Uji Normalitas Hasil Penelitian
64
Karena nilai Expected Return saham sama dengan return pasar, maka rumus Expected Return adalah dengan menggunakan rumus return pasar
sebagai berikut: ��
�
=
�
−
�−1 �−1
Keterangan : ��
�
= return pasar pada waktu ke-t
�
= Indeks Harga Saham Gabungan IHSG hari ke-t
�−1
= Indeks Harga Saham Gabungan IHSG hari ke-
t-1
Contoh perhitungan RM sebelum pengumuman dividen saham
��
−1
=
−1
−
−11 −11
=
. , − .
, .
,
=
− , 1
Contoh perhitungan RM setelah pengumuman dividen saham
��
1
=
1
−
=
. , − .
,1 .
,1 = − , 7
Data lengkap hasil perhitungan expected return saham 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah pengumuman dividen saham, serta pada hari
H atau tanggal dilakukannya aktivitas tersebut dapat dilihat pada tabel berikut.
65
Tabel 6. Expected Return Saham Sebelum Pengumuman Dividen Saham
No Tahun
Emiten -10
-9 -8
-7 -6
-5 -4
-3 -2
-1 1
2010 BHIT
-0.013 0.018
0.007 0.005
-0.001 0.007
-0.002 -0.012
0.008 0.015
-0.004 2
2010 TOTL
-0.005 -0.037
0.073 0.006
0.031 -0.026
0.003 0.028
0.004 -0.026
0.007 3
2010 KOIN
-0.001 0.011
-0.006 0.006
0.005 0.013
-0.009 -0.003
-0.028 0.003
0.021 4
2011 EKAD
0.000 0.002
-0.003 0.002
-0.004 -0.005
-0.005 -0.010
0.007 0.006
-0.017 5
2012 INDS
-0.009 -0.038
0.017 0.033
0.000 -0.004
0.011 -0.004
0.002 -0.018
0.024 6
2012 GZCO
-0.011 -0.003
-0.008 0.006
0.014 -0.012
0.017 0.009
0.015 0.006
-0.022 7
2012 GPRA
0.015 0.006
-0.001 -0.004
-0.017 0.006
0.002 -0.009
0.009 0.007
0.012 8
2012 ASRM
-0.009 -0.038
0.017 0.033
0.000 -0.004
0.011 -0.004
0.002 -0.018
0.024 9
2013 SMRA
-0.035 0.019
-0.019 0.033
0.003 0.014
-0.007 -0.037
-0.025 -0.019
0.056 10
2013 MYOR
0.007 -0.007
-0.003 0.013
0.006 0.007
0.007 -0.006
0.006 0.006
-0.007 11
2013 INVS
-0.035 0.019
-0.019 0.033
0.003 0.014
-0.007 -0.037
-0.025 -0.019
0.036 12
2013 NIPS
0.007 0.010
0.007 -0.007
-0.003 0.013
0.006 0.007
0.007 -0.006
0.012 13
2014 TINS
0.010 0.022
-0.001 0.004
-0.007 0.013
0.000 -0.032
0.011 0.010
0.007 14
2014 PADI
0.004 0.006
-0.002 0.001
0.000 -0.011
0.012 0.005
-0.008 -0.002
-0.008 15
2014 INDS
0.005 -0.004
-0.005 -0.003
-0.001 0.004
-0.005 0.007
-0.006 0.007
0.002
Sumber: Lampiran 5 Halaman 93
Tabel 7. Expected Return Saham Sesudah Pengumuman Dividen Saham
No Tahun
Emiten 1
2 3
4 5
6 7
8 9
10 1
2010 BHIT
-0.038 -0.013
-0.025 0.041
-0.013 0.012
0.004 -0.014
0.005 -0.037
2 2010
TOTL 0.011
0.009 0.001
0.010 0.011
0.013 0.004
-0.002 -0.003
-0.004 3
2010 KOIN
0.005 0.007
-0.008 -0.007
-0.003 0.009
0.000 0.006
0.011 0.004
4 2011
EKAD 0.018
0.007 0.000
0.007 -0.009
0.004 0.015
0.010 -0.001
-0.004 5
2012 INDS
0.016 -0.011
-0.003 -0.008
0.006 0.014
-0.012 0.017
0.009 0.015
6 2012
GZCO 0.006
0.002 -0.009
0.009 0.007
0.008 0.000
0.004 -0.004
-0.017 7
2012 GPRA
-0.004 -0.017
-0.004 0.002
0.001 0.020
0.004 0.011
-0.003 -0.009
8 2012
ASRM 0.016
-0.011 -0.003
-0.008 0.006
0.014 -0.012
0.017 0.009
0.015 9
2013 SMRA
0.031 -0.009
-0.010 -0.032
0.001 0.005
-0.037 -0.007
0.017 0.034
10 2013
MYOR 0.007
0.011 -0.003
0.002 -0.006
0.003 -0.014
-0.017 -0.002
0.006 11
2013 INVS
0.019 0.031
-0.009 -0.010
-0.032 0.001
0.005 -0.037
-0.007 0.017
12 2013
NIPS 0.007
-0.014 0.007
0.011 -0.003
0.002 -0.006
0.003 -0.014
-0.017 13
2014 TINS
-0.001 0.001
-0.001 0.000
0.001 -0.016
0.000 0.004
0.000 0.001
14 2014
PADI 0.005
-0.004 -0.005
-0.003 -0.001
0.004 -0.005
0.007 -0.006
0.007 15
2014 INDS
0.003 0.017
0.007 0.015
-0.013 -0.002
0.010 0.009
-0.008 0.003
Sumber: Lampiran 5 Halaman 93