kausalitas Granger antara NKPP dan PE diketahui bahwa hanya terdapat hubungan satu arah dari NKPP terhadap PE.
Fenomena ini bisa dijelaskan sebagai berikut, ketika nilai investasi pada sektor properti meningkat maka secara agregat akan mendorong pertumbuhan
ekonomi melalui peningkatan PDB sektor konstruksi. Laju pertumbuhan PDB merupakan nilai pertumbuhan ekonomi Indonesia. Sehingga ketika terjadi
kenaikan PDB maka perekonomian Indonesia dikatakan tumbuh. Hasil pengujian kausalitas Granger ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Pusat Studi
Properti Indonesia PSPI yang menyatakan bahwa pertumbuhan bisnis properti nasional mengikuti arah laju pertumbuhan PDB nasional.
5.1.6. Variance Decompotition
Pada Tabel 5.7 dan Tabel 5.8 memperlihatkan nilai variance decompotition
dari variabel nilai kapitalisasi proyek properti. Berdasarkan tabel tersebut terlihat bahwa varians nilai kapitalisasi proyek properti dominan
dipengaruhi oleh varians variabel itu sendiri sampai periode ke-32. Setelah periode ke-32 varians IHSG yang dominan mempengaruhi perubahan variabel
NKPP. Kondisi ini terus berlangsung dari periode ke-33 hingga periode ke-60. Selain variabel IHSG, variabel KURS, INF dan TKP juga memiliki persentase
yang cukup besar dalam mempengaruhi perubahan variabel NKPP.
Tabel 5.7. Hasil Variance Decompotition Nilai Kapitalisasi Proyek Properti. Variabel
Dependen Periode
kedepan bulan
Dijelaskan oleh guncangan Ln_NKPP
Ln_IHSG _SBI
_PE Ln_NKPP
1 100.0000
0.000000 0.000000
0.000000 2
98.65697 0.276316
0.168291 0.079921
3 97.28613
0.632703 0.275119
0.077088 4
96.18149 0.870555
0.618006 0.042623
5 95.26032
1.082333 0.913018
0.019858 10
91.36640 1.876661
2.048174 0.135558
15 82.28714
4.704877 2.495428
0.411750 20
66.65839 11.38200
2.519887 0.673668
25 49.84251
21.25255 2.029676
0.501782 30
37.70788 30.37076
1.435121 0.341221
35 31.08507
36.29529 0.992833
0.410538 40
27.68253 39.55684
0.718436 0.504612
45 25.47048
41.49669 0.555686
0.547714 50
23.69077 42.89529
0.456240 0.572341
55 22.29529
43.97265 0.391988
0.606793 60
21.32560 44.75014
0.348774 0.650289
Sumber : Hasil Olahan
Tabel 5.8. Hasil Variance Decompotition Nilai Kapitalisasi Proyek Properti.
Variabel Dependen
Periode kedepan
bulan Dijelaskan oleh guncangan
Ln_KURS _INF
Ln_NPL Ln_TKP
Ln_NKPP 1
0.000000 0.000000
0.000000 0.000000
2 0.733873
0.062091 0.009282
0.013258 3
1.265461 0.227028
0.011323 0.225151
4 1.320627
0.555557 0.059570
0.351577 5
1.336981 0.821928
0.091477 0.474083
10 3.501182
0.469177 0.083039
0.519812 15
9.330333 0.522360
0.030703 0.217404
20 16.04719
2.066154 0.020579
0.632138 25
20.34459 4.167420
0.014313 1.847162
30 21.27732
5.937087 0.047543
2.883061 35
20.56179 7.155290
0.180374 3.318816
40 19.72632
8.032191 0.345745
3.433321 45
19.22830 8.726422
0.475935 3.498766
50 18.96844
9.261670 0.564064
3.591183 55
18.78513 9.635624
0.628864 3.683662
60 18.62047
9.877428 0.683174
3.744121
Sumber : Hasil Olahan
5.1.7. Impulse Respon Function IRF