dan jika mereka sepakat dengan implikasi tersebut terhadap harga saham, persaingan akan menggerakkan harga pada pasar tersebut. Ini berarti para investor hanya bias
berharap untuk mendapatkan keuntungan atas saham yang seimbang dengan resikonya. Sehubungan dengan informasi akuntasi seseorang tidak bisa
mengharapkan pasar bereaksi kecuali jika informasi tersebut berguna. Informasi yang berguna dalam konteks ini adalah informasi yang relevan dan dapat dipercaya bagi
pihak yang berkepentingan.
2.1.6 Harga Saham
Saham merupakan surat bukti kepemilikan atas aset-aset perusahaan yang menerbitkan saham di mana porsinya sesuai dengan besarnya kepemilikan. Dengan
memiliki saham suatu perusahaan, maka investor akan mempunyai hak terhadap pendapatan dan kekayaan perusahaan setelah dikurangi dengan pembayaran semua
kewajiban perusahaan Tandelilin, 2001. Menurut Darmadji dan Fakhruddin 2006: 6 saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilik seorang atau
badan hukum dalam suatu perusahaan atau perseorangan terbatas di mana porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang ditanamkan
di perusahaan tersebut. Sedangkan menurut Fred dan Copeland 1999: 166 saham merupakan tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu
perusahaan, selembar saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemiliknya berapapun porsinya atau jumlahnya dari
suatu perusahaan yang menerbitkan kertas saham tersebut. Dari pengertian di atas
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
dapat disimpulkan bahwa saham adalah surat bukti kepemilikan seseorang terhadap
suatu perusahaan. Menurut Jogiyanto 2003: 67 saham dapat dibagi menjadi 3 tiga yaitu:
1. Saham Preferen
Merupakan saham yang mempunyai sifat gabungan antara obligasi dan saham biasa. Seperti obligasi yang membayarkan bunga atas pinjaman, saham preferen
juga memberikan hasil yang tetap berupa dividen preferen. Dibandingkan saham biasa, saham preferen mempunyai beberapa hak, yaitu hak atas dividen tetap dan
hak pembayaran terlebih dahulu jika terjadi likuidasi. Oleh karena itu, saham preferen dianggap mempunyai karakteristik di tengah-tengah antara obligasi dan
saham biasa. 2.
Saham Biasa Jika perusahaan hanya mengeluarkan satu kelas saham saja, saham ini biasanya
dalam bentuk saham biasa common stock. Sebagai pemilik perusahaan, pemegang saham biasa mempunyai beberapa hak antara lain:
a. Hak kontrol yaitu hak pemegang saham biasa untuk memilih pimpinan
perusahaan. b.
Hak menerima pembagian keuntungan yaitu hak pemegang saham biasa untuk mendapatkan bagian dari keuntungan perusahaan.
c. Hak Prepentif yaitu hak pemegang saham untuk mendapatkan persentasi
pemilikan yang sama jika perusahaan mengeluarkan tambahan lembar saham
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
untuk tujuan melindungi hak kontrol dari pemegang saham lama dan melindungi harga saham lama dari kemerosotan nilai.
3. Saham Treasurry
Merupakan saham milik perusahaan yang sudah pernah dikeluarkan dan beredar yang kemudian dibeli kembali oleh perusahaan untuk disimpan sebagai treasuri
yang nantinya dapat dijual kembali. Harga saham selalu mengalami perubahan setiap harinya bahkan setiap detik
harga saham dapat berubah-ubah. Oleh karena itu, investor harus mampu memperhatikan faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham. Harga saham di pasar
sekunder ditentukan oleh demand dan supply antara penjual dan pembeli. Semakin banyak investor yang tertarik membeli suatu saham perusahaan, maka harga saham
tersebut cenderung akan bergerak naik. Demikian juga sebaliknya, semakin banyak investor yang menjual saham suatu perusahaan, maka harga saham tersebut
cenderung akan bergerak turun. Faktor-faktor yang mempengaruhi fluktuasi harga saham dipengaruhi oleh faktor internal maupun eksternal perusahaan. Faktor pertama
adalah faktor internal merupakan faktor yang berhubungan dengan tingkat kinerja perusahaan yang dapat dikendalikan oleh manajemen perusahaan. Seperti besarnya
dividen yang dibagi, kinerja manajemen perusahaan, prospek di masa yang akan datang, rasio utang dan equity. Faktor kedua adalah faktor eksternal yaitu hal-hal
di luar kemampuan manajemen perusahaan untuk mengendalikannya, seperti munculnya gejolak politik, perubahan kurs, laju inflasi yang tinggi, tingkat suku
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
bunga deposito dan lain-lain. Secara umum harga saham dapat dibedakan menjadi 3 tiga, yaitu:
1. Harga Nominal
Harga yang tercantum dalam sertifikat saham yang ditetapkan oleh emiten untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkan. Besarnya harga nominal
memberikan arti penting saham karena dividen minimal biasanya ditetapkan berdasarkan nilai nominal.
