu BataTbk     29 111 SiantarTop Tbk  −  − 112 Sierard ProduceTbk    - 113 Siwani MakmurTbk −    − 114 Sorini Agro AsiaCorporindo Tbk −    − 115 Sri RejekiIsman Tbk − − − − 116 Steel PipeIndustryofIndonesiaTbk −    − 117 Sumalindo Lestari JayaTbk −    − 118 SumiIndo Kabel Tbk   − − 119 Sunson TextileManufacturerTbk  − − − 120 SuparmaTbk −    −

121 SupremeCableManufacturingandCommerceTbk     ₃₀

122 Surabaya Agung Industri Pulp & Kertas Tbk − − − − 123 Surya Intrindo Makmur Tbk  − − − 124 SuryaTotoIndonesiaTbk  − − − 125 TaishoPharmaceuticalIndonesiaTbk  − − − 126 TembagaMuliaSemananTbk  − − − 127 TempoScanPasificTbk −    − 128 TigaPilarSejahteraTbk     - 129 TirtaMahakam Resources Tbk  − − − 130 Titan KimiaNusantaraTbk  − − − 131 TobaPulpLestari Tbk  − − − 132 Tri Banyan TirtaTbk −    − 133 Trias SentosaTbk  − − − 134 TrisulaInternasional Tbk − − − −

135 Ultrajaya Milk Industry And Trading CompanyTbk  − − −

136 UnggulIndah CahayaTbk    − − 137 UnileverIndonesiaTbk     31

138 UnitexTbk  − − −

139 Voksel ElectricTbk  −  − 140 WismilakInti MakmurTbk −    − 141 Yana PrimaHastaPersadaTbk − −  −

3.6 Jenis Data dan Teknik Pengumpulan Data

Jenis data yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang berasal dari laporan keuangan perusahaan manufaktur yang memenuhi kriteria sampel penelitian yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2013- 2015 yang diperoleh dari Burse Efek Indonesia (BEI)

3.7 Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode dokumentasi. Metode dokumentasi adalah mencari data mengenai hal-hal atau variabel yang berupa catatan, transkip, buku, surat kabar, majalah, prasasti, notulen rapat, agenda dan sebagainya (Arikunto, 2002).

3.8 TeknikAnalisis Data 3.8.1. Analisis Deskriptif

Untuk memberikan gambaran dan informasi mengenai data variabel dalam penelitian ini maka digunakanlah analisis deskriptif. Analisis deskriptif ini meliputi nilai rata-rata, jumlah data, dan standard deviasi dari 4 variabel independen sebagai variabel yang mempengaruhi Kebijakan Hutang.

3.8.2 Uji Asumsi Klasik 3.8.2.1Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk mengetahui apakah distribusi sebuah data mengikuti atau mendekati distribusi normal, yakni distribusi data dengan bentuk lonceng. Data yang baik adalah data yang mempunyai pola seperti distribusi

normal, yakni distribusi data tersebut tidak menceng kekiri atau menceng ke kanan (Situmorang dan Lutfi, 2011:100). Alat analisis yang digunakan dalam uji ini adalah uji Kolmogorov-Smirnov. Pengambilan keputusan mengenai normalitas adalah sebagai berikut:

a. Jika p < 0.05 maka distribusi data tidak normal b. Jika p > 0.05 maka distribusi data normal

3.8.2.2 Uji Multikolinearitas

Uji multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen (Ghozali, 2011). Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolinearitas didalam model regresi antara lain dapat dilakukan dengan melihat (1) nilai tolerance dan lawannya (2) varians factor (VIF). Nilai cut off yang umum dipakai untuk menunjukkan adanya multikolinearitas adalah nilai tolerance > 0,10 atau sama dengan nilai VIF < 10 (Ghozali, 2011).

3.8.2.3Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas pada prinsipnya ingin menguji apakah sebuah grup mempunyai varians yang sama di antara anggota grup tersebut. Jika varians sama, maka dikatakan ada homokedastisitas. Sedangkan jika varians tidak sama, dikatakan terjadi heteroskedastisitas (Situmorang dan Lutfi, 2011:108). Pengujian heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan scatterplot. Apabila terlihat titik-titik menyebar secara acak tidak membentuk pola yang jelas serta tersebar baik diatas

maupun dibawah angka nol pada sumbu Y. Hal ini berarti tidak terjadi heteroskedastitas pada model regresi sehingga model regresi layak di pakai.

