Keterangan: Z”
= bankrupcy index X1
= working capitaltotal asset X2
= retained earningstotal asset X3
= earning before interest and taxestotal asset X4
= book value of equitybook value of total debt Klasifikasi perusahaan yang sehat dan bangkrut didasarkan pada nilai
Z-score model Altman Modifikasi yaitu: a.
Jika nilai Z” 1,1 maka termasuk perusahaan yang bangkrut. b.
Jika nilai 1,1 Z” 2,6 maka termasuk grey area tidak dapat ditentukan apakah perusahaan sehat ataupun mengalami kebangkrutan.
c. Jika nilai Z” 2,6 maka termasuk perusahaan yang tidak bangkrut.
2.2. Penelitian Terdahulu
Beberapa penelitian terdahulu yang berhubungan dengan financial leverage dan financial distress dapat diuraikan dan diikhtisarkan dalam Tabel 2.1
berikut ini:
Universitas Sumatera Utara
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
No Peneliti
Variabel Penelitian Hasil Pembahasan
1. Jiming dan
Weiwei
2011
Variabel Independen : cash to current liabilities
ratio, debt equity ratio, debt assets ratio, inventory
turnover, total assets turn over, board size,
independent director ratio, position director ratio
CR_5 indicator Variabel Dependen :
financial distress 1.
Total assets turn overberpengaruhsignifikan
negatif terhadap kondisi financial distress.
2. Cash to current liabilities
ratio dan debt assets ratio berpengaruh signifikan
positif terhadap kondisi financial distress.
2. Ahmad
2011
Variabel Independen:
Current assets to total assets CATO, Current
ratio CR, Debt to total assets DAR, Debt total
equity DER, Educational background ratio EDU,
Related experience ratio EXP, Return on assets
ROA, Return on equity ROE, Total asset turn
over TATO, Working capital to total assets
WCTA
Variabel Dependen : financial distress
1. CAR, CR, ROA, ROE,
TATO, EDU, EXP, dan WCTA berpengaruh
negatif terhadap financial distress.
2. DAR dan DER
berpengaruh positif terhadap financial distress.
3. Alifiah,
dkk
2012
Variabel Independen : leverage ratios, asset
management or activity ratios, liquidity ratios, dan
profitability ratios 1.
Debt ratio, total asset signifikan dalam
memprediksi financial distress.
2. Turnover ratio signifikan
Universitas Sumatera Utara
Variabel Dependen : financial distress
dalam memprediksi financial distress.
3. Working capital ratio
signifikan dalam memprediksi financial
distress.
4. Eliu
2014
Variabel Independen:
Financial Leverage, Total Assets Growth, Sales
Growth dan Operating Profit Growth.
Variabel Dependen:
Financial Distress 1.
Secara simultan, financial leverage dan
rasio pertumbuhan perusahaan secara
bersama-sama berpengaruh signifikan
terhadap financial distress.
2. Secara parsial, financial
leverage dan rasio pertumbuhan perusahaan
kecuali operating profit growth berpengaruh
secara signifikan terhadap tingkat
financial distress.
5. Mas’ud
dan Srengga
2015
Variabel Independen:
Likuiditas, Profitabilitas, Financial Leverage dan
Arus Kas Operasi
Variabel Dependen:
Financial Distress 1.
Likuiditas tidak berpengaruh terhadap
kondisi financial distress.
2. Profitabilitas berpengaruh
terhadap kondisi financial distress.
3. Financial leverage
tidakberpengaruh terhadap kondisi financial distress.
4. Arus kas dariaktivitas
operasi berpengaruh terhadap kondisi financial
distress.
Sumber: data olahan Peneliti, 2016.
Universitas Sumatera Utara
2.3. Kerangka Konseptual
