Kerangka Konsep KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS

BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS

3.1 Kerangka Konsep

Kerangka konsep untuk menggambarkan pengaruh antara Return On Assets ROA, Earning Per Share EPS, Debt to Equity Ratio DER terhadap harga saham dengan Dividen Tunai sebagai Variabel Moderating pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dapat digambarkan sebagai berikut: Gambar 3.1. Kerangka Konseptual Earning Per Share X 2 Debt o Equity Ratio X 3 Return On Asset X 1 Harga Saham Y Dividen Tunai Z H1 H2 36 p d f Machine A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the “ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now Universitas Sumatera Utara Kerangka konseptual menunjukkan hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen serta variabel moderating penguat. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah Harga Saham Y sedangkan variabel independen terdiri dari Return On Asset X 1 , Earning Per Share X 2 , Debt to Equity Ratio X3 dan Dividen Tunai Z sebagai variabel moderating. Harga saham yang terjadi di pasar modal selalu mengalami perubahan setiap harinya hal ini disebabkan oleh perubahan penilaian masyarakat terhadap nilai saham perusahaan yang bersangkutan. Sebelum melakukan investasi dalam bentuk pembelian saham, para investor memerlukan informasi yang lengkap, relevan, akurat dan tepat waktu sebagai bahan dasar-dasar pertimbangan yang dijadikan pedoman agar keputusan yang diambil tersebut dapat memberikan keuntungan dengan mengurangi resiko. Informasi yang dipublikasikan sebagai suatu pengumuman akan memberikan signal bagi investor dalam pengambilan keputusan investasi. Jika pengumuman informasi tersebut sebagai signal baik bagi investor maka terjadi perubahan dalam volume perdagangan saham. Selain informasi, investor juga perlu melakukan analisis dan penilaian saham di pasar modal menggunakan 2 dua pendekatan yaitu analisis fundamental dan analisis teknikal, kedua analisis ini secara bersama-sama akan membentuk kekuatan pasar dengan interaksi antara permintaan dan penawaran yang berpengaruh terhadap transaksi saham perusahaan. Harga saham akan berfluktuasi sesuai dengan permintaan dan penawaran, akan tetapi kebijakan perusahaan yang berkaitan dengan pembagian dividen tunai juga akan mempengaruhi p d f Machine A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the “ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now Universitas Sumatera Utara reaksi investor atau calon investor untuk membeli, menjual atau menahan sahamnya. Reaksi investor dalam membeli, menjual atau menahan saham inilah yang akhirnya akan membuat harga saham berubah-ubah. Salah satu kebijakan yang harus diambil oleh manajemen perusahaan adalah memutuskan apakah laba yang diperoleh oleh perusahaan selama satu periode akan dibagi semua atau dibagi sebagian untuk dividen dan sebagian lagi tidak dibagi dalam bentuk laba ditahan. Selain sebagai pengembalian uang kepada investor, pembagian dividen juga dapat digunakan sebagai sinyal kepada publik mengenai kondisi masa depan keuangan perusahaan. Oleh sebab itu setelah dividen suatu perusahaan diumumkan, harga saham perusahaan tersebut akan berubah sebagai akibat reaksi investor terhadap sinyal yang diperoleh dari pengumuman dividen. Ginting 1999 dalam Swary 1980 mengatakan bahwa harga saham cenderung naik jika dividen yang diumumkan ternyata meningkat dibandingkan dengan dividen periode sebelumnya dan cenderung menurun jika dividen yang diumumkan ternyata lebih kecil daripada periode sebelumnya. Penelitian Patel dan Wolfson 1984 menunjukkan beberapa menit sejak dividen diumumkan, pasar akan menunjukan reaksi atas pengumuman tersebut. Kebijakan dividen merupakan salah satu keputusan penting dalam kaitannya dengan usaha untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Kebijakan dividen yang optimal optimal dividend policy adalah kebijakan yang menciptakan keseimbangan p d f Machine A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the “ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now Universitas Sumatera Utara diantara dividen saat ini dan pertumbuhan di masa mendatang yang memaksimumkan harga saham http:deden08m.wordpress.com. Hubungan antara variabel independen terhadap variabel dependen dan variabel moderating dapat diuraikan sebagai berikut: a. Hubungan antara Return on Assets terhadap Harga Saham Return On Asset menggambarkan kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba dengan menggunakan aset yang dimiliki. Menurut Lestari dan Sugiharto 2007: 196 selain menilai keefisienan perusahaan dalam memanfaatkan aktiva ROA juga memberikan ukuran yang lebih baik atas profitabilitas perusahaan karena menunjukkan efektivitas manajemen dalam menggunakan aktiva untuk memperoleh pendapatan. Semakin tinggi ROA maka semakin baik produktivitas asset dalam memperoleh keuntungan bersih. Hal ini selanjutnya akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor. Peningkatan daya tarik perusahaan menjadikan perusahaan tersebut makin diminati investor. Hal ini akan berdampak terhadap harga saham. b. Hubungan antara Earning Per Share terhadap Harga Saham EPS menunjukkan kemampuan setiap lembar saham dalam menciptakan laba dalam satu periode pelaporan keuangan. Informasi EPS suatu perusahaan menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagi kepada semua pemegang saham. EPS merupakan salah satu hal utama yang diperhatikan sebelum membuat keputusan investasi di suatu perusahaan karena investor p d f Machine A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the “ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now Universitas Sumatera Utara tentunya mengharapkan pengembalian dari investasinya sehingga investor akan lebih tertarik untuk berinvestasi di perusahaan yang mempunyai EPS yang tinggi. Menurut Darmastuti 2004: 17, 18 apabila EPS perusahaan tinggi akan semakin banyak investor yang mau membeli saham tersebut sehingga menyebabkan harga saham tinggi, sedangkan menurut Tjiptono dan Fakhruddin 2001 menyatakan semakin tinggi nilai EPS akan mengembirakan pemegang saham karena semakin besar laba yang disediakan untuk pemegang saham. Jika dikaitkan dengan harga saham, semakin tinggi EPS suatu perusahaan akan menyebabkan harga saham perusahaan tersebut cenderung bergerak naik. c. Hubungan antara Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham DER menunjukkan persentase penyediaan dana oleh pemegang saham terhadap pemberi pinjaman. Menurut Farchan dan Sunarto 2002: 72 dengan meningkatnya harga DER maka beban perusahaan kepada pihak kreditur juga akan meningkat sehingga harapan tingkat pengembalian pemegang saham semakin kecil. Jika dihubungkan dengan harga saham kecenderungan yang terjadi adalah semakin rendahnya harga nilai DER semakin tinggi harga saham. Meningkatnya DER terhadap perusahaan menjadi buruk dan secara otomatis mempengaruhi harga saham di pasar. p d f Machine A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the “ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now Universitas Sumatera Utara

3.2 Hipotesis Penelitian