3.8.2.4 Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengguna pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada masalah autokorelasi. Autokorelasi muncul karena observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lain. Pengujian asumsi ini, dilakukan dengan menggunakan Durbin Watson (Durbin Watson Test). Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelsi. Adapun kriteria pengujiannya adalah (Ghozali, 2011):

- Jika nilai D-W dibawah -2 berarti ada autokorelasi positif.

- Jika nilai D-W diantara -2 sampai +2 berarti tidak ada autokorelasi. - Jika nilai D-W diatas +2 berarti ada autokorelasi negative.

3.8.3 Analisis Regresi Berganda

Teknik analisis data yang digunakan di dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan analisis regresi berganda. Analisis linear berganda ditujukan untuk menentukan hubungan linear antara beberapa variabel bebas (X) dengan variabel terikat (Y). Analisis linear berganda memerlukan pengujian secara serempak dengan menggunakan F hitung. Dalam analisis linear berganda juga memerlukan pengujian asumsi klasik yang diperlukan untuk mengetahui apakah hasil estimasi regresi yang dilakukan benar-benar bebas dari adanya gejala

heteroskedastisitas, gejala multikolineritas, dan gejala autokorelasi. Model regresi akan dapat dijadikan alat estimasi yang tidak bias jika telah memenuhi persyaratan BLUE (Best Linear Unbiased Estimator) yakni tidak terdapat heteroskedastisitas, multikolineritas, autokorelasi (Situmorang dan Lutfi, 2011:151). Tujuannya adalah agar hasil penelitian dapat diinterpretasikan secara tepat dan efisien.

Persamaan regresi tersebut adalah sebagai berikut : Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4

Dimana :

Y = Kebijakan Hutang a = Konstanta

b1...b4 = Koefisien Regresi

X1 = Kepemilikan Manajerial

X2 = Kebijakan Dividen

X3 = Profitabilitas

X4 = Struktur Aset

3.8.3.1 Uji Koefisien Determinasi (R2)

Pengujian ini digunakan untuk mengukur proporsi atau presentase variabel independen yakni Kebijakan hutang terhadap naik turunnya variabel dependen yakni Kepemilikan manajerial, Kebijakan Deviden, Profitabilitas, dan Struktur Aset. Koefisien determinan berkisar antara 0 – 1 (0 ≤ R2 ≤ 1). Bila R2 = 0 menunjukkan tidak adanya pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen, bila R2 semakin mendekati 1.

3.8.3.2 Pengujian Hipotesis

3.8.3.2.1 Uji Simultan (Uji F)

Uji f pada penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara serempak terhadap variabel dependen. Pengujian hipotesis secara serempak adalah sebagai berikut :

1. Ha : b1 = b2 = b3 = b4 = 0, artinya variabel independensecara simultan

berpengaruh tidak signifikan terhadap variabel dependen.

2. Ha : Minimal satu bi ≠ 0, artinya minimal ada satu pengaruh variabel

independen terhadap variabel dependen.

Kriteria pengambilan keputusan pada pengujian hipotesis secara serempak adalah sebagai berikut:

1. Jika Sig < 0,05 maka variabel independen berpengaruh secara simultan terhadap variabel dependen.

2. Jika Sig > 0,05 maka variabel independen tidak berpengaruh secara simultan terhadap variabel dependen.

3.8.3.2.2 Uji Hipotesis Secara Parsial ( Uji t)

Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen (MOWN, DPR, ROA, AS) terhadap variabel dependen dengan menganggap variabel independen lainnya konstan (Ghozali, 2011).Tingkat signifikansi yang digunakan sebesar 5% dengan derajat kebebasan (degree of freedom) df = (n-k-1) dimana (n) adalah jumlah observasi dan (k) adalah jumlah variabel. Hipotesis untuk uji statistik t adalah sebagai berikut:

Ha : bi = 0, artinya tidak ada pengaruh variabel independen pada variabel

dependen.

Ha: bi ≠ 0, artinya ada pengaruh variabel independen pada variabel dependen.

