6. Keadaan Pasar Modal
Keadaan pasar modal sering mengalami perubahan disebabkan karena adanya gelombang konjungtur. Pada umumnya apabila gelombang
meninggi up-saving para investor lebih tertarik untuk menanamkan modalnya dalam saham. Oleh karena itu, dalam rangka mengeluarkan atau
menjual sekuritasnya, perusahaan harus menyesuaikan dengan keadaan pasar modal tersebut.
7. Sifat Manajemen
Sifat manajemen akan mempunyai pengaruh langsung dalam pengambilan keputusan mengenai cara pemenuhan kebutuhan dana.
Manajemen yang menyukai risiko akan cenderung menggunakan lebih banyak hutang. Sebaliknya, manajemen yang tidak menyukai risiko akan
cenderung memilih pendanaan yang bersumber dari modal sendiri.
8. Besarnya suatu Perusahaan
Ukuran perusahaan menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang ditujukan pada besarnya total aktiva, jumlah penjualan, rata-rata
penjualan dan rata-rata total aktiva Riyanto, 2001. Perusahaan yang lebih
besar dimana sahamnya tersebar sangat luas akan lebih berani mengeluarkan saham baru dalam memenuhi kebutuhannya untuk membiayai pertumbuhan
penjualannya dibandingkan perusahaan yang lebih kecil. Selain itu, Perusahaan yang lebih besar memiliki potensi risiko kebangkrutan yang
lebih rendah dibanding perusahan yang lebih kecil.
2.6. Penelitian Terdahulu
Penelitian mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal perusahaan sudah dilakukan oleh beberapa peneliti terdahulu yang temuannya
dapat dijadikan acuan dalam penelitian ini. Namun, yang membedakan penelitian ini dengan penelitian terdahulu adalah obyek penelitian dilakukan di perusahaan
sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, di mana penelitian terdahulu kebanyakan dilakukan pada perusahaan sektor manufaktur dan otomotif
komponennya. Selain itu, peneliti juga menambahkan variabel baru yaitu pertumbuhan penjualan sebagai variabel independen. Tabel 1 menyajikan
beberapa penelitian terdahulu mengenai struktur modal.
Tabel 1. Penelitian terdahulu No.
Nama Peneliti Variabel Penelitian
Hasil Penelitian
1 Yuke Prabansari dan Hadri
Kusuma 2005 Independen: Ukuran
Perusahaan, Risiko Bisnis, Pertumbuhan
Aktiva, Profitabilitas, dan Struktur
Kepemilikan. Dependen: Struktur
Modal. Secara simultan: variabel
independen mempengaruhi struktur modal dengan koefisien
determinasi sebesar 85,3. Secara parsial: ukuran perusahaan,
pertumbuhan aktiva, profitabilitas, struktur kepemilikan berpengaruh
positif dan signifikan terhadap struktur modal. Risiko risnis
berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal.
2 Attaulah Shah dan Safiullah
Khan 2007 Independen:
Tangibility, Size, Growth, Profitability,
Earning Volatility dan Depreciation.
Dependen: Capital Structure.
Secara parsial: Tangibility berhubungan positif dan signifikan
terhadap capital structuredengan koefisien determinasi sebesar
25,9. Secara parsial: Growth, profitability berhubungan negatif
dan signifikan terhadap struktur modal. Size, earning, volatility dan
depreciation tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
3 Muhammad Rafiq, Asif Iqbal
dan Muhammad Atiq 2008
Independen: Profitability,
Tangibility, Size, Growth, Income
Variation dan Non- debt Tax Shield.
Dependen: Capital Structure.
Secara simultan: variabel independen berpengaruh terhadap
capital structure dengan koefisien determinasi sebesar 90,8. Secara
parsial: Size, non-debt tax shield, income variation dan growth
berpengaruh positif dan signifikan terhadap capital structure.
Profitability berpengaruh negatif dan signifikan terhadap capital
structure. Tangibility tidak berpengaruh terhadap capital
structure.
4 Andi Kartika 2009
Independen: Risiko Bisnis, Struktur
Aktiva, Profitabilitas, dan Ukuran
Perusahaan. Dependen: Struktur
Modal. Secara simultan: variabel
independen berpengaruh terhadap struktur modal dengan koefisien
determinasi yang disesuaikan sebesar 32,8. Secara parsial:
Struktur aktiva dan ukuran perusahaan berpengaruh positif dan
Profitabilitas berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal.
