2. Penjualan saham secara langsung kepada investor, yaitu penjualan saham kepada mitra strategis direct placement atau kepada investor lainnya
termasuk investor finansial. Cara ini khusus berlaku bagi penjualan saham Persero yang belum terdaftar di bursa.
3. Penjualan saham kepada manajemen danatau karyawan Persero yang bersangkutan, yaitu dalam hal manajemen danatau karyawan tidak dapat
membeli sebagian besar atau seluruh saham, maka penawaran kepada manajemen danatau karyawan dilakukan dengan mempertimbangkan
kemampuan mereka. Yang dimaksud dengan manajemen adalah Direksi.
2.1.3 Good Corporate Governance
2.1.3.1 Teori Keagenan Agency Theory
Dalam rangka memahami corporate governance maka digunakanlah dasar perspektif hubungan keagenan. Jensen dan Meckling 1976 menyatakan bahwa
hubungan keagenan adalah sebuah kontrak antara manajer dengan investor. Terjadinya konflik kepentingan antara pemilik dan agen karena kemungkinan
agen bertindak tidak sesuai dengan kepentingan prinsipal, sehingga memicu biaya keagenan. Sebagai agen, manajer bertanggung jawab secara moral untuk
mengoptimalkan keuntungan para pemilik dengan memperoleh kompensasi sesuai dengan kontrak. Dengan demikian terdapat dua kepentingan yang berbeda
didalam perusahaan dimana masing-masing pihak berusaha untuk mencapai atau mempertahankan tingkat kemakmuran yang dikehendaki. Sebagai pengelola
perusahaan, manajer perusahaan tentu akan lebih banyak mengetahui informasi internal dan prospek perusahaan di masa yang akan datang dibandingkan
Universitas Sumatera Utara
pemegang saham. Oleh karena itu manajer sudah seharusnya selalu memberikan sinyal mengenai kondisi perusahaan kepada pemilik. Sinyal yang dapat diberikan
oleh manajer yakni melalui pengungkapan informasi akuntansi seperti laporan keuangan. Laporan keuangan merupakan hal yang sangat penting bagi para
pengguna eksternal terutama sekali karena kelompok ini berada dalam kondisi yang paling besar ketidakpastiannya Ali, dalam Anindhita 2010:7
Corporate governance merupakan konsep yang didasarkan pada teori keagenan, diharapkan bisa berfungsi sebagai alat untuk memberikan keyakinan
kepada para investor bahwa mereka akan menerima return atas dana yang telah mereka investasikan. Corporate governance sangat berkaitan dengan bagaimana
membuat para investor yakin bahwa manajer akan memberikan keuntungan bagi mereka, yakin bahwa manajer tidak akan menggelapkan atau menginvestasikan
ke dalam proyek-proyek yang tidak menguntungkan berkaitan dengan modal yang telah ditanamkan oleh investor. Selain itu corporate governance juga
berkaitan dengan bagaimana para investor mengontrol para manajer Shleifer dan Vishny, 1997. Dengan kata lain, corporate governance diharapkan akan dapat
berfungsi untuk menekan atau menurunkan biaya keagenan Anindhita 2010:8 2.1.3.2 Defenisi
Good Corporate Governance
Istilah Good Corporate Governance pertama kali muncul dan diperkenalkan oleh Cadbury Committee pada tahun 1992 di dalam The Report of
the Cadbury Committee on Financial Aspects of Corporate Governance: The Code of Best Practise yang kemudian dikenal sebagai Cadbury Report. Laporan
Universitas Sumatera Utara
ini dipandang sebagai turning point atau titik balik yang sangat menentukan bagi praktik corporate governance di seluruh dunia. I Nyoman Tjager, 2003:26
Berikut ini adalah berbagai defenisi dari Corporate Governance I Nyoman Tjager, 2003:26-29 :
1. Corporate Governance adalah suatu sistem yang berfungsi untuk mengarahkan dan mengendalikan organisasi. Defenisi lainnya yaitu
merupakan seperangkat peraturan yang merumuskan hubungan antara para pemegang saham, manajer, kreditor, pemerintah, karyawan, dan pihak-pihak
yang berkepentingan lainnya baik internal maupun eksternal sehubungan dengan hak-hak dan tanggung jawab mereka. Cadbury Committee
2. Corporate Governance adalah struktur dimana para pemegang saham, komisaris, dan manajer menyusun tujuan-tujuan perusahaan dan sarana
untuk mencapai
tujuan-tujuan tersebut
dan mengawasi
kinerja. Organization for Economic Cooperation and Development
3. Corporate Governance adalah struktur dimana manajer di puncak organisasi dikendalikan oleh dewan direksi, struktur yang terkait, eksekutif insentif,
dan skema lain dari pengawasan dan ikatan. Donaldson and Davis 4. Corporate Governance adalah hubungan antara kelompok shareholders,
board of directors, dan top management dalam menentukan arah dan kinerja korporasi. Monks and Minow
Berdasarkan berbagai defenisi di atas, dapat disimpulkan bahwa Good Corporate Governance adalah mengenai suatu sistem, proses, dan seperangkat
peraturan yang mengatur hubungan antara berbagai pihak yang berkepentingan
Universitas Sumatera Utara
stakeholders terutama dalam arti sempit hubungan antara pemegang saham, dewan komisaris, dan dewan direksi demi tercapainya tujuan organisasi.
Sedangkan pada Pasal 1 yang terdapat di Peraturan Menteri Negara Badan Usaha Milik Negara Nomor : PER
– 01 MBU2011 Tentang Penerapan Tata Kelola Perusahaan yang Baik Good Corporate Governance pada badan Usaha Milik
Negara, yang dimaksud dengan Good Corporate Governance adalah prinsip- prinsip yang mendasari suatu proses dan mekanisme pengelolaan perusahaan
berlandaskan peraturan perundang-undangan dan etika berusaha.
2.1.3.3 Prinsip-prinsip Dasar Good Corporate Governance