Kriteria pengambilan keputusan dalam pengujian hipotesis secara parsial adalah sebagai berikut:

1. Jika P value< 0,05 maka Ha diterima, berarti variabel independen berpengaruh

signifikan terhadap variabel dependen.

2. Jika P value>0,05 maka Ha ditolak,berarti variabel independen tidak berpengaruh

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1. Data Penelitian

Populasi yang diteliti dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2013-2015. Perusahaan yang dijadikan sampel berjumlah 31 perusahaan, sehingga data penelitian secara keseluruhan berjumlah 93 (31 x 3) pengamatan

4.2Analisis hasil Penelitian

4.2.1 Hasil Uji Statistik Deskriptif

Statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi data yang dilihat dari nilai rata-rata (mean) dan standar deviasi. Hasil analisis data variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini dari pengumpulan data dan telah dilakukan pengolahan data adalah sebagai berikut :

Tabel 4.1. Uji Statistik Deskriptif Descriptive Statistics

N Minimum Maximu m

Mean Std. Deviation MOWN 93 ,00 ,92 ,1007 ,22811 DPR 93 ,00 4,55 ,5441 ,72411 ROA 93 ,01 ,40 ,1067 ,06897 AS 93 ,01 1,68 ,2450 ,19051 DER 93 ,07 1,53 ,4572 ,29480 Valid N

(listwise)

93

Berdasarkan output SPSS di atas, maka diperoleh hasil sebagai berikut : a. Kebijakan Utang

Kebijakan Utang ditunjukkan oleh proksi DER. Berdasarkan Tabel 1 statistik deskriptif, besarnya DER dari 31 sampel perusahaan manufaktur

mempunyai nilai minimum sebesar 0,07, nilai maksimum sebesar 1,53, rata-rata (mean) sebesar 0,4572, dan standar deviasi sebesar 0,594. Nilai rata-rata (mean) lebih besar dari standar deviasi yaitu 0,4572 > 0,294 berarti bahwa sebaran nilai DER baik. DER tertinggi terjadi pada PT Mayora Indah Tbk sebesar 1,403, sedangkan DER terendah terjadi pada PT Sido Muncul Tbk sebesar 0,093.

b. Kepemilikan Manajerial

Kepemilikan Manajerial ditunjukkan oleh proksi MOWN. Berdasarkan Tabel 1 statistik deskriptif, besarnya MOWN dari 31 sampel perusahaan manufaktur mempunyai nilai minimum sebesar 0,00001, nilai maksimum sebesar 0,92, rata-rata (mean) sebesar 0,1007 dan standar deviasi sebesar 0,22811. Nilai rata-rata (mean) lebih kecil dari standar deviasi yaitu 0,1007 < 0,22811, berarti bahwa sebaran nilai MOWN tidak baik. MOWN tertinggi terjadi pada PT Mayora Indah Tbk sebesar 0,918, sedangkan MOWN terendah terjadi pada PT Indocement Tunggal Prakasa Tbk sebesar 0,00001.

c. Kebijakan Dividen

Kebijakan Dividen ditunjukkan oleh proksi DPR. Berdasarkan Tabel 1 statistik deskriptif, besarnya DPR dari 31 sampel perusahaan manufaktur mempunyai nilai minimum sebesar 0,00001, nilai maksimum sebesar 4,55, rata-rata (mean) sebesar 0,5441, dan standar deviasi sebesar 0,72411. Nilai rata-rata (mean) lebih kecil dari standar deviasi yaitu 0,5441 < 0,72411, berarti bahwa sebaran nilai DPR tidak baik. DPR tertinggi terjadi pada PT

Lion Metal Works Tbk sebesar 4,32, sedangkan DPR terendah terjadi pada PT Beton Jaya Manunggal Tbk sebesar 0,003.

d. Profitabilitas

Profitabilitas ditunjukkan oleh proksi ROA. Berdasarkan Tabel 1statistik deskriptif, besarnya ROA dari 31 sampel perusahaanmanufaktur mempunyai nilai minimum sebesar 0,01, nilai maksimum sebesar 0,40, rata-rata (mean) sebesar 0,1067, dan standar deviasi sebesar 0,6897. Nilai rata-rata (mean) lebih besar daristandar deviasi yaitu 0,1067 < 0,6897 berarti bahwa sebaran nilai ROA baik. ROA tertinggi terjadi pada PT Kalbe Farma Tbk sebesar 28%, sedangkan ROA terendah terjadi pada perusahaan PT Akasha Wira International Tbk sebesar 1%.