2. Harga Perdana
Harga ini merupakan harga pada waktu harga saham tersebut dicatat di bursa efek. Harga saham pada pasar perdana biasanya ditetapkan oleh penjamin emisi
underwriter dan emiten. Dengan demikian akan diketahui berapa harga saham emiten itu akan dijual kepada masyarakat biasanya untuk menentukan harga
perdana. 3.
Harga pasar Kalau harga perdana merupakan harga jual dari perjanjian emisi kepada investor,
maka harga pasar adalah harga jual dari investor yang satu dengan investor yang lain. Harga ini terjadi setelah saham tersebut dicatatkan di bursa. Transaksi
di sini tidak lagi melibatkan emiten dari penjamin emisi harga ini yang disebut sebagai harga di pasar sekunder dan harga inilah yang benar-benar mewakili
harga perusahaan penerbitnya, karena pada transaksi di pasar sekunder, kecil
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
sekali terjadi negosiasi harga investor dengan perusahaan penerbit. Harga yang setiap hari diumumkan di surat kabar atau media lain adalah harga pasar.
Dalam penelitian ini, harga saham yang dimaksud adalah rata-rata harga saham 7 tujuh hari setelah publikasi laporan keuangan pada periode pengamatan.
Laporan keuangan dapat menyajikan informasi yang relevan dengan model keputusan yang digunakan oleh investor dalam membuat keputusan buy, hold, atau sell saham.
Suatu informasi dikatakan relevan bagi investor jika informasi tersebut mampu mempengaruhi keputusan investor untuk melakukan transaksi di pasar modal yang
tercermin pada perubahan harga. Beaver menguji pengaruh pengumuman laporan keuangan terhadap volume transaksi dan pergerakkan harga saham. Periode studi
tahun 1961-1965 dan menggunakan sampel sebanyak 143 perusahaan. Hasil penelitian ini menunjukkan perubahan harga saham terjadi pada saat minggu
pengumuman minggu nol, yaitu meningkat sebesar 67 dibandingkan rata-rata non report period dan perubahan volume perdagangan meningkat sebesar 33
dibandingkan rata-rata non period report. Husnan et al. 1996 meneliti dampak laporan keuangan terhadap kegiatan
perdagangan saham dan variabilitas tingkat keuntungan. Hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa pada tanggal pengumuman laporan keuangan, kegiatan
perdagangan maupun variabilitas tingkat keuntungan lebih tinggi dibandingkan dengan periode di luar tanggal pengumuman. Penelitian selanjutnya dilakukan oleh
Sadikin 2009 mengenai pengaruh publikasi laporan keuangan tahunan terhadap
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
harga saham dan volume perdagangan saham di Bursa Efek Jakarta tahun 1997. Hasil penelitian tersebut menunjukkan adanya reaksi pasar berupa lonjakan harga saham
dan volume perdagangan saham setelah publikasi laporan keuangan tahunan. Hal ini dikarenakan bahwa publikasi laporan keuangan tahunan melalui media massa
maupun teknologi informasi seperti internet berguna bagi investor dalam pengambilan keputusan investasi di pasar modal.
