Penelitian Eerdahulu Pengaruh Profitability, Leverage dan Firm Size Terhadap Bond Rating pada Perusahaan Nonkeuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

34 suatu perusahaan maka akan berpengaruh terhadap semakin rendahnya peringkat obligasi yang diperoleh karena semakin besarnya tingkat risiko yang dimiliki perusahaan.

2.2 Penelitian Eerdahulu

Beberapa penelitian yang membahas faktor-faktor yang mempengaruhi peringkat obligasi telah dilakukan sebelumnya serta menunjukkan hasil yang bervariatif. Penelitian yang dilakukan oleh Penelitian yang dilakukan oleh Werastuti 2015 mengenai prediksi peringkat obligasi yang dilihat dari faktor keuangan dan nonkeuangan dengan memilih sampel pada perusahaan industri nonkeuangan yang menerbitkan obligasi di BEI periode tahun 2009-2013 serta menggunakan analisis Ordinal Logistic Regression PLUM. Hasil penelitian menyimpulkan bahwa laba ditahan, aliran kas operasi, dan profitabilitas dengan proksi return on asset berpengaruh positif terhadap peringkat obligasi. Leverage berpengaruh negatif pada peringkat obligasi. Laba operasi, total assets, maturity, reputasi auditor, dan jaminan secure tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi. Yuliana et al. 2011 melakukan penelitian terhadap faktor-faktor yang mempengaruhi prediksi peringkat obligasi. Dengan sampel 45 perusahaan keuangan yang terdaftar di BEI tahun 2009 – 2010. Penelitian ini menggunakan metode analisis regresi berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat empat variabel yang berpengaruh secara signifikan terhadap prediksi peringkat obligasi pada tingkat α : 0,05 yaitu variabel size, profitability ROA, jaminan secure, dan reputasi auditor. Sedangkan variabel leverage DER, activity Universitas Sumatera Utara 35 TAT, market value ratio PER, dan umur obligasi maturity tidak berpengaruh signifikan dalam memprediksi peringkat obligasi karena memiliki nilai p-value lebih tinggi dari tingkat signifikansi α : 0,05 . Secara bersama-sama variabel size, leverage DER, profitability ROA, activity TAT, market value ratio PER, umur obligasi maturity, jaminan secure serta reputasi auditor memiliki pengaruh terhadap prediksi peringkat obligasi perusahaan keuangan yang terdaftar di BEI. Adrian 2011 melakukan penelitian mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi peringkat obligasi dengan sampel 10 perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2006-2009. Penelitian ini menggunakan analisis regresi logistik. Menunjukkan hasil bahwa likuiditas dan umur obligasi berpengaruh positif signifikan terhadap peringkat obligasi sedangkan leverage dan profitabilitas tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi. Purwaningsih 2008 melakukan penelitian terhadap pemilihan rasio keuangan terbaik untuk memprediksi peringkat obligasi pada 95 perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ tahun 2000-2006. Penelitian ini mengguunakan dua alat statistik, yaitu analisis faktor factor analysis dan backward regression. Hasil penelitian menunjukkan bahwa dengan regresi backward, rasio keuangan yang dapat digunakan untuk memprediksi peringkat obligasi adalah rasio LTLTA=Long Term LiabilitiesTotal Asset rasio leverage, NWTA=Net WorthTotal Assets rasio leverage, CFOTL=Cash Flow from OperationsTotal Liabilities rasio solvabilitas, dan SFA=SalesFixed Assets rasio produktivitas. Kemudian hasil yang ditunjukkan oleh analisis faktor, rasio keuangan yang Universitas Sumatera Utara 36 terbaik untuk memprediksi peringkat obligasi adalah rasio CACL=Current AssetCurrent Liabilities rasio likuiditas. Andry 2005 melakukan penelitian terhadap faktor-faktor yang mempengaruhi prediksi peringkat obligasi pada 36 perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ dan BES serta terdaftar dalam rating obligasi yang dikeluarkan oleh PEFINDO tahun 2000-2002. Penelitian ini menggunakan metode analisis regresi logit dengan membedakan investment grade dan non investment grade. Hasil penelitian menunjukkan bahwa growth, sinking fund, auditor, dan maturity dengan umur kurang dari lima tahun akan mempengaruhi prediksi peringkat obligasi, sedangkan size dan secure tidak memiliki pengaruh terhadap prediksi peringkat obligasi. Adams et al. 2000 melakukan penelitian dengan judul “the Determinants of Credit Ratings