e. Struktur Aset

Struktur Aset ditunjukkan oleh proksi AS. Berdasarkan Tabel 1 statistik deskriptif, besarnya AS dari 31 sampel perusahaan manufaktur mempunyai nilai minimum sebesar 0,01, nilai maksimum sebesar 1,68, rata-rata (mean) sebesar 0,2450, dan standar deviasi sebesar 0,19051. Nilai rata-rata (mean) lebih kecil dari standar deviasi yaitu 0,2450 > 019051, berarti bahwa sebaran nilai AS baik. AS tertinggi terjadi pada PT Darya Varia Laboraturia Tbk Tbk sebesar 0,46, sedangkan AS terendah terjadi pada PT Beton Jaya Manunggal Tbk sebesar 0,008.

4.2.2 Uji Asumsi Klasik

Hipotesis dalam penelitian ini diuji dengan menggunakan teknikanalisis regresi linier berganda. Regresi linier berganda digunakan untukmenguji pengaruh

dua atau lebih variabel independen terhadap satuvariabel dependen (Gozhali, 2009). Sebelum data dianalisis, terlebih dahulu dilakukan uji prasyarat analisis (uji asumsi klasik) yang terdiri dariuji normalitas, uji heteroskedastisitas, uji multikolinearitas, ujiautokorelasi, dan uji linearitas.

4.2.2.1Uji Normalitas

Uji normalitas pada dasarnya bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel independen dan variabel dependen atau keduanya telah terdistribusi secara normal atau tidak. Suatu model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal. Hasil pengujian ini dapat dilihat pada gambar 4.1. berikut ini :

Sumber: Output SPSS 17 Gambar 4.1

Sumber: Output SPSS 17 Gambar 4.2 Normal P-P Plot

Dengan melihat tampilan grafik histogram (gambar 4.1) dapat kita lihat bahwa diagram berbentuk lonceng serta sebaran data pada grafik Normal P-P plot (Gambar 4.1) menyebar di sekitar garis diagonal,dapat disimpulkan bahwa kedua grafik ini menunjukkan bahwa data yang digunakan memenuhi asumsi normalitas. 4.2.2.2 Uji Multikolinearitas

Uji multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen (Ghozali, 2011). Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolinearitas didalam model regresi antara lain dapat dilakukan dengan melihat (1) nilai tolerance dan lawannya (2) varians factor (VIF). Nilai cut off yang umum dipakai untuk menunjukkan adanya multikolinearitas adalah nilai tolerance > 0,10 atau sama

dengan nilai VIF < 10 (Ghozali, 2011).Hasil pengujian multikolinearitas diperoleh sebagaiberikut :

Tabel 4.2 Uji Multikolinearitas Coefficientsa

Model Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

T Sig. Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Toleranc

e

VIF

(Constant) ,568 ,068 8,408 ,000

MOWN ,254 ,131 ,196 1,937 ,056 ,974 1,027

DPR -,041 ,046 -,100 -,877 ,383 ,772 1,295

ROA -1,147 ,429 -,268 -2,674 ,009 ,992 1,008

AS ,032 ,175 ,021 ,181 ,857 ,778 1,286

a. Dependent Variable: DER

Berdasarkan Tabel 4.2 hasil perhitungan nilai tolerancemenunjukkan bahwa tidak ada variabel bebas yang mempunyai nilaitolerance < 0,10 yang berarti tidak ada korelasi antar variabelindependen yang nilainya lebih dari 95%. Hasil perhitungan nilaiVariance Inflation Factor(VIF) juga menunjukkan hal yang sama,tidak ada satu variabel independen yang memiliki nilai VIF lebih dari10. Jadi, dapat disimpulkan bahwa tidak ada multikolinearitas antarvariabel independen dalam model regresi.