2.1.6.1 Penilaian saham Analisa terhadap nilai saham merupakan langkah mendasar yang harus
dilakukan oleh investor sebelum berinvestasi. Nilai saham dari suatu perusahaan dapat ditentukan berdasarkan nilai buku book value, nilai pasar market value dan
nilai intrinsik intrinsic value. Nilai buku merupakan nilai yang tertera dalam neraca yang dihitung dengan cara membagi total seluruh ekuitas atau modal sendiri dengan
jumlah lembar saham yang beredar out standing shares. Nilai pasar merupakan harga jual saham di pasar. Sedangkan nilai intrinsik adalah harga yang ditentukan
setelah mempertimbangkan faktor-faktor yang mempengaruhi nilai saham. Pedoman yang digunakan untuk menentukan harga saham, yaitu:
a. Apabila NI lebih besar dari harga pasar saat ini maka saham tersebut dinilai
harganya terlalu rendah undervalued, sehingga saham tersebut harus dibeli atau dipertahankan jika sudah dimiliki.
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
b. Apabila NI lebih kecil dari harga pasar saat ini, maka saham tersebut
dinyatakan harganya terlalu mahal overvalued. Saham yang dalam kondisi seperti ini harus segera dijual.
c. Apabila NI sama dengan harga pasar saat ini maka saham tersebut dinyatakan
dalam kondisi keseimbangan. 2.1.6.1.1 Analisis teknikal dan analisis fundamental
Kenaikan dan penurunan harga saham di pasar modal membuat investor cenderung melakukan analisis harga saham untuk memilih saham yang bisa
menghasilkan return yang baik, dan analisis yang digunakan investor dalam melakukan analisis harga saham, dapat dilakukan dengan dua pendekatan, yaitu
analisis teknikal eksternal perusahaan dan analisis fundamental internal perusahaan.
Analisis teknikal adalah salah satu analisis atau metode pendekatan yang mengevaluasi pergerakan suatu saham, valas, kontrak berjangka, indeks dan beberapa
instrumen keuangan lainnya. Analisis ini pada dasarnya merupakan upaya untuk melakukan kapan akan membeli atau menjual saham dengan memanfaatkan
indikator-indikator teknis seperti moving average, new highs and loss, volume perdagangan dan short interest ratio serta menggunakan analisis grafis. Sunariyah
2004 selanjutnya mengatakan bahwa analisis teknikal merupakan suatu teknik analisis yang menggunakan data atau catatan mengenai pasar itu sendiri untuk
berusaha mengakses permintaan dan penawaran suatu saham tertentu maupun pasar
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
secara keseluruhan. Pendekatan analisis ini menggunakan data pasar yang dipublikasikan seperti: harga saham, volume perdagangan, indeks harga saham
gabungan dan individu serta faktor lain yang bersifat teknis. Menurut Halim 2005 analisis teknikal beranggapan bahwa harga suatu saham akan ditentukan oleh
penawaran dan permintaan terhadap saham tersebut. Sehingga asumsi dasar yang berlaku dalam analisis ini adalah:
1. Harga saham ditentukan oleh interaksi penawaran dan permintaan.
2. Penawaran dan permintaan itu sendiri dipengaruhi oleh banyak faktor baik yang
rasional dan irasional. 3.
Perubahan harga saham cenderung bergerak mengikuti tren tertentu. 4.
Tren tersebut dapat berubah karena pergeseran penawaran dan permintaan. 5.
Pergeseran penawaran dan permintaan dapat dideteksi dengan mempelajari diagram dan perilaku dasar.
6. Pola-pola tertentu yang terjadi pada masa lalu akan terulang kembali di masa
mendatang. Analisis fundamental adalah metode analisis yang didasarkan pada
fundamental ekonomi
suatu perusahaan.
Analisis fundamental
mencoba memperkirakan harga saham yang akan datang dengan 1 mengestimasi nilai-nilai
faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham di masa yang akan datang, 2 menerapkan hubungan variabel-variabel tersebut sehingga diperoleh taksiran
harga saham. Menurut Sunariyah 2004: 168 pendekatan yang digunakan untuk
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
menilai harga suatu saham adalah analisis fundamental. Merupakan pendekatan yang didasarkan pada anggapan bahwa saham memiliki nilai intrinsik diestimasikan oleh
para analisis atau investor, nilai intrinsik merupakan suatu fungsi yang dikombinasikan untuk menghasilkan suatu return yang diharapkan dan resiko yang
diharapkan pada saham tersebut. Sementara menurut Bodie 2006: 140 bahwa analisis fundamental selalu memulai penilaian harga saham dengan melihat kepada
pembelajaran atas laba historis dan pengujian atas laporan keuangan suatu perusahaan.
2.2 Review Penelitian Terdahulu Theoretical Mapping