Pembahasan Hasil Penelitian HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

5.2. Pembahasan Hasil Penelitian

Berdasarkan hasil uji statistik F yang dilakukan diketahui bahwa nilai F signifikansi sebesar 0,000 0,05. Berdasarkan hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa variabel independen yaitu EVA, ROA, NPM dan EPS secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Besarnya pengaruh variabel independen secara simultan terhadap variabel dependen ditunjukkan oleh nilai Adjusted R Square sebesar 0,407 atau 40,7. Dengan demikian besarnya kontribusi variabel EVA, ROA, NPM dan EPS terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI sebesar 40,7 dan sisanya sebesar 59,3 dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak terangkum dalam penelitian ini. Hasil penelitian ini juga sama yang dilakukan oleh Panggabean 2005 di mana yang menjadi variabel independennya adalah EVA dan ROE. Dan hasil penelitian ini tidak dapat diperbandingkan dengan hasil penelitian terdahulu yang direplikasi dari Wathi dan Suchitra 2003 karena perbedaan variabel independen digunakan, antara lain adalah ROA, ROE dan NPM. Berdasarkan hasil pengujian secara parsial diketahui pengaruh dari masing- masing variabel independen terhadap variabel dependen sebagai berikut: a. Pengaruh Economic Value Added terhadap harga saham Dari hasil penelitian yang dilakukan secara parsial, diketahui bahwa variabel Economic Value Added tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI, sebagaimana yang ditunjukkan oleh nilai signifikansi LnEVA sebesar 0,900 0,05. Berdasarkan hasil penelitian ini dapat pdf M a chine - is a pdf w r it e r t h a t pr odu ce s qu a lit y PD F file s w it h e a se Ge t you r s n ow “ Thank you very m uch I can use Acrobat Dist iller or t he Acrobat PDFWrit er bu t I consider your pr oduct a lot easier t o use and m uch pr efer able t o Adobes A.Sar r as - USA Universitas Sumatera Utara disimpulkan bahwa variabel EVA bukan merupakan salah satu faktor yang diperhatikan oleh investor dalam membuat keputusan untuk berinvestasi di pasar modal. Dari data sampel perusahaan sebanyak 351 observasi, diperoleh bahwa variabel EVA yang bernilai positif sebanyak 283 observasi dan EVA yang bernilai negatif sebanyak 64 observasi. Berdasarkan hasil pengamatan yang dilakukan, diperoleh bahwa EVA perusahaan jauh lebih banyak yang bernilai positif yang menunjukkan telah terjadi proses nilai tambah pada perusahaan, karena perusahaan mampu menghasilkan tingkat pengembalian yang melebihi tingkat biaya modal. Bila disesuaikan dengan teori yang mengatakan perusahaan yang memiliki nilai EVA tinggi akan lebih menarik bagi investor karena dapat dinilai bahwa perusahaan itu juga semakin tinggi. Semakin banyak investor yang tertarik untuk membeli saham suatu perusahaan tersebut maka harga saham dari perusahaan tersebut akan cenderung naik. Meskipun EVA perusahaan banyak yang bernilai positif namun tidak berpengaruh terhadap kenaikan harga saham perusahaan. Hal ini mengindikasikan bahwa investor kurang mempertimbangkan variabel EVA sebagai salah satu faktor untuk melakukan transaksi di pasar modal, dan diduga investor masih lebih memperhatikan variabel yang secara langsung diperoleh dari laporan keuangan seperti angka laba dan rasio turunan dari harga laba. Hasil penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan Sembiring 2008 dan Albahi 2008 yang menyatakan bahwa variabel EVA belum banyak digunakan oleh para investor domestik di Bursa Efek Indonesia sebagai alat untuk menganalisis kinerja pdf M a chine - is a pdf w r it e r t h a t pr odu ce s qu a lit y PD F file s w it h e a se Ge t you r s n ow “ Thank you very m uch I can use Acrobat Dist iller or t he Acrobat PDFWrit er bu t I consider your pr oduct a lot easier t o use and m uch pr efer able t o Adobes A.Sar r as - USA Universitas Sumatera Utara perusahaan. Namun hasil penelitian ini tidak konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan Panggabean 2005 yang menyimpulkan bahwa secara parsial EVA mempunyai korelasi yang signifikan dengan