4.2.2.3.Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas pada prinsipnya ingin menguji apakah sebuah grup mempunyai varians yang sama di antara anggota grup tersebut. Jika varians sama, maka dikatakan ada homokedastisitas. Sedangkan jika varians tidak sama, dikatakan terjadi heteroskedastisitas (Situmorang dan Lutfi, 2011: 108). Pengujian heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan scatterplot. Apabila terlihat titik-titik menyebar secara acak tidak membentuk pola yang jelas serta tersebar baik diatas maupun dibawah angka nol pada sumbu Y. Hal ini berarti

tidak terjadi heteroskedastitas pada model regresi sehingga model regresi layak di pakai.

Sumber: Output SPSS 17 Gambar 4.3.

Scatterplot

Berdasarkan tabel 7. di atas, hasil pengujian heteroskedastisitas menunjukkan bahwa grafik scatter plot terlihat bahwa titik-titik menyebar secara acak serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu y. Hal tersebut dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas

4.2.2.4 Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengguna pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada masalah autokorelasi. Autokorelasi muncul karena observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lain. Pengujian asumsi ini, dilakukan dengan menggunakan Durbin Watson (Durbin Watson Test). Model regresi yang baik

adalah regresi yang bebas dari autokorelsi. Adapun kriteria pengujiannya adalah (Ghozali, 2011):

- Jika nilai D-W dibawah -2 berarti ada autokorelasi positif.

- Jika nilai D-W diantara -2 sampai +2 berarti tidak ada autokorelasi. - Jika nilai D-W diatas +2 berarti ada autokorelasi negative.

Dari hasil pengujian diatas menunjukkan nilai Durbin Watson adalah 1,945 dimana angka tersebut diantara -2 sampai dengan +2 yang berarti tidak terjadi masalah autokorelasi.

4.4.3 Hasil Uji Regresi Linier Berganda

Teknik analisis data yang digunakan di dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan analisis regresi berganda. Analisis linear berganda ditujukan untuk menentukan hubungan linear antara beberapa variabel bebas (X) dengan variabel terikat (Y). Analisis linear berganda memerlukan pengujian secara serempak dengan menggunakan F hitung. Dalam analisis linear berganda juga memerlukan pengujian asumsi klasik yang diperlukan untuk mengetahui apakah hasil estimasi regresi yang dilakukan benar-benar bebas dari adanya gejala heteroskedastisitas, gejala multikolineritas, dan gejala autokorelasi. Model regresi akan dapat dijadikan alat estimasi yang tidak bias jika telah memenuhi persyaratan BLUE (Best Linear Unbiased Estimator) yakni tidak terdapat heteroskedastisitas,

Tabel 4.3.

Uji Autokorelasi Model Summaryb

Model R R

Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

1 ,347a ,120 ,080 ,28274 1,945

a. Predictors: (Constant), AS, ROA, MOWN, DPR b. Dependent Variable: DER

multikolineritas, autokorelasi (Situmorang dan Lutfi, 2011:151). Tujuannya adalah agar hasil penelitian dapat diinterpretasikan secara tepat dan efisien.

Dari tabel diatas dapat disusun persamaan regresisebagai berikut:

Y = 0,568 + 0,254MOWN – 0,041DPR – 1,147ROA+ 0,032AS+e Dimana :

Y = Kebijakan Hutang a = Konstanta

b1...b4 = Koefisien Regresi

X1 = Kepemilikan Manajerial

X2 = Kebijakan Dividen

X3 = Profitabilitas

X4 = Struktur Aset

4.2.3.1 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)

Pengujian ini digunakan untuk mengukur proporsi atau presentase variabel Tabel 4.4

Uji Regresi Linier Berganda Coefficientsa

Model Unstandardiz ed Coefficients

Standardized Coefficients

T Sig.

B Std. Error

Beta

(Constant) ,568 ,068 8,408 ,000 MOWN ,254 ,131 ,196 1,937 ,056 DPR -,041 ,046 -,100 -,877 ,383

ROA

-1,14 7

,429 -,268 -2,674 ,009

AS ,032 ,175 ,021 ,181 ,857 a. Dependent Variable: DER

independen yakni Kebijakan hutang terhadap naik turunnya variabel dependen yakni Kepemilikan manajerial, Kebijakan Deviden, Profitabilitas, dan Struktur Aset. Koefisien determinan berkisar antara 0 – 1 (0 ≤ R2 ≤ 1). Bila R2 = 0 menunjukkan tidak adanya pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen, bila R2 semakin mendekati 1.

