55 Berdasarkan kriteria-kriteria di atas, jumlah sampel yang diambil dalam
penelitian ini berjumlah 66 perusahaan.
Tabel 1
Seleksi Pemilihan Sampel Keterangan
Jumlah
Perusahaan
• Perusahaan yang melakukan IPO periode 2000-2007 125
• Perusahaan yang datanya tidak lengkap 8
• Perusahaan yang tidak mengalami underpricing 20
• Perusahaan keuangan 31
• Perusahaan yang terpilih sebagai sampel 66
Keterangan: …: Dikurangi
C. Identifikasi dan Pengukuran Variabel
Dalam penelitian ini variabel dependennya adalah Underpricing, sedangkan variabel independennya adalah ROA, leverage, ukuran perusahaan,
harga saham perdana, reputasi underwriter, persentase saham yang ditawarkan kepada publik, waktu IPO, dan umur perusahaan.
1. Variabel Dependen
a. Underpricing Yang diukur dengan selisih antara harga penutupan saham di pasar
sekunder pada hari pertama dengan harga saham perdana, kemudian dibagi
56 dengan harga saham perdana. Adapun cara perhitungan underpricing yang
dinyatakan dalam prosentase ini adalah sebagai berikut Su, 2004: IPORETN
1
P P
P - =
Dimana: IPORETN : IPO Underpricing
P
1
: Closing Price Harga penutupan saham di pasar sekunder di hari pertama.
P : Issue Price Harga saham perdana
Data harga saham yang digunakan adalah data harga saham harian, dimana harga saham perdana adalah harga saham yang ditawarkan pada saat
melakukan IPO yang diperoleh dari prospektus perusahaan. Sedangkan harga penutupan saham di pasar sekunder diperoleh dari ICMD atau dari mass
media.
2. Variabel Independen
a. Variabel Keuangan 1 ROA Return On Assets
Adalah rasio antara EBIT Earning Before Interests and Taxes dengan nilai buku dari semua asset pada saat tahun melakukan IPO, sebagai
ukuran profitabilitas Su, 2004.
Assets Total
EBIT ROA =
Data ROA yang digunakan dalam penelitian ini adalah nilai ROA setahun sebelum melakukan IPO 1999–2006, yang diperoleh dari prospektus
perusahaan atau dari ICMD.
57 2 Leverage
Dihitung dengan cara membagi total debt dengan total asset Su, 2004:
Asset Total
Debt Total
Leverage =
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah tingkat Leverage perusahaan setahun sebelum melakukan IPO 1999–2006, yang diperoleh
prospektus perusahaan atau dari ICMD. 3 Ukuran Perusahaan
Besaran perusahaan diukur dengan menghitung log natural total aktiva tahun terakhir sebelum perusahaan tersebut listing Kartini dan Payamta,
2002. Data mengenai total aktiva perusahaan diperoleh dari prospektus perusahaan atau dari ICMD.
b. Variabel Non Keuangan 1 Harga Saham Perdana
Adalah harga saham yang ditawarkan perusahaan pada saat IPO. Besaran harga saham perdana diukur dengan menghitung log natural harga saham
yang ditawarkan pada saat tahun melakukan IPO yang diperoleh dari prospektus perusahaan.
2 Reputasi Underwriter Dalam JSX Statistik terdapat daftar ranking 50 penjamin emisi yang
teraktif dalam perdagangan di bursa setiap tahunnya. Apabila perusahaan yang listing di tahun tersebut dijamin oleh salah satu penjamin emisi
tersebut maka diberi nilai 1, dan sebaliknya apabila yang tidak dijamin oleh salah satu penjamin emisi tersebut maka diberi nilai 0. Nama
58 perusahaan penjamin emisi diperoleh dari prospektus perusahaan atau dari
ICMD. 3 Persentase Saham yang Ditawarkan kepada Publik
Adalah jumlah saham yang ditawarkan kepada publik pada saat IPO dibagi dengan jumlah total saham perusahaan Abdullah Mohd, 2004.
100 ´
= Saham
Total Ditawarkan
yang Saham
Publik kepada
n Ditawaraka
yang Saham
Persentase
Data mengenai jumlah saham yang ditawarkan kepada publik dan jumlah total saham perusahaan diperoleh dari prospektus.
4 Waktu IPO Merupakan jumlah hari yang berlalu antara tanggal IPO dengan hari
pertama diperdagangkan di pasar sekunder atau time gap antara offering dengan listing Su, 2004. Data mengenai tanggal IPO offering dan
tanggal listing diperoleh dari prospektus perusahaan. 5 Umur Perusahaan
Merupakan umur perusahaan dalam tahun dari tahun perusahaan didirikan sampai tahun perusahaan melakukan IPO Su, 2004. Data mengenai tahun
perusahaan didirikan dan tahun melakukan IPO diperoleh dari prospektus.
D. Metode Analisa Data