Risiko bisnis tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
Lanjutan Tabel 1. No.
Nama Peneliti Variabel Penelitian
Hasil Penelitian
5 Dilek Teker, Ozlem
Tasseven, Ayca Tukel 2009
Independen: Tangibility, Size,
Growth Opportunities, Return on Assets,
Profit Margin on Sales dan Non-debt
Tax Shield. Dependen: Capital Structure.
Secara simultan: variabel independen berpengaruh terhadap
struktur modal dengan koefisien determinasi yang disesuaikan
sebesar 10,2. Secara parsial: ROA dan tangibility assets
berpengaruh positif signifikan terhadap capital structure dengan
koefisien determinasi yang disesuaikan sebesar 10,2. Non-
debt tax shield, profit margin on sales berpengaruh negatif
signifikan terhadap capital structure. Size dan growth tidak
berpengaruh terhadap capital structure.
6 Endang Sri Utami 2009
Independen: Ukuran Perusahaan, Risiko
Bisnis, Tingkat Pertumbuhan, Struktur
Aktiva, Profitabilitas. Dependen: Struktur
Modal Secara simultan: variabel
independen berpengaruh terhadap struktur modal dengan koefisien
determinasi yang disesuaikan sebesar 36,5. Secara parsial:
Struktur aktiva dan profitabilitas berpengaruh terhadap struktur
modal. Ukuran perusahaan, risiko bisnis dan tingkat pertumbuhan
tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
7 Farah Margaretha dan
Aditya Rizky Ramadhan
2010 Independen: Size,
Tangibility Assets, Profitability,
Liquidity, Growth, Non Debt Tax Shield,
Age, Invesment. Dependen: Capital
Structure. Secara simultan: variabel
independen berpengaruh terhadap struktur modal. Secara parsial: Size,
tangibility, berpengaruh terhadap capital structure. Profitability,
liquidity, growth, non-debt tax shield dan age tidak berpengaruh
terhadap capital structure.
8 Joni dan Lina 2010
Independen: Pertumbuhan Aktiva,
Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan,
Risiko Bisnis, Dividen, Profitabilitas.
Dependen: Struktur Modal.
Secara simultan: variabel independen berpengaruh terhadap
struktur modal. Secara parsial: Pertumbuhan aktiva dan struktur
aktiva berpengaruh positif dan Profitabilitas aktiva berpengaruh
negatif signifikan terhadap struktur modal. Ukuran perusahaan, risiko
bisnis, dividen tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
Lanjutan Tabel 1. No.
Nama Peneliti Variabel Penelitian
Hasil Penelitian
9 Nina Febriyani, Ceacilia
Srimindarti 2010
Independen: Struktur Aktiva, Peluang
Pertumbuhan, Profitabilitas, dan
Ukuran Perusahaan. Dependen: Struktur
Modal. Secara simultan: variabel
independen berpengaruh terhadap struktur modal
dengan koefisien determinasi yang disesuaikan sebesar
66,5. Secara parsial: Struktur aktiva, profitabilitas, ukuran
perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap
struktur modal. Peluang pertumbuhan tidak
berpengaruh terhadap struktur modal.
10 Talat Afza, Amer Hussain
2011 Independen: Size,
Profitability, Tangibility of Assets,
Cost of Debt, Taxes, Liquidity, Non-debt
Tax Shield. Dependen: Capital Structure.
Secara simultan: variabel independen signifikan
mempengaruhi struktur modal dengan tingkat koefisien
determinasi yang disesuaikan sebesar 49,5. Secara parsial:
Taxes, non-debt tax shield, liquidity, cost of debt
berpengaruh negatif dan signifikan terhadap capital
structure. Size berpengaruh positif dan signifikan terhadap
capital structure. Tangibility dan profitability tidak
berpengaruh terhadap capital structure.
11 Tariq Naeem Awan, Majed
Rashid, Muhammad Zia-
ur-rehman 2011
Independen: Size, Profitability,
Tangibility dan Growth. Dependen:
Capital Structure. Secara simultan: Variabel
independen mempengaruhi capital structure dengan
koefisien determinasi sebesar 46. Secara parsial:
Tangibility berpengaruh positif dan signifikan terhadap capital
structure. Profitability berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap capital structure. Growth dan size
tidak berpengaruh terhadap capital structure.