Tabel 4.6. memperlihatkan bahwa nilai R Square(R2) sebesar 0,120 atau 12% yang berarti bahwa persentase pengaruh variabel independen (Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Deviden, Profitabilitas, dan Struktur Aset) terhadap Kebijakan hutang adalah sebesar 12%. Sedangkan sisanya 88% dipengaruhi atau dijelaskan oleh variabel lain tidak dimasukkan dalam model penelitian ini.

4.32.3.2 Pengujian Hipotesis 4.2.3.2.1 Hasil Uji Simultan (Uji F)

Hasil uji simultan (uji F) digunakan untuk menjelaskan pengaruh Kepemilikan Manajerial(MOWN), Kebijakan Deviden(DPR), Profitabilitas(ROA), dan Struktur Aset(AS)secara bersama-sama terhadap Kebijakan Hutang. Dari hasil analisis data diperoleh hasil uji simultan berikut ini :

Tabel 4.5

Uji Determinasi R2

Model Summaryb

Model R R

Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

1 ,347a ,120 ,080 ,28274

a. Predictors: (Constant), AS, ROA, MOWN, DPR b. Dependent Variable: DER

Tabel 4.6 Uji Simultan

ANOVAa

Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.

1

Regression ,961 4 ,240 3,005 ,022b

Residual 7,035 88 ,080

Total 7,996 92

a. Dependent Variable: DER

b. Predictors: (Constant), AS, ROA, MOWN, DPR

Berdasarkan hasil pengujian di atas, signifikasi simultan bernilai 0,022. Tingkat signifikansi tersebut lebih besar dari 0,05 dapat disimpulkan bahwa Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Deviden, Profitabilitas, dan Struktur Aset berpengaruh secara simultanterhadap kebijakan hutang.

4.2.3.2.2.Hasil Uji Hipotesis secara Parsial

a. Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Kebijakan Utang

Hasil analisis statistik t untuk variabel Kepemilikan Manajerial(MOWN) diketahui bahwa nilai unstandardized beta coefficientKepemilikan Manajerial (MOWN) sebesar 0,254 dengan signifikansi sebesar 0,056. Nilai signifikansi Kepemilikan Manajerial (0,056) yanglebih besar dari nilai signifikansi yang diharapkan (0,05) menunjukkanbahwa variabel Kepemilikan Manajerial tidak berpengaruh terhadapKebijakan Utang pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015, sehingga hipotesis ditolak.Penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Putri dan Nasir (2006) menyatakan bahwa Kepemilikan Manajerialberpengaruh negatif dan signifikan terhadap Kebijakan Utang. Hasilpenelitian yang tidak signifikan ini diduga disebabkan oleh proporsikepemilikan manajemen (direktur dan komisaris) yang

masih sangatrendah apabila dibandingkan dengan kelompok pemegang sahamlainnya.

b. Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Kebijakan Utang

Hasil analisis statistik t untuk variabel Kebijakan Dividen (DPR)diketahui bahwa nilai unstandardized beta coefficient Kebijakan Dividen (DPR) sebesar -0,041 dengan signifikansi 0,383. Nilaisignifikansi Kebijakan Dividen (0,383) yang lebih besar dari nilaisignifikansi yang diharapkan (0,05) menunjukkan bahwa variabelKebijakan Dividen tidak berpengaruh terhadap Kebijakan Utang padaperusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015, sehingga hipotesis ditolak.Penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Putri dan Nasir (2006) menyatakan bahwa Kebijakan deviden berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap Kebijakan Utang Hasilpenelitian yang tidak signifikan ini diduga disebabkan oleh adanyabeberapa perusahaan di Indonesia menetapkan Kebijakan Dividenyang relatif stabil setiap tahunnya untuk menarik minat investor agarmenginvestasikan dananya di perusahaan tersebut, meski utangperusahaan semakin bertambah maupun berkurang.

