perusahaan, sehingga diperlukan suntikan dana dari luar baik berupa utang maupun penerbitan saham baru. Free cash flow dapat digunakan untuk
akuisisi dan pembelanjaan modal, pembayaran utang, dan pembayaran dividen Rosdini, 2009.
2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu
Penelitian mengenai faktot-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen telah dilakukan oleh beberapa peneliti dengan kombinasi variabel independen
yang berbeda-beda. Adapun penelitian-penelitian terdahulu yang berkaitan dengan pengaruh financial leverage dan free cash flow terhadap kebijakan dividen, antara
lain sebagai berikut.
Tabel 2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu
No Nama
Peneliti Tahun
Judul Variabel
Penelitian Hasil Penelitian
1 Lamsihar
2011 Analisis
faktor-faktor yang
mempengaruhi kebijakan
dividen pada industri barang
konsumsi di BEI
Variabel independen:
free cash flow, debt to equity
ratio, collacterizable
assets, growth, ROE
Variabel dependen:
keijakan dividen
Pengujian secara simultan menunjukkan
semua variabel independen berpengaruh
signifikan terhadap kebijakan dividen, secara
parsial hanya free cash flow dan growth yang
berpengaruh signifikan terhadap kebijakan
dividen
2 Pebria
Waruwu 2011
Analisis faktor-faktor
yang mempengaruhi
Variabel independen:
cash ratio, current ratio,
Secara parsial hanya debt to total asset tidak
berpengaruh signifikan terhadap kebijakan
Universitas Sumatera Utara
kebijakan dividen kas
pada sektor industri barang
konsumsi yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia
debt to total asset, return
on investment, earning per
share Variabel
dependen:
kebijakan dividen kas
dividen tunai. Secara simultan cash
ratio, current ratio, debt to total asset, return on
investment, earning per share mempunyai
pengaruh
terhadap
kebijakan dividen kas.
3 Dini
Rosdini 2009
Pengaruh free cash flow
terhadap dividend
payout ratio Variabel
independen: free cash flow
Variabel dependen:
dividend payout ratio
Free cash flow memiliki pengaruh terhadap
dividend payout ratio
4 Muhammad
Asril Arilaha
2009 Pengaruh free
cash flow, profitabilitas,
likuiditas, dan leverage
terhadap kebijakan
dividen Variabel
independen: Free cash
flow, profitabilitas,
likuiditas, dan leverage.
Variabel dependen:
kebijakan dividen
Secara simultan hasil penelitian menunjukkan
variabel independen berpengaruh signifikan
terhadap variabel dependen. Tetapi secara
parsial variabel free cash flow
tidak memiliki pengaruh signifikan,
variabel profitabilitas menunjukkan pengaruh
signifikan, variabel likuiditas tidak
berpengaruh signifikan, dan variabel leverage
tidak berpengaruh signifikan terhadap
kebijakan dividen
Lamsihar 2011 meneliti tentang analisis faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen pada industri barang konsumsi di BEI, hasil
penelitiannya menunjukkan secara simultan free cash flow, debt to equity ratio, collacterizable assets, growth, dan ROE berpengaruh signifikan terhadap
Universitas Sumatera Utara
kebijakan dividen. Sedangkan secara parsial hanya free cash flow dan growth yang berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen.
Hasil penelitian Waruwu 2011 dengan judul “Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen kas pada sektor industri barang konsumsi yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia, menunjukkan secara simultan semua variabel independen yaitu cash ratio, current ratio, debt to total asset, return on
investment, dan earning per share berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen kas. Sementara secara parsial variabel cash ratio, current ratio, return on
investment, dan earning per share berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen kas, hanya variabel debt total asset secara parsial tidak berpengaruh
signifikan terhadap kebijakan dividen kas. Penelitian Rosdini 2009 mengenai pengaruh free cash flow terhadap
dividend payout ratio menunjukkan bahwa free cash flow memiliki pengaruh positif terhadap dividend payout ratio. Dimana semakin tinggi tingkat free cash
fllow suatu perusahaan, maka semakin tinggi pula tingkat pembayaran dividen yang dibagikan kepada investor.
Arilaha 2009 meneliti tentang pengaruh free cash flow, profitabilitas, likuiditas, dan leverage terhadap kebijakan dividen. Hasil penelitiannya
menunjukkan semua variabel independen secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Tetapi secara individu atau masing-masing
variabel free cash flow tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen, variabel profitabilitas yang diukur dengan return on investment ROI
menunjukkan pengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen, variabel likuiditas
Universitas Sumatera Utara
yang diukur dengan current ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen, dan variabel leverage yang diukur dengan debt to equity ratio DER
tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen.
2.3 Kerangka Konseptual dan Hipotesis Penelitian