Lanjutan Tabel 1. No.
Nama Peneliti Variabel Penelitian
Hasil Penelitian
12 Glenn Indrajaya, Herlina dan Reni
Setiadi 2011 Independen: Struktur
Aktiva, Ukuran Perusahaan,
Profitabilitas, Risiko Bisnis, dan tingkat
pertumbuhan. Dependen: Struktur
Modal. Secara simultan: variabel
independen berpengaruh signifikan terhadap struktur
modal dengan koefisien determinasi yang disesuaikan
sebesar 46,4. Secara parsial: Struktur aktiva, ukuran
perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur
modal. Profitabilitas berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap struktur modal. Risiko bisnis dan tingkat
pertumbuhan tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
13 Friska Firnanti 2011
Independen: Size, Profitabilitas, Risiko
Bisnis, Time Interest Earned, Pertumbuhan
Aktiva. Dependen: Struktur Modal.
Secara simultan: variabel independen berpengaruh
signifikan terhadap struktur modal dengan koefisien
determinasi yang disesuaikan sebesar 56,4. Secara parsial:
Time interest earned dan pertumbuhan aktiva
berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur
modal. Profitabilitas berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap struktur modal. Risiko bisnis dan size
tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
14 Seftianne 2011 Independen: Profitabilitas,
Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Risiko
Bisnis, Growth Opportunity,
Kepemilikan Manajerial dan
Struktur Aktiva. Dependen: Struktur
Modal. Secara simultan: variabel
independen mempengaruhi struktur modal. Secara parsial:
Ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap
struktur modal. Growth opportunity berpengaruh negatif
dan signifikan terhadap struktur modal. Profitabilitas, likuiditas,
risiko bisnis, kepemilikan manajerian dan struktur aktiva
tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
Lanjutan Tabel 1. No.
Nama Peneliti Variabel Penelitian
Hasil Penelitian
15 Ratri Dian Hestuningrum
dan Darsono 2012
Independen: Profitabilitas,
Likuiditas, Price Earning Ratio, Size,
Struktur Aktiva dan Growth. Dependen:
Struktur Modal. Secara simultan: variabel
independen berpengaruh terhadap struktur modal dengan
koefisien determinasi yang disesuaikan sebesar 45,5.
Secara parsial: Ukuran perusahaan dan perumbuhan
perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur
modal. Profitabilitas, likuiditas, dan struktur aktiva berpengaruh
negatif dan signifikan terhadap struktur modal. Price earning
ratio tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
16 Vina Ratna Furi, Saifudin 2012
Independen: Ukuran Perusahaan,
Likuiditas, Profitabilitas, Risiko
Bisnis, Pertumbuhan Penjualan, Struktur
Aktiva, Rasio Hutang. Dependen: Rasio
Hutang. Secara simultan: variabel
independen berpengaruh terhadap struktur modal dengan
koefisien determinasi yang disesuaikan sebesar 25,1.
Secara parsial: Ukuran perusahaan dan rasio hutang
berpengaruh positif dan signifikan terhadap rasio hutang.
Risiko bisnis berpengaruh negatif dan signifikan terhadap
rasio hutang. Likuiditas, profitabilitas, pertumbuhan
penjualan dan struktur aktiva tidak berpengaruh terhadap rasio
hutang.
III. METODE PENELITIAN
3.1. Kerangka Pemikiran Penelitian
potesis 3.2. Hipotesis
Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini merupakan pernyataan singkat yang disimpulkan dari tinjauan pustaka dan merupakan uraian semetara dari
permasalahan yang perlu diujikan kembali. Suatu hipotesis akan diterima jika Ukuran Perusahaan X
1
Pertumbuhan Penjualan X
5
Profitabilitas X
4
Struktur Aktiva X
3
Pertumbuhan Aktiva X
2
Struktur Modal Y Laporan Keuangan
Laba Rugi Neraca
Analisis Regresi Linier
Hasil Analisis
Rekomendasi Perusahaan Sektor Pertambangan yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2011
Gambar 3. Kerangka pemikiran penelitian
Kategori