yang diukur dengan current ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen, dan variabel leverage yang diukur dengan debt to equity ratio DER
tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen.
2.3 Kerangka Konseptual dan Hipotesis Penelitian
2.3.1 Kerangka Konseptual
Berdasarkan latar belakang masalah, tinjauan teoritis dan penelitian terdahulu, maka kerangka konseptual dalam penelitian ini dapat digambarkan
sebagai berikut:
H1
H2
H3
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual
Dari kerangka konseptual di atas, dapat diketahui bahwa yang merupakan variabel independen dalam penelitian ini adalah Financial Leverage dan Free
Cash Flow FCF, sedangkan variabel dependennya adalah kebijakan dividen.
FINANCIAL LEVERAGE X1
FREE CASH FLOW X2
KEBIJAKAN DIVIDEN Y
Universitas Sumatera Utara
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen baik secara parsial maupun secara simultan.
Rasio Financial Leverage menunjukkan kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban jangka panjangnya. Jika rasio ini tinggi berarti perusahaan
mengandalkan hutang untuk pembiayaan perusahaan. Pada saat jatuh tempo, kas yang digunakan untuk menyelesaikan utang beserta bunganya akan mengurangi
laba yang dibagikan untuk pembayaran dividen bagi para pemegang saham. Sehingga semakin tinggi rasio financial leverage suatu perusahaan, maka semakin
sedikit laba yang dapat dibagikan sebagai dividen. Sebaliknya, jika semakin rendah rasio financial leverage, maka semakin tinggi laba yang dapat dibagikan
sebagai dividen. Free cash flow merupakan dana yang tersedia yang tersisa dari operasional
perusahaan. Kas yang tersedia ini dapat digunakan untuk membayar dividen. Semakin besar free cash flow yang tersedia, maka semakin besar pula kesempatan
untuk membagikan dividen yang tinggi. Demikian juga sebaliknya, jika free cash flow rendah, maka dividen yang dibagikan akan semakin kecil pula.
2.3.2 Hipotesis penelitian
Hipotesis merupakan jawaban sementara atas rumusan masalah yang diteliti karena jawaban yang diberikan berdasarkan pada teori yang relevan, belum
dibuktikan secara empiris melalui pengumpulan data Sugiyono, 2004:51.
Universitas Sumatera Utara
Berdasarkan kerangka konseptual di atas maka dapat dirumuskan hipotesis penelitian ini adalah sebagai berikut:
H1 : Financial Leverage berpengaruh signifikan terhadap kebijakan
dividen.
H2 : Free Cash Flow FCF berpengaruh signifikan terhadap kebijakan
dividen.
H3 :
Financial Leverage, Free Cash Flow FCF secara simultan berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen.
Universitas Sumatera Utara
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian
Penelitian yang dilakukan termasuk dalam jenis penelitian asosiatif kausal. Menurut Umar 2008:30, penelitian asosiatif kausal adalah penelitian yang
ditujukan untuk menganalisis hubungan antara variabel-variabel yang ada atau bagaimana pengaruh suatu variabel terhadap variabel lainnya. Cooper dan
Schindler 2006:176-177 mengungkapkan penelitian asosiatif kausal digunakan untuk menunjukkan hubungan sebab akibat antara satu variabel dengan variabel
yang lain. Penelitian ini akan menjelaskan pengaruh financial leverage dan free cash flow terhadap kebijakan dividen.
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan di Bursa Efek Indonesia yang terdiri dari data laporan keuangan perusahaan manufaktur tahun 2008-2010 yang diperoleh dari
ICMD Indonesia Capital Market Directory dan situs www.idx.co.id. Waktu penelitian dilaksanakan dari bulan Januari 2013 sampai dengan Juli 2013.
Universitas Sumatera Utara