harga saham. Perbedaan ini kemungkinan disebabkan beberapa faktor, salah satunya adalah objek penelitian yang berbeda, yaitu perusahaan manufaktur berbeda dengan perusahaan yang masuk dalam kategori LQ 45 dan yang menjadi perbedaannya adalah karakteristik pada masing- masing perusahaan. Faktor lainnya yang dapat menjadi dasar diperolehnya hasil penelitian yang berbeda diduga dari periode waktu penelitian, kondisi sosial yang berbeda yang diakibat oleh bencana alam, politik yang berkuasa pada saat itu serta perekonomian yang selalu berubah-ubah karena adanya krisis moneter. Selain itu, penyebab lain yang menjadi dasar ketidakkonsistenan dari hasil penelitian diduga dari proses mekanisme perhitungan EVA itu sendiri, karena data yang dibutuhkan tidak terdapat di dalam laporan keuangan sehingga sulit untuk memperoleh perhitungan EVA yang sangat tepat. b. Pengaruh Return On Assets terhadap harga saham Dari hasil penelitian yang dilakukan secara parsial, diketahui bahwa variabel Return On Assets berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI, sebagaimana yang ditunjukkan nilai signifikansi LnROA sebesar 0,003 0,05. Berdasarkan hasil penelitian ini dapat disimpulkan bahwa ROA merupakan salah satu faktor yang diperhatikan oleh investor dalam membuat keputusan untuk berinvestasi di pasar modal. Hasil penelitian ini mendukung teori yang menyatakan semakin tinggi ROA menunjukkan semakin tinggi pdf M a chine - is a pdf w r it e r t h a t pr odu ce s qu a lit y PD F file s w it h e a se Ge t you r s n ow “ Thank you very m uch I can use Acrobat Dist iller or t he Acrobat PDFWrit er bu t I consider your pr oduct a lot easier t o use and m uch pr efer able t o Adobes A.Sar r as - USA Universitas Sumatera Utara keberhasilan kegiatan operasional perusahaan dalam menghasilkan keuntungan atas aktiva yang digunakan sehingga menunjukkan semakin kecil resiko yang harus dihadapi investor dalam penanaman modalnya di perusahaan tersebut. Semakin tinggi keuntungan yang dihasilkan perusahaan akan menjadikan investor tertarik akan nilai saham, semakin banyak investor yang tertarik untuk membeli saham suatu perusahaan maka semakin besar kemungkinan harga saham perusahaan di pasar modal mengalami kenaikan. Hasil penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan Jogiyanto 1999 dan Irwansyah 2005 yang menyatakan bahwa secara parsial ROA berpengaruh signifikan terhadap return saham. Sementara hasil penelitian ini tidak konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan Wathi dan Suchitra 2003 yang mengemukakan bahwa secara parsial ROA tidak berpengaruh terhadap harga saham. Perbedaan ini kemungkinan disebabkan oleh berbagai faktor berikut. Faktor pertama adalah objek penelitian yang berbeda, dapat menyebabkan hasil yang diperoleh berbeda karena karakteristik perusahaan manufaktur berbeda dengan karakteristik industri minuman. Faktor lainnya yang dapat menjadi dasar diperolehnya hasil penelitian yang berbeda diduga dari rentang waktu penelitian, yang mengakibatkan kondisi sosial, politik serta perekonomian setiap tahun akan selalu berubah-ubah. c. Pengaruh Net Profit Margin terhadap harga saham Dari hasil penelitian, diketahui bahwa secara parsial variabel Net Profit Margin tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI, sebagaimana yang ditunjukkan oleh nilai signifikansi LnNPM pdf M a chine - is a pdf w r it e r t h a t pr odu ce s qu a lit y PD F file s w it h e a se Ge t you r s n ow “ Thank you very m uch I can use Acrobat Dist iller or t he Acrobat PDFWrit er bu t I consider your pr oduct a lot easier t o use and m uch pr efer able t o Adobes A.Sar r as - USA Universitas Sumatera Utara sebesar 0,568 0,05. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian Wathi dan Suchitra 2003 yang menyatakan bahwa NPM tidak berpengaruh terhadap harga saham. Pengaruh NPM tidak signifikan terhadap harga saham kemungkinan terjadi karena para investor lebih memperhatikan variabel lain seperti ROA dan EPS dalam membuat keputusan untuk berinvestasi di pasar modal, sehingga investor kurang mempertimbangkan variabel NPM dalam mengambil keputusan investasinya. Meskipun dalam mengukur kinerja perusahaan, investor biasanya melihat kinerja keuangan yang tercermin dari berbagai macam rasio. Diduga investor lebih memperhatikan variabel lainnya misalnya ROA dan EPS sebagai salah satu indikator penting yang digunakan untuk menilai tingkat profitabilitas perusahaan sebelum melakukan investasi. d. Pengaruh Earning Per Share terhadap harga saham Dari hasil penelitian yang dilakukan secara parsial, diketahui bahwa variabel Earning Per Share mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI, sebagaimana yang ditunjukkan oleh nilai signifikansi LnEPS sebesar 0,000 0,05. Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian yang dilakukan Sianipar 2004 dan Abidin 2009 yang menyimpulkan bahwa secara parsial EPS memiliki pengaruh yang signifikan terhadap pembentukan harga saham di Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan hasil penelitian ini serta dari hasil penelitian terdahulu dapat disimpulkan bahwa EPS merupakan salah satu faktor penting yang diperhatikan oleh investor dalam membuat keputusan untuk berinvestasi di pasar modal. pdf M a chine - is a pdf w r it e r t h a t pr odu ce s qu a lit y PD F file s w it h e a se Ge t you r s n ow “ Thank you very m uch I can use Acrobat Dist iller or t he Acrobat PDFWrit er bu t I consider your pr oduct a lot easier t o use and m uch pr efer able t o Adobes A.Sar r as - USA Universitas Sumatera Utara Hasil penelitian ini mendukung teori yang menyatakan apabila nilai EPS suatu perusahaan mengalami kenaikan maka akan diikuti oleh kenaikan harga saham perusahaan tersebut, karena pergerakan harga saham dipengaruhi pendapatan per lembar saham, sedangkan laba per lembar saham dipengaruhi oleh pendapatan dari perusahaan. Hal ini terjadi karena EPS merupakan salah satu indikator yang dapat menunjukkan kinerja perusahaan, karena besar kecilnya EPS akan ditentukan oleh laba perusahaan. Pendekatan melalui EPS menunjukkan informasi tentang laba atau rugi yang dialami perusahaan yang dapat dipergunakan sebagai salah satu bahan pertimbangan bagi seorang investor dalam mengambil keputusan untuk bertransaksi di pasar modal. Laba per lembar saham biasanya merupakan indikator laba yang diperhatikan oleh para investor yang umumnya terdapat korelasi yang kuat antara pertumbuhan laba dengan pertumbuhan harga saham Munawir, 2002. pdf M a chine - is a pdf w r it e r t h a t pr odu ce s qu a lit y PD F file s w it h e a se Ge t you r s n ow “ Thank you very m uch I can use Acrobat Dist iller or t he Acrobat PDFWrit er bu t I consider your pr oduct a lot easier t o use and m uch pr efer able t o Adobes A.Sar r as - USA Universitas Sumatera Utara

BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN

6.1. Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian serta pembahasan hasil penelitian yang telah dilakukan, maka dapat diambil beberapa kesimpulan sebagai berikut: 1. Secara simultan variabel Economic Value Added, Return On Assets, Net Profit Margin dan Eearning Per Share berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hasil penelitian ini tidak dapat diperbandingkan dengan hasil penelitian terdahulu dari Wathi dan Suchitra 2006 karena perbedaan variabel independen yang digunakan dalam penelitian, antara lain Return On Asset, Return On Equty dan Net Profit Margin. 2. Secara parsial hanya variabel Return On Assets dan Earning Per Share yang berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sedangkan variabel Economic Value Added dan Net Profit Margin tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini berbeda dengan hasil penelitian Purwatmo 2005 karena perbedaan variabel yaitu ROA, ROE dan EVA kecuali untuk variabel Net Profit Margin. pdf M a chine - is a pdf w r it e r t h a t pr odu ce s qu a lit y PD F file s w it h e a se Ge t you r s n ow “ Thank you very m uch I can use Acrobat Dist iller or t he Acrobat PDFWrit er bu t I consider your pr oduct a lot easier t o use and m uch pr efer able t o Adobes A.Sar r as - USA Universitas Sumatera Utara