lebih efisien dalam mengoptimalisasi pendanaan yang menggunakan hutang agar tidak mengganggu likuiditas perusahaan sehingga kebijakan dividen perusahaan
tetap baik. Pada Industri perbankan variabel Debt to Equity Ratio tidak dapat
mengestimasi model dan tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel Dividen Payout Ratio, ini disebabkan karena tingkat hutang jauh lebih
besar dari pada total modal yang dimiliki pada Industri perbankan. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Zulkifli 2008
dan Efendi 2007 di mana hasil penelitiannya menunjukkan bahwa Debt to Equity Ratio mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap variabel
Dividen Payout Ratio. Sedangkan pada Industri manufaktur variabel Debt to Equity Ratio tidak diikutsertakan dalam model karena tidak memenuhi syarat uji
asumsi klasik. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sudarsi 2002 di mana dalam penelitiannya variabel Debt to Equity Ratio juga tidak
diikutsertakan dalam model karena tidak memenuhi syarat uji asumsi klasik.
4.5.3. Analisis Pengaruh Return on Asset terhadap Dividend Payout Ratio
Variabel Return on Asset memiliki koefisien yang positif, ini berarti bila Return on Asset meningkat maka Dividend Payout Ratio juga positif atau
meningkat. Tanda positif dalam variabel Return on Asset pada Industri Perbankan dan Industri Manufaktur ini menunjukkan bahwa tingkat profitabilitas perusahaan
akan berdampak pada peningkatkan pembagian dividen yang dilakukan
perusahaan.
Universitas Sumatera Utara
Pada Industri perbankan dan Industri Manufaktur, variabel Return on Asset tidak dapat mengestimasi model dan tidak mempunyai pengaruh yang signifikan
terhadap variabel Dividen Payout Ratio, di mana besarnya ROA yang dihasilkan ternyata tidak mempengaruhi keputusan perusahaan untuk membagikan dividen
dalam jumlah yang besar pula. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Efendi 2007 dan Sudarsi 2002 di mana hasil penelitiannya menunjukkan
bahwa Return on Asset tidak mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap variabel Dividen Payout Ratio tetapi tidak sejalan dengan penelitian yang
dilakukan oleh Zulkifli 2008 di mana hasil penelitiannya menunjukkan bahwa Return on Asset mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap variabel
Dividen Payout Ratio.
4.5.4. Analisis Pengaruh Firm Size terhadap Dividend Payout Ratio
Variabel firm size memiliki koefisien yang positif, ini berarti bila firm size meningkat maka Dividend Payout Ratio juga positif atau meningkat. Tanda positif
pada variabel firm size yang terdapat pada Industri Perbankan dan Industri Manufaktur sesuai dengan asumsi semula yaitu bahwa semakin besar firm size
atau ukuran suatu perusahaan, maka semakin besar pula dividen yang dibagikan perusahaan.
Pada Industri perbankan variabel firm size tidak dapat mengestimasi model dan tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel Dividen Payout
Ratio. Hal ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Zulkifli 2008dan Efendi 2007 di mana hasil penelitiannya menunjukkan bahwa firm
Universitas Sumatera Utara
size mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap variabel Dividen Payout Ratio. Sedangkan pada Industri Manufaktur variabel firm size mempunyai
pengaruh positif dan signifikan terhadap variabel Dividen Payout Ratio. Hasil penelitian menunjukkan bahwa semakin tinggi ukuran perusahaan maka semakin
tinggi pula Dividen Payout Ratio. Besarnya perusahaan berperan dalam besarnya rasio pembayaran dividen. Perusahaan yang besar cenderung mempunyai akses
yang lebih mudah dalam pasar modal, sehingga perusahaan dapat membayarkan dividen yang lebih besar dari laba yang diperolehnya sehingga mengurangi
ketergantungan pada pendanaan internal. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Zulkifli 2008 dan Efendi 2007 di mana hasil penelitiannya
menunjukkan bahwa firm size mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap variabel Dividen Payout Ratio.
4.5.5. Analisis Pengaruh Shareholder Dispersion terhadap Dividend Payout Ratio