c. Pengaruh Profitabilitas terhadap Kebijakan Utang

Hasil analisis statistik t untuk variabel Profitabilitas (ROA)diketahui bahwa nilai unstandardized beta coefficient Profitabilitas (ROA) bernilai sebesar -1,147 dengan signifikansi 0,009. Nilaisignifikansi Profitabilitas (0,009) yang lebih kecil dari nilaisignifikansi yang diharapkan (0,05) dan nilai unstandardized betacoefficient Profitabilitas (-1,147) menunjukkan bahwa Profitabilitas

berpengaruh negatif dan signifikan terhadapKebijakan Utang perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015, sehingga hipotesis diterima.Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukanoleh Indahningrum dan Handayani (2009). Hasil penelitian tersebut menyatakan bahwa perusahaan yangmemiliki Profitabilitas tinggi akan menghasilkan dana internal lebihbanyak yang dapat digunakan untuk membiayai kegiatan operasionalperusahaan sehingga berdampak pada berkurangnya tingkatpenggunaan utang oleh perusahaan.

c. Pengaruh Struktur Aset terhadap Kebijakan Utang

Hasil analisis statistik t untuk variabel Struktur Aset (AS)diketahui bahwa nilai unstandardized beta coefficient Struktur Aset (AS) bernilai sebesar 0,032 dengan signifikansi 0,857. Nilaisignifikansi Struktur Aset (0,857) yang lebih besar dari nilaisignifikansi yang diharapkan (0,05) dan nilai unstandardized betacoefficient Profitabilitas (0,032) menunjukkan bahwa Struktur Asettidak berpengaruh terhadapKebijakan Utang perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015, sehingga hipotesis diterima.

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisis data mengenai pengaruh KepemilikanManajerial, Kebijakan Dividen, Profitabilitas, dan Struktur Aset terhadap Kebijakan Utangperusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013- 2015, dapat disimpulkan bahwa :

1. Kepemilikan Manajerial tidak berpengaruh terhadap Kebijakan Utang perusahaan, hal ini dibuktikan dengan diperolehnya nilai unstandardizedbeta coefficient Kepemilikan Manajerial sebesar 0,254 dengan signifikansi sebesar 0,056. Nilai signifikansi Kepemilikan Manajerial (0,056) yang lebih besar dari nilai signifikansi yang diharapkan (0,05) menunjukkan bahwa hipotesis pertama ditolak, sehingga Kepemilikan Manajerial tidak dapat digunakan untuk memprediksi Kebijakan Utang perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015.

2. Kebijakan Dividen tidak berpengaruh terhadap Kebijakan Utang perusahaan, hal ini dibuktikan dengan diperolehnya nilai unstandardizedbeta coefficient Kebijakan Dividen sebesar -0,041 dengan signifikansi 0,383. Nilai signifikansi Kebijakan Dividen (0,383) yang lebih besar dari nilai signifikansi yang diharapkan (0,05) menunjukkan bahwa hipotesis kedua ditolak, sehingga Kebijakan Dividen tidak dapat digunakan untuk memprediksi Kebijakan Utang perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari kesempurnaan yang disebabkan keterbatasan penulis dalam pengetahuan. Oleh karena itu, penulis mengharapkan saran yang membangun sehingga skripsi ini dapat dijadikan acuan dalam penulisan karya-karya ilmiah selanjutnya. Akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi para pembaca.

Medan, Desember 2016 Penulis

NIM. 130521033 Elsalini Bukit

DAFTAR ISI

Halaman

ABSTRAK ... i

ABSTRACT ... ii

KATA PENGANTAR ... iii

DAFTAR ISI ... v

DAFTAR TABEL ... vii

DAFTAR GAMBAR ... viii

DAFTAR LAMPIRAN ... ix

BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang ... 1

1.2. Rumusan Masalah ... 7

1.3. Tujuan Penelitian ... 8

1.4. Manfaat Penellitian ... 8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Landasan Teori ... 10

2.1.1. Pengertian Hutang ... 10

2.1.2. Kebijakan Hutang ... 11

2.1.3. Teori Kebijakan Hutang ... 13

2.1.3.1. Trade off Theory ... 13

2.1.3.2. Pecking Order Theory ... 14

2.1.3.3. Signaling Theory ... 15

2.1.4. Kepemilikan Manejerial... 16

2.1.5. Kebijakan Dividen ... 17

2.1.6. Profitabilitas ... 21

2.1.7. Sruktur Aset ... 21

2.2. Penelitian Terdahulu ... 22

2.3. Kerangka Konseptual ... 24

2.4. Hubungan Antar Variabel ... 25

2.4.1. Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Kebijakan Hutang 25 2.4.2. Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Kebijakan Hutang… 26

