4.2.8 Perhitungan Return Bebas Resiko RBR atau ERf
RBR atau ERf merupakan Return pada bebas resiko yang diwakili oleh tingkat suku bunga SBI. Perhitungan RBR atau ERf
dilakukan dengan rumus 3.11.
Tabel 4.9 Perhitungan RBR atau ERf
Bulan 2010
2009 2008
2007 2006
January 0.11
0.15 0.13
0.16 0.21
Februari 0.11
0.14 0.13
0.15 0.21
Maret 0.11
0.13 0.13
0.15 0.21
April 0.11
0.13 0.13
0.15 0.21
Mei 0.11
0.12 0.14
0.15 0.21
Juni 0.11
0.12 0.14
0.14 0.21
Juli 0.11
0.11 0.15
0.14 0.20
Agustus 0.11
0.11 0.15
0.14 0.20
September 0.11
0.11 0.15
0.14 0.19
Oktober 0.11
0.11 0.16
0.14 0.18
November 0.11
0.11 0.16
0.14 0.17
Desember 0.11
0.11 0.15
0.13 0.16
Total 8.58
RBR 0.00143
Sumber : Tabel 4.2, data diolah
4.2.9 Perhitungan Excess Return to Beta ERB
Dalam membetuk portofolio optimal terlebih dahulu harus menentukan nilai ERB dari masing – masing saham. Excess Return to Beta
ERB didefinisikan sebagai selisih antara Return Ekspektasi dengan Return aktiva bebas resiko. Excess Return to Beta ERB berarti mengukur
kelebihan Return Relative terhadap satu unit resiko yang tidak dapat
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber
dideversifikasikan yang diukur d engan β, rasio ERB juga menunjukkan
hubungan antara dua factor penentu investasi yaitu resiko dan return. ERB dihitung dengan menggunakan rumus 3.12, hasil perhitungan ERB dapat
dilihat pada tabel 4.10. Selanjutnya pada tabel 4.11 saham – saham diurutkan mulai dari yang nilai ERB terbesar sampai yang mempunyai nilai
ERB terkecil.
Tabel 4.10 Perhitungan ERB
No Emiten
ERi ERf
βi ERB
1 AALI
0.093099 0.00143 0.754261 0.121535 2
ANTM 0.015224 0.00143 1.155753 0.011935 3
ASII 0.037027 0.00143 1.232266 0.028887
4 BBCA 0.017129 0.00143 0.591631 0.026535
5 BBRI
0.02653 0.00143 1.057813 0.023728 6
BDMN 0.012038 0.00143 0.945914 0.011215 7
BMRI 0.029826 0.00143 1.034236 0.027456
8 INCO
0.020974 0.00143 1.568766 0.012458 9
INDF 0.03876 0.00143 1.289059 0.028959
10 ISAT
0.003834 0.00143 0.661177 0.003636 11
MEDC 0.006783 0.00143 1.016954 0.005264 12
PGAS 0.009186 0.00143 1.05054 0.007383
13 SMCB 0.035181 0.00143 1.324674 0.025479
14 TLKM 0.007373 0.00143 0.412049 0.014423
15 UNSP
0.020801 0.00143 1.903023 0.010179 16
UNTR 0.043576 0.00143 1.20424 0.034998 17
UNVR 0.025385 0.00143 0.111115 0.215587 Sumber : Tabel 4.3, Tabel 4.5, Tabel 4.9, data diolah.
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber
Tabel 4.11 ERB Urut
No Emiten
ERi ERf
beta ERB
1 UNVR 0.025385 0.00143 0.111115 0.215587 2 AALI
0.093099 0.00143 0.754261 0.121535 3 UNTR
0.043576 0.00143 1.20424 0.034998
4 INDF 0.03876 0.00143 1.289059 0.028959
5 ASII 0.037027 0.00143 1.232266 0.028887
6 BMRI 0.029826 0.00143 0.945914 0.027456
7 BBCA 0.017129 0.00143 0.591631 0.026535
8 SMCB 0.035181 0.00143 1.324674 0.025479
9 BBRI 0.02653 0.00143 1.057813 0.023728
10 TLKM 0.007373 0.00143 0.412049 0.014423 11 INCO
0.020974 0.00143 1.568766 0.012458 12 ANTM 0.015224 0.00143 1.155753 0.011935
13 BDMN 0.012038 0.00143 0.945914 0.011215 14 UNSP
0.020801 0.00143 1.903023 0.010179 15 PGAS
0.009186 0.00143 1.05054 0.007383
16 MEDC 0.006783 0.00143 1.016954 0.005264 17 ISAT
0.003834 0.00143 0.661177 0.003636 Sumber : Tabel 4.10 data diolah.
Tabel 4.11 menunjukkan bahwa ERB terbesar diperoleh UNVR sebesar 21,5 dan ERB terkecil diperoleh ISAT sebesar 0.3. untuk saham
yang memiliki nilai ERB positif + simasikkan dalam kandidat portofolio optimal, ini berarti kandidatnya UNVR, AALI, UNTR, INDF, ASII, BMRI,
BBCA, SMCB, BBRI, TLKM, INCO, ANTM, BDMN, UNSP, PGAS, MEDC, ISAT. Berikutnya mementukan sebuah titik pembatas Cut of Point
= C untuk memisahkan antara saham yang akan diikut sertakan dalam
portofolio optimal. Saham yang mempunyai nilai ERB lebih besar atau sama dengan nilai ERB di titik C akan diikutsertakan dalam portfolio optimal,
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber
sedangkan saham yang memiliki nilai ERB lebih keceil dari ERb di titik C tidak diikutsertakan dalam portofolio optimal.
Tabel 4.12 Seleksi Portofolio
No Emiten
ERi ERf
beta ERB
Ci 1 UNVR 0.025385 0.00143 0.111115 0.215587 0.002784
2 AALI 0.093099 0.00143 0.754261 0.121535 0.004034
3 UNTR 0.043576 0.00143
1.20424 0.034998 0.01803
4 INDF 0.03876 0.00143 1.289059 0.028959 0.022001
5 ASII 0.037027 0.00143 1.232266 0.028887 0.023923
6 BMRI 0.029826 0.00143 0.945914 0.027456
0.02461 7 BBCA
0.017129 0.00143 0.591631 0.026535 0.024686 8 SMCB
0.035181 0.00143 1.324674 0.025479 0.024799 9 BBRI
0.02653 0.00143 1.057813 0.023728 0.02467
10 TLKM 0.007373 0.00143 0.412049 0.014423 0.024404 11 INCO
0.020974 0.00143 1.568766 0.012458 0.023444 12 ANTM 0.015224 0.00143 1.155753 0.011935 0.022993
13 BDMN 0.012038 0.00143 0.945914 0.011215 0.022221 14 UNSP
0.020801 0.00143 1.903023 0.010179 0.020835 15 PGAS
0.009186 0.00143 1.05054 0.007383 0.020288
16 MEDC 0.006783 0.00143 1.016954 0.005264 0.019467 17 ISAT
0.003834 0.00143 0.661177 0.003636 0.018906 Sumber : lampiran 5,data diolah.
Tabel 4.12 menunjukkan C dimiliki oleh SMCB karan SMCB merupakan saham terakhir yang mempunyai ERB Ci dengan nilai Ci
sebesar 2,4 dan ERB sebesar 2,5 . Hal ini menunjukkan saham – saham yang membentuk portofolio optimal terdiri dari UNVR, AALI, UNTR,
INDF, ASII, BMRI, BBCA, dan SMCB.
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber
4.2.10 Perhitungan Proporsi Dana Wi
Kategori