in the united Kingdom insurance industry” menggunakan metode analisis ordered probit model. Menunjukkan hasil bahwa liquidity, profitability dan bentuk organisasi berpengaruh positif signifikan terhadap peringkat obligasi yang diberikan oleh lembaga pemeringkat A.M. Best, sedangkan peringkat obligasi yang diberikan oleh lembaga pemeringkat SP menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh positif signifikan dan leverage berpengaruh negatif signifikan. Universitas Sumatera Utara 37 Eabel 2.2 Deskripsi Penelitian Eerdahulu Nama dan Eahun Penelitian Judul Penelitian Variabel Metode Analisis Data Hasil Penelitian Werastuti 2015 “Analisis Prediksi Peringkat Obligasi Perusahaan dengan Pendekatan Faktor Keuangan dan Nonkeuangan” Variabel Dependen peringkat obligasi Variabel Independen laba operasi, laba ditahan, aliran kas operasi, leverage, total assets, profitabilitas, maturity, jaminan, reputasi auditor Ordinal Logistic Regression PLUM Laba ditahan, aliran kas operasi dan profitabilitas berpengaruh positif terhadap peringkat obligasi. Leverage berpengaruh negatif terhadap peringkat obligasi. Sementara laba operasi, total assets, maturity, reputasi auditor, dan jaminan tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi. Yuliana et al. 2011 “Analisis Faktor- faktor yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi pada Perusahaan Keuangan yang Terdaftar di BEI” Variabel Dependen peringkat obligasi Variabel Independen size, leverage, profitability, activity, market value ratio, maturity, secure, reputasi auditor Analisis Regresi Berganda Secara parsial variabel size, profitability ROA, jaminan secure dan reputasi auditor berpengaruh secara signifikan terhadap prediksi peringkat obligasi. Serta secara simultan variabel size, leverage, profitability, activity, market value ratio, maturity, secure, serta reputasi auditor berpengaruh terhadap prediksi peringkat obligasi. Adrian 2011 “Analisis Faktor- faktor yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI” Variabel Dependen peringkat obligasi Variabel Independen leverage, profitabilitas, likuiditas, umur obligasi Analisis Regresi Logistik Hasil penelitian menyimpulkan bahwa likuiditas dan umur obligasi berpengaruh positif terhadap peringkat obligasi sedangkan leverage dan profitabilitas tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi. Universitas Sumatera Utara 38 Lanjutan Eabel 2.2 Deskripsi Penelitian Eerdahulu Nama dan Eahun Penelitian Judul Penelitian Variabel Metode Analisis Data Hasil Penelitian Purwaningsih 2008 “Pemilihan Rasio Keuangan Terbaik untuk Memprediksi Peringkat Obligasi: Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEJ” Variabel Dependen peringkat obligasi Variabel Independen leverage, likuiditas, profitabilitas, solvabilitas, produktivitas Analisis Faktor dan Regresi Backward Variabel yang dapat digunakan untuk memprediksi peringkat obligasi dengan regresi backward yaitu rasio LTLA rasio leverage, CFOTL rasio solvabilitas, dan SFA rasio produktivitas, Sementara dengan analisis faktor yaitu rasio CACL rasio likuiditas. Andry 2005 “Analisis Faktor- faktor yang Mempengaruhi Prediksi Peringkat Obligasi” Variabel Dependen peringkat obligasi Variabel Independen growth, size, sinking fund, secure, maturity, auditor Analisis Regresi Logit Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel growth, sinking fund, maturity dengan umur kurang dari lima tahun dan auditor mempengaruhi prediksi peringkat obligasi, sementara size dan secure tidak memiliki pengaruh terhadap prediksi peringkat obligasi. Adams et al. 2000 “The Determinants of Credit Ratings in the United Kingdom Insurance Industry” Variabel Dependen peringkat obligasi Variabel Independen kecukupan modal, profitabilitas, likuiditas, pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan, bentuk organisasi, reasuransi, kegiatan bisnis Ordered Probit Model Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel likuiditas, profitabilitas dan bentuk organisasi berpengaruh positif signifikan terhadap peringkat obligasi oleh A.M. Best, sementara peringkat obligasi oleh SP menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh positif signifikan dan kecukupan modal leverage berpengaruh negatif signifikan. Universitas Sumatera Utara 39

2.3 Kerangka Konseptual