2.4.3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Kebijakan Hutang ... 26

2.4.4. Pengaruh Struktur Aset terhadap Kebijakan Hutang ... 27

2.5. Hipotesis Penelitian ... 27

BAB III METODE PENELITIAN 3.1. Jenis Penelitian ... 29

3.2. Tempat dan Waktu Penelitian ... 29

3.3. Batasan Operasional ... 29

3.4. Definisi Operasional ... 29

3.4.1 Variabel Dependen... 29

3.5. Populasi dan Sampel ... 33

3.6. Jenis Data dan Teknik Pengumpulan Data ... 38

3.7. Metode Pengumpulan Data ... 38

3.8. Teknik Analisis Data ... 38

3.8.1. Analisis Deskriptif ... 38

3.8.2. Uji Asumsi Klasik ... 38

3.8.2.1. Uji Normalitas ... 38

3.8.2.2. Uji Multikolinearitas ... 39

3.8.2.3. Uji Heteroskedastisitas ... 39

3.8.2.4. Uji Autokolerasi……..……….……… 40

3.8.3. Analisis Linier Berganda... 40

3.8.3.1. Uji Koefisien Determinasi(R2) ... 41

3.8.3.2. Pengujian Hipotesis ... 42

3.8.3.2.1. Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji F) ... 42

38.3.2.2. Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji t) ... 42

BAB 4. HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Data Penelitian ... 44

4.2 Analisis Hasil Penelitian ... 44

4.2.1 Hasil Uji Statistik Deskriptif ... 44

4.2.2 Uji Asumsi Klasik ... 46

4.2.3 Hasil Uji Regresi Linear Berganda ... 51

4.2.3.1 Uji Determinasi (R2) ... 52

4.2.3.2Pengujian Hipotesis ... 53

4.2.3.2.1 Hasil Uji Simultan (uji-F) ... 53

4.2.3.2.2 Hasil Uji Parsial (uji-t) ... 54

BAB 5. SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ... 57

5.2 Keterbatasan Penelitian ... 58

5.3 Saran ... 59

DAFTAR PUSTAKA ... 60

DAFTAR TABEL

No. Tabel Judul Halaman

Tabel 1.1. Data Kebijakan Hutang (DER), Kepemilikan manajerial (MOWN), Kebijakan Deviden (DPR), Profitabilitas (ROA), dan Struktur Aset (AS) Pada Beberapa Perusahaan Manufaktur di BEI

Tahun 2013-2015 ... 3 3

Tabel 2.1. Ringkasan Penelitian Terdahulu ... 22

Tabel 3.1. Ringkasan Definisi Oprasional ... 32

Tabel 3.2. Daftar Sampel Perusahaan yang Terdaftar di BEI tahun 2013-2015 34

Tabel 4.1. Uji Statistik Deskriptif ... 44

Tabel 4.2. Uji Multikolinearitas ... 49

Tabel 4.3. Uji Autokorelsi ... 51

Tabel 4.4. Uji Regresi Linier Berganda ... 52

Tabel 4.5. Uji Determinasi ... 53

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar Judul Halaman

Gambar 2.1. Kerangka Konseptual ... 26

Gambar 4.1. Histogram ... 47

Gambar 4.2. Normal P-P Plot ... 48

DAFTAR LAMPIRAN

No. Lampiran Judul Halaman

Lampiran 1. Data Sampel Perusahaan ... 60 Lampiran 2. Data Kebijakan Hutang Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 ... 61 Lampiran 3. Data Kepemilikan Manajerial Perusahaan Sampel

Tahun 2013-2015 ... 64 Lampiran 4. Data Kebijakan Deviden Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 ... 67 Lampiran 5. Data Profitabilitas Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 ... 70 Lampiran 6. Data Struktur Aset Perusahaan Sampel Tahun 2013-2015 ... 73 Lampiran 7. Hasil Uji Linier Berganda ... 76